2020年6月5日鐵礦行情解析

　　受到巴西疫情影響，淡水河谷封礦消息擾動價格大幅拉漲，周末證實礦山正常運行，而市場對巴西疫情影響礦山開采和運輸較為強烈，盤面做多情緒高漲；上周鐵礦石港口庫存環比繼續下降，鋼廠需求維持強勁，基本面支撐價格高位運行，進口鐵礦石現貨市場報價繼續上調，部分貿易商看好后市，加之庫存較低，詢價較為積極。由于鋼廠高爐開工率維持高位，部分鋼廠由于庫存較低，剛需補庫，需求表現良好。技術上，I2009合約1小時MACD指標顯示紅色動能柱縮窄，而日K線MACD指標紅色動能柱小幅擴大。鐵礦的庫存目前1.07億噸，這個數字還是很低的，短期內港口庫存處于低位，鋼廠生產積極性仍然很高，供需格局繼續有利于鐵礦價格。從供應來看，短期全球發運保持較高水平，需注意的是巴西發貨出現回落，以目前的發運量和目標來，一是巴西復產的礦山必須不打折的準時完成、二是6月在雨季結束后出現明顯的發貨補充、三是下半年發貨量保持在750-800萬噸/周、四是不能出現意外、檢修等情況，因此就目前看，難度較大。目前巴西疫情遠超此前vale預期，在高價格刺激下，非主流發貨不見明顯增量，國內礦山增產有限，僵尸庫存不再補充，綜合來看，6月份鐵礦石依然維持強勢狀態，等待回調進多，不追多。從供應來看，短期全球發運保持較高水平，需注意的是巴西發貨出現回落，以目前的發運量和目標來，一是巴西復產的礦山必須不打折的準時完成、二是6月在雨季結束后出現明顯的發貨補充、三是下半年發貨量保持在750-800萬噸/周、四是不能出現意外、檢修等情況，因此就目前看，難度較大。目前巴西疫情遠超此前vale預期，在高價格刺激下，非主流發貨不見明顯增量，國內礦山增產有限，僵尸庫存不再補充，綜合來看，6月份鐵礦石依然維持強勢狀態，等待回調進多，不追多。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，板塊整體上揚，操作上以800-720之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月5日螺紋行情解析

　　目前螺紋主要受基本面因素驅動，宏觀面總體偏好。螺紋鋼產量保持回升再走高，后市產量預計將維持在高位，需求仍是關鍵看點，近日現貨成交再度放量，說明需求仍旺盛，關注持續性；螺紋鋼價格的反彈主要得益于良好的預期和需求的集中釋放。從政策預期角度來看，本輪行情啟動的時間點與兩會召開時間確定的時間點基本吻合；從需求釋放角度看，在旺季趕工需求的帶動下，5月份以來，建筑鋼材成交量、螺紋鋼表觀消費量以及水泥磨機開工率等需求指標均創出歷史同期新高。對于后期的行情走勢，筆者的看法是：短期偏謹慎，中期不悲觀。將房地產基建投資增速和螺紋鋼月度均價走勢進行對比，可以發現2個規律：當房地產和基建增速背離時，螺紋鋼與房地產投資表現出更強的相關性；當房地產投資平穩、基建大幅增長時，螺紋鋼表現亦偏強。從這個角度講，下半年螺紋鋼整個價格表現可能不會很差。中期來看，鋼材供應已經進入階段性頂部區域，長、短流程鋼產量繼續增長空間均有限。需求方面，下半年可能呈現房地產投資平穩、基建投資快速拉漲的態勢，所以中期來看，螺紋鋼價格或繼續以震蕩偏強為主。但就短期情況看，市場可能面臨宏觀情緒階段性轉弱和淡季沖擊的影響。因此，6月中上旬可能出現階段性調整。螺紋鋼產量已恢復至去年同期水平，唐山限產再起一定程度上可以抑制產量釋放，但廢鋼的添加比例仍有一定的空間，同時鋼材高庫存同比依然偏高，基差明顯收斂限制盤面進一步上漲。待鋼材庫存明顯下降，鋼材或能走出一波較為順暢的上漲行情。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，走勢突破壓力，操作上以3480-3850之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月5日焦炭行情解析

