2020年6月4日鐵礦行情解析

　　受到巴西疫情影響，淡水河谷封礦消息擾動價格大幅拉漲，周末證實礦山正常運行，而市場對巴西疫情影響礦山開采和運輸較為強烈，盤面做多情緒高漲；上周鐵礦石港口庫存環比繼續下降，鋼廠需求維持強勁，基本面支撐價格高位運行，進口鐵礦石現貨市場報價繼續上調，部分貿易商看好后市，加之庫存較低，詢價較為積極。由于鋼廠高爐開工率維持高位，部分鋼廠由于庫存較低，剛需補庫，需求表現良好。技術上，I2009合約1小時MACD指標顯示紅色動能柱縮窄，而日K線MACD指標紅色動能柱小幅擴大。鐵礦的庫存目前1.07億噸，這個數字還是很低的，短期內港口庫存處于低位，鋼廠生產積極性仍然很高，供需格局繼續有利于鐵礦價格。從供應來看，短期全球發運保持較高水平，需注意的是巴西發貨出現回落，以目前的發運量和目標來，一是巴西復產的礦山必須不打折的準時完成、二是6月在雨季結束后出現明顯的發貨補充、三是下半年發貨量保持在750-800萬噸/周、四是不能出現意外、檢修等情況，因此就目前看，難度較大。目前巴西疫情遠超此前vale預期，在高價格刺激下，非主流發貨不見明顯增量，國內礦山增產有限，僵尸庫存不再補充，綜合來看，6月份鐵礦石依然維持強勢狀態，等待回調進多，不追多。從供應來看，短期全球發運保持較高水平，需注意的是巴西發貨出現回落，以目前的發運量和目標來，一是巴西復產的礦山必須不打折的準時完成、二是6月在雨季結束后出現明顯的發貨補充、三是下半年發貨量保持在750-800萬噸/周、四是不能出現意外、檢修等情況，因此就目前看，難度較大。目前巴西疫情遠超此前vale預期，在高價格刺激下，非主流發貨不見明顯增量，國內礦山增產有限，僵尸庫存不再補充，綜合來看，6月份鐵礦石依然維持強勢狀態，等待回調進多，不追多。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，板塊整體上揚，操作上以800-720之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年6月4日螺紋行情解析

　　目前螺紋主要受基本面因素驅動，宏觀面總體偏好。螺紋鋼產量保持回升再走高；進入5月下旬需求明顯下滑，集中趕工期釋放后終端按需采購。后市產量預計將維持在高位，需求仍是關鍵看點，近日現貨成交出現起落，需求端方面，終端需求繼續釋放，上周螺紋鋼社會庫存延續下滑，但廠內庫存止跌回升。最后唐山市生態環境保護組發布關于唐山市6月份空氣質量強化保障方案，管控時限2020年6月1日0時至6月30日24時。鋼鐵行業分等級實行減限產政策，其中績效評價為A、B級的不強制減排，但B級以下實行不同比例減限產，此舉將減少鋼材產量。鋼材方面，供應方面，成材的產量繼續上升，尤其螺紋的產量引起市場的擔憂。庫存方面，成材整體庫存依然去庫，但去庫速度明顯放緩，尤其螺紋的廠庫已經出現累庫跡象。需求方面，目前還是屬于鋼材的旺季，短期對需求有支撐。由于今年的疫情打亂了企業生產節奏，后期淡季能否轉淡還有待觀察，周中期貨窄幅震蕩，市場交投不溫不火，商家價格暗中有降。直至周五受唐山環境減限產疊加原材料價格堅挺提振大幅走高。本周螺紋鋼期價或沖高回落，供應端方面，上周樣本鋼廠螺紋鋼周度產量為394.01萬噸，較上一周增加2.45萬噸，較去年同期增加12.82萬噸，樣本鋼廠周度產量繼續上升，并刷新高點。螺紋鋼需求受到旺季和趕工的雙重支撐。旺季比較容易理解，也是市場上的分析報告談及比較多的。受我國氣候的影響，螺紋鋼的需求存在季節性特點，而當前正處于年內第一個需求旺季。所謂趕工，是指由于疫情的影響，同樣一個建筑項目的施工周期被迫壓縮。舉例來說，同樣的需求量原來可能三四個月就完成了，但現在被迫壓縮到兩個月，這意味著單位時間內需求密度上升。因此，螺紋鋼短期需求保持旺盛。從數據來看，今年4—5月全國建材貿易成交量為歷史最高水平，這一數據正是需求旺盛的證據。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，走勢突破壓力，操作上以3480-3850之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年6月4日焦炭行情解析

