☆宏觀速遞

　　央行發布一季度貨幣政策執行報告指出，新冠肺炎疫情對我國經濟社會發展帶來前所未有的沖擊，我國經濟穩中向好、長期向好的趨勢沒有改變。

　　央行表示，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，根據疫情防控和經濟形勢階段性變化，把握好政策力度、重點和節奏；加強貨幣政策逆周期調節，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出位置，運用總量和結構性政策，保持流動性合理充裕，支持實體經濟特別是中小微企業渡過難關。

　　央行要求，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位和“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”要求，保持房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性。

　　央行強調，加強金融債券管理制度建設，建立分層分類的儲架式發行管理體系。支持民營企業股權融資和發行債券融資，增強金融服務實體經濟能力。促進公司信用類債券信息披露標準統一，完善債券違約風險防范和處置機制。

　　☆惟輔導：您知道新品種液化石油氣和原油的關系嗎？（連載七）

　　液化石油氣和乙二醇存在相關性，但相關程度并不高，主要原因在于國內乙二醇生產存在兩條路徑。目前大商所乙二醇期價的交割標的為油制乙二醇，其原料為石腦油，向上可追溯到原油，因此乙二醇與液化石油氣之間存在著一定的相關性。與此同時，乙二醇也可以通過煤制得。隨著近幾年我國大力發展煤化工，國內煤制乙二醇產能占比呈現出快速提升的態勢，至2019年末已達到45%左右水平，煤制乙二醇對于整個乙二醇市場影響正在擴大，因此乙二醇與液化石油氣之間的相關程度有限。PVC的情況與乙二醇類似，目前國內同時存在電石法和乙烯法兩條制備路徑，其中乙烯法向上追溯可到原油，但目前國內主流制法仍為電石法（截至2019年8月，國內約有81.59%的PVC產能采用電石法），這也限制了PVC與液化石油氣之間的相關程度。

　　☆惟輔導：您知道即將上市的新品種生豬期貨嗎？（連載四）

　　值得一提的是，生豬期貨上市后，期貨市場將構建起從種植、加工到養殖完整產業鏈條的衍生工具和風險管理平臺，上下游企業屆時可以綜合運用玉米、豆粕期貨與期權以及生豬期貨進行產業鏈套期保值，衍生工具更加齊全，避險策略更加豐富，更加有利于產業規避價格波動風險，穩定利潤，提升市場競爭力，實現高質量發展。 生豬產業還是我國農業和農村經濟的支柱產業之一，與“三農”關系密切。生豬期貨上市也有助于在生豬產業推廣“保險+期貨”等業務創新，并為相關業務提供價格基準，增強金融機構服務“三農”的廣度、深度和力度。

　　☆卷螺

　　本周螺紋鋼期現貨價格延續反彈，節后鋼價受原材料價格堅挺支撐明顯的拉漲，假期壓制的需求有所釋放，成交略有放量。并且市場上漲后，商家心態都開始變得積極，成交活躍度也開始有所上升。下周螺紋鋼期價或延續震蕩偏強格局，首先供應端繼續回升，本周樣本鋼廠螺紋鋼周度產量為368.98萬噸，較上周增加10.46萬噸，連續十周上升，供應量繼續回升。其次需求方面，終端需求繼續釋放，本周螺紋鋼廠庫存及社會庫存再度下降，進入5月整體需求量將維持回升趨勢。最后原材料堅挺對鋼材成本支撐顯現。

　　☆煤焦

　　5月6日高速恢復收費后，煤炭主產地到主消區的煤炭公路運費價格基本實現普漲，漲幅在20-130元/噸不等，其中運距越短，運費漲幅相對較小，運距越長，運費漲幅越大。受運費上漲影響，下游用煤企業煤炭綜合到廠成本增加，導致近期下游用煤企業采購積極性下降，煤企銷售壓力有增無減，在煤炭供需偏寬松的背景下，運費上漲，下游用煤成本增加部分，由煤企讓利消化是大概率事件。河鋼集團對焦炭采購價格上調50元/噸，調整后一級焦（A≤12.5，S≤0.65，CSR≥65，MT≤7）報1900元/噸；中硫焦（A≤13，S≤1，CSR≥60，MT≤7）報1700元/噸；以上均為到廠承兌含稅價，自2020年5月8日起執行。河北鋼鐵集團接受焦炭首輪價格提漲，標志著焦炭第一輪價格提漲全面落地。此次價格提漲能夠順利落地，一方面得益于節后鋼材市場持續走強，另一方面是因為運費上漲。焦炭首輪價格提漲落地后，暫時來看繼續提漲有難度，仍需觀望等待。

　　☆鐵礦

　　五一勞動節假期結束后，鐵礦石期貨強勢運行，主力合約連續三個交易日收盤上漲，成為黑色系期貨中漲勢最亮眼的品種。業內人士普遍認為，下游鋼廠采購需求增加和鐵礦石港口庫存持續下降，顯示了鐵礦石市場需求的緊俏，伴隨著全國復工復產的陸續推進，鋼鐵的重要下游建筑業和制造業復工率均較此前有比較明顯的提升，鐵礦石價格有望進一步走高。 4月中旬以來，鐵礦石價格維持寬幅震蕩。隨著國內新冠肺炎疫情得到控制，目前各行業已經基本復工，鋼鐵的重要下游建筑業和制造業復工率均較此前有比較明顯的提升。而廢鋼價格在近期回升明顯，目前廢鋼與鐵水價差回到0元之上。 本周礦價表現堅挺，天津港(600717,股吧)PB粉主流報價在680元/噸，金步巴粉615元/噸。由于節后庫存偏低，鋼廠開始陸續補充庫存，詢盤較為活躍。據了解，五一假期過后區域內鋼廠普遍庫存較低，個別品種庫存低至3天，總體庫存維持在5天左右。節后鋼廠需要按需采購，在維持當前庫存的情況下，持續補充日耗，短期礦價或堅挺運行。

　　☆化工板塊數據報告：

　　☆油脂油料板塊數據報告：

　　☆谷物畜產品板塊數據報告：

　　☆棉花棉紗板塊數據報告：

　　☆橡膠數據報告：

　　☆鐵礦基差對比

　　☆焦煤基差對比

　　☆品種邏輯概述

　　☆品種投機度排名

　　☆品種每日資金流向

　　☆期貨實盤大賽報名通道

　　掃描上方二維碼或添加微信賬號即可報名

　　風險揭示：

　　本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證；

　　市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見；

　　在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　王智從業資格證號：F3023192投資咨詢資格證號：Z0013648