2020年6月3日鐵礦行情解析

　　巴西鐵礦石發運有所恢復，澳洲發貨量也有小幅增加，鐵礦石港口庫存繼續回落，鐵礦石需求依然較強，進口礦價格高位震蕩。目前短期的鋼材需求較好，鐵礦石需求有一定支撐，但本周鋼材社會庫存去化速度放緩，同時南方將進入雨季，建筑項目施工將受到影響，高產量高庫存下，鋼材價格仍有壓力，鐵礦石供需拐點可能即將出現。如果終端需求后續同比轉弱，在高庫存、高產量、低利潤的背景下，鋼廠將減產，進而使得原料的上漲不可持續，黑色進入“需求下降-減產”的負反饋；如果6月份之后螺紋需求的高增速持續，或者熱卷的消費及時復蘇帶動螺轉卷，那么鋼材利潤被壓縮后將以鋼價補漲得到修復，原料端也將獲得支撐。總體來看，市場對鋼材需求持續性的擔憂與低價格的博弈是當前行情的關鍵，鐵礦自身基本面偏強短期難以改變，成材利潤將直接影響鐵礦的上漲空間。成材消費有韌性是保障鐵礦需求的根本。從長流程鋼廠生產心態來看，數據表明，今年以來，除了疫情期間原料運輸出現問題之外，尤其是一線主流鋼廠，基本處于滿負荷生產的狀態，并沒有出現當時市場猜測的疫情之下生產減少的情況，鋼廠高爐開工率持續維持高位，Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率高達89.84%，接近歷史高位。目前來看，鐵礦石和焦炭等原材料近期價格的大幅上行，較大的縮小了鐵水和廢鋼的價差，在目前的供需形勢下，鐵礦700元以上的價格水平再繼續大幅上行的動力不足。至于是否能夠大幅下跌？他認為，目前來看也不具備條件，鋼材的需求依然維持，鋼廠高爐開工維持在高位，使得港口庫存依然小幅下降。后期需要重點關注6月中上旬出現的梅雨季節對于趕工的影響以及下游地產需求的趨勢性變化。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，板塊整體上揚，操作上以800-720之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月3日螺紋行情解析

　　目前螺紋主要受基本面因素驅動，宏觀面總體偏好。螺紋鋼產量保持回升再走高；進入5月下旬需求明顯下滑，集中趕工期釋放后終端按需采購。后市產量預計將維持在高位，需求仍是關鍵看點，近日現貨成交出現起落，需求端方面，終端需求繼續釋放，上周螺紋鋼社會庫存延續下滑，但廠內庫存止跌回升。最后唐山市生態環境保護組發布關于唐山市6月份空氣質量強化保障方案，管控時限2020年6月1日0時至6月30日24時。鋼鐵行業分等級實行減限產政策，其中績效評價為A、B級的不強制減排，但B級以下實行不同比例減限產，此舉將減少鋼材產量。鋼材方面，供應方面，成材的產量繼續上升，尤其螺紋的產量引起市場的擔憂。庫存方面，成材整體庫存依然去庫，但去庫速度明顯放緩，尤其螺紋的廠庫已經出現累庫跡象。需求方面，目前還是屬于鋼材的旺季，短期對需求有支撐。由于今年的疫情打亂了企業生產節奏，后期淡季能否轉淡還有待觀察，周中期貨窄幅震蕩，市場交投不溫不火，商家價格暗中有降。直至周五受唐山環境減限產疊加原材料價格堅挺提振大幅走高。本周螺紋鋼期價或沖高回落，供應端方面，上周樣本鋼廠螺紋鋼周度產量為394.01萬噸，較上一周增加2.45萬噸，較去年同期增加12.82萬噸，樣本鋼廠周度產量繼續上升，并刷新高點。螺紋鋼需求受到旺季和趕工的雙重支撐。旺季比較容易理解，也是市場上的分析報告談及比較多的。受我國氣候的影響，螺紋鋼的需求存在季節性特點，而當前正處于年內第一個需求旺季。所謂趕工，是指由于疫情的影響，同樣一個建筑項目的施工周期被迫壓縮。舉例來說，同樣的需求量原來可能三四個月就完成了，但現在被迫壓縮到兩個月，這意味著單位時間內需求密度上升。因此，螺紋鋼短期需求保持旺盛。從數據來看，今年4—5月全國建材貿易成交量為歷史最高水平，這一數據正是需求旺盛的證據。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，走勢突破壓力，操作上以3550-3850之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月3日焦炭行情解析