　　受“兩會”期間少數煤礦停產限產影響，國內主產區煉焦煤供應繼續小幅回落，但整體仍明顯超出去年同期；焦企盈利能力不斷提升，部分焦企原料煤補庫需求增加，焦企煉焦煤庫存繼續增加；煤礦煉焦煤庫存小幅回落，仍整體仍然偏高，當前國內煉焦煤供需整體仍偏寬松；國內主產區煉焦煤價格仍然偏弱，低硫主焦煤價格企穩。蒙古焦煤進口量繼續回升，而且可能會進一步回升至接近去年水平；雖然澳煤通關有一定難度，但當前澳煤性價比較高，國內買家采購需求較好，近期澳洲焦煤往中國發貨量處于偏高水平。當前焦企開工率已經處于相對高位，后期煉焦煤實際需求進一步回升空間可能有限。在補庫需求方面，雖然焦化利潤不斷擴張，有助于在一定程度上提振焦企原料采購積極性，但最近一段時間，部分焦企已經補庫，原料煤庫存整體在不斷回升，補庫需求可能難以集中釋放。港口進口煉焦煤庫存再度回升；甘其毛都口岸蒙古進口焦煤庫存較前期低點也有所回升；焦化廠煉焦煤庫存整體維持回升勢頭；煤礦煉焦煤庫存小幅回落；全社會煉焦煤庫存總體呈回升態勢。目前煤礦尤其是煉焦煤礦的盈利能力仍然相對較強，如果煉焦煤供需寬松局面不改，即便焦化利潤繼續擴張，煤礦利潤也可能進一步壓縮�？傮w來看：國內方面，煉焦煤供應整體雖有所回落，但還相對偏高，國內煉焦煤供需整體偏寬松，煉焦煤庫存整體呈持續回升態勢，尤其是當焦企煉焦煤庫存“溫水煮青蛙”似的慢慢補起來后，煤礦壓力還將加大，煉焦煤價格仍有走弱可能；海外方面，受印度需求低迷影響，海運市場煉焦煤需求仍然偏弱，短期澳煤價格反彈乏力，但是，考慮到通關具有一定難度，低價澳洲焦煤對國內焦煤市場的邊際影響在減弱�？傮w來看，看法和上周變化不大：山東“以煤定焦”政策的實施將對后面幾個月焦炭有效產能造成影響較大，雖然當前焦化利潤已經非常不錯，甚至因價格低，利潤率已經超過鋼材，而且成本支撐也不強，但是，在焦炭供需缺口持續存在的情況下，價格可能還會維持相對偏強。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期突破上揚，走勢調整向上，焦炭整體放量，焦炭趨勢調整上揚，背靠20日均線1890-1870附近操作多單，上方壓力看2010一線滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年6月4日滬鎳行情解析