　　受“兩會”期間少數煤礦停產限產影響，國內主產區煉焦煤供應繼續小幅回落，但整體仍明顯超出去年同期；焦企盈利能力不斷提升，部分焦企原料煤補庫需求增加，焦企煉焦煤庫存繼續增加；煤礦煉焦煤庫存小幅回落，仍整體仍然偏高，當前國內煉焦煤供需整體仍偏寬松；國內主產區煉焦煤價格仍然偏弱，低硫主焦煤價格企穩。蒙古焦煤進口量繼續回升，而且可能會進一步回升至接近去年水平；雖然澳煤通關有一定難度，但當前澳煤性價比較高，國內買家采購需求較好，近期澳洲焦煤往中國發貨量處于偏高水平。當前焦企開工率已經處于相對高位，后期煉焦煤實際需求進一步回升空間可能有限。在補庫需求方面，雖然焦化利潤不斷擴張，有助于在一定程度上提振焦企原料采購積極性，但最近一段時間，部分焦企已經補庫，原料煤庫存整體在不斷回升，補庫需求可能難以集中釋放。港口進口煉焦煤庫存再度回升；甘其毛都口岸蒙古進口焦煤庫存較前期低點也有所回升；焦化廠煉焦煤庫存整體維持回升勢頭；煤礦煉焦煤庫存小幅回落；全社會煉焦煤庫存總體呈回升態勢。目前煤礦尤其是煉焦煤礦的盈利能力仍然相對較強，如果煉焦煤供需寬松局面不改，即便焦化利潤繼續擴張，煤礦利潤也可能進一步壓縮。總體來看：國內方面，煉焦煤供應整體雖有所回落，但還相對偏高，國內煉焦煤供需整體偏寬松，煉焦煤庫存整體呈持續回升態勢，尤其是當焦企煉焦煤庫存“溫水煮青蛙”似的慢慢補起來后，煤礦壓力還將加大，煉焦煤價格仍有走弱可能；海外方面，受印度需求低迷影響，海運市場煉焦煤需求仍然偏弱，短期澳煤價格反彈乏力，但是，考慮到通關具有一定難度，低價澳洲焦煤對國內焦煤市場的邊際影響在減弱。總體來看，看法和上周變化不大：山東“以煤定焦”政策的實施將對后面幾個月焦炭有效產能造成影響較大，雖然當前焦化利潤已經非常不錯，甚至因價格低，利潤率已經超過鋼材，而且成本支撐也不強，但是，在焦炭供需缺口持續存在的情況下，價格可能還會維持相對偏強。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期突破上揚，走勢調整向上，焦炭整體放量，焦炭趨勢調整上揚，背靠20日均線1900-1920附近操作多單，上方壓力看2065一線滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月5日滬鎳行情解析

　　中美兩國關系愈發緊張，市場擔憂兩國貿易前景惡化；同時菲律賓鎳礦船只抵港增多，且鎳鐵進口量存在增長預期；加之不銹鋼出口訂單下滑，市場需求有所轉弱，對鎳價形成壓力。不過全球經濟刺激政策發力，令風險情緒升溫；且當前鎳礦供應偏緊仍存，鎳礦港口庫存仍有降幅，部分鎳鐵廠因缺料導致排產增量受限，對鎳價支撐較強。現貨方面，市場有少量新進口貨源報在貼300元/噸左右，但目前終端需求差主要由于期盤價較前期在高位，因此大多貿易商并未隨之調價。華東隱性庫存方面小計13227噸，本周鎳豆增加1000噸至3200噸，鎳板方面入庫也有近千噸，預計下周仍有更多進口鎳板清關進入國內現貨倉庫。廣東南儲倉庫方面，本周鎳庫存減少178噸至429噸。國內社會倉庫合計庫存40767噸，較上周共增1739噸，由于保稅區庫存維持不變，因此本周國內純鎳總庫存出現累庫。據中聯金統計，5月印尼10家樣本企業鎳鐵產量鎳42722金屬噸，環比增幅10.32%；同比增幅54.02%。截至5月25日，菲律賓已經恢復出船，結合船期考慮國內缺礦的態勢可能在6月中旬得到逐步緩解，滬鎳上周弱勢震蕩于10萬關口附近，持續承壓于20日均線之下，今日大幅反彈，漲勢領漲基本金屬，主要由于上周五夜盤原油走強，且歐佩克+會議提前討論延長減產協議，與此同時國內制造業PMI指數也自2月后重回擴張區間。在宏觀氛圍較樂觀預期下，滬鎳積壓已久的反彈動能得到有效釋放，今日多頭加倉，且主力依舊在場，仍有望重新上探前期高點106000元/噸一線。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線100500-101500之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月5日動力煤行情解析