　　4月份焦炭整體庫存維持小幅下降的趨勢。由于焦化企業利潤的修復，焦化企業開工率穩步上升，供應端仍維持增加的趨勢。下游需求方面，由于4月份疫情情況進一步好轉，下游趕工潮導致鋼材需求大幅增加，鋼材庫存大幅下降，鋼廠利潤開始恢復，生產積極性提高，高爐開工率不斷提升，鐵水日均產量大幅增加，需求亦穩步增長。在供需兩旺的情況下，且需求增速超過供應增速，反映在庫存上就呈現庫存穩步下降的趨勢。焦炭方面，焦化第三輪提漲落地完成。貿易環節心態好轉，港口準一快速拉升，現1830元/噸含稅出庫。山東因環保問題導致的現貨偏緊或繼續發酵。在下游需求較好背景下，焦價仍有上行空間。后續山東以煤定焦落地情況及徐州地區去產能將成為焦點。焦煤方面，澳煤持續回落，國內焦煤及蒙煤小幅上行。焦煤在此位置屬于黑鏈中最弱，驅動不強。焦企、鋼廠、港口焦炭庫存合計856.87萬噸，環比減少7.05萬噸，同比減少112.12萬噸。焦炭庫存持續下降，短期焦炭供需偏緊局面尚未改變。焦炭第三輪提漲已于本周全面落地，短期焦炭現貨市場穩中偏強運行，焦企或有繼續提漲可能。貿易環節心態好轉，港口準一快速拉升，現1830元/噸含稅出庫。山東因環保問題導致的現貨偏緊或繼續發酵。在下游需求較好背景下，焦價仍有上行空間。后續山東以煤定焦落地情況及徐州地區去產能將成為焦點。焦煤方面，澳煤持續回落，國內焦煤及蒙煤小幅上行。焦煤在此位置屬于黑鏈中最弱，驅動不強。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期突破上揚，走勢調整向上，焦炭整體放量，焦炭趨勢調整上揚，上方壓力看2050一線滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月3日滬鎳行情解析

　　SMM認為，4月份鎳礦進口量同比降幅較明顯，5月份鎳礦出口逐步恢復，預計進口量總量約220萬鎳噸，環比增63%，同比減35%。6月進口實物量或將恢復常量，但因鎳礦平均品位下降較明顯，進口金屬量或仍同比有所下滑。全國七大港口鎳礦庫存連續下降，該局面6月份或有所緩解。進口量短期難補需求，庫存持續下降，鐵廠搶貨積極性較高，現階段6月貨源市場幾無，多數被大戶搶先收購，小型鐵廠買貨較為困難，買貨價格偏高。鎳鐵方面，市場人士普遍認為，3月份鎳鐵進口量的突增與印尼本地大廠前期庫存運回國有關，而根據調研4-5月份該量均會回調至正常水平。期間中美避險有所消化，中國5月財新制造業PMI環比上升，股市大漲，宏觀氛圍稍好。基本面上，鎳礦供應偏緊仍存，鎳礦港口庫存仍有降幅，部分鎳鐵廠因缺料導致排產增量受限，對鎳價形成支撐。現貨方面，下游畏高觀望，大多在市商也未繼續向下調價，市場成交清淡。印尼舉行的會議上批準了有關礦產和煤炭開采（Minerba）又名Minerba法的2009年第4號法律的修正案。《 Minerba》法案的修訂對許多重要方面進行了規定。其中涉及從許可證頒發機構，許可證的擴展，對人民采礦許可證（IPR）的監管以及環境方面，下游，撤資，到聲稱增強國有企業（BUMN）的安排。滬鎳上周弱勢震蕩于10萬關口附近，持續承壓于20日均線之下，今日大幅反彈，漲勢領漲基本金屬，主要由于上周五夜盤原油走強，且歐佩克+會議提前討論延長減產協議，與此同時國內制造業PMI指數也自2月后重回擴張區間。在宏觀氛圍較樂觀預期下，滬鎳積壓已久的反彈動能得到有效釋放，今日多頭加倉，且主力依舊在場，仍有望重新上探前期高點106000元/噸一線。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線100000-99000之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月3日動力煤行情解析

