2020年6月8日鐵礦行情解析

　　前期受疫情影響，市場普遍預計外礦向中國發(fā)運鐵礦石規(guī)模將擴大，國內鋼材需求處于緩慢復蘇的過程中。然而，國內趕工及基建需求超預期，鋼材產量連續(xù)創(chuàng)新高，巴西疫情錯位爆發(fā)導致港口發(fā)運量降低，鐵礦石庫存持續(xù)降至1.05億噸。大量鋼鐵企業(yè)調整前期策略，大量買入套保操作，進一步放大了鐵礦石上漲的幅度。巴西海關數據顯示，2019年，中國市場占巴西鐵礦石出口的比例為61.9%，比2018年提高了4個百分點，今年前4個月，進一步提升至64.4%。新冠肺炎疫情過后的恢復情況，世界各地不盡相同。以歐洲、日本和韓國為例，其經濟將逐步恢復，但恢復速度要慢于中國。中國港口的鐵礦石庫存已降至三年來最低水平，而且每周還在繼續(xù)下降。包括我們在內的所有主要供應商都會對供應進行重新分配，將更多的供應量轉到中國。我們預計，今年對中國的供應量將至少與去年持平，甚至有可能更多。去年，淡水河谷向中國市場累計供應了1.9億噸鐵礦石和球團礦。我們將巴西卡拉加斯出產的高品位鐵礦石與巴西東南部出產的品位相對較低的鐵礦石在中國港口進行混合，正是基于這樣的理念。談到鐵礦石產量，受布魯馬迪紐潰壩事件影響，淡水河谷不得不減少2019年和2020年的產量。部分礦區(qū)受影響停產，目前正在逐步復產，資金流向方面，今日國內商品市場資金流出逾20億元。化工、鋼鐵板塊遭遇拋售，分別損失13.32億和9.16億元。單獨品種來看，鐵礦石受到沖擊最大，日內有5.75億資金出逃。但煤炭板塊獲得青睞，超過7億資金入場加持，其中焦炭瘋狂吸金7.25億元。股指期貨失血更為嚴重，三兄弟總計流出逾40億資金。從供應來看，短期全球發(fā)運保持較高水平，需注意的是巴西發(fā)貨出現回落，以目前的發(fā)運量和目標來，一是巴西復產的礦山必須不打折的準時完成、二是6月在雨季結束后出現明顯的發(fā)貨補充、三是下半年發(fā)貨量保持在750-800萬噸/周、四是不能出現意外、檢修等情況，因此就目前看，難度較大。目前巴西疫情遠超此前vale預期，在高價格刺激下，非主流發(fā)貨不見明顯增量，國內礦山增產有限，僵尸庫存不再補充，綜合來看，6月份鐵礦石依然維持強勢狀態(tài)，等待回調進多，不追多。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區(qū)間調整，板塊整體上揚，操作上以800-720之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月8日螺紋行情解析

　　目前螺紋主要受基本面因素驅動，宏觀面總體偏好。螺紋鋼產量保持回升再走高，后市產量預計將維持在高位，需求仍是關鍵看點，近日現貨成交再度放量，說明需求仍旺盛，關注持續(xù)性；螺紋鋼價格的反彈主要得益于良好的預期和需求的集中釋放。從政策預期角度來看，本輪行情啟動的時間點與兩會召開時間確定的時間點基本吻合；從需求釋放角度看，在旺季趕工需求的帶動下，5月份以來，建筑鋼材成交量、螺紋鋼表觀消費量以及水泥磨機開工率等需求指標均創(chuàng)出歷史同期新高。對于后期的行情走勢，筆者的看法是：短期偏謹慎，中期不悲觀。將房地產基建投資增速和螺紋鋼月度均價走勢進行對比，可以發(fā)現2個規(guī)律：當房地產和基建增速背離時，螺紋鋼與房地產投資表現出更強的相關性；當房地產投資平穩(wěn)、基建大幅增長時，螺紋鋼表現亦偏強。從這個角度講，下半年螺紋鋼整個價格表現可能不會很差。中期來看，鋼材供應已經進入階段性頂部區(qū)域，長、短流程鋼產量繼續(xù)增長空間均有限。需求方面，下半年可能呈現房地產投資平穩(wěn)、基建投資快速拉漲的態(tài)勢，所以中期來看，螺紋鋼價格或繼續(xù)以震蕩偏強為主。但就短期情況看，市場可能面臨宏觀情緒階段性轉弱和淡季沖擊的影響。因此，6月中上旬可能出現階段性調整。螺紋鋼產量已恢復至去年同期水平，唐山限產再起一定程度上可以抑制產量釋放，但廢鋼的添加比例仍有一定的空間，同時鋼材高庫存同比依然偏高，基差明顯收斂限制盤面進一步上漲。待鋼材庫存明顯下降，鋼材或能走出一波較為順暢的上漲行情。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區(qū)間上揚，走勢突破壓力，操作上以3480-3850之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月8日焦炭行情解析