　　SMM認為，4月份鎳礦進口量同比降幅較明顯，5月份鎳礦出口逐步恢復，預計進口量總量約220萬鎳噸，環比增63%，同比減35%。6月進口實物量或將恢復常量，但因鎳礦平均品位下降較明顯，進口金屬量或仍同比有所下滑。全國七大港口鎳礦庫存連續下降，該局面6月份或有所緩解。進口量短期難補需求，庫存持續下降，鐵廠搶貨積極性較高，現階段6月貨源市場幾無，多數被大戶搶先收購，小型鐵廠買貨較為困難，買貨價格偏高。鎳鐵方面，市場人士普遍認為，3月份鎳鐵進口量的突增與印尼本地大廠前期庫存運回國有關，而根據調研4-5月份該量均會回調至正常水平。期間中美避險有所消化，中國5月財新制造業PMI環比上升，股市大漲，宏觀氛圍稍好。基本面上，鎳礦供應偏緊仍存，鎳礦港口庫存仍有降幅，部分鎳鐵廠因缺料導致排產增量受限，對鎳價形成支撐。現貨方面，下游畏高觀望，大多在市商也未繼續向下調價，市場成交清淡。印尼舉行的會議上批準了有關礦產和煤炭開采（Minerba）又名Minerba法的2009年第4號法律的修正案。《 Minerba》法案的修訂對許多重要方面進行了規定。其中涉及從許可證頒發機構，許可證的擴展，對人民采礦許可證（IPR）的監管以及環境方面，下游，撤資，到聲稱增強國有企業（BUMN）的安排。滬鎳上周弱勢震蕩于10萬關口附近，持續承壓于20日均線之下，今日大幅反彈，漲勢領漲基本金屬，主要由于上周五夜盤原油走強，且歐佩克+會議提前討論延長減產協議，與此同時國內制造業PMI指數也自2月后重回擴張區間。在宏觀氛圍較樂觀預期下，滬鎳積壓已久的反彈動能得到有效釋放，今日多頭加倉，且主力依舊在場，仍有望重新上探前期高點106000元/噸一線。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線100500-101500之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月4日動力煤行情解析

　　兩會政府工作報告雖未明顯超出市場預期，但我們認為其中提到的更加積極有為的財政政策、更加靈活適度的貨幣政策意味著逆周期調節具有持續性，綜合考慮去年6-8月水電基數依然明顯偏高，我們對今夏耗煤表現中性樂觀。5月中上旬發電量同比增3.71%， 水電同比下降11.76%繼續為火電發力騰挪出更多空間，火電同比增長6.81%。截至5月24日當周三西樣本煤礦產能利用率已自春節后高點83.3%回落至75.2%，隨著兩會及大秦線檢修結束，此前偏緊的生產和發運有望在6月恢復。目前進口煤價格優勢已回升至150元/噸之上，受此前進口煤集中采購影響，5月包括澳煤在內進口煤發運量仍處高位，目前路透船期表顯示5月進口動力煤到港量環比僅下降14.4%，通關瓶頸特別是澳煤進口從嚴的指引影響或滯后在夏季體現。行情判斷上，5月以來動力煤中下游庫存下降160 萬噸（1.2%），原本市場預期的淡季累庫并未出現，進入6月供需有望邊際寬松但累庫效果或亦有限，預估6月末、8月末庫存消費比同比分別低10.6%、5.3%，6月供需邊際轉松后港口價格有望放緩漲勢，但下跌空間亦相對有限。預計6月起因兩會停產的煤礦將恢復正常生產，煤炭產量回升，在當前煤價上漲以及環渤海港口庫存大幅下降的情形下，也會增加產地煤礦生產和發運的積極性。進口方面，對后期進口的限制仍有較強的預期，預計進口量將呈現逐月下降的趨勢。在進口煤的嚴控下，國內煤企將承擔迎峰度夏期間的保供任務，預計期間煤企將維持在較高的開工率。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上565-510之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月4日原油行情解讀

　　歐佩克與俄羅斯接近達成延長減產協議支撐油價。三名歐佩克+消息人士表示，歐佩克及俄羅斯更加接近就延長當前減產措施的時間達成妥協，目前正在討論一項將減產延長1-2個月的提議。該消息發布后，油價獲得支撐。權衡國際地緣政治關系緊張對未來原油需求的影響，但有報道稱OPEC+最早可能會在本周召開會議，就延長現有減產協議的問題展開討論從而限制了油價的跌幅。原油期貨收盤漲跌互現，美國原油期貨價格收跌，倫敦布倫特原油期貨收高，隨著為遏制新型冠狀病毒傳播而采取的封鎖措施開始撤銷、全球范圍內的減產、再加上市場對原油需求將可上升的前景感到樂觀，起到了幫助提振原油價格從低點回升的作用。但與此同時，投資者還在繼續關注地緣政治緊張形勢的最新發展。受益于全球產油國的大規模減產，5月油價飆升，創下歷史最大單月漲幅，但油價仍低于今年年初水平，且受新冠危機打擊的需求可能需要顯示出持續的增長，才能推動油價進一步走高。目前而言，盡管需求前景有所好轉，但總體而言仍然黯淡。上周內外盤原油整體維持震蕩走勢，波動區間明顯收窄，但周五歐美原油尾盤大漲。路透調查顯示，5 月份歐佩克原油日產量2477 萬桶，為二十年以來最低，比4 月份原油日產量修正過的數據減少了591 萬，同時有消息稱沙特和其他一些歐佩克產油國希望將目前減產970 萬桶/日的計劃延長至12 月，但俄羅斯尚未同意這一舉措。上周EIA 庫存報告數據表現利空，但對比來看整體表現要好于API 報告，上周美國原油增長793 萬桶，汽油庫存下降72 萬桶，餾分油庫存增長549 萬桶，庫欣地區原油庫存減少339.5 萬桶，煉油廠開工率71.3%，比前一周增長1.9 個百分點，美國原油日均產量1140 萬桶，比前周日均產量減少10 萬桶。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以285-280附近操作多單，上方看前高310附近，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈利自負】

