2020年6月2日鐵礦行情解析

　　巴西鐵礦石發(fā)運有所恢復，澳洲發(fā)貨量也有小幅增加，鐵礦石港口庫存繼續(xù)回落，鐵礦石需求依然較強，進口礦價格高位震蕩。目前短期的鋼材需求較好，鐵礦石需求有一定支撐，但本周鋼材社會庫存去化速度放緩，同時南方將進入雨季，建筑項目施工將受到影響，高產量高庫存下，鋼材價格仍有壓力，鐵礦石供需拐點可能即將出現(xiàn)。如果終端需求后續(xù)同比轉弱，在高庫存、高產量、低利潤的背景下，鋼廠將減產，進而使得原料的上漲不可持續(xù)，黑色進入“需求下降-減產”的負反饋；如果6月份之后螺紋需求的高增速持續(xù)，或者熱卷的消費及時復蘇帶動螺轉卷，那么鋼材利潤被壓縮后將以鋼價補漲得到修復，原料端也將獲得支撐。總體來看，市場對鋼材需求持續(xù)性的擔憂與低價格的博弈是當前行情的關鍵，鐵礦自身基本面偏強短期難以改變，成材利潤將直接影響鐵礦的上漲空間。成材消費有韌性是保障鐵礦需求的根本。從長流程鋼廠生產心態(tài)來看，數(shù)據(jù)表明，今年以來，除了疫情期間原料運輸出現(xiàn)問題之外，尤其是一線主流鋼廠，基本處于滿負荷生產的狀態(tài)，并沒有出現(xiàn)當時市場猜測的疫情之下生產減少的情況，鋼廠高爐開工率持續(xù)維持高位，Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率高達89.84%，接近歷史高位。目前來看，鐵礦石和焦炭等原材料近期價格的大幅上行，較大的縮小了鐵水和廢鋼的價差，在目前的供需形勢下，鐵礦700元以上的價格水平再繼續(xù)大幅上行的動力不足。至于是否能夠大幅下跌？他認為，目前來看也不具備條件，鋼材的需求依然維持，鋼廠高爐開工維持在高位，使得港口庫存依然小幅下降。后期需要重點關注6月中上旬出現(xiàn)的梅雨季節(jié)對于趕工的影響以及下游地產需求的趨勢性變化。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區(qū)間調整，板塊整體上揚，鐵礦高位調整，操作上以800-670之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月2日螺紋行情解析

　　板鋼數(shù)據(jù)和鋼谷數(shù)據(jù)均顯示建材表觀需求大幅下降，且鋼廠廠庫出現(xiàn)庫存降幅明顯收窄并且累庫的現(xiàn)象。螺紋多單需注意減倉或離場，是否介入單邊空單仍需關注高頻數(shù)據(jù)，目前高頻出庫數(shù)據(jù)目前僅華南有雨季環(huán)比下降的情況，其他表現(xiàn)尚可，故建議再觀察。從情緒看，市場對淡季心態(tài)仍謹慎，故現(xiàn)貨和盤面小幅走弱也較為合理。板材數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，庫存持續(xù)下降，故近期卷螺差走勢較為順暢。今日從鋼谷數(shù)據(jù)測算中西部地區(qū)建材表觀需求環(huán)比大幅下降，廠庫降幅明顯放緩，與今日山東山西鋼廠建材有明顯累庫較為一致。但高頻出庫數(shù)據(jù)目前僅華南有雨季環(huán)比下降的情況，其他表現(xiàn)尚可，與鋼谷表觀需求大降不太--致。故建議再觀察。從情緒看，市場對淡季心態(tài)仍謹慎，故現(xiàn)貨和盤面小幅走弱也較為合理。板材數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，庫存持續(xù)下降，故近期卷螺差走勢較為順暢。鋼材產量四月份穩(wěn)定增長達到同期高位。由于成本下跌，利潤有所提升，當前鋼廠開工意愿較強，電爐開工率提升較快，預計5月將保持較高供應水平，供應壓力將繼續(xù)增大，市場存在一定擔憂情緒，熱卷方面近期供應端水平因價格走勢偏弱，部分鐵水流轉螺紋鋼，實際產量小幅下降至同期低位水平。