　　煤炭產能總體上是充裕的，而且煤礦生產仍有不錯利潤，“兩會”已經結束，主產區(qū)煤礦安全監(jiān)管以及對煤管票的管控存在放松可能，這可能會導致6月份國內煤炭產量有所回升。但是，有一點還是要注意，就是內蒙古開展的倒查20年涉煤腐敗。預計5、6月份煤炭進口量會有所回落。一方面，4月份國內外煤價雙雙大幅下跌，為了降低市場風險，貿易商對進口煤采購需求有所減弱，另一方面，今年前四個月煤炭進口量同比大幅增長，部分關區(qū)下轄港口全年進口額度已經所剩無幾，也在一定程度上導致對進口煤采購趨于謹慎。從產業(yè)鏈利潤分配角度來看，當前焦化利潤已經很好，而且因供需偏緊，短期還看不到焦化利潤明顯收縮，焦企原料采購需求或會有所好轉，從而對煉焦煤價格形成一定支撐，因前期煤價跌幅較大，部分煤種可能會有小幅反彈。另外，國際煉焦煤市場要關注印度需求恢復情況，之前是印度需求萎縮直接導致了國際市場煉焦煤價格大幅下跌，需要警惕印度需求恢復后引發(fā)國際市場煤價反彈。山東以煤定產、煤炭消費總量計劃壓減10%，局地焦化廠計劃第四輪提漲焦炭價格，推升市場漲價預期。山西焦企整體庫存偏低，出貨順暢；鋼廠高爐開工率維持高位、需求旺盛；供需格局偏緊，港口庫存減少支撐市場價格。焦炭市場穩(wěn)中偏強，部分焦企醞釀第四輪提漲，市場看漲氛圍愈加濃厚。焦企開工仍處高位，庫存普遍偏低。由于擔心山東限產嚴格執(zhí)行及徐州產能退出，現山東鋼廠紛紛擴大或者尋找新的采購渠道，對于后市也基本看漲，但對于焦企提漲100元/噸表示接受難度很大。綜上，焦炭市場將繼續(xù)維持偏強態(tài)勢。技術上，J2009合約沖高回落，日MACD指標顯示紅色動能柱繼續(xù)擴大，短線支撐較強。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期突破上揚，走勢調整向上，焦炭整體放量，焦炭趨勢調整上揚，背靠20日均線1900-1920附近操作多單，上方壓力看2065一線滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月8日滬鎳行情解析

　　中美兩國關系愈發(fā)緊張，市場擔憂兩國貿易前景惡化；同時菲律賓鎳礦船只抵港增多，且鎳鐵進口量存在增長預期；加之不銹鋼出口訂單下滑，市場需求有所轉弱，對鎳價形成壓力。不過全球經濟刺激政策發(fā)力，令風險情緒升溫；且當前鎳礦供應偏緊仍存，鎳礦港口庫存仍有降幅，部分鎳鐵廠因缺料導致排產增量受限，對鎳價支撐較強。現貨方面，市場有少量新進口貨源報在貼300元/噸左右，但目前終端需求差主要由于期盤價較前期在高位，因此大多貿易商并未隨之調價。華東隱性庫存方面小計13227噸，本周鎳豆增加1000噸至3200噸，鎳板方面入庫也有近千噸，預計下周仍有更多進口鎳板清關進入國內現貨倉庫。廣東南儲倉庫方面，本周鎳庫存減少178噸至429噸。國內社會倉庫合計庫存40767噸，較上周共增1739噸，由于保稅區(qū)庫存維持不變，因此本周國內純鎳總庫存出現累庫。據中聯(lián)金統(tǒng)計，5月印尼10家樣本企業(yè)鎳鐵產量鎳42722金屬噸，環(huán)比增幅10.32%；同比增幅54.02%。截至5月25日，菲律賓已經恢復出船，結合船期考慮國內缺礦的態(tài)勢可能在6月中旬得到逐步緩解，滬鎳上周弱勢震蕩于10萬關口附近，持續(xù)承壓于20日均線之下，今日大幅反彈，漲勢領漲基本金屬，主要由于上周五夜盤原油走強，且歐佩克+會議提前討論延長減產協(xié)議，與此同時國內制造業(yè)PMI指數也自2月后重回擴張區(qū)間。在宏觀氛圍較樂觀預期下，滬鎳積壓已久的反彈動能得到有效釋放，今日多頭加倉，且主力依舊在場，仍有望重新上探前期高點106000元/噸一線。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線102500-101500之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月8日動力煤行情解析

