【未來航情 每日一問】

　　問：如何看待上市公司秦安股份(603758,股吧)參與期貨市場收益為凈利潤3倍，是投機還是套保？

　　答：近期，主營業(yè)務為汽車零部件的A股上市公司秦安股份在期貨圈聲名鵲起。8月25日晚間，秦安股份發(fā)布今年第18次期貨投資收益公告，此次平倉收益額為1429.33萬元，今年累計收益額72261.97萬元，接近2017—2019年累計凈利潤的3倍。

　　該公司最初在今年5月下旬對其參與期貨市場的方案進行了公告。公告中稱基于長期跟蹤鋁現(xiàn)貨價格走勢的判斷，為能在現(xiàn)貨市場的價格波動中把握節(jié)奏，降低現(xiàn)貨采購成本及增加公司收益，授權公司經(jīng)營管理層在不影響正常經(jīng)營、操作合法合規(guī)的前提下，選擇適當?shù)臅r機使用不超過5億元的自有資金進行期貨投資及原材料套期保值業(yè)務。隨后的7月13日和8月12日，秦安股份又兩次分別追加各2億元投資收益從事相關期貨交易，即合計不超過9億元。

　　從公告信息看，秦安股份參與期貨市場的目的是“期貨投資及原材料套期保值”，入市時間早于4月中旬，主要交易品種應該是滬鋁期貨。查看鋁期貨走勢可以發(fā)現(xiàn)，滬鋁期貨4月初觸及11000元/噸附近后一路反彈，最新價格已升至14000元/噸以上，期間漲幅接近30%。假如在低位買入，交易保證金部分的收益已經(jīng)翻倍有余。

　　根據(jù)秦安股份去年年報，該公司汽車零部件直接材料成本約為2.3億元。參考傳統(tǒng)理念，該公司在期貨市場上單純套保所需要的保證金僅需數(shù)千萬，而現(xiàn)階段其期貨交易規(guī)模接近9億元，理論上交易的實際貨值可達百億。加工企業(yè)利用期貨市場對原材料進行保值，這在A股上市公司里并不少見，但秦安股份的期貨交易規(guī)模顯然已經(jīng)超過了其主業(yè)的需求，絕大部分資金是用于了期貨投機。

　　秦安股份稱，該公司始終聚焦主業(yè)，取得了一定的成績，雖然受疫情影響一季度出現(xiàn)虧損，但二季度單季度主營已實現(xiàn)3000萬盈利，主業(yè)呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。該公司此次期貨交易屬于在市場定價機制明顯短期失靈的情況下的偶發(fā)性操作，不具有長期性和可持續(xù)性。公司將根據(jù)期貨市場變化情況，降低期貨交易的規(guī)模，有序退出，有效控制公司資金安全。作為制造型企業(yè)，仍將對期貨市場套期保值保持關注。大宗商品相關企業(yè)可以利用期貨市場套期保值工具，對沖價格波動的不確定風險，幫助企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營。

　　【未來航情 量倉即價】

　　【未來航情 三步入市】

　　【未來航情 主力跟蹤】

　　【未來航情★勢★力★阻決勝】

　　豆粕2101—震蕩上漲 多單持有★★★★

　　豆粕26日再次高開高走，成功突破2930附近壓力，2830附近支撐確認后形成震蕩上漲格局，19日未來航情團隊提示可于2880附近嘗試多單布局，25日提示可繼續(xù)關注2880-2910區(qū)間試多機會，多單入場最大獲利70點左右可繼續(xù)持有，下破2860附近需及時離場，目標3000附近。

　　LPG2011—橫盤修復 止盈保護★★★★

　　LPG20日大跌后于3600附近窄幅橫盤整理，資金持續(xù)減倉離場下后市趨勢持續(xù)性有待跟蹤，未來航情團隊10日提示4030附近之下60點內(nèi)短空嘗試，空單入場最大獲利493點左右！最大盈利率103.5%左右！可3500-3600附近止盈1/3倉位，剩余持倉設置成本保護后繼續(xù)持有，目標3450附近。

　　鐵礦2101—強勢打破 關注量能★★★

　　鐵礦2101自6日起在高位維持修整調(diào)整近2周，盤中出現(xiàn)大量減持現(xiàn)象，價格新高后量能無法匹配，自高點880附近承壓下行，今日屬于連續(xù)5連陰后的修整格局，強勢格局恐已打破，暫做800-850區(qū)間調(diào)整預判，持續(xù)減倉則可能進一步加深回調(diào)幅度，800關口打破則結構性轉弱，關注頭部演變情況。

　　螺紋2101—減倉調(diào)整 暫做觀望★★★

　　在3800附近受阻后螺紋20日小幅回落，無量能配合下螺紋或展開修復調(diào)整，今日試探3700附近目前穩(wěn)住，空倉關注3700附近支撐確認情況，該位之上暫不做轉勢預判。

　　【期貨大賽火熱報名中...】

　　第十四屆全國期貨（期權）實盤交易大賽即將正式拉開帷幕，誠邀您參與比賽，一決高下！除主辦方設置獎項外，中糧期貨(博客,微博)額外增設近50萬獎金！使用中糧期貨賬戶參賽后即可獲得專業(yè)投顧指導、品種專題直播、技術培訓交流等服務，參賽重量組及基金組級別更有一對一VIP服務。具體參賽細節(jié)如下：

　　比賽時間：2020年3月27日—9月25日

　　報名時間：即日起至9月24日

　　獎項設置：

　　【未來航情 交易體系】

　　風險揭示：

　　【免責聲明】：

　　1.本策略觀點系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。團隊及公司不對交易結果做任何保證。

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　　成員投資咨詢資格公示：李穎——投資咨詢資格證號Z00028033