產(chǎn)品簡(jiǎn)介：華泰證券(601688,股吧)研究所建筑、建材、鋼鐵、有色、化工五大團(tuán)隊(duì)，每周為您精選并整理行業(yè)重要觀測(cè)數(shù)據(jù)，為您的投資決策提供第一手資料。

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　　本期概要

　　【鋼鐵】秋冬季限產(chǎn)放松態(tài)勢(shì)不變

　　【有色】近期關(guān)注供給收縮的銅和錫，中長(zhǎng)期依然看好貴金屬配置價(jià)值

　　【化工】天然氣大幅上漲，11月MDI掛牌價(jià)上調(diào)

　　【建筑】水利/公路投資增長(zhǎng)顯著，鐵路/水電投資降幅收窄

　　【建材】玻璃基本面延續(xù)向好，關(guān)注近期水泥價(jià)格變動(dòng)

　　核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)精選

　　鋼鐵：秋冬季限產(chǎn)放松態(tài)勢(shì)不變

　　上周五大品種鋼材產(chǎn)量合計(jì)1030萬噸，周環(huán)比增長(zhǎng)1.38%，主要因鋼廠復(fù)產(chǎn)。整體來看秋冬季限產(chǎn)放松態(tài)勢(shì)不變，符合我們前期的判斷。去年為厄爾尼諾下的暖冬，而從目前的NINO3.4 預(yù)測(cè)值看，今年冬天或沒有厄爾尼諾，空氣擴(kuò)散條件更好，對(duì)執(zhí)行力度的要求更低，對(duì)鋼材生產(chǎn)的約束條件更少，鋼價(jià)或承壓。Vale將恢復(fù)Alegria礦山（恢復(fù)產(chǎn)量800萬噸）運(yùn)營(yíng)，全年銷量目標(biāo)維持不變。我們預(yù)計(jì)Q4鐵礦產(chǎn)銷將處高位，鐵礦均價(jià)或環(huán)比下行。此外，工信部稱將多方面支持特鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展，中信特鋼或可借助政策帶來的便利條件，繼續(xù)擴(kuò)大高端產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，龍頭地位將繼續(xù)鞏固。

　　有色：近期關(guān)注供給收縮的銅和錫，中長(zhǎng)期依然看好貴金屬配置價(jià)值

　　金屬價(jià)格方面，上周國(guó)內(nèi)基本金屬中鋁、鋅價(jià)格上漲，銅鉛錫鎳價(jià)格下跌；小金屬品種則基本全線下跌，重點(diǎn)品種鈷、鉬、稀土、碳酸鋰價(jià)格均環(huán)比下跌。我國(guó)三季度GDP和10月PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期提示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在，多數(shù)金屬需求并不樂觀。短期看，銅和錫或受益于礦石供給擾動(dòng)增加、進(jìn)口金屬量收縮而存在價(jià)格上漲機(jī)會(huì)；長(zhǎng)期看則仍關(guān)注黃金。雖然美聯(lián)儲(chǔ)表示貨幣寬松政策已調(diào)整到位，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期將壓制美元，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也缺乏創(chuàng)新動(dòng)力(310328)，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，全球貨幣寬松環(huán)境下，黃金因保值屬性仍具配置價(jià)值。

　　化工：天然氣大幅上漲，11月MDI掛牌價(jià)上調(diào)

　　上周，國(guó)際油價(jià)小幅下跌，國(guó)內(nèi)化工品價(jià)格以下跌為主：重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的294個(gè)主要化工產(chǎn)品中，38個(gè)上漲，121個(gè)下跌，其中中國(guó)LNG現(xiàn)貨（29.7%）、美國(guó)Henry Hub現(xiàn)貨（17.2%）、工業(yè)萘（10.4%）漲幅居前；氯化銨（-19.4%）、硝酸（-11.3%）、尿素（-10.5%）跌幅居前。重點(diǎn)產(chǎn)品中：1）原料氣成交價(jià)上行大幅推漲LNG，LPG價(jià)格小幅上漲；2）廠商庫(kù)存低位、苯胺價(jià)格大幅上調(diào)，萬華上調(diào)掛牌價(jià)、裝置開始檢修，純MDI小幅上漲、聚合MDI弱勢(shì)下跌；3）油脂化工產(chǎn)業(yè)鏈：棕櫚油季節(jié)性減產(chǎn)配合馬來、印尼生物柴油新政，棕櫚油、棕櫚仁油、脂肪醇價(jià)格整體上行。

　　建筑：水利/公路投資增長(zhǎng)顯著，鐵路/水電投資降幅收窄

　　根據(jù)中國(guó)擬在建項(xiàng)目官網(wǎng)數(shù)據(jù)，19M1-10水利擬建項(xiàng)目金額同比增速11.7%，前值-1.3%，10月單月同比增速165.1%，19M1-10公路擬建項(xiàng)目金額同比增速9.1%，前值-0.7%，10月單月同比增速235.5%，水利和公路投資增長(zhǎng)顯著；19M1-10鐵路擬建項(xiàng)目金額同比增速-30.4%，前值-35.8%，10月單月同比增速307.4%，19M1-10水電擬建項(xiàng)目金額同比增速-6.8%，前值-18.7%，10月單月同比增速14058.2%，鐵路和水電投資增速降幅收窄；19M1-10軌道交通擬建項(xiàng)目金額同比增速72.8%，前值258.5%，軌道交通投資增長(zhǎng)放緩。

　　建材：玻璃基本面延續(xù)向好，關(guān)注近期水泥價(jià)格變動(dòng)

　　根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，上周全國(guó)高標(biāo)水泥噸均價(jià)環(huán)比上升5.8元，但同比下降1.4元，系去年同期價(jià)格漲幅較大和近期熟料價(jià)格環(huán)比回落，但水泥出貨率上周環(huán)比大漲3.2pct至81.7%，繼續(xù)關(guān)注本周水泥漲價(jià)情況。若近期漲幅不及預(yù)期，預(yù)計(jì)19Q4水泥均價(jià)將低于18Q4。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，上周國(guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)環(huán)比繼續(xù)上漲1.0元/重量箱，華北漲幅較高，全國(guó)延續(xù)今年6月以來的漲價(jià)趨勢(shì)，庫(kù)存周環(huán)比大降167萬重量箱，同比減少1061萬重量箱，河北、湖北等地去庫(kù)存較快。玻璃產(chǎn)線開工率環(huán)比提升0.4pct至62.9%，純堿成本維持低位震蕩，玻璃基本面延續(xù)改善。

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　　數(shù)據(jù)目錄&數(shù)據(jù)聯(lián)系人：

　　以上報(bào)告選自《周期行業(yè)數(shù)據(jù)周報(bào)（第四十四周）》，發(fā)布日期：2019年11月4日

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