【行情回顧】

　　文華商品指數增倉37.2萬手，震蕩上漲0.11%報147.55點，連續兩日飄紅。周三指數低開走升盤整運行，早盤增倉下挫之后在下午快速走升，創日內新高之后有所回落，整體是守住了20日均線的位置，小時線呈現震蕩上行走勢。日內繼續是農產品表現強于工業品，持續性拉漲之后指數沖擊8-9月份高點位置，日內主動驅動力量來源于油脂，油脂板塊整體是再創年內新高，資金流入顯著，上漲序幕拉開。此外飼料板塊也是震蕩抗跌，在MA20企穩之后存在上漲驅動，油脂整體帶動作用或加大，CPI通脹愈發明顯。日內有色連續沖高回落之后，今日企穩沖上MA20位置，注意多單嘗試介入操作。化工和黑色整體還是低位徘徊運行，趨勢性轉向未能打開之后繼續關注區間震蕩博弈機會，但整體品種間差異也是突出，注意強弱區分對待。貴金屬止跌之后減倉回升，市場還是關注美聯儲降息情況，不變預期一致的情況下， 注意鮑威爾的新聞措辭。

　　商品指數沉淀資金1176.41（+21.26）億元，其中：油脂板塊流入5.77億元，貴金屬流出3.95億元，化工流入1.53億元，黑色流入10.55億元。棕櫚油增倉近10萬手再創新高，焦炭增倉5.5萬漲先抑后揚，豆二減倉近5.4萬手沖高回落，滬銀減倉5萬手小幅收陽。領漲品種棕櫚油（1.95%）、20號膠（1.41%）和橡膠（1.40%），領跌品種錳硅（-1.74%）、瀝青（-1.00%）和焦炭（-0.77%）。

　　股債方面：周三（10月30日），A股延續震蕩走低，上證指數收跌0.5%報2939.32點；深證成指跌0.66%報9681.54點；創業板指跌0.15%報1684.08點；萬得全A跌0.78%。兩市成交4673億元，較上日縮量明顯。北向資金凈流入29億元，連續5日凈流入。

　　行業板塊方面，區塊鏈概念股嚴重分化;國產芯片概念拉升；次新股板塊低迷；VPN概念遭重挫;此外，雞肉、工業大麻、ETC、人造肉、汽車等板塊跌幅靠前。

　　北向資金凈流入29億元，連續5日凈流入。

　　國債期貨明顯收跌，10年期主力合約跌0.32%，5年期主力合約跌0.17%，2年期主力合約跌0.12%。公開市場方面，央行公告稱，臨近月末財政支出力度加大，可對沖央行逆回購到期等因素的影響，為維護銀行體系流動性合理充裕，10月30日不開展逆回購操作。當日2000億元逆回購到期。資金面方面，Shibor多數上行，隔夜品種下行6.5bp報2.3030%，7天期上行1.3bp報2.6830%，14天期下行3.3bp報2.7780%，1個月期下行0.2報2.7710%，3個月及以上期限品種均上行。

　　【原油專題】

　　原油（SC1912）: 今日減倉0.09萬手，下跌2.3元或0.51%，報452.6元/桶。周三INE原油主力低開下探450.8之后增倉企穩持續性走高，最高升至458.3之后減倉震蕩運行，早盤回落之后，減倉呈現持續性疲軟走勢，午后回落至454下方。沖高回落主要是過油價出現調整壓力，但國內INE原油還是技術性表現趨強的情況下，450之上建議是多單繼續主動低吸為主，高點注意460附近阻力爭奪。國際油價出現調整，但也是處在升勢之中，沒有出現極端風險的情況下，建議依托上升趨勢線低吸買入為主。

　　燃油（FU2001）:今日增倉0.6萬手，收盤下跌4元或0.18%，報2203元/噸。

　　燃料油低開試探2340之后增倉走升，升至2390之后減倉回落，之后盤整于日內均線附近。期價目前在5日均線和60日均線交織附近止住了跌勢，但在2400阻力位下還是呈現震蕩交織行情，近期BDI指數持續性回調，國際油價在沙特遇襲事件之后逐步護膚供給，也是處在對突發漲勢進行修復，因此滯漲也是有原因的。不過，隨著中美經貿摩擦的各方緩和，需求提振上有所加強，因此繼續是關注2350-2400區間爭奪，輕倉波段性參與，企穩或下破注意順勢操作。