　　兩會政府工作報告雖未明顯超出市場預期，但我們認為其中提到的更加積極有為的財政政策、更加靈活適度的貨幣政策意味著逆周期調節具有持續性，綜合考慮去年6-8月水電基數依然明顯偏高，我們對今夏耗煤表現中性樂觀。5月中上旬發電量同比增3.71%， 水電同比下降11.76%繼續為火電發力騰挪出更多空間，火電同比增長6.81%。截至5月24日當周三西樣本煤礦產能利用率已自春節后高點83.3%回落至75.2%，隨著兩會及大秦線檢修結束，此前偏緊的生產和發運有望在6月恢復。目前進口煤價格優勢已回升至150元/噸之上，受此前進口煤集中采購影響，5月包括澳煤在內進口煤發運量仍處高位，目前路透船期表顯示5月進口動力煤到港量環比僅下降14.4%，通關瓶頸特別是澳煤進口從嚴的指引影響或滯后在夏季體現。行情判斷上，5月以來動力煤中下游庫存下降160 萬噸（1.2%），原本市場預期的淡季累庫并未出現，進入6月供需有望邊際寬松但累庫效果或亦有限，預估6月末、8月末庫存消費比同比分別低10.6%、5.3%，6月供需邊際轉松后港口價格有望放緩漲勢，但下跌空間亦相對有限。預計6月起因兩會停產的煤礦將恢復正常生產，煤炭產量回升，在當前煤價上漲以及環渤海港口庫存大幅下降的情形下，也會增加產地煤礦生產和發運的積極性。進口方面，對后期進口的限制仍有較強的預期，預計進口量將呈現逐月下降的趨勢。在進口煤的嚴控下，國內煤企將承擔迎峰度夏期間的保供任務，預計期間煤企將維持在較高的開工率。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上565-510之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月5日原油行情解讀

　　進入6月，國際原油市場反彈勢頭不減，布倫特原油主力合約盤中重新站上40美元，本輪反彈超過70%，美國WTI原油4月低點至今更是翻倍有余，油價的強勢短期內可能還會延續，市場焦點集中在即將舉行的OPEC+會議。此外，油價走勢牽動著整個金融市場的神經，最近大宗商品市場在整體轉強，以石油化工板塊為代表的周期類公司股價也有回暖跡象。另外，還有非常重要的一點，國際油價假如繼續漲，國內成品油價恐怕也要上調了，原油市場近期的反彈主要基于原油市場供需邊際改善和OPEC+延長執行現有減產份額的樂觀預期。當前原油市場的焦點之一在于即將舉行的OPEC+會議，盡管最終會議時間仍未敲定，但成員國之間的談判已經展開，從最新消息來看，沙特與俄羅斯基本同意將970萬桶/天的減產規模延長一個月，但同時敦促5月減產未達到承諾份額的伊拉克和尼日利亞兌現減產承諾，否則6月的會議可能被取消，　昨日油價小幅下跌，美原油午間大漲逾3%，刷新3月6日以來高位的情況下，受歐佩克+減產會議可能推遲和沙特、俄羅斯不滿減產執行率過低的消息影響，在歐盤時段轉跌，一度失守36美元的大關；好在尾盤有所回升，收復部分失地。從技術面來看，昨日行情探高回落收低，原油日線收盤十字星，高點破前高低點沒有破前低，出現了沖高回落走勢，均線系統出現金叉，運行在油價下方形成支撐，kd指標運行在超買區域，出現了指標鈍化，同時在日線級別出現了突破，進一步改變了前期原油空頭發散的格局，繼續上行我們需要關注40.8位置壓力位，進一步突破將有望回補缺口，考驗47.0附近位置壓力，同時若這波上漲結束后回撤，下方34.3位置是前期震蕩平臺壓力位轉換支撐，進一步下破將考驗震蕩平臺支撐31.1位置，該出現了三次觸及沒有下破，將是年內比較重要的多空分水嶺位置，日線整體表現偏多頭。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以280-270附近操作多單，上方看前高310附近，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年6月5日黃金白銀行情解析

