一、低硫燃料油基本屬性

　　1、燃料油是什么？

　　燃料油（Fuel Oil）作為成品油的一種，是石油加工過程中汽油、煤油、柴油之后從原油中分離出來的較重的剩余產物。燃料油主要是由石油的裂化殘渣油和直餾殘渣油制成的，其特點是粘度大，含非烴化合物、膠質、瀝青質多。燃料油主要用于煉油與化工、交通運輸、建筑業和冶金等行業。目前，鍋爐燒油、發電用油出現較大幅度減少，而船用油市場需求呈穩定增長態勢。

　　2、低硫燃料油和高硫燃料油是什么意思？

　　近年來，為落實國家“打好污染防治攻堅戰、打贏藍天保衛戰”總體要求，我國一直穩步推進各項環保政策。為響應國際海事組織環保要求，我國于2016年開始分步實施船舶排放控制區，嚴控船舶大氣污染排放，同時積極協調出臺相關配套措施，保障合規船用低硫燃油供應。目前，根據國際國內相關規定，國際航行船舶應當使用硫含量不超過0.50% m/m的燃油，同時允許安裝廢氣清洗系統或其他可以取得相同或者更好大氣污染減排效果措施的船舶使用硫含量高于該標準的燃油。

　　根據硫含量的高低，船用殘渣燃料油可以分為高硫燃料油、低硫燃料油和超低硫燃料油，高硫燃料油的硫含量達到3.50%m/m甚至4.50%m/m或以上，低硫燃料油一般為0.50%m/m以下，超低硫燃料油一般為0.10%m/m以下。

　　上海期貨交易所（以下簡稱上期所）燃料油期貨合約的交易標的為硫含量不大于3.50%m/m的RMG380船用燃料油。上海國際能源交易中心（以下簡稱能源中心）低硫燃料油期貨合約的交易標的為硫含量不大于0.50%m/m的低硫船用燃料油。

　　3、低硫燃料油的生產工藝是怎樣的？

　　船用重油，是通過一定的工藝，將各種石油餾分進行產品特性的檢測，按照國家標準或者國際標準進行調合，供船舶主機使用。進入低硫時代，原有生產工藝需要調整，目前低硫燃料油主要有三種生產途徑：一是使用低硫原油經過蒸餾工藝生產；二是使用低硫渣油和高硫重質燃油進行混兌、調合生產；三是通過渣油加工裝置將高硫渣油中的硫含量降低用于生產船燃。

　　二、國際燃料油市場

　　4、全球船用燃料油生產情況如何？

　　全球燃料油的主要生產區集中在中東、俄羅斯、南美、中國等地區，全球年產量約為5億噸，其中3-4億噸可以在公開市場上進行貿易流通。近幾年以來，全球燃料油供應呈現持續下降的狀態，主要由于全球煉廠加大煉化裝置的升級改造，燃料油向深加工精細方向發展以及煉廠二次加工能力逐步提高，導致燃料油的產出率下降。

　　5、全球船用燃料油消費情況如何？

　　在現代交通運輸方式中，船運憑借著大型船舶技術的發展和運輸費用低、裝載量大等優勢，是國際貿易最主要的物流方式，約占90%的份額。《2019全球海運發展評述報告》顯示，全球海運貿易運輸量達到110億噸，全球船隊運力總規模為95402艘、19.7億載重噸。近年來船用燃料油消費量達到2.8億噸，2020年消費規模預計穩定在3億噸左右。

　　全球有四大船用油市場，分別是亞洲地區（新加坡、中國、韓國、日本）、歐洲ARA地區（阿姆斯特丹、鹿特丹、安特衛普）、地中海地區（富查伊拉）和美洲地區（美洲東海岸）。其中新加坡是全球船用燃料油最大的消費地，2019年供油量達4746萬噸，其次是北歐和中東地區。2019年舟山保稅船用燃料油供應量達410.27萬噸，為國內第一大加油港，躍居全球第八大加油港。

　　6、全球燃料油貿易流通情況如何？

　　全球的燃料油供需關系整體呈現歐洲地區、俄羅斯地區、美洲地區、中東地區供應較為過剩，而亞太地區隨著經濟全球化加速，逐漸成為新的經濟增長中心，也成為燃料油最大的資源缺口地區，并且缺口也呈現不斷擴大的趨勢。目前全球燃料油主要貨物流向為歐洲出口至新加坡和美灣地區；中東地區出口至新加坡及東北亞地區；美灣墨西哥及拉丁美洲地區（包括墨西哥、委內瑞拉、巴西等）出口至新加坡及東北亞地區。