　　5月份國內動力煤市場整體以上漲為主。產地方面，受“兩會”召開的影響，主產地煤礦安全檢查力度加大，煤礦停產數量增多，煤炭供應一定程度上受到限制，支撐坑口價格上漲。以鄂爾多斯(600295,股吧)為例，截至5月29日主流坑口含稅價305元/噸，較上月同期相比上漲33元/噸。港口方面，因上游煤炭供應受限，同時下游企業復工進程加快疊加高溫天氣來襲，沿海電廠耗煤量持續增加，補庫積極性提升，推動港口煤價回升。動力煤市場持穩運行。榆林地區多數煤礦產銷平衡，出貨尚可；晉蒙地區煤市變化好轉，拉運較好。港口可售優質煤種緊缺，市場觀望情緒升溫。下游采購積極性偏低，現貨價格漲勢收窄，成交有限。期價雖有反彈，但上方均線壓力較大，預計動力煤價格持穩運行。秦皇島港庫存秤諶延續降低，錨地船舶數目少量淘汰。下逛電廠方面，六大電廠煤炭日耗大幅降低，庫存秤諶有所淘汰，存煤可用天數減少到21。98天。從盤面上看，資金呈微幅流入態勢，來往所主力空頭增倉較眾，提議眾單適量減倉，閉切09合約上方550一線壓力秤諶。隨著兩會閉幕，煤礦安監高壓告一段落，大秦線在28日結束春檢，預計后市發運量會有所提高，港口去庫情況將得到一定抑制。近期沿海日耗經歷短暫拉升以后回落明顯，但根據季節性規律，后期還有一波拉升的機會。今年三峽出庫流量明顯低于歷年同期，隨著迎峰度夏的到來，后期需要重點關注水電的增量情況。隨著南方溫度升高以及工業企業復工復產速度加快，社會用電量提升帶動電廠耗煤量增加，沿海六大電廠耗煤量較去年同期相比上漲近10萬噸，庫存可用天數降至21天，部分存煤較少的電廠補庫意愿積極，帶動環渤海港口動力煤市場好轉。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上565-520之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月3日原油行情解讀

　　歐佩克與俄羅斯接近達成延長減產協議支撐油價。三名歐佩克+消息人士表示，歐佩克及俄羅斯更加接近就延長當前減產措施的時間達成妥協，目前正在討論一項將減產延長1-2個月的提議。該消息發布后，油價獲得支撐。權衡國際地緣政治關系緊張對未來原油需求的影響，但有報道稱OPEC+最早可能會在本周召開會議，就延長現有減產協議的問題展開討論從而限制了油價的跌幅。原油期貨收盤漲跌互現，美國原油期貨價格收跌，倫敦布倫特原油期貨收高，隨著為遏制新型冠狀病毒傳播而采取的封鎖措施開始撤銷、全球范圍內的減產、再加上市場對原油需求將可上升的前景感到樂觀，起到了幫助提振原油價格從低點回升的作用。但與此同時，投資者還在繼續關注地緣政治緊張形勢的最新發展。受益于全球產油國的大規模減產，5月油價飆升，創下歷史最大單月漲幅，但油價仍低于今年年初水平，且受新冠危機打擊的需求可能需要顯示出持續的增長，才能推動油價進一步走高。目前而言，盡管需求前景有所好轉，但總體而言仍然黯淡。上周內外盤原油整體維持震蕩走勢，波動區間明顯收窄，但周五歐美原油尾盤大漲。路透調查顯示，5 月份歐佩克原油日產量2477 萬桶，為二十年以來最低，比4 月份原油日產量修正過的數據減少了591 萬，同時有消息稱沙特和其他一些歐佩克產油國希望將目前減產970 萬桶/日的計劃延長至12 月，但俄羅斯尚未同意這一舉措。上周EIA 庫存報告數據表現利空，但對比來看整體表現要好于API 報告，上周美國原油增長793 萬桶，汽油庫存下降72 萬桶，餾分油庫存增長549 萬桶，庫欣地區原油庫存減少339.5 萬桶，煉油廠開工率71.3%，比前一周增長1.9 個百分點，美國原油日均產量1140 萬桶，比前周日均產量減少10 萬桶。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作背靠270-260附近操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年6月3日黃金白銀行情解析