　　黃金期貨在昨日水平附近持穩。1700-1775美元/盎司的波動區間目前可能保持良好，期金或許會測試1775美元/盎司，之后料跌至1710-1700美元/盎司。美國的騷亂引發了市場對美國經濟復蘇前景以及疫情二次爆發的擔憂，市場避險情緒升溫支撐銀價上漲。現貨白銀一度漲近3%，創2月25日以來新高至18.38美元/盎司。白銀工業需求回升 短期內或將朝著19美元/盎司邁進，白銀投資前景方面，由于工業需求回升和交易所買賣基金投資強勁，5月白銀價格大幅上漲。三菱表示，隨著工業需求的恢復以及白銀的投資情況與黃金的宏觀因素相同，ETF市場投資者已經大膽增加持有量。白銀的復蘇有些是逾期的技術動作，而有些則是金銀比率的正在發揮作用。隨著世界從疫情的第一波浪潮中崛起，重要的是要記住，白銀不僅是黃金以外的投資組合多元化產品，且本身就是重要的工業商品。在作為白銀的催化劑方面，人們所發揮的作用大大不足。美國股市上漲，因有關重新開業的樂觀情緒蓋過了對中美的貿易局勢和美國國內的抗議活動擔憂。中美局勢方面，兩名消息人士對路透表示，中國要求國有企業停止大規模采購美國大豆和豬肉，其中一名消息人士稱，國家對美國玉米和棉花的采購也已暫停。數據預計對美股影響寥寥，匯市反倒可能出現異動。美元連日下挫，讓市場感到困惑。避險資金已經越來越多地流入黃金、白銀和美債市場，美元吸引力正在下降。如果就業數據再爆雷，美指可能應聲大跌，非美貨幣則會獲利上行。整個黃金市場受到提振，金價可能會走高；6月、7月和8月，避險情緒會繼續，金價會繼續走高，這段時間金價的上漲會比往年都重要。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點，操作上以4550-4200之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月5日棉花行情解讀

　　當前棉花庫存消費比仍處于高位，需求回升及寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨預計逐步走估值修復性震蕩上漲走勢，當前棉花、棉紗現貨價格指數走強，趨同期貨。國外美棉正常播種，印度MSP收購進度較快，巴基斯坦植棉面積減少，蟲害、天氣因素影響引發注意。新疆棉苗期天氣影響將加大。歐美重啟經濟、提振需求預期，國內需求增加，但下游紗線價格仍偏弱。廠家及棉商維穩挺價，期貨影響現貨市場心態，當前各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經濟，對沖新冠肺炎疫情對經濟沖擊影響。歐美重啟經濟推升市場需求預期，原油強勢反彈；但美國等地疫情延續，存擴大隱憂。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩定經濟增長。當前棉花庫存消費比仍處于歷史高位，需求回升及寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨預計逐步走估值修復性震蕩上漲走勢。中長周期布局戰略：以低估低價區逐步布局中長線多單為宜，注意關鍵位資金情緒及主動性。部分成員不按約定減產令沙特和俄羅斯不滿，6月4日不會舉行歐佩克+會議 。財政部：截至5月底，今年財政部提前下達的22900億元新增專項債額度，地方已完成93.9%。山東省將對25家鋼企展開節能監察。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩定經濟增長。當前棉花庫存消費比仍處于歷史高位，需求回升及寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨預計逐步走估值修復性震蕩上漲走勢，美國5月ADP就業人數好于市場預期，或已過失業峰值。美聯儲擴大可以使用市政債券工具的實體的數量和類型。美國交通部宣布將從本月16日起禁飛中國客運航班。巴西單日新增新冠肺炎確診病例逾2.8萬例。外盤：美股大漲，原油承壓震蕩，倫銅小幅回調，美元指數續跌，黃金下跌；短期棉花或承壓波動。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11500-11400之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月5日橡膠行情解讀