　　7、為什么新加坡是全球最大的燃料油交易市場？

　　新加坡依靠其優越的地理位置、優良的港口作業條件、巨大的市場需求、注重石油交易市場的長期發展，以及規范、靈活的金融管理體制，成為亞洲的燃料油貿易中心，吸引了幾乎所有跨國石油公司和全球性石油貿易公司參與當地燃料油市場經營。全球其它地區出產的燃料油組分資源流向新加坡，經過油品調合后再進行成品的銷售。

　　目前新加坡燃料油市場已經發展成為亞太地區最大的燃料油調合基地和石油交易集散地。燃料油是新加坡普氏油品交易中最活躍的品種之一，也是新加坡紙貨交易量最大的品種之一。

　　8、2020年IMO全球限硫令對船用燃料油市場產生了什么影響？

　　隨著2020年國際海事組織（IMO）全球限硫令的實施，各國均積極應對并出臺了相應措施，產業鏈上下游企業也提前研究并采取了各類應對方案。根據各類機構分析，未來船舶燃料有三種變化方向：

　　一是，使用硫含量不高于0.50%m/m的低硫燃料油或者船用柴油（MGO）。使用低硫重質船燃是目前綜合經濟性較高、最為廣泛選擇的方案，雖然生產成本上升，但大部分船舶無需改造。

　　二是，船舶安裝尾氣脫硫設施，繼續使用硫含量不高于3.50%m/m的船用燃料油。船東可以繼續使用低成本的高硫燃料油，但需要增加額外設備投資。同時脫硫設施產生的廢水、廢液需要處理，目前我國與美國、新加坡、德國、比利時、挪威、阿聯酋等地區，明確規定國際航行船舶不得在當地排放開環式廢氣清洗系統洗滌水，而日本、南非等國允許開環式脫硫洗滌塔水排放。

　　三是，選擇液化天然氣（LNG）等新型能源作為船舶動力燃料。目前適合遠洋航行的以LNG為動力的船舶數量較少，且補給配套尚不完備，燃料成本較高。 

　　三、國內燃料油市場

　　9、我國保稅船燃市場規模有多大？

　　我國港口貨物吞吐量、集裝箱吞吐量均常年位居世界第一，近幾年，隨著我國保稅燃料油政策不斷開放，各項創新舉措和制度保障助力行業蓬勃發展，保稅船用油供應量快速增長，達到1200萬噸/年水平。目前我國港口吞吐量約為新加坡的7倍，而保稅船用油加注量僅為新加坡的1/4，有著巨大的發展潛力。近年來，浙江自貿區以舟山為主要港口打造“東北亞保稅船用燃料油供應中心”，同時燃料油出口退稅政策的推出讓我國保稅船燃市場由“完全依賴于進口”向“自主生產并向市場供應”轉變，在釋放國內煉廠燃料油產能的同時，我國保稅船燃市場規模有望進一步增長。

　　10、國內煉廠低硫燃料油生產計劃情況？

　　為積極推動全球航運綠色發展，應對2020年IMO全球限硫令給出“中國方案”，我國主要石油企業均推出了針對低硫燃料油的生產計劃及應對方式。包括，2019年中石化宣布2020年低硫重質清潔船用燃料油產能將達到1000萬噸，2023年將超過1500萬噸，已分別在環渤海地區、長三角地區和華南地區的10家煉廠進行了布局。中石油宣布計劃生產供應低硫燃料油400萬噸/年。截止2020年5月，中石化、中石油、中海油、中化集團旗下煉廠及部分民營煉廠已成功生產符合國家標準的低硫重質船用燃料油。

　　11、燃料油貿易相關的主要政策有哪些？

　　（1）環保政策

　　近年來，我國大力開展船舶污染物排放控制工作，持續推動綠色航運發展和船舶節能減排，先后多次發布污染防治、排放控制區、保障低硫燃油供應等相關的實施方案和管理規定。2019年10月23日，交通運輸部海事局印發《2020年全球船用燃油限硫令實施方案》，自2020年1月1日起，國際航行船舶進入中華人民共和國管轄水域應當使用硫含量不超過0.50% m/m的燃油。自2020年1月1日起，國際航行船舶進入我國內河船舶大氣污染物排放控制區的，應當使用硫含量不超過0.10% m/m的燃油。自2020年3月1日起，國際航行船舶進入中華人民共和國管轄水域，不得裝載硫含量超過0.50% m/m的自用燃油。船舶使用任何裝置、設備或者替代燃料，使船舶取得與規定相同或者更好的大氣污染減排效果的措施即可免除上述要求。