　　隨著國內疫情的好轉，經濟復蘇加快，工業(yè)企業(yè)開工率逐步上升；且南方高溫較往年有所提前，民用電、工業(yè)用電雙雙發(fā)力。而特高壓線路檢修，也影響了西電東送數量，沿海地區(qū)火電壓力加大；使得電廠日耗處于相對偏高的狀態(tài)，沿海六大電廠日耗合計一度逼近70萬噸，采購欲望明顯提高。近期各地雨水天氣增多，下游電廠日耗震蕩回落，其中本期沿海六大電廠日均耗煤量為64萬噸，環(huán)比小幅減少3.7萬噸，但日均庫存量減至1429萬噸，環(huán)比減少達28萬噸，北方港口庫存也繼續(xù)走低。受到煤運大動脈大秦鐵路(601006,股吧)檢修結束等因素影響，貿易商對市場預期不確定性增強，終端耗煤企業(yè)采購需求釋放也有限，港口煤價漲幅收窄，六月份，港口煤價總體上或呈高位震蕩走勢；但在供應增加，而日耗下降的情況下，市場煤價格很難繼續(xù)大幅上漲，將呈現穩(wěn)中小幅下降態(tài)勢。后續(xù)需要關注秦港庫存恢復情況；中下游港口庫存及電廠日耗增減情況，及進口煤限制政策的實際執(zhí)行情況。“迎峰度夏”到來之前的六月下旬，煤價仍有上漲機會。中國（太原）煤炭交易中心分析認為，近期各地雨水天氣增多，下游電廠日耗震蕩回落，其中本期沿海六大電廠日均耗煤量為64萬噸，環(huán)比小幅減少3.7萬噸，但日均庫存量減至1429萬噸，環(huán)比減少達28萬噸，北方港口庫存也繼續(xù)走低。受到煤運大動脈大秦鐵路檢修結束等因素影響，貿易商對市場預期不確定性增強，終端耗煤企業(yè)采購需求釋放也有限，港口煤價漲幅收窄。發(fā)運需求不減，煤炭主產地價格逆勢上漲。盡管下游采購需求減少，但環(huán)渤海港口庫存缺口較大，加之煤炭主產地減產停產煤礦增多，坑口庫存處于低位，三西地區(qū)礦方均不同程度地上調價格，支撐下水煤價格弱勢上行。隨著供應的增加，而新增詢貨需求有限，市場情緒轉弱。市場參與者多持觀望態(tài)度，賣方報價按指數小幅下浮增多，港口發(fā)運以長協(xié)煤為主。六月份，環(huán)渤海港口外部環(huán)境趨好，車船集中到港，預計煤炭吞吐量將環(huán)比保持增長態(tài)勢。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上565-525之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月8日原油行情解讀

　　進入6月，國際原油市場反彈勢頭不減，布倫特原油主力合約盤中重新站上40美元，本輪反彈超過70%，美國WTI原油4月低點至今更是翻倍有余，油價的強勢短期內可能還會延續(xù)，市場焦點集中在即將舉行的OPEC+會議。此外，油價走勢牽動著整個金融市場的神經，最近大宗商品市場在整體轉強，以石油化工板塊為代表的周期類公司股價也有回暖跡象。另外，還有非常重要的一點，國際油價假如繼續(xù)漲，國內成品油價恐怕也要上調了，原油市場近期的反彈主要基于原油市場供需邊際改善和OPEC+延長執(zhí)行現有減產份額的樂觀預期。當前原油市場的焦點之一在于即將舉行的OPEC+會議，盡管最終會議時間仍未敲定，但成員國之間的談判已經展開，從最新消息來看，沙特與俄羅斯基本同意將970萬桶/天的減產規(guī)模延長一個月，但同時敦促5月減產未達到承諾份額的伊拉克和尼日利亞兌現減產承諾，否則6月的會議可能被取消，　昨日油價小幅下跌，美原油午間大漲逾3%，刷新3月6日以來高位的情況下，受歐佩克+減產會議可能推遲和沙特、俄羅斯不滿減產執(zhí)行率過低的消息影響，在歐盤時段轉跌，一度失守36美元的大關；好在尾盤有所回升，收復部分失地。