　　2020年6月4日黃金白銀行情解析

　　黃金期貨在昨日水平附近持穩。1700-1775美元/盎司的波動區間目前可能保持良好，期金或許會測試1775美元/盎司，之后料跌至1710-1700美元/盎司。美國的騷亂引發了市場對美國經濟復蘇前景以及疫情二次爆發的擔憂，市場避險情緒升溫支撐銀價上漲�，F貨白銀一度漲近3%，創2月25日以來新高至18.38美元/盎司。白銀工業需求回升 短期內或將朝著19美元/盎司邁進，白銀投資前景方面，由于工業需求回升和交易所買賣基金投資強勁，5月白銀價格大幅上漲。三菱表示，隨著工業需求的恢復以及白銀的投資情況與黃金的宏觀因素相同，ETF市場投資者已經大膽增加持有量。白銀的復蘇有些是逾期的技術動作，而有些則是金銀比率的正在發揮作用。隨著世界從疫情的第一波浪潮中崛起，重要的是要記住，白銀不僅是黃金以外的投資組合多元化產品，且本身就是重要的工業商品。在作為白銀的催化劑方面，人們所發揮的作用大大不足。美國股市上漲，因有關重新開業的樂觀情緒蓋過了對中美的貿易局勢和美國國內的抗議活動擔憂。中美局勢方面，兩名消息人士對路透表示，中國要求國有企業停止大規模采購美國大豆和豬肉，其中一名消息人士稱，國家對美國玉米和棉花的采購也已暫停。數據預計對美股影響寥寥，匯市反倒可能出現異動。美元連日下挫，讓市場感到困惑。避險資金已經越來越多地流入黃金、白銀和美債市場，美元吸引力正在下降。如果就業數據再爆雷，美指可能應聲大跌，非美貨幣則會獲利上行。整個黃金市場受到提振，金價可能會走高；6月、7月和8月，避險情緒會繼續，金價會繼續走高，這段時間金價的上漲會比往年都重要。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點，操作上以4550-4300之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年6月4日棉花行情解讀

　　美國農業部6月2日發布的美國棉花生產報告顯示，美國棉花播種進度為66%，較前一周增加13個百分點，比去年同期減少1個百分點，與過去五年均值持平。美國棉花現蕾率為8%，去年同期和過去五年均值為7%，美棉長勢為良好以上的占44%，去年同期為46%，受熱帶風暴“阿瑟”帶來的強降雨等惡劣天氣影響，東南棉區播種進度均大幅落后。隨著國內新冠疫情得到有效控制，4月起國內紡織企業已基本全面復工、春節前出口訂單已陸續完成生產并實現出口，紡織企業出口額同比出現較大增幅。但由于當前海外疫情影響較為嚴重，導致國外消費需求疲軟、國際品牌關店增多，位于產業鏈下游、對需求端反應更為直接的服裝出口額同比下滑幅度較大。目前制造方面，開機率緩慢回升，織造成品庫存出現拐點，出現去化現象。本周紡織企業開工率基本持穩，盛澤地區庫存小幅累積，盛澤坯布庫存約41天左右，成交購銷尚可。因整體需求下滑情況仍然存在，后期壓力仍需要周期消化。目前下游企業對后市逐步恢復有一定信心。但受前期拖累，本年度棉花消費下降成定局，近期鄭棉震蕩應對。棉花和接觸棉花的產業正沿著經濟下滑。數據顯示，3月到4月美國零售服裝銷售額下降了79%。從歷史上看，經濟衰退過程中棉花消費隨之波動，美棉出口市場已經“足夠體面”，但完全是依靠中國，而且也不是真正意義上的消費。據美國農業部的預測，棉花消費從3月份開始穩步下降，反映了經濟放緩和供應過剩，而美棉意向面積同比是持平的，實播面積要等到6月底才公布。美國專家表示，這一數字將接近1200萬至1300萬英畝。盡管如此，2020/21年度美棉供應將更加超過實際需求。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11500-11400之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年6月4日橡膠行情解讀