　　（2）進出口政策

　　我國燃料油進口實行國營貿易管理，同時對一定數量的燃料油進口實行非國營貿易管理，近幾年進口允許量維持在1620萬噸。中石油、中石化、中海油、珠海振戎公司和中化集團等五大國營進口企業沒有進口數量限制。

　　自2020年2月1日起，我國對國際航行船舶在我國沿海港口加注的燃料油，實行出口退（免）稅政策，增值稅出口退稅率為13%。海關對進入出口監管倉為國際航行船舶加注的燃料油（產品編碼為“27101922”）出具出口貨物報關單，納稅人憑此出口貨物報關單等相關材料向稅務部門申報出口退（免）稅。自2020年5月1日起，我國將低硫的5-7號燃料油（硫含量不高于0.50%m/m，海關商品編碼2710192210）納入出口許可證管理貨物目錄，實行出口配額管理制度。

　　（3）自由貿易試驗區政策

　　自2017年起，杭州海關多次出臺監管創新舉措，包括跨地區直供、港外錨地供油、一船多供、多船一供、先供后報、一庫多供等；浙江、山東、河北等地自貿區均獲許開展不同稅號下保稅油品混兌調合業務。2017年，國際航行船舶保稅油經營資質審批權限下放至浙江自貿區，截止2019年底，共9家企業獲批，加上5家全國地區保稅油供應企業，舟山地區有14家具備資質的保稅船燃供應商。

　　四、燃料油價格機制

　　12、燃料油價格波動情況如何？

　　燃料油價格波動頻繁，波動幅度較大。2010年至2020年4月，新加坡380CST高硫燃料油最高價至743美元/噸，最低價至101美元/噸，年度波動幅度最大至156%。2016年，亞洲燃料油市場供應過剩狀況持續且沒有緩解跡象，年初燃料油現貨價格觸及前十年低點130美元/噸，此后逐漸回升，于2018年四季度達到500美元/噸水平。2019年，中美貿易摩擦、高低硫切換等因素使380CST高硫燃料油價格跌至209美元/噸，年末受脫硫裝置訂單增加、二次加工需求旺盛帶動價格逐漸回升；而低硫燃料油隨著其市場份額逐漸攀升，價格走勢與380CST高硫燃料油逐漸分化，價差最高達到327美元/噸。2020年以來，新冠肺炎疫情在全球蔓延影響石油需求，OPEC+減產協議談判失敗，受全球原油價格下行影響燃料油價格大幅波動，380CST高硫燃料油和低硫燃料油分別從年初的350美元/噸、650美元/噸水平，跌至4月末的110美元/噸、170美元/噸水平。

　　13、PLATTS如何評估燃料油價格？

　　“MOPS”（Mean Of Platts Singapore）是新加坡普氏的定價機制，該價格通常是普氏公司按照普氏窗口的紙貨和實貨報價、成交情況來確定一個獨立于其它公司的價格，以供市場參考。普氏公開市場是指每天16:00-16:30在普氏公開報價系統（PAGE190）上由準入的各大石油公司、貿易商等市場參與者進行公開現貨報價的平臺，燃料油是其中的一個品種。其主要目的不是為了進行燃料油實貨的交割，而是為了形成一個透明的市場價格。

　　14、高硫燃料油和低硫燃料油價格機制有什么不同？

　　高硫燃料油定價以新加坡380CST（3.50%）報價為基準，同時參考上期所燃料油期貨價格。目前國際上低硫燃料油定價基準并未明確，主要由于2020年IMO全球限硫令對生產企業中間餾分的產量和需求都影響較大。在形成活躍和有效的低硫燃料油評估價格之前，市場以10ppm柴油作為主要參考基準價，同時也參考低硫燃料油報價。

　　15、內貿燃料油與保稅燃料油的價格構成有什么不同？

　　保稅燃料油是指對進出我國的國際航線運營船舶供應的保稅船用燃料油，進口和銷售免征進口關稅、增值稅、消費稅，儲存在指定的保稅油專用油庫，由海關實施保稅監管。上期所燃料油期貨和能源中心低硫燃料油期貨的合約交易標的均為保稅燃料油。