需求方面四月份，由于國內疫情基本控制，下游全面復工復產，鋼材需求恢復速度加快，尤其是建材成交量超過同期水平，且基建用鋼需求仍有增量空間，地產在五月份的趕工仍將延續(xù)，不過下半年地產端需求或將有所走弱，鋼材需求或將近強遠弱。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區(qū)間上揚，走勢突破壓力，操作上以3480-3850之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月2日焦炭行情解析

　　4月份焦炭整體庫存維持小幅下降的趨勢。由于焦化企業(yè)利潤的修復，焦化企業(yè)開工率穩(wěn)步上升，供應端仍維持增加的趨勢。下游需求方面，由于4月份疫情情況進一步好轉，下游趕工潮導致鋼材需求大幅增加，鋼材庫存大幅下降，鋼廠利潤開始恢復，生產積極性提高，高爐開工率不斷提升，鐵水日均產量大幅增加，需求亦穩(wěn)步增長。在供需兩旺的情況下，且需求增速超過供應增速，反映在庫存上就呈現(xiàn)庫存穩(wěn)步下降的趨勢。焦炭方面，焦化第三輪提漲落地完成。貿易環(huán)節(jié)心態(tài)好轉，港口準一快速拉升，現(xiàn)1830元/噸含稅出庫。山東因環(huán)保問題導致的現(xiàn)貨偏緊或繼續(xù)發(fā)酵。在下游需求較好背景下，焦價仍有上行空間。后續(xù)山東以煤定焦落地情況及徐州地區(qū)去產能將成為焦點。焦煤方面，澳煤持續(xù)回落，國內焦煤及蒙煤小幅上行。焦煤在此位置屬于黑鏈中最弱，驅動不強。焦企、鋼廠、港口焦炭庫存合計856.87萬噸，環(huán)比減少7.05萬噸，同比減少112.12萬噸。焦炭庫存持續(xù)下降，短期焦炭供需偏緊局面尚未改變。焦炭第三輪提漲已于本周全面落地，短期焦炭現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏強運行，焦企或有繼續(xù)提漲可能。貿易環(huán)節(jié)心態(tài)好轉，港口準一快速拉升，現(xiàn)1830元/噸含稅出庫。山東因環(huán)保問題導致的現(xiàn)貨偏緊或繼續(xù)發(fā)酵。在下游需求較好背景下，焦價仍有上行空間。后續(xù)山東以煤定焦落地情況及徐州地區(qū)去產能將成為焦點。焦煤方面，澳煤持續(xù)回落，國內焦煤及蒙煤小幅上行。焦煤在此位置屬于黑鏈中最弱，驅動不強。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期突破上揚，走勢調整向上，焦炭整體放量，操作上背靠1920-1830之間高拋低吸，站上1925滾動操作多單，上方壓力看2050一線滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月2日滬鎳行情解析

　　4月國內鎳礦進口量環(huán)比下降，使得國內鎳礦供應偏緊，菲律賓鎳礦價持續(xù)上調，原料成本支撐較強；加之下游不銹鋼廠排產量增加利好需求，對鎳價形成支撐。不過菲律賓5月鎳礦供應逐漸恢復，國內鎳礦庫存在2月以來首次回升，加之5月印尼鎳鐵產能擴張，對中國的供應量預計增加，鎳價上方壓力增大。現(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨升貼水仍較昨日持穩(wěn)，雖盤價走低，但現(xiàn)貨交投卻因需求較弱而愈加清淡。今日早市開盤后重回十萬之上震蕩，現(xiàn)貨市場早市成交清淡，據(jù)貿易商反映交投氣氛不佳，并非價格原因，更多因為下游需求較弱。