【行情回顧】

　　文華商品指數(shù)增倉31.6萬手，減倉下探后增倉企穩(wěn)，微跌0.03%報147.19點。周五指數(shù)多震蕩運行在20日均線下方，周五深V反彈之后，多頭資金的驅(qū)動力量形成抵抗。不過，工業(yè)品整體還是處在低位增倉爭奪階段，回暖驅(qū)動力還是較弱，增倉幅度也是相對有限。農(nóng)產(chǎn)品增倉拉漲的動作尚在延續(xù)，指數(shù)盤中已經(jīng)是突破了8月底的高位，沖擊5月底高位要注意資金介入持續(xù)性。從日內(nèi)表現(xiàn)來看，油脂繼續(xù)是扛大旗，錄得0.93%的漲幅，繼續(xù)創(chuàng)新高，整體是處在MA5之上的強牛走勢。飼料板塊早盤跳水，菜粕和玉米承壓較大，豆粕走勢轉(zhuǎn)為堅挺。軟商品高開低走之后回升震蕩運行，高位也是守住了5日均線支撐。原油板塊漲幅較大，原油拉漲之后，對燃料油形成帶動，震蕩運行下關(guān)注能否整體企穩(wěn)。日內(nèi)跌幅較大板塊是黑色，錄得0.78%的跌幅，減倉跳水之后增倉企穩(wěn)的動能也是不大，指數(shù)再創(chuàng)新低，主要下行驅(qū)動力量還是原料端，鋼材整體表現(xiàn)抗跌。化工低迷，有色震蕩運行在MA20下方，均為弱勢表現(xiàn)。貴金屬震蕩升勢延續(xù)，但上漲空間也是未能打開，預(yù)計盤整上行。

　　商品指數(shù)沉淀資金1183.36（+6.5）億元，其中：油脂鏈流入8.48億元（油脂流入5.75億元），有色流入1.41億元，飼料流入1.38億元，貴金屬流出1.6億元。豆二增倉9.7萬手震蕩走升，棕櫚增倉8.8萬手再創(chuàng)新高，甲醇減倉16萬手震蕩收陽，豆粕減倉4.7萬手震蕩運行。領(lǐng)漲品種紅棗（2.52%）、燃油（1.76%）和棕櫚（1.49%），領(lǐng)跌品種雞蛋（-2.13%）、鐵礦（-1.68%）和錳硅（-1.27%）。

　　股債方面：周一（11月4日），早盤，兩市普遍高開，科技股普遍走強，航空板塊持續(xù)上攻，券商股盤中拉升，助推指數(shù)高開高走，整體上兩市氛圍較好。午后，航空板塊持續(xù)走高，燃?xì)夤蓮妱萆瞎ィ�大盤強勢震蕩，可惜臨近尾盤，通信、稀土永磁、網(wǎng)游等板塊紛紛走低，對市場有一定拖累，大盤漲幅收窄。

　　截至收盤，上證指數(shù)報2975.49點，漲0.58%；深證成指報9868.13點，漲0.67%；創(chuàng)業(yè)板指報1699.92點，漲0.77%。萬得全A漲0.6%。兩市成交4694.13億元，較上日放量近350億元。北向資金全天凈流入40.86億元，為連續(xù)8日凈流入。

　　國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.13%，5年期主力合約跌0.07%。交易員稱，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好海外風(fēng)險偏好回升，且中美第一階段貿(mào)易協(xié)議簽署在望消息亦打壓避險情緒，疊加國內(nèi)通脹走高預(yù)期不減，債市情緒再陷疲弱，關(guān)注明日MLF續(xù)做情況。