　　內貿燃料油為內河江船和江海直達船舶等船舶提供動力，主要產品由我國本土的煉廠及調油商供應。如果以進口燃料油計算內貿燃料油價格，需按照下列公式計算：

　　[(MOPS價格+貼水)×匯率×(1+進口關稅稅率)+消費稅率]×(1+增值稅率)+其他費用

　　其中：增值稅率：13%；進口關稅稅率：1%；消費稅率：燃料油適用稅率每升1.2元，折合約為每噸1218元。（截止2020年5月）

　　16、燃料油價格受哪些因素影響？

　　（1）國際原油價格波動。燃料油是原油的下游產品，其價格趨勢與國際原油價格密切相關。

　　（2）全球航運市場。航運市場是燃料油主要的消費方向，直接影響燃料油的需求，進而對價格產生影響。航運市場需求受國際政治關系、區域經濟發展、全球貿易流向影響較大。

　　（3）新加坡市場供需情況。新加坡是全球燃料油最大的消費地和集散地，套利船貨數量、銷售量和庫存數據都會對燃料油價格造成影響。

　　（4）環保政策。2020年全球限硫令對保稅船用油市場的消費結構帶來巨大的變化，加裝脫硫裝置或者使用低硫燃料油、MGO、LNG清潔能源等替代燃料均會大幅增加船用燃料成本，進而帶來劇烈的價格波動。IMO和各國政府對于船舶大氣排放相關的政策變化對于燃料油需求也會產生較大影響。

　　五、低硫燃料油期貨合約設計框架

　　17、低硫燃料油期貨的上市背景是怎樣的？

　　燃料油是我國石油及石油產品中市場化程度較高的一個品種。上期所燃料油期貨合約于2004年掛牌交易，上市后運行穩健，充分發揮套期保值、價格發現功能，是國內外燃料油現貨市場的重要參考標的。2009年以來，燃料油財稅政策調整，現貨市場消費結構發生巨大變化。為順應行業發展趨勢，2011年燃料油期貨合約交割標的由工業用180燃料油調整為180內貿船用燃料油，2018年再次修訂燃料油期貨合約，交割標的調整為RMG380保稅船用燃料油，填補了國內保稅燃料油定價機制缺失的空白。合約修改以來，交易活躍，功能發揮良好，受到市場各方參與者的廣泛支持與肯定。

　　2020年1月1日生效的IMO全球限硫令給全球船用油市場帶來巨大變革，從根本上改善港口、海洋和全球環境，同時也給煉油企業帶來機遇和挑戰。基于此，為順應市場變化，助力行業發展，國際化低硫燃料油期貨合約于能源中心上市，這將有利于促進低硫燃料油行業形成合理的定價機制，增強我國保稅船用油行業議價能力，提升國際競爭力，促進行業高質量發展。

　　18、低硫燃料油期貨的總體設計思路是怎樣的？

　　低硫燃料油期貨采用“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”的基本思路，全面引入境外交易者參與。

　　作為我國繼原油期貨、鐵礦石期貨、PTA期貨、20號膠期貨之后的第五個境內特定品種，將適用原油期貨、20號膠期貨相關政策，包括財政部、國家稅務總局、中國人民銀行、國家外匯管理局、海關總署等相關部委關于境外投資者參與境內特定品種相應的增值稅、外匯管理、跨境結算業務、企業所得稅和個人所得稅、期貨保稅交割業務海關監管等政策。

　　19、能源中心低硫燃料油期貨與上期所燃料油期貨有怎樣的聯系與區別？

　　2018年7月16日上期所保稅380燃料油期貨合約掛牌交易，目前市場整體運行平穩，市場規模不斷擴大，功能發揮良好。保稅380燃料油期貨采用“凈價交易、保稅交割”的模式，為低硫燃料油期貨的上市提供了經驗與基礎。2020年全球限硫令正式實施后，低硫燃料油成為國際主流產品，而高硫燃料油適用于安裝了洗滌塔的船舶，同時也可以用于發電和工業煉化。

　　20、低硫燃料油期貨有哪些風控措施？

　　能源中心立足于“期貨市場服務于實體經濟發展”的宗旨，在低硫燃料油期貨研發上市的過程中深入開展了市場調研和研究論證，并在交易、結算、交割、監控、技術等環節進行了風險評估，制定了有針對性的風險防范措施。根據低硫燃料油期現貨市場特點，對低硫燃料油期貨的保證金、漲跌停板、持倉限額、大戶報告、強行平倉和風險警示等風險管理制度進行明確規定，以確保低硫燃料油期貨的平穩上市和穩健運行。

