7月23日（周二），國內商品期貨市場漲跌互現，黑色系全線收跌，鐵礦石、焦煤跌逾1%；化工品走勢分化，PTA主力合約午后封死跌停，連續兩日跌停。甲醇午后跳水大跌3.45%，乙二醇跌2.4%。原油上漲1.75%，紙漿漲逾1%；有色金屬持續下行，滬鎳高位連續回落跌逾2%，滬鋁、滬銅跌逾1%；農產品(000061)漲跌互現，蘋果午后跳水大跌3.71%，棕櫚、白糖漲逾1%。

　　截止下午收盤，PTA跌停，蘋果跌3.71%，鄭醇跌3.45%，乙二醇跌2.4%，線材跌2.31%，滬鎳跌2.15%，晚稻跌1.96%，鐵礦跌1.73%，硅鐵跌1.68%，纖板跌1.23%，滬鋁跌1.15%，燃油跌1.12%；漲幅方面，原油漲1.75%，棕櫚漲1.14%，鄭煤漲1.13%，白糖漲1.11%，紙漿漲1.09%。

　　進入7月份以來，PTA便陷入暴跌的魔咒之中。7月2日晚間，“舉報信事件”沸沸揚揚，隔日PTA期貨盤面便暴跌130點，并連續兩日跌停，大跌800點至5802；之后又傳出PTA主流供應商有意削減合約計劃，PTA應聲大漲250點；昨今兩天，PTA再度暴力跌停，刷新6月21日以來價格新低，那么此番PTA的再度暴跌，到底誰是幕后推手？

　　據統計，洛陽石化32.5萬噸PTA產能計劃近期重啟，福海創450萬噸裝置計劃月底重啟，儀征化纖35萬噸裝置檢修計劃推遲至8月中旬，大量產能的投產加之臨近月底交割，PTA基差問題開始走弱，現貨流動將放緩，PTA供需面將趨于供過于求。

　　而7月以來，PTA的暴漲暴跌導致下游聚酯產業出現虧損，7月中下旬虧損情況加劇。為了止損，聚酯廠停產的停產，放假的放假，聚酯開機率嚴重下滑，導致聚酯累庫情況嚴重，拖累PTA價格下調。PTA供需基本面的乏力，是PTA期貨盤面大跌的原因之一。

　　此外，PTA某中間商資金問題及背后的華泰長安資本PTA場外期權客戶爆倉事件，事件中牽扯較多，大概經過為PTA在月初漲停后，客戶爆倉被強平，期貨公司損失巨大，之后在追償時導致賬戶被凍結，其中牽扯到PTA大型加工工廠，臨近交割時款到貨未到，便形成毀約。傳聞往往牽一發而動全身，這兩個傳聞發酵后的結果便是盤面的連續跌停。

　　黑色系今日繼續全線收跌。2019年，房地產行業的韌性或者說房地產投資增速的進一步走強，仍然是支撐螺紋鋼價格的最重要因素。房地產投資的韌性再度超出市場主流預期，這是支撐螺紋鋼價格的核心因素。

　　除房地產行業外，基礎設施建設是螺紋鋼消費的另一重要去向。下半年，基建投資加強或許能部分對沖房地產下行對螺紋鋼需求的影響。

　　下半年螺紋鋼需求面臨下行壓力。從季節性特點來看，西南期貨分析認為，下半年螺紋鋼需求會出現由淡季向旺季的切換。

　　對于下半年螺紋鋼供應的預判，我們主要關注兩點：利潤和政策。從利潤角度分析，6月中旬以后，長流程和短流程利潤均被壓縮至低位，部分企業處于盈虧邊緣，鋼鐵企業增產積極性下降，全國高爐產能利用率和全國53家獨立電爐產能利用率均出現小幅下降；從政策角度而言，6月末開始，唐山、邯鄲地區相繼實施限產政策；從實際產量來看，限產政策對螺紋鋼供應的影響較小。

　　上半年螺紋鋼供應壓力逐步上升，而6月末出臺的政策暫時緩解了供應壓力。下半年供應壓力仍不容忽視，這將壓制螺紋鋼期貨價格，但階段性的限產行為仍可能出現，這將誘發螺紋鋼期貨的反彈行情。

　　當前，高爐和電爐利潤均處于近兩年相對低位，故企業增產的意愿不強，但同時企業主動減產的動力同樣不足，只有當企業陷入到虧損區間時才具備減產動能。由于電爐的開工、復工相對靈活、成本較低，并且螺紋鋼產量中大約有20%左右來自于獨立電爐，因此后市一旦電爐生產陷入虧損，可能就會引發電爐減產，螺紋鋼價格也將觸底回升。

　　鐵礦方面，2019年上半年，鐵礦石新增供應量（國產礦+進口礦）減少2500萬噸左右，需求量增加5000萬噸左右。供應減少、需求增加，庫存的消耗就成為必然，鐵礦石港口庫存量從年初的1.43億噸左右降至6月末的1.14億噸左右，下降幅度在2900萬噸左右。

　　6月末開始的河北地區鋼廠限產會造成鐵礦石需求減少，但根據目前的限產力度來測算，限產對鐵礦石需求量的影響尚不足以改變當前鐵礦石的供需格局。西南期貨分析認為，在國內鋼廠限產范圍或限產力度沒有進一步擴大的前提下，下半年鐵礦石或延續強勢。