2020年7月29日鐵礦行情解析

　　三季度鐵礦石基本面供不應求的緊張局面將有所緩解，礦山產量及發運量將進一步增加、港口庫存將止跌回升，同時需求端受鋼材需求減弱影響，鐵水產量可能有所收縮，成材價格走弱也將拖累礦價。今年上半年路透巴西礦總發運量為1.45億噸，同比降7.9%。需求方面，64家鋼廠進口燒結粉總庫存1613.27，環比減少66萬噸，庫存仍處于低位；燒結粉總日耗61.82，環比減少1.26萬噸；庫存消費比26.10，進口礦平均可用天數23天，燒結礦中平均使用進口礦配比89.25%；鋼廠不含稅平均鐵水成本2357元/噸。海關數據顯示，6月我國進口鐵礦石10168.2萬噸，環比增長16.8%，同比增長35.25%。1-6月我國進口鐵礦石5.47億噸，同比增長9.6%。但隨著2020財年的結束，鑒于上半年巴西礦發運量較少，新的財年巴西可能會增加一定的發運量來彌補之前的缺口。從路透巴西礦近期發運數據來看，發運已經基本恢復至去年同期水平。上半年我國進口鐵礦石增量明顯；鐵礦石港口庫存連續三周增加，本期庫存增量明顯，疏港大幅回落；成材產量持續小幅回落；現貨價格回落，成交有所松動，短期鐵礦09多單減持，關注市場情緒變化。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，板塊整體上揚，鐵礦高位調整，操作上以900-785之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月29日螺紋行情解析

　　總體上，下半年隨著高爐產能置換項目落地量增加，供給端總產能有望進一步增長，鐵水產量仍保持高位，螺紋鋼產量整體供給彈性較大。而終端消費方面，下半年基建仍是穩增長的關鍵因素，地產仍存趕工預期，但是趕工強度可能逐步轉弱，鋼材出口隨國外疫情逐步好轉而回升，下半年需求有望進一步好轉。預計下半年螺紋鋼價格走勢總體或呈寬幅震蕩。下半年鋼材市場整體多空并存，階段性供需錯配或存在一定的投資機會，節奏上，短期需關注消費淡季結束之后，市場的實際需求恢復節奏，我們認為下半年需求或呈現先增后回落的走勢，主要有兩個方面原因，一方面今年雨季較往年相比影響較大，部分地區災后重建或帶來部分鋼材需求的驅動，另一方面市場擔憂今年冬季疫情或出現再次爆發，終端存在提前趕工的可能。數據顯示，當周螺紋產量環比減少0.13萬噸至382.83萬噸，同比增加7.08萬噸。光大期貨黑色團隊的跟蹤數據顯示，本周螺紋周產量基本持平，表觀消費量則環比回落11.57萬噸至357.64萬噸，同比僅增加7.27萬噸。螺紋鋼周產量結束兩連降轉平，短期產量預計維持高位運行態勢，供應端壓力有所下降；表觀消費下降，降幅擴大；總體上供給大于需求，繼續累庫；現貨成交回落，關注后市情況。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，走勢突破壓力，操作上以3650-3920之間高拋低吸，短多為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月29日焦炭行情解析

　　今日國內焦炭市場弱穩運行。今日山西地區個別鋼廠開始第四輪降價50元，市場暫未有回復。目前山西地區焦企開工多處在高位，在環保政策相對寬松以及利潤較高的情況下，焦企生產積極性較高，個別焦企通過提漲來抵制降價，現階段市場觀望為主，焦企、鋼企博弈狀態加劇。從需求方面看，近期港口集港量有增，貿易商詢價、采購意向增強，鋼廠端高爐開工仍在高位，但多以按需采購為主，對焦炭價格打壓意向依舊存在。當前美國等地疫情持續新高、存擴大隱患，各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經濟，對沖疫情對經濟沖擊影響。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩定經濟增長，高爐產能高位、焦炭需求較強；需求預期及后期去產能政策對焦炭有強支撐，上周四山西兩家焦企提漲50元每噸，周五山西個別鋼廠第四輪調降50元每噸，焦企和鋼廠博弈增大。我們認為焦炭庫存整體壓力不大，現貨經過三輪調降后，利潤回歸合理，受盤面上漲影響，預計現貨會偏穩運行，現貨企穩，或跟隨成材探漲。當前高爐開工高位，焦炭庫存低位，隨著成材利潤向上修復，焦炭將跟隨走強。從供需情況看，焦炭是黑色產業里面基本面最好的，前期主要受鋼廠打壓走弱，目前鋼廠利潤修復，預計期貨依然有上漲空間，可逢低做多。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭走勢區間調整，上方承壓調整，操作上背靠2050-1920之間高拋低吸，區間空單為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月29日滬鎳行情解析