　　21、國際上有哪些燃料油相關衍生品？

　　洲際交易所、芝加哥商品交易所和新加坡交易所均開展新加坡燃料油衍生品交易，主要是以新加坡MOPS為結算價、現金結算的掉期合同（Swap），可以交易的產品包括380CST、180CST、0.50%船用燃料油、月間差、粘度差、裂解差等。2019年，新加坡交易所、新加坡亞太交易所先后推出了燃料油、低硫燃料油新加坡到船價指數、低硫燃料油等期貨合約。

　　六、低硫燃料油期貨參與方式

　　22、低硫燃料油期貨為何要引入境外交易者？

　　 燃料油市場是一個國際化、市場化程度高的市場，燃料油產業鏈上下游企業擁有較強的風險控制意識，對期貨的作用認識充分，并通過國內外對沖工具進行套期保值。海洋運輸是我國貨運的主要途徑，近年來，我國保稅燃料油需求平穩增長，其中低硫燃料油市場規模將進一步擴大。國際化的低硫燃料油期貨市場，通過構建公開透明的定價平臺，可以為全球客戶提供風險管理工具，同時踐行期貨市場對外開放戰略，助力人民幣國際化，服務“一帶一路”倡議，以高水平開放推動行業高質量發展，并對推進上海國際金融中心和航運中心建設，推動我國從海運大國發展建設成為海運強國起到積極作用。

　　23、“一戶一碼”制度是否能為同一機構不同子賬戶間的交易管理提供可區分的解決方案？

　　能源中心實行交易編碼制度，禁止混碼交易。期貨公司會員、境外特殊經紀參與者、境外中介機構應當為每一個客戶單獨申請交易編碼；根據中國法律、法規、規章和有關規定，需要對資產進行分戶管理的特殊單位客戶，可以按戶申請交易編碼進行期貨交易。

　　24、境外機構和個人參與低硫燃料油期貨有哪幾種模式？

　　四種參與模式包括：

　　模式1，作為境外客戶，通過境內期貨公司會員直接代理參與交易；

　　模式2，作為境外客戶，通過境外中介機構轉委托境內期貨公司會員或者境外特殊經紀參與者參與交易；

　　模式3，境外機構作為境外特殊經紀參與者，接受境外客戶委托參與交易（直接入場交易，結算、交割委托期貨公司會員進行）；

　　模式4，境外機構作為境外特殊非經紀參與者，參與交易（直接入場交易，結算、交割委托期貨公司會員進行）。

　　25、客戶參與低硫燃料油期貨的資格要求有哪些？

　　客戶參與我國低硫燃料油期貨市場，應當符合《上海國際能源交易中心期貨交易者適當性管理細則》的相關規定。此外，具有境內交易場所實行適當性制度的其他上市品種交易權限的客戶，申請開立能源中心交易編碼或者開通交易權限的，享受部分豁免條款。開戶機構應當充分使用已了解信息和已有評估結果，已取得原油期貨、20號膠期貨交易權限的客戶，在同一開戶機構可以自動獲得低硫燃料油期貨的交易權限；已有期權權限、其他境內特定品種、金融期貨等交易權限的客戶，在同一開戶機構可以豁免適當性審核，在不同開戶機構可以豁免基礎知識、交易經歷和資金門檻要求。

　　26、境外個人交易者一定要在境內銀行開立賬戶才能參與低硫燃料油期貨交易嗎？

　　境外個人交易者可以選擇通過境內期貨公司會員直接代理，或者境外經紀機構代理的方式，參與能源中心低硫燃料油期貨交易。前者要求境外個人交易者在境內指定存管銀行開立“專用期貨結算賬戶”；后者不需要在中國境內銀行開立賬戶。

　　27、歐洲注冊的客戶，通過歐美經紀公司交易，是否需要遵循EMIR法案向當局報備？

　　目前能源中心已完成中國香港ATS與新加坡RMO的注冊工作，并將進一步加強與國際市場的合作。

　　由于歐洲國家構成比較多樣化，還會面臨歐盟及本國監管機構雙重監管問題，歐美經紀公司應當做好客戶的適當性管理，同時根據當地法律法規要求，合法開展相關業務。期貨公司與歐美經紀公司開展合作的，也應當提前做好境外法律研究（包括《通用數據保護條例》等），合規開展業務。

　　28、境內非期貨公司會員是否可以通過一家及以上期貨公司進行交易？

　　 根據《上海國際能源交易中心會員管理細則》第三十七條要求，“非期貨公司會員不得作為客戶另行開立賬戶從事期貨交易，經能源中心批準的除外”。同一法人主體如果是能源中心的非期貨公司會員，原則上不能再同時以客戶身份通過經紀機構參與。