從技術面來看，昨日行情探高回落收低，原油日線收盤十字星，高點破前高低點沒有破前低，出現了沖高回落走勢，均線系統(tǒng)出現金叉，運行在油價下方形成支撐，kd指標運行在超買區(qū)域，出現了指標鈍化，同時在日線級別出現了突破，進一步改變了前期原油空頭發(fā)散的格局，繼續(xù)上行我們需要關注40.8位置壓力位，進一步突破將有望回補缺口，考驗47.0附近位置壓力，同時若這波上漲結束后回撤，下方34.3位置是前期震蕩平臺壓力位轉換支撐，進一步下破將考驗震蕩平臺支撐31.1位置，該出現了三次觸及沒有下破，將是年內比較重要的多空分水嶺位置，日線整體表現偏多頭。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區(qū)間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以280-270附近操作多單，上方看前高310附近，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年6月8日黃金白銀行情解析

　　歐洲央行舉行了貨幣政策會議。歐洲央行決定確保必要程度的刺激，稱經濟有望在第三季度反彈。歐洲央行準備根據需要調整所有工具，預計經濟將會復蘇，但復蘇速度和規(guī)模仍不確定。歐洲央行行長拉加德稱，歐洲央行將采取適當的行動，還沒有討論在緊急抗疫購債計劃(PEPP)中增加垃圾債。在最新的利率決議中，歐洲央行宣布將PEPP計劃擴大6000億歐元至1.35萬億歐元，購債期限延長至2021年6月底。受歐洲央行規(guī)模大于預期的刺激計劃提振，歐元/美元大幅拉升近180點至1.13關口上方。美元沖高之后大幅下挫近100點，下破97關口，為3月12日以來首次，這為黃金白銀市場帶來了利好支撐。5月以來白銀價格持續(xù)上漲，滬銀當月累計漲幅超過17%，除了受避險情緒升溫的提振以外，國內企業(yè)復工背景下，消費電子板塊對白銀的需求回升，集成電路等產品出口亦有大幅增長，工業(yè)需求提振白銀價格補漲。近期利多白銀的邏輯較為明確，使其價格持續(xù)趨勢上行，黃金相比白銀，需求更多流向裝飾。而在微芯片制造和太陽能(000591,股吧)電池板等產品中使用的銀比金具有更多的工業(yè)應用，因此在經濟衰退期間往往表現不佳，而在經濟增長時表現則普遍優(yōu)于正常市場。隨著中國、歐洲日韓各國放寬疫情管控，制造業(yè)活動日益復蘇，白銀需求恢復將塊于黃金。雖然短期內疫情未得以完全控制，白銀需求難以大幅回升，但隨著經濟開始重新開放加之利率仍處于低位，白銀相對于黃金具有吸引力。后期需求回升，保值屬性、工業(yè)屬性進一步提振銀價。分析師預計，相較于黃金，白銀有一定的追趕潛力。最終，金銀之比應該穩(wěn)定在85左右。美國的抗議騷亂還在繼續(xù)蔓延。美國總統(tǒng)在白宮發(fā)表講話稱，強烈建議各州動員國民警衛(wèi)隊制亂，否則將援引《叛亂法》動用軍隊介入。三名美國國防部官員稍早表示，美國正向首都華盛頓哥倫比亞特區(qū)部署現役軍人，規(guī)模在200到250人。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點，操作上以4550-4200之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月8日棉花行情解讀