　　瀝青（BU1912）：今日增倉4.9萬手，收盤下跌48元或1.55%，報3042元/噸。

　　瀝青在低探試探3140之后針對哪個走升，日內最高升至3190下方之后呈現窄幅波動走勢。在3170附近是交織運行，沒有進一步形成殺跌走勢，在跌勢放緩之后關注多空資金的抉擇，短線在3200附近未能夯實之前整體還是存在承壓調整可能，進一步跌破3170附近平臺后建議是短空操作為主，重回震蕩區間后，3130下破則有望繼續向3000支撐靠攏。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2001）：今日增倉2.19萬手，上漲25元或0.75%，報3373元/噸。周三螺紋鋼震蕩回踩3330之后震蕩企穩，午后增倉之后拉漲上行，尾盤創近期新高之后夯實了3360附近的平臺位置，按照我們給出的操作建議多單繼續持有且可跟進。在技術性走升形態延續的情況下，3350-3360附近形成階段性技術支撐，上方關注3380和3400企穩之后進一步買入機會。5月合約在3200多單介入之后，在夯實3220之后低吸繼續買入操作。貼水走擴至144元，近月走升力度較強。

　　熱卷（HC2001）：今日減倉0.74萬手，上漲6元或0.18%，報3365元/噸。周三熱卷震蕩運行之后減倉回落，增倉施壓至3328之后企穩，下午減倉快速拉升，在日內均線夯實之后，尾盤繼續拉漲至3368的高位，站穩了20日均線的位置，平臺上行企穩多單建議主動介入，低點支撐3320有效的情況下，目前大概率是依托MA10上行。5月合約V型走勢，在3200-3220支撐也是有效的，震蕩守住之后也是維持偏多判斷，關注3245站上多單主動進場機會。貼水走擴至123元。

　　鐵礦（I2001）：今日增倉3.62萬手，上漲0.5元或0.08%，報622.5元/噸。周三鐵礦石震蕩增倉下挫至610.5之后止住跌勢，午后增倉發力之后企穩重升至620上方，錄得0.5元的微漲。結束了前兩日的連續性跌勢，在技術上繼續關注620附近爭奪，企穩之后還是謹慎去沽空了，繼續站穩之后，建議還是短線多單去參與了，高位關注627附近的爭奪，企穩則可少量買入。從目前鐵礦石的驅動來看，震蕩運行概率較高，整體承壓在60日均線的位置，波動受限。5月表現抗跌一些，560震蕩守住之后維持偏多思路，不過企穩還是要看MA60阻力爭奪。

　　焦炭（J2001）：今日增倉5.55萬手，下跌13.5元或0.77%，報1744.5元/噸。周三焦炭早盤增倉跳水跌至1716的新低之后盤整運行，增倉博弈之下午后也是出現企穩上行跡象，夯實了日內均線的位置。在1732破位之后也是重新收回，收在1745元。日內鋼材的強勢形成提振，多頭低位主動增倉介入，目前現貨存在高升水，資金博弈力量加重，不過還是繼續關注1730附近爭奪，繼續下破則空單主動介入，短線關注1761附近阻力爭奪，未能企穩之前不具備抄底機會。5月焦炭創1693的新低，短線關注1720附近阻力爭奪，之下弱勢延續。

　　焦煤（JM2001）：今日減倉1.14萬手，上漲1.5元或0.12%，報1260.5元/噸。周三焦煤減倉回升至1265之后承壓下挫，最低回落至1251之后，下午隨著板塊整體回暖而上行，不過整體力度欠佳，未能突破日內高位。技術上關注1245-1265區間運行情況，整體震蕩偏強的情況，也是存在平臺壓制，未能突破之前多單也是謹慎追進，逢低部分介入為主。5月合約增倉下挫至1161之后回升，整體表現不及近月，盤整偏弱運行，波段性高拋為主。

　　鄭煤（ZC2001）：今日增倉0.83萬手，上漲0.4元或0.07%，報556.6元/噸。周三動力煤增倉在555-557.6之間窄幅波動，昨日大跌之后在低位表現平穩，增倉爭奪之下預計震蕩概率較高，建議參與高拋低吸操作，或暫時觀望為主，區間參考555-561的位置。從周線來看，目前整體還是下行壓力偏重。11合約最低至547.4元的低位，減倉多頭跑路較多，對遠月形成壓力。5月表現相對較強，不過也是處在低位震蕩格局，關注551-552壓力。

　　玻璃（FG2001）：今日減倉1.27萬手，下跌7元或0.47%，報1482元/噸。周三玻璃震蕩走升承壓在1495的位置，隨后減倉回落至1481之后震蕩運行，整體在1490附近平臺位置繼續下破確立，空單繼續持有的情況下，反彈繼續拋空，低點關注1460附近支撐爭奪。5月玻璃表現較為抗跌，在1415-1430反復爭奪，沽空操作還是謹慎一些。