　　29、公募基金可以設計ETF等各種產品，有利于增加遠期合約持倉及流動性，請問公募基金是否可以參與低硫燃料油期貨交易？

　　境內方面，目前公募基金已被列入特殊單位客戶范疇，可以開立特殊單位客戶賬戶參與低硫燃料油期貨交易。境外方面，目前中國期貨市場監控中心（以下簡稱監控中心）已接受境外特殊單位客戶的開戶申請。

　　30、能源中心的業務活動和文件簽署是否接受英文資料？法規、條例、通告、通知是否可以提供英文版本？

　　在業務規則起草和修改方面，均接受英文反饋意見。在開戶及相關境外中介機構與境外特殊參與者申請文件方面，能源中心接受中英文并行的申請文件內容，根據《上海國際能源交易中心境外特殊參與者管理細則》第四十一條，境外特殊參與者向能源中心提交的書面材料均應當有中文版本，并以中文版本為準。能源中心盡力提供法律、規則、通知、通告的中英文雙語版本，但作為法律文本，以中文版為準。

　　31、對于海外客戶，目前有哪些海外交易平臺接入渠道？

　　目前，境外交易平臺已有CQG、 PATs、Bloomberg、Tradex、FIS、ATP、Esunny等交易軟件完成接入，能源中心持續與相關國際主要系統廠商保持溝通以協助更多大型國際系統廠商的接入。

　　七、低硫燃料油期貨交易結算與風險管理

　　32、低硫燃料油期貨合約當日結算價和交割結算價怎么確定？

　　低硫燃料油期貨合約當日結算價規定為當日成交價格按照成交量的加權平均價，交割結算價是該期貨合約最后5個有成交交易日的結算價的算術平均值。

　　33、低硫燃料油期貨的相關結購匯應如何辦理？

　　低硫燃料油期貨交易以人民幣計價、結算。境外交易者、境外經紀機構可以使用人民幣，也可以直接使用美元作為保證金，但美元保證金結匯后方可用于資金結算。

　　結匯和購匯應基于境外交易者、境外經紀機構從事境內特定品種期貨交易的實際結果辦理，只涉及期貨交易盈虧結算、繳納手續費、交割貨款或追繳結算貨幣資金缺口等與境內特定品種期貨交易相關的款項。

　　34、境外參與低硫燃料油期貨交易的資金如何進行劃轉？

　　低硫燃料油期貨作為境內特定品種，按照中國人民銀行公告〔2015〕第19號、國家外匯管理局匯發〔2015〕35號文及相關《政策問答》有關規定，境外交易者、境外經紀機構可以從境外匯入人民幣或美元資金參與境內特定品種期貨交易，該等資金在境內實行專戶存放和封閉管理，不得用于除境內特定品種期貨交易以外的其他用途。資金的劃轉應符合政策規定的賬戶收支范圍。

　　35、同一集團公司多個實體參與交易，其持倉總額是分開管理還是合并后按照凈頭寸管理？

　　能源中心對具有實際控制關系的客戶、非期貨公司會員和境外特殊非經紀參與者的持倉按照有關規定合并計算。同一客戶在不同期貨公司會員、境外特殊經紀參與者、境外中介機構開設的各交易編碼對應的持倉的合計數，不得超出能源中心規定的持倉限額。持倉限額按照單向計算，不做凈頭寸管理。如果是實際控制關系，非期貨公司會員或境外特殊非經紀參與者需要向能源中心報備相關實控信息；一般客戶則需要向監控中心報備相關實際控制關系，能源中心按規定通過監控中心獲取實際控制關系賬戶信息，并對相關實際控制關系交易編碼下的持倉進行合并計算和管理。

　　36、低硫燃料油期貨套保業務額度認定和審批的原則是什么？

　　能源中心對套期保值業務實行審批管理，在一般持倉不能滿足企業套保業務的實際需求時，可以向能源中心申請套期保值額度。額度認定和審批的原則，一是基于真實的現貨生產、貿易和消費，二是結合市場的具體情況。企業需提供相應的生產計劃、貿易合同或加工生產計劃等證明材料。

　　當合約進入臨近交割月份時，交易系統會對原來獲批的一般月份套保額度進行調整，調整后的一般月份套保額度即轉化為臨近交割月份額度，調整的原則是在一般月份獲批額度和臨近交割月份一般持倉限額二者之間選其較小的數額，主要原因是考慮控制臨近交割月份的市場風險。當企業發現轉化后的額度不能滿足需求時，可以通過申請臨近交割月份套保額度來滿足其套保需求。

