【行情回顧】

　　文華商品指數增倉28.9萬手，先抑后揚上漲0.09%報147.22點，周度回落0.05%，呈現滯漲走勢。周五指數夜盤時段跌勢延續，低位守住之后糟爬增倉企穩上行，連續走升之后全天深V行情下多頭占據優勢，周四和周五下行幅度不小，資金洗盤力度加強，關注MA20位置能否繼續企穩。農產品增倉企穩之后漲勢延續，一周錄得1.26%漲幅，前一周上漲1.51%，10月份以來累計上漲逾5%、工業品則下跌逾3%，關注在白盤資金驅動上漲之后能否止住目前的跌勢。從日內表現來看，貴金屬漲幅居前了，震蕩區間內走升；其次則還是油脂板塊扛大旗，連續性上漲仍舊是多頭天下；另外則是大豆和玉米系漲勢較好，其中多單也是持有中。黑色上漲0.21%，整體低位出現反復，煤炭板塊也是出現了抗跌，低位震蕩博弈運行；化工也是先抑后揚，創新低之后下跌力量不高，有色先抑后揚之后關注MA20附近爭奪。

　　商品指數沉淀資金1176.94（+7.62）億元，其中：油脂鏈流入3.70億元，黑鏈指數流出3.12億元，有色流入2.13億元，貴金屬流出1.92億元。甲醇增倉22萬手震蕩下跌，玻璃增倉3.8萬調整或結束，豆粕減倉7.4萬手震蕩V反，螺紋減倉7.3萬手偏強運行。領漲品種雞蛋（2.77%）、鄭油（1.01%）和滬金（0.86%），領跌品種原油（-1.27%）、橡膠（-1.08%）和苯乙烯（-1.05%）。

　　股債方面：周五（11月1日），早盤，兩市普遍低開，區塊鏈延續跌勢，農業股集體低迷，大盤弱勢盤整，十點附近金融、科技板塊聯袂走強，推動大盤逐步震蕩走高，尤其是午盤前證券板塊拉升，推動大盤更上一個臺階。午后，金融板塊持續走強，疊加家電股加速上攻，農業板塊跌幅收窄，大盤持續走高至收盤。截止收盤，上證指數報2958.20點，漲0.99%，深成指報9802.33點，漲1.73%；創業板指報1687.00點，漲0.94%。萬得全A漲1.34%，兩市成交4348億元，較上日小幅縮量163億元。北向資金全天凈流入74.5億元，為連續7日凈流入，本周外資累計流入超230億元，刷新近2個月來最大單周凈流入額。本周，上證指數漲0.11%，深成指漲1.47%，創業板指漲0.7%。

　　國債期貨全線收紅，10年期主力合約漲0.10%，5年期主力合約漲0.09%，2年期主力合約漲0.08%央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，11月1日不開展逆回購操作。Wind數據顯示，當日300億元逆回購到期，凈回籠300億元。資金面寬松，Shibor短端品種多數下行，隔夜品種下行28.9bp報2.3010%，7天期下行6.9bp報2.6160%，14天期下行13.5bp報2.6280%，1個月期持平上日報2.7750%。

　　【原油專題】

　　原油（SC1912）: 今日減倉0.07萬手，下跌5.7元或1.27%，報443.6元/桶。周五INE原油主力低開之后增倉下挫至442之后減倉企穩，震蕩運行之后重心略在上移，震蕩承壓在446附近，未能繼續夯實此前的450下破之后的阻力，當前關注下MA60附近的439-440支撐爭奪，繼續下破的話建議是空單主動介入。漲勢當中調整行情運行下，盤而不下的情況下，注意空單的主動減持。布油在四連陰之后跌至60美元下方，震蕩升勢行情發生轉變，在60美元之下短線存在繼續調整可能。

　　燃油（FU2001）: 今日減倉1.13萬手，下跌11元或0.52%，報2097元/噸。燃油減倉的情況下延續底部弱勢盤整的走勢，這一周減倉的跡象比較明顯，沒有資金推動的情況下持續下跌的動能不足，短期在底部震蕩的概率較大，但是投資者需要在盤中注意一但期價再創近期新低的做空機會。反彈的持續性沒有較差，均線之下偏空的思路為主。