　　各類消息爆發多空交織鎳價延續高位震蕩。純鎳需求不佳但本周進口貨源補充較少疊加鎳價高位回調期間剛需下游還是有采購動作，整體表現尚可；鎳生鐵和不銹鋼也表現持穩，鎳生鐵短期處于供需平衡狀態，不銹鋼市場近期出貨情況尚可，基本面矛盾不突出；中美關系緊張加劇，利空資金面推動的股市及多數大宗商品，具有避險屬性的貴金屬走強，近日，電動汽車制造商首席執行官馬斯克在第二季度財報電話會議上表示：“如果您以環保的方式高效地開采鎳，特斯拉將在很長一段時間內為您提供一份巨額合同。”同時他表示，特斯拉的下一個自動組裝工廠將在德克薩斯州奧斯汀市建立。馬斯克呼吁鎳礦商加大鎳開采，使得市場對于新能源用鎳需求預期升溫，同時近期美元指數跌跌不休，也對金屬價格起到支撐作用。近期期貨價格受資金情緒影響，走勢大起大落。周四特斯拉呼吁鎳礦增產的言論，刺激多頭在滬鎳收盤后拉漲外盤，但實際上滬鎳的倉量在昨夜也僅增倉了5000余手。鎳礦采購需求增加，使得國內鎳礦庫存仍有小幅下降，鎳礦價格堅挺令成本支撐強勁；現貨方面，，鎳價回落后刺激下游詢盤采購，市場交投氣氛有所回暖。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線106000 107000附近操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月29日動力煤行情解析

　　自上周中轉地北方港口動力煤出現下行之后，本周主產地煤市也紛紛進入下行通道，其中陜蒙地區表現最為明顯，多個煤礦價格下調5-20元/噸不等。后期來看，因下游電力企業庫存高位，用煤需求提升有限，非電力企業開工率受限，用煤需求不及預期，預計短期內動力煤價格將以穩中下行為主。受安全和環保檢查、煤管票管控等因素的影響，6月份國內煤炭產量出現下滑，全國生產原煤3.3億噸，同比下降1.2%，降幅比上月擴大1.1個百分點。在國內煤炭產量下降的同時，進口煤炭總量出現上漲，據海關總署最新公布的數據顯示，1-6月份全國進口煤炭17399.1萬噸，同比增長12.7%。西北地區蘭炭企業開工率為49.86%，較去年同期相比回落6.5個百分點，西北蘭炭企業主要從內蒙古鄂爾多斯(600295,股吧)和陜西榆林地區采購煤炭作為生產原料，受蘭炭企業限產政策的影響，陜蒙地區動力煤需求較前期相比有所減弱，煤價下行壓力加大。七月份，本是用煤需求高峰期，但在雨水天氣持續不斷下，水電發力動力較足，擠壓火電用煤需求，疊加露天工程停工下水泥行業弱勢走低，煤炭消費普遍偏弱，煤耗水平遠不及預期，電廠庫存持續走高，抑制下游采購。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上575-530之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月29日原油行情解讀

　　在歐洲，許多以前的疫情重災區設法恢復了經濟活動，而沒有引起類似的感染激增；俄羅斯能源部副部長表示，由于歐佩克+協議的產量限制將在8月開始緩解，俄羅斯能源部日前已經敦促國內原油生產商向國內煉油廠輸送更多數量的原油；當前的原油市場中，能夠引發大波動大行情的強邏輯都已經反映在價格之中，包括OPEC+減產的利好、疫苗取得的重大進展，以及各國刺激經濟的大水漫灌政策。目前來看這些消息都難以推升油價進一步上行。其實原因也很簡單，疫情還是如此嚴重，經濟恢復還是沒有達到理想中的程度，就在這種情況下，美國依然在疫情源頭問題上“甩鍋”中國，通過打壓中國來達到爭取選民的目的，全然不顧美國國內疫情的大爆發。上周公布的EIA數據中，出現了一個久違的變量，美國原油產量居然增加了10萬桶/天。如果按照成本的理論來進行測算，當前的價格位置剛好處于成本線附近的位置，頁巖油生廠商并不會有太大的利潤。在中國原油現貨超買之后，未來一段時間或許將會進入到需求降速期，同時美國、印度、巴西等國的疫情仍在發展，這種情況下即便是大幅釋放流動性，市場也沒有那么強的承接能力，這導致金融資產空轉，并未全面流向實體企業。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以288-285附近操作多單，上方看前高313附近，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年7月29日黃金白銀行情解析