升貼水方面，俄鎳對滬鎳2007合約報貼250-150元/噸，詢盤情況不及昨日，因此市場低價貨源出貨量同樣不理想，有色系列品種的金融屬性氛圍沖擊平緩，負油價壓抑投機情緒，歐美疫情擴散峰值初步確立，國內一季度數(shù)據(jù)兌現(xiàn)的打底效應平穩(wěn)，計入停擺效應后，金融品種波動趨穩(wěn)，全球寬松刺激和財政幫扶持續(xù)，股匯聯(lián)動沖擊釋放后歐美的修復能力好于預期，但負油價壓抑投機情緒，國內的現(xiàn)貨季波動彈性溫和，信心有待恢復，4月有色自救修復有利期結束后，5月關注振蕩回踩，倫鎳近端結構溫和抗跌，進口溢價抬升，國內水差結構趨平，俄鎳與金川鎳升水下滑，總體內外傳導的期現(xiàn)信號趨緩趨平昨日滬鎳開盤短暫震蕩后幾乎橫盤運行，鎳價較上周五變化較小，下游一度多持觀望，隨著在市貿易商下調升貼水，陸續(xù)有成交達成，但成交量各家好壞不一。俄鎳方面，早市主流報價多報貼100元/噸至平水，成交偏弱，早市第二交易時段及午后，有部分在市商下調升貼水至貼200-150元/噸之間，刺激下游拿貨，錄得一定成交；但多數(shù)貿易商由于市場需求偏弱，整日成交量不佳。金川鎳對滬鎳2007合約報升1100-1200元/噸，成交情況不佳。部分貿易商貨源仍在運往上海的途中，因此金川鎳因貨源偏緊而升水持堅。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線100000-99000之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月2日動力煤行情解析

　　5月份國內動力煤市場整體以上漲為主。產地方面，受“兩會”召開的影響，主產地煤礦安全檢查力度加大，煤礦停產數(shù)量增多，煤炭供應一定程度上受到限制，支撐坑口價格上漲。以鄂爾多斯(600295,股吧)為例，截至5月29日主流坑口含稅價305元/噸，較上月同期相比上漲33元/噸。港口方面，因上游煤炭供應受限，同時下游企業(yè)復工進程加快疊加高溫天氣來襲，沿海電廠耗煤量持續(xù)增加，補庫積極性提升，推動港口煤價回升。動力煤市場持穩(wěn)運行。榆林地區(qū)多數(shù)煤礦產銷平衡，出貨尚可；晉蒙地區(qū)煤市變化好轉，拉運較好。港口可售優(yōu)質煤種緊缺，市場觀望情緒升溫。下游采購積極性偏低，現(xiàn)貨價格漲勢收窄，成交有限。期價雖有反彈，但上方均線壓力較大，預計動力煤價格持穩(wěn)運行。秦皇島港庫存秤諶延續(xù)降低，錨地船舶數(shù)目少量淘汰。下逛電廠方面，六大電廠煤炭日耗大幅降低，庫存秤諶有所淘汰，存煤可用天數(shù)減少到21。98天。從盤面上看，資金呈微幅流入態(tài)勢，來往所主力空頭增倉較眾，提議眾單適量減倉，閉切09合約上方550一線壓力秤諶。隨著兩會閉幕，煤礦安監(jiān)高壓告一段落，大秦線在28日結束春檢，預計后市發(fā)運量會有所提高，港口去庫情況將得到一定抑制。近期沿海日耗經歷短暫拉升以后回落明顯，但根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，后期還有一波拉升的機會。今年三峽出庫流量明顯低于歷年同期，隨著迎峰度夏的到來，后期需要重點關注水電的增量情況。隨著南方溫度升高以及工業(yè)企業(yè)復工復產速度加快，社會用電量提升帶動電廠耗煤量增加，沿海六大電廠耗煤量較去年同期相比上漲近10萬噸，庫存可用天數(shù)降至21天，部分存煤較少的電廠補庫意愿積極，帶動環(huán)渤海港口動力煤市場好轉。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現(xiàn)貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上565-510之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月2日原油行情解讀