　　瀝青（BU1912）：今日減倉2.54萬手，上漲2元或0.07%，報2974元/噸。瀝青日線來看依舊處于寬幅震蕩的走勢，日內波動加劇，盤中沖高回落，但是沒有改變震蕩局面。建議投資者依舊保持震蕩思路，2920-3026區間日內高拋低吸操作為主。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2001）：今日減倉7.27萬手，上漲13元或0.39%，報3380元/噸。周五螺紋鋼先抑后揚之后，守住了3343的位置，午后企穩在3365上方之后尾盤再創日內新高，繼續是沖擊3380附近位置，夜盤關注企穩之后的多單跟進機會，目前小時線的升勢行情延續，操作上我們仍舊是建議低吸買入為主，支撐關注3340附近位置。5月也是守住3200-3210的支撐后繼續上行，多單續持低吸的情況下，企穩3240之后多單跟進。貼水微縮至149元。

　　熱卷（HC2001）：今日增倉1.44萬手，上漲7元或0.21%，報3358元/噸。周五熱卷增倉回踩3321控制后拉漲，午后震蕩在3340之上運行，尾盤再創日內新高，在反彈震蕩運行判斷下，我們給出的3320附近支撐持續性有效，多單在此位置平臺未能下破之前，建議是主動買多為主。高位關注3370附近進一步企穩的跟多機會。5月回踩3210之后上行，再度企穩了MA20的位置，多單也是主動低吸建議，貼水微擴至119元。

　　鐵礦（I2001）：今日增倉0.93萬手，上漲5元或0.81%，報625.5元/噸。周五鐵礦石減倉下挫至614之后走升，早盤進一步夯實之后上漲力度增強，增倉沖高至630之后回落，午后震蕩在622之上運行。短線盤整僵局運行轉向階段性走升，主要是鋼材的上漲驅動帶來支撐，階段性參與多單輕倉為主，高位注意635附近爭奪，企穩的話多單主動介入，否則技術性阻力之下繼續盤整運行概率較高。5月在560之上穩住，沖擊572之后關注企穩情況，站上主動多單介入。1-5價差收平在55.5的位置。

　　焦炭（J2001）：今日增倉1.76萬手，上漲5.5元或0.32%，報1743元/噸。周五焦炭早盤增倉殺跌至1720之后企穩快速拉漲，增倉最高升至1758之后遇阻回落，午后盤整在1741上方。當前處在低位震蕩運行之下，阻力位還是放在1761附近，之下高空的同時，下破1730注意繼續拋空操作。5月合約增倉先抑后揚，也是再創新低，目前短線阻力在1715附近，沽空思路為主。1-5價差走升至42的位置。

　　焦煤（JM2001）：今日減倉0.84萬手，上漲1元或0.08%，報1237元/噸。周五焦煤全天震蕩運行在1229-1245之間，上沖之后午后再度回落，阻力位的壓力還是較重，當前處在低位震蕩運行下，高位沽空操作主動介入，高位阻力1265附近，下方關注1230一線繼續失守的賣出跟進機會。5月在創1136.5的新低之后部分反彈，在1153附近形成階段性阻力，沽空為主。1-5價差走擴至92元的位置。

　　鄭煤（ZC2001）：今日減倉1.18萬手，下跌1.6元或0.29%，報542元/噸。周五動力煤低位53.9附近減倉回升，日內在545.6附近承壓走軟，當前阻力位還是設置在545附近，整體空頭趨勢運行下，在沒有趨勢轉好之前，空單建議是高空并持有。5月合約沖高541.6之后回落，在541-542區間壓力有效的情況下，短線繼續是沽空并持有的操作，1-5價差微縮至3.2元的位置。