　　【農產品板塊】

　　豆粕（M2001）：今日減倉1.16萬手，上漲4元或0.14%，報2863元/噸。

　　周四豆粕增倉下行至2850上方之后企穩減倉回升，午后最高升至2880之后回落，不過收盤還是站在了2860上方位置，短期波動之后存在上行驅動。在工業品整體面臨下行壓力之后，觸及平臺支撐守住之后，空頭資金傳給呈現部分主動離場之勢，關注均線位置爭奪，進一步走升的話建議是輕倉多單介入，仍不能站上2860的話則低位弱勢盤整行情延續。

　　菜粕（RM2001）：今日減倉0.25萬手，上漲5元或0.22%，報2265元/噸。

　　周三菜粕怎增倉回踩2250上方之后減倉升至日內均線上方持堅運行，午后增倉快速升至2287之后尾盤減倉收回，未能企穩2290的位置，不過從目前震蕩三連陽的走勢來看，也是呈現的是企穩跡象，在2250-2260區間建議是低吸買入位置，高位關注2290企穩買入情況。蓄勢情況下，投資者還是盤中多關注下資金流入流出對行情的影響。

　　豆油（Y2001）：今日減倉2.08萬手，下跌80元或1.29%，報6138元/噸。

　　周四豆油增倉承壓在6146的位置，午后減倉下行最低至6060上方位置，在6140的平臺支撐下破之后重新回到震蕩區間內運行，操作上則繼續關注6000整數位支撐的有效性，在沒有明顯利空因素出現的情況下，大概率繼續是區間內滾動交易，關注低位區間6000-6030的支撐空單離場買入機會，短線6112附近頸線承壓。

　　棕櫚油（P2001）：今日減倉2.33萬手，下跌128元或2.55%，報4888元/噸。

　　周四棕櫚油增倉震蕩沖高4916之后減倉下挫，午后最低至4814的位置，日內高點回落也是超百元，在4900的平愛位置繼續上沖失敗之后，技術性調整壓力顯現，原油價格持續性回落之后的助漲作用消失，同時在4830附近小平臺下破之后則繼續向低點4750和4700運行概率升高，重新回到震蕩區間內之后關注4854附近帶來的阻力壓制。

　　鄭油（OI2001）：今日減倉0.28萬手，下跌23元或0.31%，報7343元/噸。

　　周四鄭油早盤增倉沖高之后出現滯漲，在7400承壓的情況系，午后減倉跳水跌破日內均線支撐之后，下行至7330附近的日內低位，整體繼續是處在7300-7410的區間震蕩走勢，操作上也是波段性交易為主的思路，追漲和殺跌均要謹慎為之。

　　蘋果（AP2001）：今日減倉0.33萬手，上漲86元或1.03%，報8400元/噸。

　　周四蘋果在8050下方承壓之后繼續回到8000之下運行，空頭主動增倉之后持續性殺跌至7818的近期新低之后尾盤減倉回升至7870上方位置，技術性破位行情未能突出，新進空單減持是暫時離場了，高位在8125和8000整數位壓力之下，弱勢行情延續，但在沒有有效下破7870之前，主動加空操作也要謹慎。關注波段性操作機會的同時，還是主動高空為主。

　　紅棗（CJ1912）：今日減倉0.15萬手，上漲15元或0.14%，報10505元/噸。

　　周四紅棗在10520附近滯漲增倉殺跌至后低位弱勢運行，最低至10250之后減倉上行，午后快速回升之后最高升至10500上方，增倉殺跌全部收回，在多空激烈爭奪的情況下，關注60日均線附近爭奪，企穩的話則多單輕倉跟進，失敗的話下破10500繼續是沽空為主，階段性關注10250附近的短線支撐，不下破謹慎殺跌。

　　白糖（SR2001）：今日減倉1.51萬手，下跌55元或1.00%，報5424元/噸。

　　周四白糖震蕩盤整在5406-5450的位置，連續兩日下挫之后，期價在40日均線附近展開爭奪，技術上在5480附近承壓的情況下，操作上建議還是注意高空機會，下方關注5428附近的40日均線爭奪，進一步盤整下行的話則轉空概率升高，關注資金在5428-5480區間的爭奪。