　　上周美國原油和汽油庫存意外增加，精煉油庫存增幅超預期。截至當周，美國上周原油庫存意外增加873.1萬桶至5.3億桶；庫欣原油庫存減少337萬桶。上周汽油庫存增加112萬桶；上周精煉油庫存增加690.7萬桶。API數(shù)據(jù)還顯示，美國上周原油進口增加200萬桶/日。IA公布的煉產利用率提升到69.4%，較上期回升1.5%，煉廠對下游復蘇似乎頗有信心，但是汽油和餾分油庫存的上升顯示下游需求并不樂觀，在基本面和煉油毛利依然很糟的情況下，如果油價絕對值持續(xù)攀升，煉廠將被迫改變現(xiàn)有做法。供給方面，歐佩克及其同盟國將于6月10日在線舉行會議，俄羅斯希望按照之前減產協(xié)議條款從7月開始縮減減產幅度，但部分產油國希望6月后維持現(xiàn)有減產量，OPEC+內部對6月后減產量有所分歧削弱油價上漲動能。美國方面，上周美國石油鉆井總數(shù)減少21座至237座，續(xù)創(chuàng)近十一年來低位，6月美原油產量或繼續(xù)下降。但達拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭表示，美國石油產量削減可能已經見頂，年底前或出現(xiàn)更多回升。由于當前美原油WTI價格反彈至30美元上方，頁巖油企或將重啟封閉油價，油價反彈空間或受限。需求方面，美國陣亡將士紀念日到9月是美國駕車旅行高峰季節(jié)，汽油需求料將逐步回升，有利于原油需求恢復。沙特等主產國加大減產力度及美國頁巖油自發(fā)性減產，原油供應壓力有所緩解，疊加歐美經濟重啟推動原油需求復蘇的樂觀預期等利多因素支撐油價。但疫情蔓延下經濟復蘇仍存不確定性，中美的貿易摩擦升溫，油價反彈后頁巖油企業(yè)或重啟生產，及下半年OPEC+深化減產仍存疑等因素限制油價反彈幅度，預計油價震蕩中樞上移，長線多單可繼續(xù)持有，關注上方300一線壓力位及240一線支撐。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區(qū)間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以280-260之間高拋低吸，站上290堅定做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年6月2日黃金白銀行情解析

　　白銀牛市通常會追隨黃金牛市。令人困惑的是，黃金牛市的最新一輪始于2018年末，銀價在金價飆升的同時測試14美元附近的支撐。但近期白銀受投資者追捧，一路飆升至17美元上方。考慮到多頭的持續(xù)買入和美國經濟部分停擺的持續(xù)，白銀的上行勢頭似乎比近年來的更為兇猛，近期銀價漲至2015年和2016年的高點20美元附近并不會令投資者感到意外。整體價格處于上行通道多頭發(fā)展，這幾周多次上沖上軌都無法站上而沖高回測，下方短期5均線，極限10均線觸及后不斷支撐反彈，造成了近期價格高位不斷整理的局面，重點關注上軌通達壓力得失，一旦陽線收盤站上了，則是多頭單邊再次啟動延續(xù)的時刻；芝商所大買家準備削減黃金頭寸，原因在于擔心“現(xiàn)貨逼倉”的情況重現(xiàn)，有的銀行可能減倉50%-75%。6月黃金期貨合約將于當?shù)貢r間6月26日交割，投資者需留意相關風險。紐交所的黃金庫存飆升。隨著過去幾個月黃金的大量流入，再加上投資者的交割意愿低迷，紐交所的黃金庫存飆升至紀錄水平，3月底以來，已有1680萬盎司黃金流入紐交所。近期，美伊局勢再度趨緊，美國財政部宣布對包括伊朗內政部長法茲利（Abdolreza Rahmani Fazli）在內的12人施加全新制裁，避險情緒有望進步升溫。近期多國紛紛加碼刺激政策，似乎要開啟新一輪的寬松潮。