　　近2日，橡膠維持偏漲格局，昨日雖然沖高回落，但反彈格局并未改變。昨日公布的國內新車銷售以及重卡銷售數據看，依舊呈現較為明顯的同比增長，印證了內需強勁。市場方面，國內云南地區開割繼續推遲，年度大概率減產。海南地區膠水產量不高，民營加工廠開工較少。輪胎廠開工率低于同期水平，輪胎廠新訂單缺乏增量，顯示消費端口欠佳。綜合來看，目前天然橡膠供應端口減產能否達到需求端口的減產是市場博弈的核心矛盾，最終體現在庫存結構上。目前保稅區庫存波動較小，有見頂回落跡象，但市場預期分歧存在，同時處于歷史高位，對混合膠價格承壓，合成膠繼續低價，替代性仍存。全球總需求仍差，但底部復蘇的趨勢并未改變。橡膠價格驅動看，國內橡膠割膠的不斷延后成為持續性的利多驅動，但海外訂單總量依舊不足，且疫情仍在轉移，全球需求仍有風險，抑制工廠追漲情緒。全球疫情控制，復工、復產及經濟活動不斷恢復，對下游需求存有增加預期。但外貿出口壓力短時間難有緩解，貿易商信心不足，在歷史低價仍未有明顯抄底跡象，交投謹慎。目前國內云南產區基本開割，但開割初期膠水產出偏少，原料產出顯緊俏，中旬左右或能有明顯改善。供應方面，國內云南產區開割基本恢復，但處開割初期，膠水產出偏少。海南產區割膠仍處延后狀態，原料產出更顯緊俏，6月中旬左右割膠或有明顯改善。馬來西亞膠農割膠積極性提高，泰國南部產區6月份割膠亦將恢復正常。6月份國內外供應量將不斷遞增，青島保稅區庫存壓力難有緩解。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以10100-10200附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月4日豆粕行情解讀

　　由于近期國內豆粕、豆油相對較強，而美豆漲幅相對較小，呈現出內強外弱的特點，整體國內油廠壓榨利潤依然較好，國內油廠買入巴西大豆的熱情不減，同時，隨著中美關系趨于緊張，油廠加緊了對巴西大豆的采購，甚至是10月船期以后的采購。由于巴西可供出口量減少，導致巴西出口大豆升貼水上漲，還是以7月船期為例，盡管近期油廠榨利有所收斂，同時伴隨著一些地方出現負基差，油廠榨利出現惡化，但是單從盤面上來看，油廠正套還是有利潤的。近期國內油廠依然在買入巴西大豆，盤面依然面臨不小的套保壓力。從后期的影響因素來看，短期美豆天氣沒有問題，短期缺乏上漲基礎，這從根本上決定了豆粕短期不可能出現單邊上漲行情。同時，伴隨著大豆的大量到港，對于豆粕基差的壓力顯而易見。后期需要重點關注美豆主產區天氣、巴西新冠肺炎疫情是否影響巴西大豆出口以及中國采購美豆情況。中國暫停美豆采購的傳言一度上發連粕振蕩走強，但晚間出口報告顯示中國仍在采購美豆，連粕再度受壓回落整理，關注本周連粕的調整幅度及時間。我們預計經過有效整理后，連粕有望展開一輪大幅上漲行情，建議耐心等待建倉機會或逐步分批建倉為宜，現貨與期貨走勢仍分化。近期國內豆粕成交明顯好轉，但是成交好轉更多的是來自渠道庫存較空以及貿易商追漲導致的結果，并不是終端需求明顯好轉推動，在渠道庫存逐步累庫存之后，豆粕需求量就會下降，屆時豆粕現貨壓力將會上升。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，整體磨底盤整，操作上豆粕2760-2730附近操作多單，上方看區間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月4日白糖行情解讀