　　隨著我們進入一個類似于后全球金融危機的時期(當時由于美聯儲向金融體系注入大量資金，金價飆升至紀錄高位)，黃金持續強勁上漲將是不可避免的。而美元疲軟和美債實際收益率走低也將進一步推動金價上漲，未來幾周現貨黃金可能會進入整固期，并將金價的目標價鎖定在2000美元上方。疫情的不確定性和國際關系變化給金價帶來支撐，同時油價上漲和石油需求強于預期，引發投資者對通脹的擔憂，再加上美元走弱，金價一路上漲；不過由于全球經濟將于明年加快復蘇，加上疫苗面世和各國央行終將收緊寬松的措施，黃金在近期的上漲動力主要有兩個，首先是緊張的國際政治關系；其次是美元暴跌，美元指數在周一已經跌至兩年低位，加上市場廣泛的避險需求，我們可能很快會看到金價突破2000美元關口。另外，白銀價格同樣大幅上揚，在周一漲超7%，收于每盎司24.50美元，創下近七年來收盤新高。美國WTI輕質原油期貨和布倫特原油期貨在周一均小幅收高。近期全球最大的兩個經濟體在多領域進行較量，令國際貿易局勢以及地緣摩擦持續升級，并且這種緊張的關系大概率將維持更長的時間，黃金由于其避險增值等功能而受全球資本青睞，令金價獲得支撐。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸增加，白銀有望直逼6600，區間高點，操作上以6600-5550之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月29日棉花行情解讀

　　2020年下半年，全球經濟的緩慢恢復、經濟刺激政策進一步釋放的流動性以及全球棉花產大于需格局將得到改善的預期等因素，將為棉花價格提供上漲動力，但中美關系變化、新冠肺炎疫情發展變化及其次生影響的不確定仍令市場擔憂，棉花價格將經歷一個反復波動筑底的過程。從短期看，在沒有重大突發事件前提下，從中長期看，棉價重心將在反復振蕩中逐步抬升。5月份的時候由于外盤大幅下跌，幅度超過內盤，給出了一個比較好的價格，所以有不少貿易商補了貨，這也導致了6月的進口量有了明顯增長，然而6月份隨著外盤價格的反彈，以及市場好轉不及預期，市場的訂貨量大幅減少。近期中印關系的緊張，也使得貿易商對印度紗不敢輕易問津下游坯布行情堪憂。據盛澤地區織造廠的反饋，7月中下旬以來，純棉坯布去庫存難，廠家不惜虧損去庫存；進口紗沖擊國產紗。盡管今年以來進口紗優勢不再，但當前對國產紗的沖擊仍然不容忽視；棉花原料仍在底部運行，價格不存在大漲可能。因此，近期純棉紗線或仍將低位運行，廠家去庫存是主流。一些紡織企業打算在成品需求疲軟、棉花價格相對于紗線價格居高不下的情況下休高溫假，有些企業甚至打算休20天至一個月的高溫假。至于后一個市場，一些企業預計第三季度需求將出現季節性改善，同時也預計外國訂單將會回升。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11700-11800之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月29日橡膠行情解讀