日本祭出全球最大規(guī)模刺激政策，歐盟也通過了7500億歐元的復蘇基金，而美國也正就新一輪刺激計劃進行談判。各項寬松政策有望繼續(xù)加碼。流動性泛濫拉低美元匯率之后，黃金漲勢將得到鞏固。金銀若想創(chuàng)出新高，可能需要等待各國進一步降息的消息。如果更多的國家邁入實際利率為負的行列，金銀的機會就真正來了。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點，操作上以4550-3800之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月2日棉花行情解讀

　　據(jù)最新美農報告顯示，2020/2021年度，全球棉花消費開始復蘇，但仍低于全球新冠肺炎疫情暴發(fā)前美農報告對本年度棉花消費量的預估，也低于前幾個年度的消費水平。因期初庫存大幅增加，全球期末庫存同比預計小幅增加至近6個年度以來的峰值。與此同時，除中國以外全球棉花期末庫存預估再創(chuàng)新高，同比增加7.2%。國內方面，期初庫存、進口以及國內需求均有增加，產量略有下降，最終的期末庫存預估較本年度下降，庫消比與2019/2020年度相當，為89.48%。國內新棉生長狀況良好，美棉種植近半，種植進度快于去年和過去5年同期均值，主產區(qū)天氣、蝗蟲等自然災害較易引發(fā)價格的大幅波動。下游消費方面，國內消費尚可，海外訂單零星回暖，環(huán)比好轉，但國內面臨消費淡季，且實體經濟發(fā)展滯后，后續(xù)訂單缺乏，棉花需求恢復仍需要一段時間。疫情對整個棉紡織產業(yè)的沖擊，短時間是無法修復的。一些終端快時尚服裝企業(yè)的虧損、倒閉，必然使得上下游訂單出現(xiàn)明顯縮減。目前，雖然部分國家開始外貿活動，但是其紡織企業(yè)復工復產并不順利；同時國內企業(yè)跟進新客戶、新訂單，并不是一帆風順。所以，從外貿訂單的回升來講，6月份前能恢復一大半或已經是幸事，國內涉棉企業(yè)對本年度棉花需求預期下降，加之國外疫情蔓延，進口棉、紗均出現(xiàn)熱情大減。據(jù)海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年4月我國進口棉花12萬噸，環(huán)比減少40%，同比減少33.3%；進口棉紗14萬噸，同比減少26.32%。進入5月份，市場各方因棉花需求不足的擔憂并未減輕，需求不佳或是本年度內制約棉價上行的最大阻力。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現(xiàn)反轉信號，操作上以11500-11400之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月2日橡膠行情解讀

　　市場方面，國內云南地區(qū)開割繼續(xù)推遲，年度大概率減產。海南地區(qū)膠水產量不高，收購價維持在8700元。上周泰國原料價格小幅上漲，供應偏緊。輪胎廠開工率低于同期水平，輪胎廠新訂單缺乏增量，顯示消費端口欠佳。綜合來看，目前天然橡膠供應端口減產能否達到需求端口的減產是市場博弈的核心矛盾，最終體現(xiàn)在庫存結構上。目前保稅區(qū)庫存還未有減少跡象，處于歷史高位，對混合膠價格承壓，合成膠繼續(xù)低價，替代性仍存。天然橡膠的種植到生產周期是很長的，所以短時間內發(fā)生供給偏緊的可能性很低。除非主產國狠下決心，大量砍樹。我覺得這個也是概率很低的事情。橡膠目前因重卡銷售及物流指數(shù)帶來的看多情緒持續(xù)影響盤面。輪胎廠家方面，隨著假期結束，廠家逐漸恢復生產，整體開工有所提升。但是，國內橡膠庫存仍然比較高。這樣看來橡膠可能更多跟隨宏觀，要走出獨立行情有些困難。