1.當前市場的矛盾在于生豬缺口下的雞蛋沒有可供參考的歷史坐標，上方可供想象的空間仍然存在

　　2.現貨超預期上漲來自兩方面：一方面，持續的非洲豬瘟帶來持續的外溢影響，對整體雞蛋消費的支撐越來越明顯。另一方面，當前淘汰雞價格來到歷史新高，適齡老雞淘汰節奏加快。

　　3.雞蛋價格要開啟回落，要么是生豬的外溢效應減弱（可能在春節之后才會發生），要么是供給繼續大幅增加（短期內難以實現），要么是渠道累庫速度增加（消費支撐下渠道走貨正常，且看國慶）。

　　在現貨市場異常的情況下，期貨對于現貨的反應節奏被打亂，防御性策略以價差為主，對沖掉不穩定因素，抓確定性。進攻型策略可選擇日內近月操作，也可選擇主力順勢而為。

　　策略：

　　JD1911逢低做多，入場位置4800以下，目標5100，止損4200

　　JD1912逢低做多，入場位置4700以下，目標5000，止損4300

　　JD2001逢低做多，入場位置4600以下，目標4800，止損4200

　　JD2005逢低做多，入場位置4000以下，目標4100，止損3700

　　風險控制：

　　總持倉不超過50%，總頭寸不超過1000手。

　　嚴格止損。

　　一、雞蛋現貨價格頂部出現，反轉漸近

　　圖表1：主產區雞蛋平均價格

　　雞蛋市場好戲連臺，中秋節前的跌價還沒有完成，節后就開始了反彈。消費的強勢扭轉了前期一供給壓制為主的悲觀預期，不管是盤面還是現貨，都沉浸在價格超預期的氣氛當中。而在這背后，當前市場的矛盾點在哪里？為什么現貨出現超預期的上漲？而雞蛋的高價又能夠持續多久呢？

　　從現貨基本面來看，我們認為，當前市場的矛盾在于生豬缺口下的雞蛋沒有可供參考的歷史坐標，上方可供想象的空間仍然存在。而現貨當中，價格越高，收貨、存貨的風險越大，市場在逐利的樂觀與謹慎的貿易中尋找平衡的支點。

　　為什么現貨會出現超預期的上漲呢？一方面，持續的非洲豬瘟帶來持續的外溢影響，對整體雞蛋消費的支撐越來越明顯。當整個貿易鏈條認可這種邏輯之后，帶來的是整體價格重心的提升。另一方面，當前淘汰雞價格來到歷史新高，適齡老雞淘汰節奏加快，新上育雛和青年雞都無法及時增加產能，帶來供給的短暫缺口。外加中秋高價下渠道存貨謹慎，庫存不多，使得整體價格能夠維持在高位。

　　雞蛋價格要開啟回落，要么是生豬的外溢效應減弱（可能在春節之后才會發生），要么是供給繼續大幅增加（短期內難以實現），要么是渠道累庫速度增加（消費支撐下渠道走貨正常，且看國慶）。

　　在現貨市場異常的情況下，期貨對于現貨的反應節奏被打亂，防御性策略以價差為主，對沖掉不穩定因素，抓確定性。進攻型策略可選擇日內近月操作，也可選擇主力順勢而為。

　　二、雞苗價格繼續上漲，淘雞價格超越歷史

　　苗價繼續維持高位，父母帶存欄緩慢增長，產能逐漸向上，但難以緩解短期內的高苗價現象。苗價走高側面證明市場補欄情緒依然較好，未來供給的增加已經將在明年開始逐步展現。

　　淘汰雞價格來到8元左右的水平，適齡老雞基本上都加入了淘雞的市場。如今淘雞不僅能夠覆蓋潛移育雛費用，甚至還有利潤，對于養殖戶來說具有較大的吸引力。隨著淘雞價格走高，淘雞數量增加，市場整體供應的增加節奏又有所減緩，推遲了供給寬松的預期。

　　圖表2：雞苗平均價格監測（元/只）

　　圖表3：淘汰雞平均價格監測（元/公斤）

　　三、豬價超越周期，食品共振開啟

　　豬價繼續上漲不斷創下新高。從消費環境上看，市場逐漸從淡季轉向旺季，民眾對肉類食品的需求有所增加，利多現貨豬價。同時，第二季度開始，生豬存欄下降的影響逐漸傳到到生豬屠宰量和豬肉供應上。供給減少、需求增加，將現貨價格推升至歷史高位。

　　各級政府利用增加保額、貼息貸款、放松限養等多種手段來保證生豬養殖的平穩性，但是，生豬供給大幅減少的核心癥結在于種豬數量減少，而種豬的繁育并非短期內能夠實現，未來半年內將難以見到供給增長的起色。

　　圖表4：生豬價格監測（元/公斤）

　　圖表5：肉雞價格監測（元/公斤）