　　【化工板塊】

　　甲醇（MA2001）：今日減倉6.19萬手，下跌84元或3.51%，報2306元/噸。

　　周四甲醇減倉回落至2277之后走升，增倉運行下最高升至2312的位置，午后盤面表現疲軟，不過在跌勢放緩之后還是多頭主動增倉跡象明顯，關注2300附近整數位平臺的爭奪，進一步企穩5日均線的話則漲勢有望重拾。之下的話則還是繼續震蕩尋底過程，重要支撐2264的位置。

　　PP（PP2001）：今日減倉2.91萬手，下跌131元或1.55%，報8299元/噸。

　　周四聚丙烯震蕩增倉沖高8330附近之后回落，午后增倉施壓下進一步下跌至8190附近位置。處在8200附近的支撐平臺位置，在5日均線失守之后接下來關注10日均線附近的支撐情況，進一步下挫的話則空頭格局將展開，首先將試探回補本周的跳空缺口位置。

　　PTA（TA2001）：今日減倉7.14萬手，下跌148元或2.75%，報5238元/噸。

　　周四PTA全天是增倉震蕩疲軟的走勢，午后增倉下行出現加速，最低至5118的位置，技術上在60日均線附近承壓，，同時在5180附近平臺位置下破之后壓力再度凸顯，自身基本面不佳的情況下，預計還將存在試探5050低位平臺的可能，守住的情況下，還是建議輕倉布局多單，后期隨著需求旺季的來臨，還是存在一定需求支撐的，短線走勢在5156之下短空。

　　乙二醇（EG2001）：今日減倉2.48萬手，下跌239元或4.49%，報5083元/噸。

　　周四乙二醇在5000整數位平臺守住之后震蕩走升，最高升至5117的位置，午后整體是震蕩運行的走勢，基本上是處在日內均線上方，短線關注5000-5100的區間爭奪，在技術性止跌之后5日均線附近成為首要支撐位，不繼續下破的話則空單離場的同時，注意短線買多機會，漲停缺口回補之后，也是給多頭資金帶來一定信心。

　　橡膠（RU2001）:今日減倉0.76萬手，下跌155元或1.29%，報11905元/噸。

　　周四橡膠增倉小幅施壓之后，減倉沖高承壓在11970的位置，午后減倉回落之后，尾盤跳水再破11880附近的支撐平臺，地下破20日均線之后則短線支撐失效，注意短空的操作機會，或等待11650附近平臺的進一步爭奪企確認，整體波動不顯著的情況下，建議是輕倉波段性參與。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI1911）：今日減倉0.18萬手，上漲1410元或1.04%，報136520元/噸。

　　周四滬鎳增倉震蕩走升，白盤減倉盤整運行下，組稿升至13.73萬的位置，連續兩日飄紅之后，守住了20日均線的位置，止跌之后的滬鎳空單暫時規避了，在低點不繼續下破的情況輕倉試多，上方關注13.8-14萬關口帶來的阻力位爭奪能否再度企穩，否則上漲驅動力不佳。

　　滬鋅（ZN1911）：今日增倉0.27萬手，上漲15元或0.08%，報19125元/噸。

　　周四滬鋅全天震蕩運行之后在午后沖高19090之后增倉下殺回落至18930的日內低點。在60日均線附近爭奪失敗之后轉為偏弱夯實，進一步下行的話則注意短線空單跟進，阻力在19000整數關口附近，下方關注18850附近均線爭奪，破位的話則繼續賣出。

　　滬鋁（AL1911）：今日減倉0.32萬手，下跌25元或0.18%，報14215元/噸。

　　周四滬鋁低開下挫之后減倉震蕩回升至14205之后滯漲，早盤減倉重心略有回落，尾盤繼續走軟的情況下，回落至14095的低位，技術性平臺支撐14170附近下破，繼續向60日均線和14000整數位靠攏，，下方支撐繼續破位的話空單建議主動跟進，否則主動減持。

　　滬金（AU1912）：今日增倉0.10萬手，上漲1.55元或0.45%，報346.5元/克。

　　周四黃金在343.3-348.6區間運行，夜盤增倉走升之后減倉走勢疲軟，在美聯儲降息之后出現跳水，早盤增倉殺跌創日內新低之后走升修復跌勢，說盤回到346附近位置。波動雖然有所加大，但還是未能打破盤整區間的交錯運行格局，操作還是關注343-350區間博弈，短線區間內交易為主，關注打開之后的順勢跟進。白銀盤中再創4315的新低，收盤是重回震蕩區間，操作上關注4500附近壓力，同時4350繼續下破的話也注意空單的介入，否則延續盤整對待。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。