　　近2日，橡膠維持偏漲格局，昨日雖然沖高回落，但反彈格局并未改變。昨日公布的國內新車銷售以及重卡銷售數據看，依舊呈現較為明顯的同比增長，印證了內需強勁。市場方面，國內云南地區開割繼續推遲，年度大概率減產。海南地區膠水產量不高，民營加工廠開工較少。輪胎廠開工率低于同期水平，輪胎廠新訂單缺乏增量，顯示消費端口欠佳。綜合來看，目前天然橡膠供應端口減產能否達到需求端口的減產是市場博弈的核心矛盾，最終體現在庫存結構上。目前保稅區庫存波動較小，有見頂回落跡象，但市場預期分歧存在，同時處于歷史高位，對混合膠價格承壓，合成膠繼續低價，替代性仍存。全球總需求仍差，但底部復蘇的趨勢并未改變。橡膠價格驅動看，國內橡膠割膠的不斷延后成為持續性的利多驅動，但海外訂單總量依舊不足，且疫情仍在轉移，全球需求仍有風險，抑制工廠追漲情緒。全球疫情控制，復工、復產及經濟活動不斷恢復，對下游需求存有增加預期。但外貿出口壓力短時間難有緩解，貿易商信心不足，在歷史低價仍未有明顯抄底跡象，交投謹慎。目前國內云南產區基本開割，但開割初期膠水產出偏少，原料產出顯緊俏，中旬左右或能有明顯改善。供應方面，國內云南產區開割基本恢復，但處開割初期，膠水產出偏少。海南產區割膠仍處延后狀態，原料產出更顯緊俏，6月中旬左右割膠或有明顯改善。馬來西亞膠農割膠積極性提高，泰國南部產區6月份割膠亦將恢復正常。6月份國內外供應量將不斷遞增，青島保稅區庫存壓力難有緩解。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以10100-10200附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月5日豆粕行情解讀

　　中美關系緊張，巴西疫情蔓延加快、確診病例超52萬，進口大豆集中到港。豆粕盤中空頭主動減倉推漲，行情小幅反彈后拋壓較重，盤面下有支撐上有壓力。短期或延續支撐性震蕩波動，注意多空資金積極性、消息影響及市場預期變化。疫情在巴西加速蔓延、單日新增病例不斷新高，宏觀因素仍存不確定性。供給方面，進口大豆迎來階段性集中到港，美豆播種順利，短期供應過剩壓力持續。需求方面，短期豬肉價格觸底回升，對補欄積極性有一定影響，預期三季度生豬出欄環比好轉，利于豆粕消費增長，刺激豆粕需求正向反饋，中國企業自本周一采購至少3船美豆，美國大豆出口協會中國首席代表張曉平證實中國采購美國大豆目前正在按部就班推進，似乎并未受到外部因素的影響。Bloomberg：中國已經要求一些主要國企暫停采購包括美國大豆在內的部分美國農產品(000061,股吧)，據知情人士透露，中國將等待美國官方對話再決定下一步行動，其中兩家過有企業與周五就采購20-30船美豆進行詢價，但隨后被暫停。后期需要重點關注美豆主產區天氣、巴西新冠肺炎疫情是否影響巴西大豆出口以及中國采購美豆情況。中國暫停美豆采購的傳言一度上發連粕振蕩走強，但晚間出口報告顯示中國仍在采購美豆，連粕再度受壓回落整理，關注本周連粕的調整幅度及時間。我們預計經過有效整理后，連粕有望展開一輪大幅上漲行情，建議耐心等待建倉機會或逐步分批建倉為宜，現貨與期貨走勢仍分化。近期國內豆粕成交明顯好轉，但是成交好轉更多的是來自渠道庫存較空以及貿易商追漲導致的結果，并不是終端需求明顯好轉推動，在渠道庫存逐步累庫存之后，豆粕需求量就會下降，屆時豆粕現貨壓力將會上升。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，整體磨底盤整，操作上豆粕2780-2740附近操作多單，上方看區間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月5日白糖行情解讀