　　當前棉花庫存消費比仍處于高位，需求回升及寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨預計逐步走估值修復性震蕩上漲走勢，當前棉花、棉紗現貨價格指數走強，趨同期貨。國外美棉正常播種，印度MSP收購進度較快，巴基斯坦植棉面積減少，蟲害、天氣因素影響引發(fā)注意。新疆棉苗期天氣影響將加大。歐美重啟經濟、提振需求預期，國內需求增加，但下游紗線價格仍偏弱。廠家及棉商維穩(wěn)挺價，期貨影響現貨市場心態(tài)，當前各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經濟，對沖新冠肺炎疫情對經濟沖擊影響。歐美重啟經濟推升市場需求預期，原油強勢反彈；但美國等地疫情延續(xù)，存擴大隱憂。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩(wěn)定經濟增長。當前棉花庫存消費比仍處于歷史高位，需求回升及寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨預計逐步走估值修復性震蕩上漲走勢。中長周期布局戰(zhàn)略：以低估低價區(qū)逐步布局中長線多單為宜，注意關鍵位資金情緒及主動性。部分成員不按約定減產令沙特和俄羅斯不滿，6月4日不會舉行歐佩克+會議 。財政部：截至5月底，今年財政部提前下達的22900億元新增專項債額度，地方已完成93.9%。山東省將對25家鋼企展開節(jié)能監(jiān)察。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩(wěn)定經濟增長。當前棉花庫存消費比仍處于歷史高位，需求回升及寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨預計逐步走估值修復性震蕩上漲走勢，美國5月ADP就業(yè)人數好于市場預期，或已過失業(yè)峰值。美聯(lián)儲擴大可以使用市政債券工具的實體的數量和類型。美國交通部宣布將從本月16日起禁飛中國客運航班。巴西單日新增新冠肺炎確診病例逾2.8萬例。外盤：美股大漲，原油承壓震蕩，倫銅小幅回調，美元指數續(xù)跌，黃金下跌；短期棉花或承壓波動。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11500-11400之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月8日橡膠行情解讀

　　當前橡膠整體依然處于供需兩弱的格局，膠水原料價格處于低位，橡膠下方空間有限；但隨著泰國降雨緩解了干旱，后期產量上升將會給膠水價格帶來進一步的壓力；但當前國內開割產量不穩(wěn)，開割持續(xù)推遲，云南膠水低產或將影響下一階段供需錯配；當前經濟重啟正在恢復之中，在需求驅動不足之下，橡膠難有大的反彈，維持低位區(qū)間震蕩為主。總體來看，橡膠供需兩弱，上有庫存壓制，下有成本支撐，當前產區(qū)持續(xù)推遲開割或可能給后續(xù)帶來影響，供給端維持低產之下，重點關注需求的恢復以及新的變量產生。泰國產區(qū)連續(xù)降雨和膠農短缺影響，產量相對較少。下游方面，輪胎外銷發(fā)貨阻力減小，但新訂單未見明顯增量；內銷配套市場需求回落，替換市場終端消化緩慢，短期輪胎開工提升難度較大。從終端來看，基建拉動下后期輪胎配套需求表現預期較好。近期國內到港量放緩帶來青島港(601298,股吧)口庫存高位回落，或主要跟下游需求不理想以及套利需求下降有關，后期主要關注云南產區(qū)的產量情況，據了解，按照目前產區(qū)天氣以橡膠樹生長情況來看，預計后期產量將迎來恢復，國內總庫存或仍難以迎來下降拐點。目前國內云南產區(qū)基本開割，但開割初期膠水產出偏少，原料產出顯緊俏，中旬左右或能有明顯改善。供應方面，國內云南產區(qū)開割基本恢復，但處開割初期，膠水產出偏少。海南產區(qū)割膠仍處延后狀態(tài)，原料產出更顯緊俏，6月中旬左右割膠或有明顯改善。馬來西亞膠農割膠積極性提高，泰國南部產區(qū)6月份割膠亦將恢復正常。6月份國內外供應量將不斷遞增，青島保稅區(qū)庫存壓力難有緩解。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以10200-10300附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月8日豆粕行情解讀