橡膠增倉的情況下出現(xiàn)了弱勢陰跌的走勢，期價跌破20日均線重要支撐，繼續(xù)下行開始考驗10080附近的平臺支撐。預計未來兩年歐盟將為購車補貼支出200億歐元，同時國外大型車企例如福特、捷豹路虎等在內的汽車制造商呼吁英國政府推出舊車報廢計劃等激勵措施，在國外疫情逐漸好轉背景下，國外橡膠需求在政策加碼下有望邊際好轉，國內輪胎出口訂單邊際回暖。進入6月，泰國等產區(qū)割膠進程緩慢，開割初期膠水產量較少，原料收購價格堅挺，供應尚未釋放，需求端：目前市場核心主導因素是需求端政策變化，各地區(qū)汽車消費政策將于6月底結束，期間政策加碼有望帶來汽車、重卡需求回暖預期，供需矛盾有望緩和，膠價有望修復性震蕩偏強走勢。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以10100-10000附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月2日豆粕行情解讀

　　巴西疫情快速蔓延，日新增病例維持高位；進口大豆集中到港，利空兌現(xiàn)后市場情緒有所轉變。豆粕早盤行情上探，高位拋壓加重，多頭逐步減倉行情回落，盤中空頭斷續(xù)離場偶有小幅反彈。短期或延續(xù)承壓震蕩波動，注意多空資金積極性、消息影響及市場預期變化。中美關系再度緊張，疫情在巴西加速蔓延、單日新增病例不斷新高，宏觀因素仍存不確定性。供給方面，進口大豆集中到港利空落地，美豆播種順利，短期供應過剩壓力持續(xù)。需求方面，短期豬肉價格觸底回升，對補欄積極性有一定影響，預期三季度生豬出欄環(huán)比好轉，利于豆粕消費增長，刺激豆粕需求正向反饋。到5月初，美豆庫存仍然偏高且國內消費不佳，形成一定利空。后期繼續(xù)關注中國儲備采購及美國農業(yè)部190億美元食品援助計劃政策落地情況。全球大豆供應寬松，而需求有限的情況下，美豆上方承壓。但美豆新作尚未播種，后期變數(shù)仍然較大，關注天氣話題。國內從供應端來看，由于3月到港大豆較少，4月供應同樣偏緊，國內大豆及豆粕庫存大幅低于近年同期水平，后期到港巨大，但基數(shù)很低，速度不會太快，市場已經較為充分得反應了此預期。巴西央行行長表示，巴西央行有大量外匯儲備，將于必要時再度干預貨幣市場，但對債券購買持謹慎態(tài)度。巴西谷物出口商協(xié)會負責人表示，巴西向中國和其他國家的糧食供應不存在因冠狀病毒流行而停滯的風險，港口操作是自動化的且已強化，目前港口船舶流量與往年相比創(chuàng)新紀錄。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區(qū)間調整，整體磨底盤整，操作上豆粕2760-2730附近操作多單，上方看區(qū)間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月2日白糖行情解讀

　　國際方面，短期來看，疲弱的巴西雷亞爾匯率以及偏空的巴西雙周產糖數(shù)據(jù)仍然在對原糖形成壓制，市場對于巴西在20/21榨季大幅上調制糖比基本形成共識，紐約原糖盤面價格也基本反映了這一預期，但是目前巴西剛剛進入新榨季，6月中旬以后才會進入產能高峰期，后期巴西產量能否兌現(xiàn)預期值得關注，另外北半球主產國的種植面積以及天氣情況也將決定后期國際糖價能否走出低谷。食糖貿易救濟保障措施到期，雖然國家沒有正式文件公布，但市場默認的情況是配額外進口關稅恢復至此前的50%，而關稅大幅下調則意味著進口成本大幅下降；食糖配額外發(fā)放量并沒有最終確定，目前了解到的信息是暫時發(fā)放135萬噸，后續(xù)存在增發(fā)的可能；再次，糖漿進口量在今年將大幅增加，這是新的增量，市場較為擔憂其后期的演變；今年受到疫情的影響，食糖消費有所減少，這也導致國內供需平衡表更加寬松，而中期隨著國內疫情基本穩(wěn)定，消費將逐漸恢復正常水平，并且旺季需求也逐漸啟動，這將是檢驗需求的重要時間段。