　　白銀牛市通常會追隨黃金牛市。令人困惑的是，黃金牛市的最新一輪始于2018年末，銀價在金價飆升的同時測試14美元附近的支撐。但近期白銀受投資者追捧，一路飆升至17美元上方。考慮到多頭的持續買入和美國經濟部分停擺的持續，白銀的上行勢頭似乎比近年來的更為兇猛，近期銀價漲至2015年和2016年的高點20美元附近并不會令投資者感到意外。整體價格處于上行通道多頭發展，這幾周多次上沖上軌都無法站上而沖高回測，下方短期5均線，極限10均線觸及后不斷支撐反彈，造成了近期價格高位不斷整理的局面，重點關注上軌通達壓力得失，一旦陽線收盤站上了，則是多頭單邊再次啟動延續的時刻；芝商所大買家準備削減黃金頭寸，原因在于擔心“現貨逼倉”的情況重現，有的銀行可能減倉50%-75%。6月黃金期貨合約將于當地時間6月26日交割，投資者需留意相關風險。紐交所的黃金庫存飆升。隨著過去幾個月黃金的大量流入，再加上投資者的交割意愿低迷，紐交所的黃金庫存飆升至紀錄水平，3月底以來，已有1680萬盎司黃金流入紐交所。近期，美伊局勢再度趨緊，美國財政部宣布對包括伊朗內政部長法茲利（Abdolreza Rahmani Fazli）在內的12人施加全新制裁，避險情緒有望進步升溫。近期多國紛紛加碼刺激政策，似乎要開啟新一輪的寬松潮。日本祭出全球最大規模刺激政策，歐盟也通過了7500億歐元的復蘇基金，而美國也正就新一輪刺激計劃進行談判。各項寬松政策有望繼續加碼。流動性泛濫拉低美元匯率之后，黃金漲勢將得到鞏固。金銀若想創出新高，可能需要等待各國進一步降息的消息。如果更多的國家邁入實際利率為負的行列，金銀的機會就真正來了。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點，操作上以4550-4350之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月3日棉花行情解讀

　　美國農業部6月2日發布的美國棉花生產報告顯示，美國棉花播種進度為66%，較前一周增加13個百分點，比去年同期減少1個百分點，與過去五年均值持平。美國棉花現蕾率為8%，去年同期和過去五年均值為7%，美棉長勢為良好以上的占44%，去年同期為46%，受熱帶風暴“阿瑟”帶來的強降雨等惡劣天氣影響，東南棉區播種進度均大幅落后。隨著國內新冠疫情得到有效控制，4月起國內紡織企業已基本全面復工、春節前出口訂單已陸續完成生產并實現出口，紡織企業出口額同比出現較大增幅。但由于當前海外疫情影響較為嚴重，導致國外消費需求疲軟、國際品牌關店增多，位于產業鏈下游、對需求端反應更為直接的服裝出口額同比下滑幅度較大。目前制造方面，開機率緩慢回升，織造成品庫存出現拐點，出現去化現象。本周紡織企業開工率基本持穩，盛澤地區庫存小幅累積，盛澤坯布庫存約41天左右，成交購銷尚可。因整體需求下滑情況仍然存在，后期壓力仍需要周期消化。目前下游企業對后市逐步恢復有一定信心。但受前期拖累，本年度棉花消費下降成定局，近期鄭棉震蕩應對。棉花和接觸棉花的產業正沿著經濟下滑。數據顯示，3月到4月美國零售服裝銷售額下降了79%。從歷史上看，經濟衰退過程中棉花消費隨之波動，美棉出口市場已經“足夠體面”，但完全是依靠中國，而且也不是真正意義上的消費。據美國農業部的預測，棉花消費從3月份開始穩步下降，反映了經濟放緩和供應過剩，而美棉意向面積同比是持平的，實播面積要等到6月底才公布。美國專家表示，這一數字將接近1200萬至1300萬英畝。盡管如此，2020/21年度美棉供應將更加超過實際需求。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11500-11400之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月3日橡膠行情解讀