　　37、境外特殊非經紀參與者、境外客戶是否可以使用外匯資金作為保證金？

　　境外特殊非經紀參與者、境外客戶可以使用外匯資金作為保證金。以外匯資金作為保證金的，以中國外匯交易中心公布的當日人民幣匯率中間價作為其市值核定的基準價，目前能源中心規定可用于作為保證金的外匯幣種為美元，折扣率為0.95。

　　當日閉市前外匯資金的市值先按照前一交易日中國外匯交易中心公布的當日人民幣匯率中間價核算。每日結算時按上述規定的方法重新確定外匯資金作為保證金使用的基準價并調整折后金額。

　　38、境外特殊非經紀參與者、境外客戶的外匯資金只能作為保證金，所有費用和盈虧結算仍然必須使用人民幣結算？

　　是的。

　　低硫燃料油期貨作為境內特定品種適用中國人民銀行公告〔2015〕第19號相關規定:

　　“二、境內原油期貨交易以人民幣計價、結算...... 九、境外交易者、境外經紀機構可以直接使用外匯作為保證金，外匯保證金結匯后方可用于境內原油期貨資金結算......十三、中國證券監督管理委員會批準的其他境內特定品種期貨交易的跨境結算業務，參照本公告辦理。”

　　能源中心《結算細則》第二十三條規定:

　　“人民幣作為能源中心結算幣種。經能源中心同意，外匯資金和價值穩定、流動性強的標準倉單、國債等資產可以作為保證金。”

　　39、外匯兌換是否只能在存管銀行辦理？

　　結購匯必須通過境外客戶保證金指定存管銀行辦理。會員辦理結購匯時，可以先查詢相關銀行的實時匯率，然后選擇合適的銀行發送換匯申請。

　　40、同時持有買賣雙向盤位時，究竟是按雙向持倉量、凈持倉量還是持倉組合計算交易保證金？

　　按單向大邊收取交易保證金。

　　參見《結算細則》第二十八條：“......在下列情況下，能源中心可以單邊收取交易保證金：

　　（一）同一客戶在同一會員、境外特殊經紀參與者處的同品種雙向持倉（合約進入最后交易日前第五個交易日收市后除外），按照保證金金額較大的一邊收取；

　　（二）非期貨公司會員、境外特殊非經紀參與者同品種的雙向持倉（合約進入最后交易日前第五個交易日收市后除外），按照保證金金額較大的一邊收取”。

　　41、《結算細則》第三十九、四十條規定“當日結算完成后，會員在能源中心的任一內部明細賬戶的當日結算準備金余額低于最低余額要求時，結算結果即視為能源中心向會員發出的追加保證金通知，兩者的差額即為追加保證金金額。......會員應當在下一交易日開市前補足至結算準備金最低余額”。補充保證金的操作在實際操作中一旦無法滿足要求如何處理？

　　《結算細則》第四十條提到對于會員在能源中心的任一內部明細賬戶未補足保證金的處理，即：如果結算準備金余額大于或者等于零的，該賬戶對應的會員或者境外特殊參與者不得開新倉；如果結算準備金小于零的，能源中心按照《上海國際能源交易中心風險控制管理細則》的規定進行強行平倉等處理。

　　42、會員出入金是否可以實時到賬？

　　會員通過【能源中心會員服務系統】的電子出入金菜單，向能源中心提交入金、出金申請，即會員專用資金賬戶和能源中心專用結算賬戶之間的資金劃轉申請。

　　入金申請，交易期間由系統自動審批并實時轉賬；出金申請，由能源中心在日終結算時集中辦理劃轉。

　　43、通過境內期貨公司參與交易的境外公司是否必須開立專用資金托管賬戶？

　　直接委托境內期貨公司進行結算（或者交易和結算）的境外交易者、境外經紀機構，應在具有境外客戶保證金存管業務資格的指定存管銀行開立專用期貨結算賬戶。

　　44、境內非期貨公司會員是否可以開立外匯資金賬戶？

　　不可以。

　　國家外匯管理局〔2015〕35號文規定，境外交易者、境外經紀機構，以及具有結算資格的期貨公司或其他機構為境外交易者、境外經紀機構從事境內特定品種期貨交易提供交易、結算等服務的，可以開立相應的外匯專用賬戶。