　　中美關系緊張，巴西疫情蔓延加快、確診病例超52萬，進口大豆集中到港。豆粕盤中空頭主動減倉推漲，行情小幅反彈后拋壓較重，盤面下有支撐上有壓力。短期或延續(xù)支撐性震蕩波動，注意多空資金積極性、消息影響及市場預期變化。疫情在巴西加速蔓延、單日新增病例不斷新高，宏觀因素仍存不確定性。供給方面，進口大豆迎來階段性集中到港，美豆播種順利，短期供應過剩壓力持續(xù)。需求方面，短期豬肉價格觸底回升，對補欄積極性有一定影響，預期三季度生豬出欄環(huán)比好轉，利于豆粕消費增長，刺激豆粕需求正向反饋，中國企業(yè)自本周一采購至少3船美豆，美國大豆出口協(xié)會中國首席代表張曉平證實中國采購美國大豆目前正在按部就班推進，似乎并未受到外部因素的影響。Bloomberg：中國已經要求一些主要國企暫停采購包括美國大豆在內的部分美國農產品(000061,股吧)，據知情人士透露，中國將等待美國官方對話再決定下一步行動，其中兩家過有企業(yè)與周五就采購20-30船美豆進行詢價，但隨后被暫停。后期需要重點關注美豆主產區(qū)天氣、巴西新冠肺炎疫情是否影響巴西大豆出口以及中國采購美豆情況。中國暫停美豆采購的傳言一度上發(fā)連粕振蕩走強，但晚間出口報告顯示中國仍在采購美豆，連粕再度受壓回落整理，關注本周連粕的調整幅度及時間。我們預計經過有效整理后，連粕有望展開一輪大幅上漲行情，建議耐心等待建倉機會或逐步分批建倉為宜，現貨與期貨走勢仍分化。近期國內豆粕成交明顯好轉，但是成交好轉更多的是來自渠道庫存較空以及貿易商追漲導致的結果，并不是終端需求明顯好轉推動，在渠道庫存逐步累庫存之后，豆粕需求量就會下降，屆時豆粕現貨壓力將會上升。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區(qū)間調整，整體磨底盤整，操作上豆粕2800-2760附近操作多單，上方看區(qū)間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月8日白糖行情解讀

　　國際方面，目前影響原糖期價的主要是巴西提高制糖比及疫情導致全球食糖需求下降這兩個點，市場預測機構大幅上調巴西制糖比，而從目前巴西生產進度看預期在被驗證，短期甚至超出預期，而疫情對需求的影響也逐步凸顯。本年度可能隨著巴西增產及需求下降，全球從產需有缺口轉為過剩，原糖再次回歸熊市。近期隨著原油持續(xù)反彈，對制糖比預期或帶來邊際變化，將帶動原糖反彈。從國際糖市動態(tài)來看，Platts及市場調查預估巴西中南部4月下半月制糖比位于43%-43.8%之間，Unica報告顯示下半月制糖比達45.76%，為近幾年新高，高于市場預估上沿2%，超出市場預期。若全年制糖比位于43%-45%，糖產量對應位于3400-3600萬噸，較去年同期大增700-900萬噸，給本年度帶來更大的供應壓力。近期巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會（UNICA）表示，2020/21榨季巴西的食糖產量有望回到三年前創(chuàng)下的創(chuàng)紀錄高位，預計將達到3800萬噸，較上榨季增長約900萬噸。如果巴西產糖增幅真能達到這樣的水平，那么全球食糖供需不會存在缺口。但是，若巴西甘蔗制糖比例不能保持近期水平，那么最終食糖產量能否達到預期水平難以確定。高于預期的產糖量將使印度創(chuàng)紀錄庫存增加，因該國國內食糖消費下降，且可能導致食糖出口增加，給國際糖價帶來壓力。受伊朗和印尼等國家需求增加推動，印度201920榨季食糖出口量或將超過500萬噸。泰國受干旱影響，或導致本榨季壓榨量進一步減少，最嚴重情況可能導致印度壓榨量僅約為7500萬噸。如果干旱持續(xù)到6月，該國糖廠可能會在20/21榨季面臨甘蔗短缺風險，隨著原油的持續(xù)反彈，巴西國內乙醇的價格壓力逐漸減小；巴西雷亞爾的貶值轉為升值，使食糖出口受到一定程度的不利影響，國際原糖持續(xù)反彈；而國內白糖當前除了受糖漿的影響外，5.22之后配額外進口稅已降到50%，所有的利空因素均告一段落。白糖進入新格局后，持續(xù)關注乳制品、含糖飲料、啤酒等消費的復蘇，國內糖價或迎來階段性底部。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，外盤白糖逐漸上揚，操作上背靠5000-4960滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月8日棕櫚行情解析