　　本榨季以來，受國內主產區減產及糖價處于三年熊市末端的影響，市場看漲情緒高漲;ICE原糖指數也在印度、泰國等大幅減產的影響下出現較大幅度的反彈。國內新榨季提前開榨，且銷售勢頭較好。受原油上漲的提振和過剩憂慮減退，市場開始回歸當前榨季的供需缺口。19/20榨季北半球印度和泰國減產幅度較大，只是新冠疫情的影響打亂市場的節奏。巴西市場方面受新冠疫情影響，原油重挫后，市場對甘蔗制糖比已經加劇提升至歷史預估的最高水平附近，伴隨原油反彈，這個制糖比或有所調整而提振市場。技術上周線級別反彈指標良好，第一反彈目標11.5-12美分區間。國內糖市期現貨穩中下跌，走勢弱于國際原糖。這有利于內外糖價差的收斂，制約內糖下跌。但內糖壓力依然存在，一方面是進口糖利潤交高，一方面供應上受到云南產量超預期增加，進口糖漿的沖擊及可能存在的進口配額放開等。不過對于國內復工復學的需求和國家在稅收上的利好政策還未表現，去年因降稅導3月需求激增，今年是否會上演需要關注現貨情況。國內方面，目前除了云南產區外國內已全部收榨，隨著天氣轉熱，國內將逐步進入消費旺季，而中間商整體庫存偏低，有備貨需求，但是由于近期加工糖的競爭以及期貨盤面疲弱，國內廣西、云南產區現貨成交并未出現持續放量的情況。另外隨著貿易救濟到期，配額外進口關稅如期下降，進口利潤大幅攀升，下半年國產糖將面臨進口加工糖更大的競爭壓力。我們從白糖消費的季節性考慮，認為國內糖價有反彈需求，但在全球糖市供需基本面沒有發生逆轉的情況下，國內糖價的反彈高度將大大受限。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，外盤白糖逐漸上揚，操作上背靠4900-4950滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月5日棕櫚行情解析

　　近期底部的油脂板塊蠢蠢欲動，供應端印度重新采購馬棕油，預計馬棕產量下降，出口環比預增，利多馬棕油。需求端，印尼重提B30，提振棕油消費，但是實際的力度取決于原油的價格反彈力度。國內方面，隨著復工復學的全面展開，餐飲業也在恢復中，包括提倡的“地攤經濟”都有利于棕櫚油的消費。隨著國際原油供需格局逐漸轉向平衡，國際油價迅速反彈，原油和植物油脂減的生柴替代，也使得油脂未來的工業需求將會得到保障。豆油累庫已開啟，棕油庫存降幅減緩，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨近期大幅反彈走高，市場預計該國5月棕櫚油產量下降，但是因為豆油下跌以及對中美關系的擔憂限制了市場的漲幅。國內方面，最新的庫存數據顯示，國內油脂庫存穩中有增，豆油、菜油庫存增加明顯，但是棕櫚油庫存還是繼續下降，這也是國內油脂板塊中棕櫚油相對強勢的原因。需求端，印度重新購買馬棕櫚油，國際原油價格大幅反彈，促使生物柴油計劃重新回到考慮環境，工業需求或將得到提振。疊加目前大力提倡的“地攤經濟”將會進一步利好油脂消費。供應端，馬棕5月產量預降，關注降低幅度以及印度采購馬棕油的實際力度。庫存端，目前棕櫚油的庫存較低。馬來西亞檢驗機構Amspec Malaysia上周三公布的數據顯示，馬來西亞5月1-25日棕櫚油出口量環比增長9.8%，至1034829噸，4月1-25日出口量為942217噸。印尼對國內生物柴油計劃實行補貼政策，提振生物柴油用量，增加棕櫚油需求。另外，隨著疫情的緩解，多國放松管控舉措，令需求預期反彈，支撐最近棕櫚油的反彈。但是在目前增產季的背景下，后期棕櫚油的產量依然會持續增加，需求能否趕上供應的壓力仍需繼續觀察，而主要需求國之一的印度的的疫情仍在持續發酵中，引發市場對需求端的擔憂。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區間調整，整體磨低走勢，短線波段介入，操作上背靠4820-4780附近操作多單，止盈看區間壓力即可，趨勢操作上滾動跟止損保護，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月5日乙二醇行情解析