　　本榨季以來，受國內主產區減產及糖價處于三年熊市末端的影響，市場看漲情緒高漲;ICE原糖指數也在印度、泰國等大幅減產的影響下出現較大幅度的反彈。國內新榨季提前開榨，且銷售勢頭較好。受原油上漲的提振和過剩憂慮減退，市場開始回歸當前榨季的供需缺口。19/20榨季北半球印度和泰國減產幅度較大，只是新冠疫情的影響打亂市場的節奏。巴西市場方面受新冠疫情影響，原油重挫后，市場對甘蔗制糖比已經加劇提升至歷史預估的最高水平附近，伴隨原油反彈，這個制糖比或有所調整而提振市場。技術上周線級別反彈指標良好，第一反彈目標11.5-12美分區間。國內糖市期現貨穩中下跌，走勢弱于國際原糖。這有利于內外糖價差的收斂，制約內糖下跌。但內糖壓力依然存在，一方面是進口糖利潤交高，一方面供應上受到云南產量超預期增加，進口糖漿的沖擊及可能存在的進口配額放開等。不過對于國內復工復學的需求和國家在稅收上的利好政策還未表現，去年因降稅導3月需求激增，今年是否會上演需要關注現貨情況。國內方面，目前除了云南產區外國內已全部收榨，隨著天氣轉熱，國內將逐步進入消費旺季，而中間商整體庫存偏低，有備貨需求，但是由于近期加工糖的競爭以及期貨盤面疲弱，國內廣西、云南產區現貨成交并未出現持續放量的情況。另外隨著貿易救濟到期，配額外進口關稅如期下降，進口利潤大幅攀升，下半年國產糖將面臨進口加工糖更大的競爭壓力。我們從白糖消費的季節性考慮，認為國內糖價有反彈需求，但在全球糖市供需基本面沒有發生逆轉的情況下，國內糖價的反彈高度將大大受限。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，外盤白糖逐漸上揚，操作上背靠4900-4950滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年6月4日棕櫚行情解析

　　受產地供需邊際好轉提振，棕櫚油低位反彈。主要原因有四點：第一，印度恢復對馬來棕櫚油的采購，導致馬來棕櫚油出口好轉；第二，生物柴油消費預期好轉；第三，5月馬來棕櫚油產量環比增幅放緩；第四，產地出口報價強勢，國內棕櫚油進口利潤變差，國內棕櫚油港口庫存持續下降，對價格也有所提振。目前驅動棕櫚油價格上漲的因素主要在產地的需求好轉以及供應壓力放緩，加之國內庫存偏低，后市來看，預計驅動價格上漲的邏輯仍有望延續，棕櫚油短期抗跌，期價仍有反彈空間。目前印度及中國等主要銷區棕櫚油庫存均偏低，后期仍有采購需求。另外，5月棕櫚油產量環比增幅放緩，隨著氣溫回升，棕櫚油逐漸進入季節性消費旺季，一定程度上對價格形成支撐。隨著此前的干旱及施肥不足后遺癥逐漸顯現，產地棕櫚油同比產增下滑明顯。在4月環比大幅增產后，馬棕5月階段性產量增幅縮窄，SPPOMA給出的前25日產量環比降6.01%。進一步支撐馬盤反彈，對國內形成支撐。另外，馬來西亞檢驗機構Amspec Malaysia上周三公布的數據顯示，馬來西亞5月1-25日棕櫚油出口量環比增長9.8%，至1034829噸，4月1-25日出口量為942217噸。印尼對國內生物柴油計劃實行補貼政策，提振生物柴油用量，增加棕櫚油需求。另外，隨著疫情的緩解，多國放松管控舉措，令需求預期反彈，支撐最近棕櫚油的反彈。但是在目前增產季的背景下，后期棕櫚油的產量依然會持續增加，需求能否趕上供應的壓力仍需繼續觀察，而主要需求國之一的印度的的疫情仍在持續發酵中，引發市場對需求端的擔憂。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區間調整，整體磨低走勢，短線波段介入，操作上背靠4820-4780附近操作多單，止盈看區間壓力即可，趨勢操作上滾動跟止損保護，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年6月4日乙二醇行情解析

