【未來航情 投資報告】

　　綜述：菜油減產的大格局以及中國進口加拿大菜系產品的限令能否順利解除是影響菜油行情的兩個關鍵因素。由于去年需求下降的影響，2019/20 的全球菜籽預計減產將近 400 萬噸左右的水平，因此菜系產品基本面略強與棕櫚油以及豆油。

　　預期偏差：減產幅度、進口限令。

　　基本面：

　　（1）菜油減產的大格局以及中國進口加拿大菜系產品的限令能否順利解除是影響菜油行情的兩個關鍵因素。由于去年需求下降的影響，2019/20 的全球菜籽預計減產將近 400 萬噸左右的水平，因此菜系產品基本面略強與棕櫚油以及豆油。對于國內菜油來說，在國內疫情期間，菜油的消費也和棕櫚油及豆油一樣，受到了較大的影響。市場傳言加拿大菜籽及菜油將放開，菜油相對于其他兩個油種的升水可能會有所下降。但是從目前的情況來看，進口尚未恢復正常，因此短期內菜油的局勢還沒有到達一個明朗的狀態。

　　（2）近期國內豆油收儲的傳言對市場情緒存在著較大的影響，但此傳言尚未得到證實。原油價格的大跌拖累全球油脂價格下行，國內油脂也受到了較大的拖累。近日巴西及阿根廷豆油出現進口利潤，可能會出現一部分南美豆油進口。從后期來看，在國際疫情以及原油大跌的影響下，國內油脂也難以擺脫弱勢的狀態。國內三大油都出現了連續去庫的情況，供需寬松稍有緩解，但是羸弱的大環境也將使國內油脂行情保持底部震蕩的走勢。

　　技術面：

　　3月菜油運行至6450附近后企穩反彈，后多次測試該低位支撐有效，6470附近不下破或于底部寬幅震蕩。

　　圖1 菜油2009 2h走勢

　　數據來源：文華財經

　　操作策略：

　　可于6470-6600區間嘗試多單跟進，下破6470附近多單需及時離場，目標看6800附近。

　　風險因素：

　　（1）全球菜籽減產水平不及預期，菜油價格承壓。

　　（2）若下破6470附近支撐，中期或再次探底。

　　【未來航情 量倉即價】

    【未來航情 三步入市】

　　【未來航情 主力跟蹤】

　　【未來航情★勢★力★阻決勝】

　　燃油2009—小幅反彈 空頭不改★★★★★

　　16日未來航情團隊推薦在1650-1720區間做空后，23日再次提示出現反彈后在1600附近壓力下尋二次做空機會，28日燃油低開后小幅反彈但力度不足，中短期維持空頭思路不改，前期高位空單可繼續持有，下行目標參考1300附近，空倉建議暫時觀望。

　　PTA2009—底部震蕩 維持空頭★★★★★

　　未來航情團隊16日推薦在3460-3540區間嘗試做空后完整抓取跌停盈利，高位空單做好成本防守后23日再次提示3340-3380區間嘗試二次短線做空，近期或于底部橫盤震蕩，3480附近之下維持空頭思路不改，關注前低附近支撐測試情況。

　　鐵礦2009—收斂走弱 短空跟進★★★★

　　鐵礦09于610附近收斂橫盤近三周后，28日盤中偏弱運行，后期若跌破590-594支撐區間有加速回調可能，可于600-615區間嘗試短空跟進，上破615附近壓力空單需及時離場。

　　焦炭2009—下行探底 嘗試空單★★★★

　　28日焦炭快速下行跌破上周低點1650附近支撐，短線收斂橫盤走勢確認下破轉空，近期或再次下探前低，可于1650附近嘗試空單跟進，上破1700附近壓力空單需及時離場。

　　【未來航情 指數跟蹤】

　　【未來航情 直播課堂】

　　5月1日-5日市場五一節假期休市，6日晚間各期貨交易所正式恢復夜盤交易。節前持倉該如何處理，節后機會品種布局思路？歡迎觀看未來航情團隊專題直播講堂：《五一節前持倉操作建議》。

　　直播時間：30日上午10:00-10:30

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　　比賽時間：2020年3月27日—9月25日

　　報名時間：即日起至9月24日

　　獎項設置：

　　【未來航情 交易體系】

　　風險揭示：

　　【免責聲明】：

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。團隊及公司不對交易結果做任何保證。

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　　成員投資咨詢資格公示：李穎——投資咨詢資格證號Z00028033