　　近期底部的油脂板塊蠢蠢欲動，供應端印度重新采購馬棕油，預計馬棕產量下降，出口環(huán)比預增，利多馬棕油。需求端，印尼重提B30，提振棕油消費，但是實際的力度取決于原油的價格反彈力度。國內方面，隨著復工復學的全面展開，餐飲業(yè)也在恢復中，包括提倡的“地攤經濟”都有利于棕櫚油的消費。隨著國際原油供需格局逐漸轉向平衡，國際油價迅速反彈，原油和植物油脂減的生柴替代，也使得油脂未來的工業(yè)需求將會得到保障。豆油累庫已開啟，棕油庫存降幅減緩，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨近期大幅反彈走高，市場預計該國5月棕櫚油產量下降，但是因為豆油下跌以及對中美關系的擔憂限制了市場的漲幅。國內方面，最新的庫存數據顯示，國內油脂庫存穩(wěn)中有增，豆油、菜油庫存增加明顯，但是棕櫚油庫存還是繼續(xù)下降，這也是國內油脂板塊中棕櫚油相對強勢的原因。需求端，印度重新購買馬棕櫚油，國際原油價格大幅反彈，促使生物柴油計劃重新回到考慮環(huán)境，工業(yè)需求或將得到提振。疊加目前大力提倡的“地攤經濟”將會進一步利好油脂消費。供應端，馬棕5月產量預降，關注降低幅度以及印度采購馬棕油的實際力度。庫存端，目前棕櫚油的庫存較低。馬來西亞檢驗機構Amspec Malaysia上周三公布的數據顯示，馬來西亞5月1-25日棕櫚油出口量環(huán)比增長9.8%，至1034829噸，4月1-25日出口量為942217噸。印尼對國內生物柴油計劃實行補貼政策，提振生物柴油用量，增加棕櫚油需求。另外，隨著疫情的緩解，多國放松管控舉措，令需求預期反彈，支撐最近棕櫚油的反彈。但是在目前增產季的背景下，后期棕櫚油的產量依然會持續(xù)增加，需求能否趕上供應的壓力仍需繼續(xù)觀察，而主要需求國之一的印度的的疫情仍在持續(xù)發(fā)酵中，引發(fā)市場對需求端的擔憂。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區(qū)間調整，整體磨低走勢，短線波段介入，操作上背靠4850-4820附近操作多單，止盈看區(qū)間壓力即可，趨勢操作上滾動跟止損保護，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月8日乙二醇行情解析

　　港口庫存高位爬升，港口預報量及主港發(fā)貨量較前期持穩(wěn)，整體持續(xù)累庫趨勢。供應情況，內蒙古榮信40萬噸裝置臨停檢修，乙二醇開工率回落50.69%。下游需求方面，國內聚酯開工率維持87%水平， 且六月有75萬噸裝置存在投產預期，整體下游需求向好，受價格傳導/裝置檢修等因素影響，自3月份開始國內乙二醇行業(yè)整體開工負荷大幅降低，特別是煤制乙二醇工廠行業(yè)整體開工負荷觸及30%下方，近日鄂爾多斯(600295,股吧)能化榮信化工二期40萬噸煤制乙二醇裝置因故臨時停車，預計檢修5天左右。目前行業(yè)即時開工負荷降低至29.42%的歷史低負荷水平。而伴隨著裝置的陸續(xù)重啟，行業(yè)開工負荷方面也將有大幅的提振，預計來看，受裝置重啟帶動，煤制乙二醇行業(yè)開工負荷有望從目前的29.42%提升至下旬的42%上方；而一體化裝置方面受例行檢修結束重啟的帶動，行業(yè)開工從50%附近提升至60%上方。初步統(tǒng)計來看，6月份計劃重啟裝置產能125萬噸，7月份還有57萬噸裝置有重啟計劃。