節后部分甲醇企業因脹庫及上游煤炭供應受限影響，被動降低負荷。近期貿易商在低位補貨下，內陸現貨價格有所回暖。海外伊朗、馬來西亞裝置基本得以恢復，3月進口預期增加，國內多家沿海 MTO 企業將于 2—3 月集中檢修，受疫情影響，傳統下游需求也出現延后。中長期來看，今年整體供應端增量較大，制約甲醇的向上空間。此外，海外疫情暴發對原油需求影響較大，化工品也難有表現。

　　沿海庫容緊張

　　從供應端來看，節后由于物流尚未恢復，導致煤炭供應受阻，且內地廠庫壓力較大倒逼部分甲醇企業降負或停產，內蒙古和陜西企業尤為明顯，部分企業開工降幅三至五成，如內蒙古榮信、陜西長青、咸陽化學等。不過，近日隨著各地高速以及物流運輸的逐漸恢復，工廠開工逐步提升。據了解，部分貿易商和下游企業趁節后甲醇價格低位開始主動補庫，內陸上游企業庫存壓力有所緩解。但貿易商和下游企業庫容有限，若下游遲遲無法復工，不排除面臨脹庫風險。

　　受疫情對物流及企業復工的不利影響，甲醇以外的各類油品、化工品都在尋求罐容放貨，沿海罐容已非常緊張。1月下旬至今，沿海甲醇庫存持續攀升，截至2月20日，沿海甲醇庫存由節前81萬噸增長至 107.8 萬噸歷史同期高位，其中沿海甲醇可流通貨源預估在39.1萬噸。國內今年供應壓力不小，內蒙古榮信二期90萬噸裝置、兗礦榆林二期70萬噸裝置已投產，寧夏寶豐二期220萬噸裝置也將于二季度投放，對西北價格形成顯著沖擊。

　　3月到港量將回升

　　海外裝置方面，伊朗、馬來西亞裝置近期逐步恢復正常，3月國內到港預期調增至90萬噸左右，但目前伊朗方面裝船速度仍較緩慢。目前伊朗疫情暴發，需密切關注，但預計影響供應概率較小。并且海外疫情暴發對整體經濟及原油需求影響較大，化工品也難有表現。伊朗ZPC2#165萬噸/年裝置計劃本周一重啟，1#裝置目前開工在八成附近；Marjan165萬噸/年裝置目前開工在五成附近；Kaveh230萬噸/年裝置已恢復供氣，計劃近日重啟。此外Kimiya165萬噸/年甲醇裝置暫時維持原計劃在4—5月投產。馬油2#170萬噸/年裝置負荷已提升至正常水平。沙特ArRazi整體運行負荷不高，部分裝置檢修中。美國OCI等裝置運行負荷不高，美國Celanese后續仍有檢修計劃。

　　關注下游復工進度

　　2020年計劃新增甲醇制烯烴裝置極少，其中老裝置常州富德30萬噸MTO有復產計劃，但不確定性較大。魯西化工(000830,股吧)試生產后何時提升負荷以及各外采MTO春檢情況為近期關注重點。

　　今年MTO春檢計劃較多，寧波富德2月17日起檢修，預計月底前即可重啟；興興能源、南京誠志近期降負運行，3月有檢修計劃；神華榆林計劃4月檢修45天。陽煤恒通、山東聯泓負荷六至七成。前期受物流影響的寧夏寶豐、蒲城清潔已提升負荷，久泰能源負荷仍偏低。傳統下游中，板材等勞動密集型行業遲遲無法復工，甲醛負荷維持在個位數。MTBE、二甲醚、醋酸等行業也深受疫情影響，開工低于往年同期。但目前物流有所恢復，國內疫情初步得到控制，關注未來傳統下游復工進度。

　　綜上所述，隨著疫情得到控制、物流好轉，短期甲醇上下游開工都有所恢復，甲醇絕對價格偏低背景下，市場氛圍較前期轉暖，短期內預計甲醇期貨維持振蕩格局。但中長期來看，今年新增供應產能遠多于需求產能，海外進口壓力仍在，且海外疫情將對原油造成不利影響進而拖累化工品，仍以尋求做空機會為主。

（責任編輯：陳狀 ）