　　玻璃（FG2001）：今日增倉3.80萬手，上漲11元或0.74%，報1496元/噸。周五玻璃增倉博弈在低探1476之后繼續企穩，早盤增倉走升之后持續性上行，最高升至1501的位置，在MA20連續兩日守住之后，下跌調整格局略有轉變，進一步站穩1500的話建議是多單主動介入，當前情況下空單不建議主動參與了，注意夜盤在1490附近爭奪。5月合約繼續震蕩走升，低吸買入的同時注意1440附近爭奪，企穩繼續買入。1-5價走擴至63元的位置。

　　【農產品板塊】

　　豆粕（M2001）：今日減倉7.43萬手，上漲12元或0.41%，報2968元/噸。豆粕今日減倉的情況下出現止跌小幅反彈的走勢，下跌的持續性較差。建議投資者背靠5均線保持偏空的思路，盤中節奏的把握比較重要，上皮壓力位失敗之后布局空單，弱勢回調的走勢比較明顯。近期看，國內豆粕現貨仍有適度回調空間，不過，隨著基本面的轉強，豆粕下方存在一定支撐，此外還需要繼續關注ZM貿易談判進展，將直接影響國內豆粕行情的走向。

　　菜粕（RM2001）：今日增倉0.02萬手，下跌5元或0.22%，報2287元/噸。菜粕今日延續弱勢下跌的走勢，縮量的情況下沒有出現加速下跌的行情，但是收盤再創近期新低。接下來關注下2285附近的多空博弈情況，預計四季度水產需求可能淡季不淡，對菜粕需求存在支撐。但整體上，由于生豬存欄過低，且復養需要時間，蛋白粕飼用需求仍將受到影響。技術上建議投資者保持偏空思路，暫時沒有做多信號。

　　豆油（Y2001）：今日增倉1.31萬手，上漲38元或0.61%，報6268元/噸。豆油今日增倉的情況下保持高位盤整的走勢，目前從日線來看處于陰陽線交替上升的行情。盤中創出近期新高之后開始回落，期價的重心還是在逐漸上移的階段，那么關注下5日線附近的支撐作用，如果支撐有效啟穩繼續輕倉布局多單。今日豆油還是給了低吸做多的機會。

　　棕櫚油（P2001）：今日增倉1.75萬手，上漲6元或0.12%，報5222元/噸。棕櫚油今日延續高位盤整的行情。雖然增倉但是期價沒有再創新高，外盤馬棕也有高位間歇的跡象，建議投資者保持多頭的思路，但是不宜追漲，依托5均線的支撐繼續回調試多為主。馬來西亞和印尼推廣使用生物燃料的舉措將使得兩國每年的棕櫚油消費量分別達到130萬噸和1000萬噸。大華繼顯公司稱B20生物柴油政策的實施將消化馬來西亞約10-15%的毛棕櫚油產量。

　　鄭油（OI2001）：今日增倉1.00萬手，上漲75元或1.01%，報7468元/噸。鄭油今日出現增倉強勢走升的行情，昨日調整之后再次發力，開始補漲好行情。期價突破7260附近的平臺壓力位之后目前也反彈200左右，建議投資者保持多頭思路，依托5均線的支撐繼續回調介入多單。

　　蘋果（AP2001）：今日減倉0.29萬手，下跌36元或0.45%，報7925元/噸。蘋果今日保持橫盤震蕩的走勢，期價依舊在震蕩區間內反復。盤中期價虛破了下沿的平臺支撐，但是下破之后空單持續減倉，導致期價再次回到震蕩區間。建議投資者保持震蕩思路對待。

　　紅棗（CJ1912）：今日減倉0.58萬手，上漲80元或0.75%，報10730元/噸。紅棗今日延續震蕩走升的行情，本周紅棗在上破了10530附近的平臺上沿壓力位之后，延續偏震蕩的走勢，周五縮量的情況下重心還在商議，新的一周關注下紅棗能否增倉奔著10850附近的壓力位反彈。