而伴隨著裝置的陸續(xù)重啟，行業(yè)開工負荷方面也將有大幅的提振，預計來看，受裝置重啟帶動，煤制乙二醇行業(yè)開工負荷有望從目前的29.42%提升至下旬的42%上方；而一體化裝置方面受例行檢修結束重啟的帶動，行業(yè)開工從50%附近提升至60%上方。但由于裝置的重啟多半是集中在下旬之后，因此6月份的產量貢獻率相對較小，預計產量提升在3.8%附近。6月份伴隨著聚酯產能基數的擴充，聚酯端需求的穩(wěn)健預期之下，整體6月份仍有微量去庫存的預期，預計去庫存幅度在2萬噸附近。供應情況，28日華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量在128.23萬噸，較上21日增加2.03萬噸，較本25日降低1.14萬噸，港口庫存高位爬升，港口預報量及主港發(fā)貨量較前期持穩(wěn)，整體持續(xù)累庫趨勢。下游需求方面，國內聚酯開工率維持87%水平；國內前期延期訂單開始生產，織機開工率回升70.29%。乙烯持續(xù)走高，利空國內乙烯制乙二醇裝置現金流，目前國內僅石腦油制乙二醇盈利尚可。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區(qū)間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3850之間操作波段，站穩(wěn)3900堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月8日雞蛋行情解析

　　6月份隨著學生開學以及國內市場的逐步放開，國內的需求將逐步改善，環(huán)比將逐漸好轉，但是預計同比仍然是不如往年同期。9月合約需求面有節(jié)假日等較強的消費預期，而供應面2-6月份補欄情況都不好，而當前雞蛋價格持續(xù)低位預計也將加大企業(yè)淘雞進程，因此預計9月份的供應端壓力在逐漸減少，從供需層面來看，雞蛋9月合約是偏強勢的。根據卓創(chuàng)數據，4月份全國在產蛋雞存欄量為13.700億只，環(huán)比漲幅2.64%，同比漲幅13.18%。4月份新開產的蛋雞主要是2019年11、12月份補欄的雞苗，由于2019年雞蛋行情較好，蛋雞養(yǎng)殖盈利豐厚，雞苗銷量處于高位。從雞齡結構上來看，4月份雞蛋供應充足，價格相對弱勢。但是尚未形成集中淘雞，去年養(yǎng)殖戶大部分掙錢較多，對于低價蛋有一定的抗價意愿，因此淘雞心態(tài)不一。補欄方面，根據卓創(chuàng)數據，4月份卓創(chuàng)監(jiān)測的全國18家代表商品代雞苗總銷量為4706萬羽，環(huán)比漲幅1.01%，同比跌幅13.27%。淘汰方面，根據4月份卓創(chuàng)監(jiān)測的全國13個重點產區(qū)的22個代表市場的淘汰雞出欄量情況的統(tǒng)計，4月份淘汰雞出欄量264.66萬只，環(huán)比增幅30.89%，同比增幅10.14%。5月份雞蛋行情仍然弱勢，養(yǎng)殖企業(yè)選擇提前淘雞，預計淘汰雞出欄量將增加。5月份是蛋雞存欄的最高峰，6月份存欄將逐漸下降，但是由于前期的基礎比較高，因此預計6月份雞蛋的供應量仍然充足。天氣逐漸變熱雞蛋的保存時間縮短，生產和貿易各個環(huán)節(jié)都降低庫存，因此供應端壓力仍然比較大。需求端，6月份隨著學生開學以及國內市場的逐步放開，國內的需求將逐步改善，環(huán)比將逐漸好轉，但是預計同比仍然是不如往年同期。9月合約需求面有節(jié)假日等較強的消費預期，而供應面2-6月份補欄情況都不好，而當前雞蛋價格持續(xù)低位預計也將加大企業(yè)淘雞進程，因此預計9月份的供應端壓力在逐漸減少，從供需層面來看，雞蛋9月合約是偏強勢的。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區(qū)間調整，雞蛋操作區(qū)間利潤，雞蛋現貨價格隨著時間推移逐漸上調，操作上背靠3100附近操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】