1—4月，我國累計進口糖漿29.48萬噸，同比增加27.7萬噸。編碼為17029000的糖漿進口，以目前國內的法律法規(guī)來看，糖漿進口是屬于合法的，并且不在對配額外食糖進口的管控和關稅管制之下。盡管業(yè)內人士紛紛呼吁要對其進行管制或管控，但尚未有官方表態(tài)。食糖貿易救濟保障措施對我國食糖進口量的影響非常明顯。從2015年開始，我國食糖年度進口量逐年下降，除了政策因素外，另外的因素就是配額外的發(fā)放量和國內外食糖價差。由于我國食糖供應長期產不足需，這也導致進口糖成為最重要的補充，所以進口糖大多數(shù)情況下處于盈利狀態(tài)。從長期來看，國內外食糖大周期的行情基本一致，但由于國內有政策保障，所以國內糖價走勢大多強于外盤。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，外盤白糖逐漸上揚，操作上背靠4870-4920滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月2日棕櫚行情解析

　　SPPOMA數(shù)據(jù)，5月1日-25日馬來西亞棕櫚油產量比4月同期降6.01%，引發(fā)馬來西亞棕櫚油低位漲勢擴大，時值穆斯林開齋節(jié)出口需求轉旺，Amspec數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-25日棕櫚油出口量環(huán)比增長9.8%。油脂漲勢放大，套利因素導致雙粕漲勢收窄，豆粕承壓2840，菜粕承壓2384，雙粕季節(jié)性反彈時間窗口仍在，階段性油脂漲勢的牽制。隨著此前的干旱及施肥不足后遺癥逐漸顯現(xiàn)，產地棕櫚油同比產增下滑明顯。在4月環(huán)比大幅增產后，馬棕5月階段性產量增幅縮窄，SPPOMA給出的前25日產量環(huán)比降6.01%。進一步支撐馬盤反彈，對國內形成支撐。另外，馬來西亞檢驗機構Amspec Malaysia周三公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-25日棕櫚油出口量環(huán)比增長9.8%，至1034829噸，4月1-25日出口量為942217噸。印尼對國內生物柴油計劃實行補貼政策，提振生物柴油用量，增加棕櫚油需求。另外，隨著疫情的緩解，多國放松管控舉措，令需求預期反彈，支撐最近棕櫚油的反彈。但是在目前增產季的背景下，后期棕櫚油的產量依然會持續(xù)增加，需求能否趕上供應的壓力仍需繼續(xù)觀察，而主要需求國之一的印度的的疫情仍在持續(xù)發(fā)酵中，引發(fā)市場對需求端的擔憂。受產地供需邊際好轉提振，棕櫚油低位反彈。主要原因有四點：第一，印度恢復對馬來棕櫚油的采購，導致馬來棕櫚油出口好轉；第二，生物柴油消費預期好轉；第三，5月馬來棕櫚油產量環(huán)比增幅放緩；第四，產地出口報價強勢，國內棕櫚油進口利潤變差，國內棕櫚油港口庫存持續(xù)下降，對價格也有所提振。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區(qū)間調整，整體磨低走勢，短線波段介入，操作上背靠4750-4700附近操作多單，止盈看區(qū)間壓力即可，趨勢操作上滾動跟止損保護，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月2日乙二醇行情解析