　　國內供應縮量已至極限，但主港依舊累庫。5 月份國內油制乙二醇裝置負荷和煤化工裝置負荷都已至極低位置，且聚酯負荷也回升到了相對高的位置，但是在國內供需改善的情況下，整個華東主港仍然未見到明顯的去庫現象，這表明進口貨物方面供應量依舊很大。對于后續的進口供應量方面，我們預計6-7 月份將保持在90 萬噸/月的水平，進口貨源將保持平穩，出現大幅下降的可能性不大。展望6 月份乙二醇供需，目前黔希煤化工，河南能源（濮陽），陽煤壽陽以及新疆天業(600075,股吧)等裝置均有重啟計劃，但重啟時間多集中在6 月中下旬，若能如期重啟，實際貢獻增量預計將至7 月初；而油制乙二醇方面，天津石化、中沙天津等裝置也將在6 月20 日和7 月初重啟。因此，6 月中上旬前難見乙二醇實質增量，而目前主港發貨速度較快，整體供需尚可；6 月下旬開始，供應有回升預期，供需或再度趨弱。綜上，預計6 月份乙二醇或先強后弱，近期期價將在3630-3850 之間運行。歐佩克+擬討論延長減產，原油多頭情緒回暖。供應情況，28日華東主港地區MEG港口庫存總量在128.23萬噸，較上21日增加2.03萬噸，較本25日降低1.14萬噸，港口庫存高位爬升，港口預報量及主港發貨量較前期持穩，整體持續累庫趨勢。下游需求方面，國內聚酯開工率維持87%水平；國內前期延期訂單開始生產，織機開工率回升70.29%。乙烯持續走高，利空國內乙烯制乙二醇裝置現金流，目前國內僅石腦油制乙二醇盈利尚可。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3850之間操作波段，站穩3900堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年6月4日雞蛋行情解析

　　雞蛋價格持續下跌，雖然能降低消費者的生活成本，但蛋雞養殖行業持續虧損，從長遠看卻不利于保障市場供給。為防止雞蛋價格出現大幅波動，朱寧建議有關部門加大對主產區雞蛋價格監測和市場調控，及時發布市場預警信息，引導養殖場戶合理調整生產決策。2019年下半年的補欄、擴欄高潮以及2020年第一季度部分產蛋雞的強制換羽，導致2020年后三個季度的產蛋雞存欄量明顯高于往年水平。5月全國在產蛋雞存欄量為13.566億只，環比跌幅0.98%，同比漲幅12.07%。按絕對數量來看，當前存欄量還是處于高位，去產能節奏慢于預期。而7月升水現貨600元以上，相對于去產能節奏而言仍處于略偏高水平，短期盤面有擠升水必要。目前全國產蛋雞存欄量處于近幾年的高位，雞蛋供應充足，而雞蛋市場需求未能持續恢復。4月份，由于復產復工復學，短期雞蛋消費收到提振，但5月份雞蛋市場需求進入平臺期，餐飲行業低迷、食品廠加工量降低，銷區外來務工人口減少，這一系列問題仍未有明顯改善，導致雞蛋市場需求疲軟。高供給、低需求，使5月份雞蛋價格保持低位運行。進入夏季后，高溫、高濕影響雞蛋儲存，為了降低雞蛋損耗以及避免變質，養雞場將加快雞蛋銷售，雞蛋市場供應仍將處于飽和狀態。進入6月份，學校開學率將進一步提升，餐飲及雞蛋加工等將進一步恢復，端午節的節日效應等因素也構成利好，因此，雞蛋消費可望穩中有升。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區間調整，雞蛋操作區間利潤，以4230-3950之間高拋低吸滾動介入，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負�。。