6月份以來，蘋果主力合約呈現(xiàn)高位回落走勢，截至目前蘋果10合約相比月初下跌8%左右。究其基本面因素來看，本輪下跌主要是三方面因素影響，一是現(xiàn)貨市場較為悲觀，產(chǎn)銷區(qū)價格都呈現(xiàn)回落態(tài)勢，蘋果07合約的大幅回落拖累遠月價格；二是產(chǎn)區(qū)新季蘋果隨著套袋的不斷推進，減產(chǎn)預期進一步收斂，蘋果10合約價格向下修正；三是早熟蘋果上市，但水果客商采購積極性不高，開秤價低于往年，多重因素利空共振，帶動遠月蘋果期價大幅回落。

　　產(chǎn)區(qū)庫存壓力較大，成交價格逐步下滑。2019/20年度蘋果市場面臨供應增加而需求縮減的供應寬松背景，導致產(chǎn)區(qū)蘋果庫存始終居高不下，持續(xù)處于近五年高位水平。根據(jù)相關(guān)資訊的數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，全國蘋果庫存為330萬噸，大幅高于去年同期的114萬噸以及2018年同期的185萬噸，其中陜西地區(qū)的蘋果庫存為59萬噸，山東地區(qū)的蘋果庫存為179萬噸，而往年此時陜西已經(jīng)基本沒有庫存，山東地區(qū)的庫存也已經(jīng)下降導100萬噸以下。產(chǎn)區(qū)在高庫存局面施壓下，成交價格不斷回落，卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)顯示，本周山東地區(qū)紙袋富士80#以上一二級貨源成交加權(quán)平均價為2.58元/斤，相比月初的2.67元/斤下降0.09元/斤，本周陜西地區(qū)紙袋紅富士70#以上半商品貨源成交加權(quán)平均價為2.5元/斤，相比月初的2.56元/斤下降0.06元/斤。

　　由于公共衛(wèi)生事件影響，銷區(qū)走貨速度延續(xù)緩慢態(tài)勢。我國蘋果消費主要以鮮食為主，節(jié)日對其影響較大。春節(jié)期間重大公衛(wèi)事件發(fā)生之后，全國范圍內(nèi)集體活動大幅下降，蘋果消費受到了極大的抑制，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2月全國蘋果庫存消耗量為15萬噸，大幅低于去年同期的42萬噸以及2018年同期的51萬噸，原本處于消費旺季的時期銷量的大幅下滑，給蘋果市場增添一定壓力。雖然3月國內(nèi)公共衛(wèi)生事件好轉(zhuǎn)之后市場補庫需求對消費有一定的提振，但是今年蘋果市場整體節(jié)日消費效應大幅下滑，并且目前國內(nèi)公共衛(wèi)生事件的影響并未消除，再加上時令水果的供應增加，蘋果銷售進入淡季，后期蘋果價格存在繼續(xù)回落的風險。

　　減產(chǎn)預期有所修正，套袋數(shù)據(jù)好于預期。2018年清明節(jié)期間低溫凍害引發(fā)蘋果減產(chǎn)對市場的影響較為深刻，市場4-5月對天氣格外關(guān)注，期間價格受天氣的影響較大，今年4-5月蘋果產(chǎn)區(qū)再次出現(xiàn)異常天氣干擾，陜甘地區(qū)4月下旬出現(xiàn)低溫凍害，山東地區(qū)5月頻頻出現(xiàn)冰雹天氣，市場對于減產(chǎn)的呼聲較高，遠月期貨價格應聲上漲。隨著蘋果生長的推進，實際減產(chǎn)情況也是逐步浮出水面，卓創(chuàng)資訊5月底對蘋果產(chǎn)區(qū)進行了實地調(diào)研，初步調(diào)研數(shù)據(jù)預估全國的減產(chǎn)幅度在10%-15%，遠不及2018年當時預估的減產(chǎn)25%-30%，減產(chǎn)兌現(xiàn)不及預期，期價高位回落修正。進入6月份，產(chǎn)區(qū)套袋全面展開，陜西地區(qū)以及山東地區(qū)都存在補袋的情況，山東地區(qū)由于凍害影響較小以及網(wǎng)絡信息提到西北地區(qū)減產(chǎn)嚴重，對新季果期望值比較高，有意多留果，補袋情況較為明顯，果農(nóng)的套袋量高于之前的預估，減產(chǎn)預期進一步收斂。

　　綜合來看，國內(nèi)重大公衛(wèi)事件影響延續(xù)的背景下，短期水果市場以及蘋果市場難以擺脫偏空氛圍，今年整體水果貿(mào)易利潤不佳的背景下，遠月價格或?qū)⒀永m(xù)承壓表現(xiàn)，不過需要注意的是隨著價格的不斷回落，潛在利多對市場的影響也不容忽略，比如今年蘋果質(zhì)量下滑以及后期隨著國內(nèi)重大公衛(wèi)事件的好轉(zhuǎn)蘋果消費存在修正預期等，蘋果10合約后期大概率呈現(xiàn)先抑后揚走勢，操作方面短期建議以反彈做空思路對待。