　　【原油專題】

　　原油（SC1912）: 今日減倉0.24萬手，上漲6.6元或1.49%，報450.2元/桶。周一INE原油主力高開盤整運行之后減倉升至454.5附近高位，早盤跳水之后在日內(nèi)均線449之上震蕩運行。調(diào)整至上升趨勢線附近之后的支撐有效，盤中在450上方回落之后震蕩升勢行情沒有轉(zhuǎn)變，多單持有的同時，建議繼續(xù)是低吸買入操作，短線支撐關(guān)注448附近位置，高位注意460附近阻力位爭奪。目前國際油價在周五大漲之后也是在前高附近形成調(diào)整壓制，進(jìn)一步企穩(wěn)的話則給國內(nèi)INE原油帶來支撐，但近期持續(xù)性增加的API原油庫存，給市場的上行驅(qū)動力還是蒙上陰影，OPEC在12月份進(jìn)一步減產(chǎn)的舉動還是需要市場消化和印證，操作上建議是低吸介入，支撐59.2美元附近。

　　燃油（FU2001）: 今日減倉3.16萬手，上漲37元或1.76%，報2134元/噸。燃油減倉的情況下開始出現(xiàn)反彈的跡象，期價站上了5、10日均線之后改變了弱勢陰跌的形態(tài)。建議投資者空單暫時離場，關(guān)注期價反彈至2153附近的壓力位，如果上破失敗，那么背靠平臺壓力位開始布局空單。本周很有可能在2072-2153這個區(qū)間展開震蕩的走勢。

　　瀝青（BU1912）：今日減倉0.04萬手，下跌30元或1.01%，報2944元/噸。瀝青日線來看依舊處于寬幅震蕩的走勢，日內(nèi)走勢偏弱，但是沒有改變震蕩局面。建議投資者依舊保持震蕩思路，2920-3026區(qū)間日內(nèi)高拋低吸操作為主。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2001）：今日增倉5.39萬手，上漲2元或0.06%，報3382元/噸。周一螺紋鋼震蕩下行之后回踩3359之后增倉走升，不過日內(nèi)在3387附近承壓未能繼續(xù)走升，盤整運行下還是處在蓄力沖擊階段，盤中原料端走勢較弱，因此形成一定拖累，短線關(guān)注3350附近的支撐情況，上升趨勢線支撐有效，多單持有的同時，建議低吸可繼續(xù)介入，此外在高位3380一線夯實之后可多單繼續(xù)主動介入，高位注意持續(xù)下壓的MA60位置爭奪。5月多單低吸持有的情況下，注意3240企穩(wěn)之后的多單跟進(jìn)，貼水?dāng)U大至156元的位置。

　　熱卷（HC2001）：今日增倉1.20萬手，下跌11元或0.33%，報3347元/噸。周一熱卷增倉下探3331之后走升，多頭主動拉升至3364之后滯漲回落，繼續(xù)是盤整在3320-3370區(qū)間內(nèi)，同時也是圍繞20日均線附近密集區(qū)爭奪，處在反彈升勢階段的盤整階段，關(guān)注低吸的同時，注意高位企穩(wěn)之后的多單主動進(jìn)場操作。5月合約在3210-3250區(qū)間運行，低吸多單持有的同時，也是主動低吸高位跟進(jìn)的思路，貼水微擴至121元。

　　鐵礦（I2001）：今日減倉3.77萬手，下跌10.5元或1.68%，報615元/噸。周一鐵礦石減倉承壓在626之后回落，早盤增倉博弈之下維持弱勢，午后最低至612.5之后回升之后盤整承壓在620的位置，盤而下行之后在均線密集壓力處阻力較重，635附近不能夯實下破之后短線盤整行情存在繼續(xù)走軟壓力，低位關(guān)注600附近支撐，波段性參與為主。5月合約在60日均線571承壓下行，未能夯實之后轉(zhuǎn)弱盤整，低點則繼續(xù)關(guān)注560附近支撐，守住的情況下，遠(yuǎn)月還是存在上沖動能。1-5價差回落至51.5的位置。