　　白糖（SR2001）：今日減倉6.21萬手，下跌12元或0.21%，報5706元/噸。白糖今日減倉的情況下出現盤整行情，期價盤中回調觸及止贏離場，建議客戶依托5641附近的支撐繼續低吸布局多單。投資者還要在盤中關注資金的流入流出情況，白糖如果保持強勢的上漲行情，還是需要資金不斷的涌入。

　　【化工板塊】

　　甲醇（MA2001）：今日增倉22.39萬手，下跌18元或0.86%，報2083元/噸。甲醇今日大幅增倉的情況下出現走弱的跡象，多空博弈的重點一直在2109附近，那么一周的博弈之后目前來看最終還是選擇了繼續弱勢尋底的行情。新的一周重點關注下期價跌破2059之后會不會加速下行，能否走出持續性下跌的行情。盤中建議客戶背靠壓力位布局空單，目前持有階段。

　　PP（PP2001）：今日減倉3.78萬手，上漲21元或0.26%，報7965元/噸。PP今日出現了觸底之后大幅反彈的行情，期價夜盤主動增倉的情況下開始持續性下跌的走勢，但是盤中隨著資金離場的影響，開始了震蕩走升的局面。收盤報長下影。但是日線來看依舊是弱勢下跌的形態，我們還是保持順勢做空的策略，雖然日內振幅加劇，空單續持。

　　PTA（TA2001）：今日增倉0.28萬手，下跌8元或0.17%，報4834元/噸。TA今日減倉的情況下跌勢放緩，但是日線來看依舊處于空頭趨勢，周一布局的空單繼續持有，下移止損之后等待再次下跌的行情。趨勢行情中伴隨著調整，這也是投資者需要經歷的，只要技術上沒有觸及止贏的話，不要提前離場，抱不住利潤是很多投資者的通病。

　　乙二醇（EG2001）：今日減倉1.27萬手，下跌9元或0.20%，報4566元/噸。乙二醇今日的走勢與PP類似，期價出現探底回升的行情，先增倉下跌之后減倉反彈。那么這樣的行情對節奏的把握非常重要，如果踏錯節奏會造成多空均被洗的可能。建議投資者暫時保持觀望。

　　橡膠（RU2001）:今日減倉2.01萬手，下跌130元或1.08%，報11885元/噸。橡膠今日減倉的情況下出現回調的走勢，期價回踩11880附近的平臺支撐。接下來如果期價能在這個平臺止跌的情況下，增倉走升可以繼續跟進多單。如果期價跌破此支撐的話重回震蕩區間，震蕩思路對待。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI1912）：今日減倉0.51萬手，上漲860元或0.64%，報134560元/噸。滬鎳今日保持震蕩行情，期價圍繞著133880附近的頸線反復，目前多空博弈的比較激烈，但是沒有抉擇出最終的方向，那么建議投資者暫時保持觀望的策略。等待方向清晰之后順勢跟單，以免盤中進場后反復被洗。

　　滬鋅（ZN1912）：今日減倉0.76萬手，下跌40元或0.21%，報18955元/噸。滬鋅今日減倉的情況下還是出現了回調的走勢，期價沒有形成有效上破。目前跌回三角形震蕩區間。夜盤觸及止損，多單已經離場。那么接下來建議投資者保持震蕩思路，18790-19085這個區間高拋低吸。

　　滬鋁（AL1912）：今日減倉0.07萬手，上漲35元或0.25%，報13875元/噸。滬鋁小幅減倉的情況下，小幅反彈，振幅開始放大，日線來看依舊延續震蕩的行情，投資者關注下方支撐在13705附近，上方壓力位在13930附近。在沒有突破此區間之前，高拋低吸操作為主。

　　滬金（AU1912）：今日減倉4.67萬手，上漲2.95元或0.86%，報344.05元/克。滬金今日跳空高開，減倉跡象比較明顯。期價再次回到344附近的平臺震蕩。國際市場短時間將更多的關注美國經濟數據表現以判斷美聯儲的進一步走向。日內關注美國9月PCE物價指數年率和美國9月個人支出月率，同時周五需要關注美國的非農就業和薪資數據。技術上圍繞344頸線采取上多下空的策略。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。