　　市場方面，國內云南地區開割繼續推遲，年度大概率減產。海南地區膠水產量不高，收購價維持在8700元。上周泰國原料價格小幅上漲，供應偏緊。輪胎廠開工率低于同期水平，輪胎廠新訂單缺乏增量，顯示消費端口欠佳。綜合來看，目前天然橡膠供應端口減產能否達到需求端口的減產是市場博弈的核心矛盾，最終體現在庫存結構上。目前保稅區庫存還未有減少跡象，處于歷史高位，對混合膠價格承壓，合成膠繼續低價，替代性仍存。天然橡膠的種植到生產周期是很長的，所以短時間內發生供給偏緊的可能性很低。除非主產國狠下決心，大量砍樹。我覺得這個也是概率很低的事情。橡膠目前因重卡銷售及物流指數帶來的看多情緒持續影響盤面。輪胎廠家方面，隨著假期結束，廠家逐漸恢復生產，整體開工有所提升。但是，國內橡膠庫存仍然比較高。這樣看來橡膠可能更多跟隨宏觀，要走出獨立行情有些困難。橡膠增倉的情況下出現了弱勢陰跌的走勢，期價跌破20日均線重要支撐，繼續下行開始考驗10080附近的平臺支撐。預計未來兩年歐盟將為購車補貼支出200億歐元，同時國外大型車企例如福特、捷豹路虎等在內的汽車制造商呼吁英國政府推出舊車報廢計劃等激勵措施，在國外疫情逐漸好轉背景下，國外橡膠需求在政策加碼下有望邊際好轉，國內輪胎出口訂單邊際回暖。進入6月，泰國等產區割膠進程緩慢，開割初期膠水產量較少，原料收購價格堅挺，供應尚未釋放，需求端：目前市場核心主導因素是需求端政策變化，各地區汽車消費政策將于6月底結束，期間政策加碼有望帶來汽車、重卡需求回暖預期，供需矛盾有望緩和，膠價有望修復性震蕩偏強走勢。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以10100-10000附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月3日豆粕行情解讀

　　由于近期國內豆粕、豆油相對較強，而美豆漲幅相對較小，呈現出內強外弱的特點，整體國內油廠壓榨利潤依然較好，國內油廠買入巴西大豆的熱情不減，同時，隨著中美關系趨于緊張，油廠加緊了對巴西大豆的采購，甚至是10月船期以后的采購。由于巴西可供出口量減少，導致巴西出口大豆升貼水上漲，還是以7月船期為例，盡管近期油廠榨利有所收斂，同時伴隨著一些地方出現負基差，油廠榨利出現惡化，但是單從盤面上來看，油廠正套還是有利潤的。近期國內油廠依然在買入巴西大豆，盤面依然面臨不小的套保壓力。從后期的影響因素來看，短期美豆天氣沒有問題，短期缺乏上漲基礎，這從根本上決定了豆粕短期不可能出現單邊上漲行情。同時，伴隨著大豆的大量到港，對于豆粕基差的壓力顯而易見。后期需要重點關注美豆主產區天氣、巴西新冠肺炎疫情是否影響巴西大豆出口以及中國采購美豆情況。中國暫停美豆采購的傳言一度上發連粕振蕩走強，但晚間出口報告顯示中國仍在采購美豆，連粕再度受壓回落整理，關注本周連粕的調整幅度及時間。我們預計經過有效整理后，連粕有望展開一輪大幅上漲行情，建議耐心等待建倉機會或逐步分批建倉為宜，現貨與期貨走勢仍分化。近期國內豆粕成交明顯好轉，但是成交好轉更多的是來自渠道庫存較空以及貿易商追漲導致的結果，并不是終端需求明顯好轉推動，在渠道庫存逐步累庫存之后，豆粕需求量就會下降，屆時豆粕現貨壓力將會上升。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，整體磨底盤整，操作上豆粕2760-2730附近操作多單，上方看區間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月3日白糖行情解讀