　　八、低硫燃料油期貨交割

　　45、我國燃料油期貨市場的交割機制是怎樣的？

　　低硫燃料油期貨合約采用實物交割制度，到期低硫燃料油期貨合約按照標準交割流程進行交割，未到期低硫燃料油期貨合約可以按照期轉現流程進行交割。交割實行保稅交割，即以低硫燃料油指定交割倉庫保稅油罐內處于保稅監管狀態的低硫燃料油作為交割標的物進行期貨交割的過程。標準交割流程是指合約到期后，買賣雙方按規定的程序，以保稅標準倉單（指定交割倉庫按照能源中心規定程序簽發的、在能源中心標準倉單管理系統生成的提貨憑證）所有權轉移的形式履行實物交收的交割方式。

　　簡單說來，賣方必須在合約到期之前，完成商品入庫，生成倉單。在合約到期后的5個交割日內，賣方提交倉單，收取貨款、提交發票；買方繳納貨款、收取倉單、收取發票；能源中心根據已有資源，對標準倉單進行分配，辦理貨款結算，完成交割流程。

　　46、低硫燃料油期貨交割倉庫布局是怎樣的？

　　商品期貨交割倉庫布局在交割商品主要的消費地、集散地或生產區域，并具備良好的運輸條件。低硫燃料油期貨交割倉庫布局在我國燃料油的進口集散地或低硫船用燃料油消費較為集中的區域。我國東部沿海的渤海灣、長三角、東南沿海、珠三角和北部灣等港口群均有保稅船供油業務。初期低硫燃料油交割倉庫布局在浙江（舟山）自貿區及周邊地區（上海），有利于保稅實物交割業務的開展和保稅船供油價格的形成。后期，能源中心將根據交割業務發展情況及市場需求，逐步拓展交割區域，方便境內外投資者參與，進而將影響力輻射到全球。

　　47、低硫燃料油期貨交割的主要特點有哪些？

　　（1）實行保稅交割，不能交付或接收規定發票的客戶不得參與低硫燃料油期貨交割。

　　（2）低硫燃料油期貨不實行商品注冊管理，用于實物交割的低硫船用燃料油，質量應當符合能源中心低硫燃料油質量標準。在燃料油國際和國家質量標準基礎上，增加清潔度、相容性、苯酚、苯乙烯等指標，同時規定如混罐存儲應當增加相容性預檢，引導市場優質資源進入期貨市場。

　　（3）設置倉單有效期限為自保稅標準倉單生成下一月份起六個月止，采取倉單滾動注銷制度。

　　（4）規定最小入出庫量，最小入庫量5000噸，最小出庫量1000噸，貨主與指定交割倉庫對入出庫數量另有約定的除外。

　　48、低硫燃料油期貨標準倉單如何進行轉讓？

　　低硫燃料油期貨標準倉單轉讓需要通過能源中心結算，流程參見《上海國際能源中心交割細則》。境外特殊經紀參與者或者境外中介機構的客戶轉讓通過能源中心結算的標準倉單的，應當授權并通過境外特殊經紀參與者、境外中介機構辦理。

　　49、低硫燃料油入庫生成倉單需要提供哪些單證？

　　應當提供指定檢驗機構出具的檢驗證書、低硫燃料油來源情況說明及相關證明材料包括但不限于提單、裝運港商檢證書、海關入庫核準單證、保稅調合船用燃料油商檢證書、生產企業產品質量檢驗報告等文件的原件和復印件。

　　50、低硫燃料油期貨交割質量標準為什么要增加清潔度、相容性、苯酚、苯乙烯等指標？如混罐存儲，為什么增加相容性預檢？

　　由于低硫燃料油實行混罐存儲，為了確保符合標準指標的油品遇到非同類輕油或重質燃料油時，不會出現絮凝現象，同時排除非石油基油品，新增了清潔度、相容性、苯乙烯、苯酚等指標。

　　低硫燃料油清潔度主要表征油品中懸浮顆粒物含量高低，可以側面反映油品的穩定性。相容性表征不同油品之間的兼容性能，反映油液混合后產生懸浮顆粒物的傾向。清潔度和相容性結合使用，可用于識別油品引起的供油系統離心機負荷過大、濾網堵塞、油泥形成等風險。為了避免部分非石油烴和化工廢料等有害組分調油原料摻混，通過苯酚和苯乙烯兩個特征組分分析加以判斷是否添加了上述有害組分調油原料。基于以上原因，低硫燃料油期貨檢測項目增加了清潔度、相容性、苯酚及苯乙烯項目的測試。