　　減產協(xié)議導致的看漲情緒緩和，原油漲勢放緩。供應情況，截止到25日華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量在129.37萬噸，較21日增加3.17萬噸，港口庫存高位爬升，港口預報量及主港發(fā)貨量較前期持穩(wěn)，整體呈現(xiàn)累庫趨勢。下游需求方面，國內聚酯開工率維持87%水平，本周聚酯產銷再度轉冷，短纖產銷率不足四成；國內訂單補充，織機開工率回升62.35%。乙烯持續(xù)走高，利空國內乙烯制乙二醇裝置現(xiàn)金流，目前國內僅石腦油制乙二醇盈利尚可。利潤不佳導致整體開工率維持五成水平，但港口庫存彌補供應缺口，供需兩難，預計短期內期價以底部寬幅震蕩為主，供應情況，至今華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量在129.37萬噸，較21日增加3.17萬噸，港口庫存高位爬升，港口預報量及主港發(fā)貨量較前期持穩(wěn)，整體呈現(xiàn)累庫趨勢。下游需求方面，國內聚酯開工率維持87%水平，本周聚酯產銷再度轉冷，短纖產銷率不足四成；國內訂單補充，織機開工率回升62.35%。乙烯持續(xù)走高，利空國內乙烯制乙二醇裝置現(xiàn)金流，目前國內僅石腦油制乙二醇盈利尚可。利潤不佳導致整體開工率維持五成水平，但港口庫存彌補供應缺口，供需兩難，預計短期內期價以底部寬幅震蕩為主。 5月份，國內乙二醇供應維持低位，而聚酯需求存提升的預期，預計乙二醇供需有所改善，整體處于寬松平衡的狀態(tài)。而決定主港庫存變動的主要因素將轉移至船貨的卸貨節(jié)奏。預計5月整體進口量維持平穩(wěn)，但是目前華東主港各庫區(qū)液體化工品庫存緊張，船只排隊入港卸貨，同時臨近夏季，大風天氣或較為頻繁，這也會在一定程度上影響進口貨物的卸貨速度。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區(qū)間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3780之間操作波段，站穩(wěn)3800堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月2日雞蛋行情解析

　　5月，雞蛋價格的再次走低，使行業(yè)進入虧損中。山東省畜牧總站高級畜牧師胡智勝分析，目前在產蛋雞存欄仍處高位，5月位于高峰，雞蛋產能增加。需求方面，受疫情影響，大型公共聚餐仍被禁止，肉蛋奶類的消費量大打折扣，社會消費整體較低迷。雖然5月份有中小學生開學、新產蛋雞減少等利好，但因是錯峰開學，且家庭消費相應會較少，拉動雞蛋消費能力有限。雞蛋06合約已經在一路下行中接近尾聲，投機資金已逐步轉戰(zhàn)07合約。而遠月合約卻又明顯偏強。近期雞蛋數(shù)據(jù)疲弱，歷史原因使得蛋雞存欄仍在增加，產能和庫存壓力壓榨蛋價，雞蛋現(xiàn)價一直在2.5元/斤左右的底部震蕩。蛋雞養(yǎng)殖利潤持續(xù)低于0值，淘雞價格也無法挽救雞蛋。雞蛋在近月合約絕地反擊機會渺茫，8、9月傳統(tǒng)的消費旺季或能帶來第一次有效的反擊。風險事件的影響均比較小，雞蛋價格走勢整體還是以自身供需情況為主。在近期明顯供過于求的格局中，雞蛋價格只能在底部運行。近期雞蛋市場需求疲弱，供應能力的提升加劇了市場對蛋價走低的擔憂，但在飼料成本上漲，蛋價低位徘徊的養(yǎng)殖倒掛情況下，蛋價跌幅或有限。而未來雞蛋能第一次反擊的時間點，應該在今年8-9月份。然而這只能說是一次可能的反擊機會，因為這段時間是傳統(tǒng)雞蛋的消費旺季，但能不能真正把此前過剩的產能完全消去，這個可能性仍然很低。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區(qū)間調整，雞蛋操作區(qū)間利潤，以4230-3950之間高拋低吸滾動介入，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據(jù)，盈虧自負！！！