　　國際方面，短期來看，疲弱的巴西雷亞爾匯率以及偏空的巴西雙周產糖數據仍然在對原糖形成壓制，市場對于巴西在20/21榨季大幅上調制糖比基本形成共識，紐約原糖盤面價格也基本反映了這一預期，但是目前巴西剛剛進入新榨季，6月中旬以后才會進入產能高峰期，后期巴西產量能否兌現預期值得關注，另外北半球主產國的種植面積以及天氣情況也將決定后期國際糖價能否走出低谷。食糖貿易救濟保障措施到期，雖然國家沒有正式文件公布，但市場默認的情況是配額外進口關稅恢復至此前的50%，而關稅大幅下調則意味著進口成本大幅下降；食糖配額外發放量并沒有最終確定，目前了解到的信息是暫時發放135萬噸，后續存在增發的可能；再次，糖漿進口量在今年將大幅增加，這是新的增量，市場較為擔憂其后期的演變；今年受到疫情的影響，食糖消費有所減少，這也導致國內供需平衡表更加寬松，而中期隨著國內疫情基本穩定，消費將逐漸恢復正常水平，并且旺季需求也逐漸啟動，這將是檢驗需求的重要時間段。1—4月，我國累計進口糖漿29.48萬噸，同比增加27.7萬噸。編碼為17029000的糖漿進口，以目前國內的法律法規來看，糖漿進口是屬于合法的，并且不在對配額外食糖進口的管控和關稅管制之下。盡管業內人士紛紛呼吁要對其進行管制或管控，但尚未有官方表態。食糖貿易救濟保障措施對我國食糖進口量的影響非常明顯。從2015年開始，我國食糖年度進口量逐年下降，除了政策因素外，另外的因素就是配額外的發放量和國內外食糖價差。由于我國食糖供應長期產不足需，這也導致進口糖成為最重要的補充，所以進口糖大多數情況下處于盈利狀態。從長期來看，國內外食糖大周期的行情基本一致，但由于國內有政策保障，所以國內糖價走勢大多強于外盤。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，外盤白糖逐漸上揚，操作上背靠4870-4920滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月3日棕櫚行情解析

　　受產地供需邊際好轉提振，棕櫚油低位反彈。主要原因有四點：第一，印度恢復對馬來棕櫚油的采購，導致馬來棕櫚油出口好轉；第二，生物柴油消費預期好轉；第三，5月馬來棕櫚油產量環比增幅放緩；第四，產地出口報價強勢，國內棕櫚油進口利潤變差，國內棕櫚油港口庫存持續下降，對價格也有所提振。目前驅動棕櫚油價格上漲的因素主要在產地的需求好轉以及供應壓力放緩，加之國內庫存偏低，后市來看，預計驅動價格上漲的邏輯仍有望延續，棕櫚油短期抗跌，期價仍有反彈空間。目前印度及中國等主要銷區棕櫚油庫存均偏低，后期仍有采購需求。另外，5月棕櫚油產量環比增幅放緩，隨著氣溫回升，棕櫚油逐漸進入季節性消費旺季，一定程度上對價格形成支撐。隨著此前的干旱及施肥不足后遺癥逐漸顯現，產地棕櫚油同比產增下滑明顯。在4月環比大幅增產后，馬棕5月階段性產量增幅縮窄，SPPOMA給出的前25日產量環比降6.01%。進一步支撐馬盤反彈，對國內形成支撐。另外，馬來西亞檢驗機構Amspec Malaysia上周三公布的數據顯示，馬來西亞5月1-25日棕櫚油出口量環比增長9.8%，至1034829噸，4月1-25日出口量為942217噸。印尼對國內生物柴油計劃實行補貼政策，提振生物柴油用量，增加棕櫚油需求。另外，隨著疫情的緩解，多國放松管控舉措，令需求預期反彈，支撐最近棕櫚油的反彈。但是在目前增產季的背景下，后期棕櫚油的產量依然會持續增加，需求能否趕上供應的壓力仍需繼續觀察，而主要需求國之一的印度的的疫情仍在持續發酵中，引發市場對需求端的擔憂。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區間調整，整體磨低走勢，短線波段介入，操作上背靠4750-4700附近操作多單，止盈看區間壓力即可，趨勢操作上滾動跟止損保護，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月3日乙二醇行情解析