　　印尼疫情仍處于上升期，上半年橡膠總產量146萬噸，較去年同期減少8.6%，月度產量水平低于過去四年。預計后期泰國橡膠產量釋放將會提高，印尼產量回升或仍較為緩慢。橡膠供應端整體來看，下半年產量釋放將高于上半年，且繼續處于產能增長期，全球天然橡膠市場需求最糟糕的時刻已經過去。ANRPC預計從三季度開始，全球天然橡膠消費量將以年均1.4%的增速進入正增長區域。中國最早成功控制了疫情發展，又遏制住二次反彈，令情況終于出現轉機，使得天然橡膠市場幾乎擺脫了對需求異常下降的擔憂。中國疫情爆發時期，國內輪胎企業開工率下降至歷年冰點；而國內疫情得到控制后，海外疫情又出現嚴重擴散，導致輪胎企業外貿訂單受到嚴重損害，2020上半年，如果說期貨市場有明顯利多因素，那就是期貨庫存的繼續減少。價差的縮小使得非標套利空間縮小，進而使得倉單拋壓減小，交易所庫存呈現減少的趨勢，而非像前幾年那樣持續增加，這使得價格下跌的直接因素減弱，有利于價格的穩定。昨日橡膠2009合約多空前20席位中，空方陣營不僅減持數量較多，而且減持席位數也超過多頭，部分席位還出現空翻多的現象。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以10500-10400附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月29日豆粕行情解讀

　　從美國大豆市場來看，美國新作年度目前正處于大豆關鍵生長期，天氣因素是市場關注的焦點，一般這個時期美國大豆期貨會存在偏強的情況。另外美國陳作年度大豆月度壓榨量連續7個月創歷史同期最高紀錄，反映美國需求向好。最后由于巴西下半年大豆可供出口量預計同比大幅下降1300萬噸，對美國大豆出口形成利好預期，美國大豆出口銷售量過去7周平均每周銷售130萬噸大豆，未來美國大豆出口會繼續加快。從國內豆粕市場來看，雖然6月份中國進口大豆超過1100萬噸，是歷史最高月度進口量。但是同時中國油廠大豆壓榨量和豆粕出貨量連續9周創歷史同期最高水平。過去9周油廠豆粕累計出貨量同比增加20%，遠高于市場預期的同比增加10%。反映中國養殖需求穩健恢復的態勢。從美豆價格來看，歐美經濟重啟，中國排除關稅恢復更多美豆采購提供支撐，而國外情況依然嚴峻，中美加征關稅還并未完全取消，美豆種植面積回升，美豆庫存高企提供壓力；從國內來看，國內情況基本恢復，非洲豬瘟疫苗進入臨床階段，中國大豆供給逐漸增多，國家繼續鼓勵生豬養殖但生豬存欄仍較低。美豆周出口量提高但生長較快，美豆價格震蕩回升，國內大豆供給較為寬松，豆粕庫存連續下降，豆粕現價繼續小漲，期價近期震蕩上行。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，整體磨底盤整，操作上豆粕2860-2900附近操作多單，上方看區間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月29日白糖行情解讀

　　從基本面看，倫敦白糖價格反彈帶動了原糖價格的反彈，除此之外其他方面看不到供需有太多變化。雖然原油價格上漲利多糖價，但油價自身上漲動力有限，也不足以改變乙醇對原糖的比價劣勢。另外，原糖主力跌至60日均線也構成了技術上反彈的理由。國內方面，近日市場反映北方加工糖對市場的供給量不斷加大，昨日國儲棉成交100%，折3128價格12917元/噸。6月份我國棉花進口9萬噸，環比增29%，同比減44%。ICAC6月全球產需預測，19/20年度全球消費2300萬噸，同比減少11.3%，產量預計2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個年度最高。農村部7月：產量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。近期，原油反彈，原糖有所上漲，鄭糖低位小幅反彈。供需從偏緊向寬松轉變，但目前的價格已經跌破廣西糖生產成本，且基差較大，后期決定性的因素或在進口和消費。通過觀察主力持倉動向發現，雖然當日多空排行榜前20名主力席位中，空頭增持幅度較大，但從席位間主力持倉調整方向和力度上看，多空力量難分勝負，后市白糖期貨或趨于振蕩。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，外盤白糖逐漸上揚，操作上背靠4930-4970滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月29日棕櫚行情解析