　　港口庫存高位爬升，港口預報量及主港發貨量較前期持穩，整體持續累庫趨勢。供應情況，內蒙古榮信40萬噸裝置臨停檢修，乙二醇開工率回落50.69%。下游需求方面，國內聚酯開工率維持87%水平， 且六月有75萬噸裝置存在投產預期，整體下游需求向好，受價格傳導/裝置檢修等因素影響，自3月份開始國內乙二醇行業整體開工負荷大幅降低，特別是煤制乙二醇工廠行業整體開工負荷觸及30%下方，近日鄂爾多斯(600295,股吧)能化榮信化工二期40萬噸煤制乙二醇裝置因故臨時停車，預計檢修5天左右。目前行業即時開工負荷降低至29.42%的歷史低負荷水平。而伴隨著裝置的陸續重啟，行業開工負荷方面也將有大幅的提振，預計來看，受裝置重啟帶動，煤制乙二醇行業開工負荷有望從目前的29.42%提升至下旬的42%上方；而一體化裝置方面受例行檢修結束重啟的帶動，行業開工從50%附近提升至60%上方。初步統計來看，6月份計劃重啟裝置產能125萬噸，7月份還有57萬噸裝置有重啟計劃。而伴隨著裝置的陸續重啟，行業開工負荷方面也將有大幅的提振，預計來看，受裝置重啟帶動，煤制乙二醇行業開工負荷有望從目前的29.42%提升至下旬的42%上方；而一體化裝置方面受例行檢修結束重啟的帶動，行業開工從50%附近提升至60%上方。但由于裝置的重啟多半是集中在下旬之后，因此6月份的產量貢獻率相對較小，預計產量提升在3.8%附近。6月份伴隨著聚酯產能基數的擴充，聚酯端需求的穩健預期之下，整體6月份仍有微量去庫存的預期，預計去庫存幅度在2萬噸附近。供應情況，28日華東主港地區MEG港口庫存總量在128.23萬噸，較上21日增加2.03萬噸，較本25日降低1.14萬噸，港口庫存高位爬升，港口預報量及主港發貨量較前期持穩，整體持續累庫趨勢。下游需求方面，國內聚酯開工率維持87%水平；國內前期延期訂單開始生產，織機開工率回升70.29%。乙烯持續走高，利空國內乙烯制乙二醇裝置現金流，目前國內僅石腦油制乙二醇盈利尚可 。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3850之間操作波段，站穩3900堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月5日雞蛋行情解析

　　雞蛋價格持續下跌，雖然能降低消費者的生活成本，但蛋雞養殖行業持續虧損，從長遠看卻不利于保障市場供給。為防止雞蛋價格出現大幅波動，朱寧建議有關部門加大對主產區雞蛋價格監測和市場調控，及時發布市場預警信息，引導養殖場戶合理調整生產決策。2019年下半年的補欄、擴欄高潮以及2020年第一季度部分產蛋雞的強制換羽，導致2020年后三個季度的產蛋雞存欄量明顯高于往年水平。5月全國在產蛋雞存欄量為13.566億只，環比跌幅0.98%，同比漲幅12.07%。按絕對數量來看，當前存欄量還是處于高位，去產能節奏慢于預期。而7月升水現貨600元以上，相對于去產能節奏而言仍處于略偏高水平，短期盤面有擠升水必要。目前全國產蛋雞存欄量處于近幾年的高位，雞蛋供應充足，而雞蛋市場需求未能持續恢復。4月份，由于復產復工復學，短期雞蛋消費收到提振，但5月份雞蛋市場需求進入平臺期，餐飲行業低迷、食品廠加工量降低，銷區外來務工人口減少，這一系列問題仍未有明顯改善，導致雞蛋市場需求疲軟。高供給、低需求，使5月份雞蛋價格保持低位運行。進入夏季后，高溫、高濕影響雞蛋儲存，為了降低雞蛋損耗以及避免變質，養雞場將加快雞蛋銷售，雞蛋市場供應仍將處于飽和狀態。進入6月份，學校開學率將進一步提升，餐飲及雞蛋加工等將進一步恢復，端午節的節日效應等因素也構成利好，因此，雞蛋消費可望穩中有升。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區間調整，雞蛋操作區間利潤，以4230-3950之間高拋低吸滾動介入，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負！！！