　　焦炭（J2001）：今日減倉3.77萬手，下跌10.5元或1.68%，報615元/噸。周一焦炭震蕩下挫之后守住1724的位置之后增倉盤整回升，處在1746下方盤整運行，目前低點支撐回落至1725附近，在盤整尋底階段，下行壓力有所緩解，多空在此維持換手，高位阻力在1761附近位置，之下整體還是高空為主，下方平臺失守的話則可繼續(xù)主動殺跌。5月合約增倉跳水之后弱勢盤整運行，增倉博弈之下最低至1670的新低，空單持有的同時，1690-1700之下繼續(xù)逢高介入。1-5價差走升至58的位置。

　　焦煤（JM2001）：今日增倉3.84萬手，下跌12.5元或1.01%，報1224.5元/噸。周一焦煤低開增倉震蕩下挫，低位增倉爭奪之后，在上午最低至1212.5的位置，午后回升至1225附近位置，短線下行行情延續(xù)，關(guān)注1210附近低位爭奪，下破繼續(xù)沽空，高位關(guān)注1230-1235附近阻力，之下維持空頭判斷。5月合約下挫1100之后回升，增倉震蕩企穩(wěn)至1135附近，整體空單持有的同時，注意1150附近阻力下高空跟進(jìn)。1-5價差收平在92元的位置。

　　鄭煤（ZC2001）：今日減倉0.19萬手，上漲3元或0.55%，報545元/噸。周一動力煤高開之后增倉殺跌力量不足，減倉盤整運行在543.6-547.2之間，在上周五創(chuàng)新低之后，價格在低位博弈加大，震蕩反彈之后關(guān)注MA5帶來的阻力，當(dāng)前走勢上不具備抄底機會，需要等待低位的進(jìn)一步確認(rèn)，趨勢性走軟的情況下，高位沽空操作還是堅持。5月合約高開下挫之后反彈力度不佳，在MA5承壓的情況下，逢高沽空為主。1-5價差擴至至5.4元的位置。

　　玻璃（FG2001）：今日減倉1.93萬手，下跌9元或0.60%，報1487元/噸。周一玻璃震蕩運行在1500附近承壓，午后減倉盤整回落，全天在1484之上運行。守住20日均線之后未能形成連續(xù)走升行情，在1500附近震蕩還是承壓之后，期價預(yù)計在1475之上階段性盤整運行，阻力關(guān)注1502附近位置。5月合約在1437附近高開之后下行，持續(xù)性走升行情一朝落幕，關(guān)注1415附近的爭奪，整體還是處在震蕩升勢階段。1-5價走擴至67元的位置。

　　【農(nóng)產(chǎn)品板塊】

　　豆粕（M2001）：今日減倉4.72萬手，上漲1元或0.03%，報2969元/噸。豆粕今日減倉的情況下出現(xiàn)橫盤調(diào)整的走勢，下跌的持續(xù)性較差。建議投資者關(guān)注5日均線的壓制作用，盤中節(jié)奏的把握比較重要，上破均線壓力位失敗之后布局空單，日線依舊呈現(xiàn)弱勢回調(diào)的走勢。近期看，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨仍有適度回調(diào)空間，不過，隨著基本面的轉(zhuǎn)強，豆粕下方存在一定支撐，此外還需要繼續(xù)關(guān)注ZM貿(mào)易談判進(jìn)展，將直接影響國內(nèi)豆粕行情的走向。

　　菜粕（RM2001）：今日減倉1.06萬手，下跌11元或0.48%，報2276元/噸。菜粕今日延續(xù)弱勢下跌的走勢，調(diào)整一個交易日之后繼續(xù)下行。2285附近的多空博弈之后空頭占優(yōu)，預(yù)計四季度水產(chǎn)需求可能淡季不淡，對菜粕需求存在支撐。但整體上，由于生豬存欄過低，且復(fù)養(yǎng)需要時間，蛋白粕飼用需求仍將受到影響。技術(shù)上建議投資者保持偏空思路，暫時沒有做多信號。技術(shù)上背靠5日均線繼續(xù)布局空單為主。