　　國內供應縮量已至極限，但主港依舊累庫。5 月份國內油制乙二醇裝置負荷和煤化工裝置負荷都已至極低位置，且聚酯負荷也回升到了相對高的位置，但是在國內供需改善的情況下，整個華東主港仍然未見到明顯的去庫現象，這表明進口貨物方面供應量依舊很大。對于后續的進口供應量方面，我們預計6-7 月份將保持在90 萬噸/月的水平，進口貨源將保持平穩，出現大幅下降的可能性不大。展望6 月份乙二醇供需，目前黔希煤化工，河南能源（濮陽），陽煤壽陽以及新疆天業(600075,股吧)等裝置均有重啟計劃，但重啟時間多集中在6 月中下旬，若能如期重啟，實際貢獻增量預計將至7 月初；而油制乙二醇方面，天津石化、中沙天津等裝置也將在6 月20 日和7 月初重啟。因此，6 月中上旬前難見乙二醇實質增量，而目前主港發貨速度較快，整體供需尚可；6 月下旬開始，供應有回升預期，供需或再度趨弱。綜上，預計6 月份乙二醇或先強后弱，近期期價將在3630-3850 之間運行。歐佩克+擬討論延長減產，原油多頭情緒回暖。供應情況，28日華東主港地區MEG港口庫存總量在128.23萬噸，較上21日增加2.03萬噸，較本25日降低1.14萬噸，港口庫存高位爬升，港口預報量及主港發貨量較前期持穩，整體持續累庫趨勢。下游需求方面，國內聚酯開工率維持87%水平；國內前期延期訂單開始生產，織機開工率回升70.29%。乙烯持續走高，利空國內乙烯制乙二醇裝置現金流，目前國內僅石腦油制乙二醇盈利尚可。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3850之間操作波段，站穩3900堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月3日雞蛋行情解析

　　5月雞蛋價格的再次走低，使行業進入虧損中。山東省畜牧總站高級畜牧師胡智勝分析，目前在產蛋雞存欄仍處高位，5月位于高峰，雞蛋產能增加。需求方面，受疫情影響，大型公共聚餐仍被禁止，肉蛋奶類的消費量大打折扣，社會消費整體較低迷。雖然5月份有中小學生開學、新產蛋雞減少等利好，但因是錯峰開學，且家庭消費相應會較少，拉動雞蛋消費能力有限。雞蛋06合約已經在一路下行中接近尾聲，投機資金已逐步轉戰07合約。而遠月合約卻又明顯偏強。近期雞蛋數據疲弱，歷史原因使得蛋雞存欄仍在增加，產能和庫存壓力壓榨蛋價，雞蛋現價一直在2.5元/斤左右的底部震蕩。蛋雞養殖利潤持續低于0值，淘雞價格也無法挽救雞蛋。雞蛋在近月合約絕地反擊機會渺茫，8、9月傳統的消費旺季或能帶來第一次有效的反擊。風險事件的影響均比較小，雞蛋價格走勢整體還是以自身供需情況為主。在近期明顯供過于求的格局中，雞蛋價格只能在底部運行。近期雞蛋市場需求疲弱，供應能力的提升加劇了市場對蛋價走低的擔憂，但在飼料成本上漲，蛋價低位徘徊的養殖倒掛情況下，蛋價跌幅或有限。而未來雞蛋能第一次反擊的時間點，應該在今年8-9月份。然而這只能說是一次可能的反擊機會，因為這段時間是傳統雞蛋的消費旺季，但能不能真正把此前過剩的產能完全消去，這個可能性仍然很低。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區間調整，雞蛋操作區間利潤，以4230-3950之間高拋低吸滾動介入，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】