　　不能代表馬來棕櫚油整體產量情況，但從現有數據分析，市場對7月馬來產量不敢過分樂觀。上周傳言近期印尼棕櫚油產量大幅下滑，我們通過求證，基本證實6—7月印尼部分地區產量下滑明顯。上游企業有超賣現象，近期在產地抓緊補貨，造成產地價格偏強。馬來和印尼的低產預期引發近期油脂市場價格向上突破。產量下滑預期、上游企業超賣補貨推動了產地棕櫚油價格上漲，同時印度進口采購回升支撐了產地出口需求。因此，在產地庫存水平偏低、產量不及預期、出口需求有支撐的情況下，國際棕櫚油價格出現了明顯上漲。絕對利潤水平不佳使得進口采購成交仍較為謹慎。上周棕櫚油進口到港偏少使得庫存進一步下降，全國棕櫚油庫存下滑至48萬噸，較前一周減少2萬噸。因豆油、棕櫚油之間價差收窄，對棕櫚油消費有一定抑制，因此基差明顯走弱，棕櫚油下游采購成交縮量。國內三大油脂的低庫存與國際油脂進口成本提升，“點燃”油脂市場價格上漲情緒。低庫存與低供應的菜油仍將是油脂價格上漲的領頭羊。受國際市場影響最大的棕櫚油決定了油脂價格整體上漲方向。國內高壓榨率對豆油價格有所壓制，但收儲需求托底改善了豆油商業庫存。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚高位調整，上方壓力看6100一線，短線波段介入，操作上背靠5400-6000之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月29日乙二醇行情解析

　　截止到23日華東主港地區MEG港口庫存總量在141.2萬噸，較上周四增加0.99萬噸，較本周一減少1.22萬噸。但結合發貨量較前期持穩，預計本周港口庫存維持高位波動。需求不足導致港口庫容流動性較差，目前主港滯港普遍在7天左右。江浙織機坯布天量庫存創新高，下游及終端采購較為謹慎。上周，煤制裝置斯爾邦故障跳停，但乙烯裝置中沙天津重啟，國內供應情況無明顯好轉，預計短期內上方壓力較大，由于乙二醇加工利潤尤其是煤制工藝的加工利潤長時間處于大幅虧損狀態，企業生產意愿受到抑制，乙二醇裝置開工回升較為緩慢。下半年，國內新投產裝置開工負荷維持低位的可能性較小，而現有產能出于保持市場份額等目的提升開工負荷的概率較大，乙二醇綜合開工率將有所提升，加上產能基數擴大的影響，保守估計，下半年國內乙二醇產量將在500萬噸左右，較上半年增加近70萬噸。發貨量較前期持穩，預計本周港口庫存維持高位波動。需求不足導致港口庫容流動性較差，目前主港滯港普遍在7天左右。江浙織機坯布天量庫存創新高，下游及終端采購較為謹慎，后期預計乙二醇產業鏈仍以累庫趨勢為主。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3550-3750之間操作波段，站穩3800堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月29日雞蛋行情解析

　　從現貨市場看。進入夏季，全國雞蛋產量進入季節性下滑。消費出現小幅增加。從需求看，近期銷區到貨減慢，中間商補貨的積極性提高。從近期的市場觀察看，似乎出現豬肉價格走高后刺激蛋價的苗頭。但當前我國蛋禽存欄總量維持高位，雞蛋供應量總體充足，現貨蛋價能否走出持續上漲行情，仍需要觀察。7月以來，氣溫升高、蛋雞歇伏導致產蛋率下降；同時，結合當前補欄走弱、淘汰增加的產能背景，雞蛋價格持續回升。根據山東省畜牧總站對山東15個縣260家蛋雞規模養殖場的監測，后備雞存欄從2月開始連續5個月下降，6月份環比降幅達7.67%。由此可見，養殖端補欄積極性較弱，產能持續收縮。從需求端看，雖然氣溫高、“梅雨季”等氣候環境不利于雞蛋儲存，但市場需求在進一步恢復。據山東省畜牧總站監測，7月6日至7月12日山東省雞蛋交易量同比減少1.17%，環比增加0.46%，顯示7月雞蛋供需進一步趨緊。但隨著價格的上揚，市場內銷相對平穩，南方市場逐漸走出梅雨季，下游拿貨積極性或稍有好轉，市場消化速度加快，蛋價低位上漲，預計短期蛋雞養殖虧損值收窄。預計本周雞蛋價格仍存漲勢，幅度0.30元/斤左右，因養殖單位低價惜售，市場流通尚可，短線蛋價下滑風險不大。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋走勢調整上揚，多單趨勢逐漸向好，量能有所增加，波段多單可布局，操作上背靠4000-4050附近操作多單。上方看4380壓力，滾蛋操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】