　　豆油（Y2001）：今日增倉5.26萬手，上漲68元或1.08%，報6336元/噸。豆油今日增倉的情況下繼續(xù)創(chuàng)近期新高，目前從日線來看結(jié)束陰陽交替上漲的走勢，日線報收兩連陽。那么關(guān)注下5日線附近的支撐作用，如果支撐有效啟穩(wěn)繼續(xù)輕倉布局多單。今日豆油還是給了低吸做多的機會。繼續(xù)看好后市的上漲行情。

　　棕櫚油（P2001）：今日增倉8.84萬手，上漲78元或1.49%，報5300元/噸。棕櫚油今日延續(xù)強勢上漲的行情。繼續(xù)增倉的情況下多頭開始發(fā)力，外盤馬棕調(diào)整之后再次走強，建議投資者保持多頭的思路，但是不宜追漲，依托5均線的支撐繼續(xù)回調(diào)試多為主。馬來西亞和印尼推廣使用生物燃料的舉措將使得兩國每年的棕櫚油消費量分別達(dá)到130萬噸和1000萬噸。大華繼顯公司稱B20生物柴油政策的實施將消化馬來西亞約10-15%的毛棕櫚油產(chǎn)量。

　　鄭油（OI2001）：今日減倉0.72萬手，上漲31元或0.42%，報7499元/噸。鄭油今日出現(xiàn)減倉強勢走升的行情，在整個油脂板塊全線走強的影響下，開始補漲行情。期價突破7260附近的平臺壓力位之后目前也反彈200多點，建議投資者保持多頭思路，依托5均線的支撐繼續(xù)回調(diào)介入多單。

　　蘋果（AP2001）：今日增倉1.20萬手，上漲105元或1.32%，報8030元/噸。蘋果今日早盤快速增倉的情況下出現(xiàn)強勢反彈的行情，期價回踩7870附近的平臺支撐確認(rèn)有效，迅速走升。期價在上周反復(fù)測試區(qū)間下沿支撐之后重心開始上移，盤中觸及60日線以及區(qū)間上沿壓力位有回落跡象，沒有低位買入的投資者建議等待回調(diào)或者突破壓力位的做多機會，目前的位置不適合進(jìn)場。

　　紅棗（CJ1912）：今日增倉0.17萬手，上漲270元或2.52%，報11000元/噸。紅棗今日結(jié)束了橫盤震蕩的走勢，早盤增倉快速拉漲，并快速觸及漲停板，但是沒有資金持續(xù)性的增倉推動，反而出現(xiàn)減倉的情況下開始小幅回落。日線報收大陽線，期價重心繼續(xù)走升的情況下建議投資者保持多頭思路，后市依舊看好上漲行情。

　　白糖（SR2001）：今日減倉1.63萬手，上漲17元或0.30%，報5723元/噸。白糖今日減倉的情況下震蕩走升，期價觸及5日均線的支撐啟穩(wěn)之后開始上行。建議投資者依托5460附近的支撐以及5均線的雙重支撐，采取回調(diào)買入的策略。現(xiàn)在來看多頭已經(jīng)占據(jù)主動，空單暫時回避。多周期共振的情況下，切不可逆勢。

　　【化工板塊】

　　甲醇（MA2001）：今日減倉16.34萬手，上漲5元或0.24%，報2088元/噸。甲醇今日大幅增倉的情況下出現(xiàn)底部震蕩的行情，多空博弈的重點一直在2109附近。新的一周重點關(guān)注下期價跌破2109之后會不會加速下行，能否走出持續(xù)性下跌的行情。盤中建議客戶背靠壓力位布局空單，目前持有階段。

　　PP（PP2001）：今日增倉0.18萬手，上漲40元或0.50%，報8005元/噸。PP今日出現(xiàn)了縮量持續(xù)反彈的行情，期價在上周創(chuàng)出近期新低的行情之后沒有持續(xù)性，接下來關(guān)注下8013附近的平臺壓力位，如果上破成功 ，那么空單止損離場，期價回到震蕩區(qū)間。如果期價上破壓力位失敗的話，繼續(xù)保持偏空的操作思路，捕捉下跌行情。

　　PTA（TA2001）：今日增倉1.63萬手，下跌2元或0.04%，報4832元/噸。TA今日減倉的情況下跌勢放緩，但是日線來看依舊處于空頭趨勢，上周一布局的空單繼續(xù)持有，下移止損之后等待加速下跌的行情。趨勢行情中伴隨著調(diào)整，這也是投資者需要經(jīng)歷的，只要技術(shù)上沒有觸及止贏的話，不要提前離場，抱不住利潤是很多投資者的通病。

　　乙二醇（EG2001）：今日增倉0.45萬手，下跌23元或0.50%，報4543元/噸。乙二醇今日增倉出現(xiàn)小幅下跌的走勢，收盤期價跌破了5、10日線支撐，重新回到弱勢陰跌的形態(tài)。建議投資者背靠4580附近的壓力位繼續(xù)反彈布局空單為主。

　　橡膠（RU2001）:今日減倉0.67萬手，下跌60元或0.50%，報11825元/噸。橡膠今日減倉的情況下出現(xiàn)回調(diào)的走勢，期價跌破11880附近的平臺支撐。接下來關(guān)注這個平臺多空的博弈情況，增倉走升可以繼續(xù)跟進(jìn)多單。如果期價跌破此支撐的話重回震蕩區(qū)間，震蕩思路對待。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI1912）：今日減倉0.50萬手，下跌330元或0.25%，報134230元/噸。滬鎳今日保持震蕩行情，期價圍繞著133880附近的頸線反復(fù)，目前多空博弈的比較激烈，但是沒有抉擇出最終的方向，那么建議投資者暫時保持觀望的策略。等待方向清晰之后順勢跟單，以免盤中進(jìn)場后反復(fù)被洗。

　　滬鋅（ZN1912）：今日增倉0.25萬手，上漲130元或0.69%，報19085元/噸。滬鋅今日小幅增倉的情況下出現(xiàn)了止跌反彈的行情。目前期價依舊在三角形震蕩區(qū)間反復(fù)。盤中觸及趨勢線上沿壓力位沒有形成突破，關(guān)注接下來上破壓力位嘗試多單跟進(jìn)的機會。

　　滬鋁（AL1912）：今日減倉0.34萬手，上漲70元或0.50%，報13945元/噸。滬鋁今日受到外盤倫鋁強勢上漲的帶動下，開始震蕩走升。擺脫了震蕩區(qū)間，期價收盤上破了13930附近的壓力位。接下來關(guān)注外盤的反彈持續(xù)性，如果期價能否站穩(wěn)上沿支撐的話，看好后市的反彈行情。

　　滬金（AU1912）：今日減倉3.51萬手，下跌0.35元或0.10%，報343.7元/克。滬金今日延續(xù)橫盤震蕩的走勢，減倉跡象比較明顯。期價再次回到344附近的平臺反復(fù)。國際市場美元指數(shù)在近三個月低位附近徘徊，盡管非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但糟糕的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)仍對匯價拖累明顯，短線下破風(fēng)險仍存；現(xiàn)貨黃金暫時守在1510上方，美元的疲弱給金價提供支撐。滬金關(guān)注下344整數(shù)關(guān)口的多空博弈，采取上多下空的策略。

　　【風(fēng)險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實際結(jié)果可能有很大不同。請投資者務(wù)必獨立進(jìn)行交易決策。公司不對交易結(jié)果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當(dāng)前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內(nèi)，公司或關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會就涉及的品種進(jìn)行交易，或可能為其他公司交易提供服務(wù)。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規(guī)政策的學(xué)習(xí)，正確認(rèn)識各種市場風(fēng)險，遠(yuǎn)離非理性投資行為。理性投資，從我做起。