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新浪財經訊 9月20日，商品期貨早盤多品種下跌，黑色系延續跌勢，鐵礦石跌逾2%，焦煤、焦炭、螺紋、熱卷跌近2%；農產品(000061,股吧)分化，豆二、豆油、大豆跌逾1%，菜籽漲逾2%，紅棗漲近1%；能化板塊飄紅，甲醇、瀝青漲逾1%；有色表現一般，滬鎳小幅上漲。

鐵礦石四季度料難現趨勢性行情

山金期貨研究所所長曹有明表示，近日黑色系期貨下跌主要是受三方面因素影響：其一，原油價格沖高后大幅回落，對黑色系多頭信心帶來一定的沖擊；其二，中國央行在續作MLF時，并未下調其利率，風險資產價格均受到一定的負面影響，黑色系亦不例外；其三，目前鋼材市場高產量、高庫存狀態未出現實質性改變，供給依然寬松，而旺季的需求情況也未超出市場預期，因此在價格大幅反彈之后，存在較大調整壓力。

對于近期BDI、鐵礦石價格聯動走低的情況，曹有明認為，BDI回調可能與鐵礦石價格下跌存在較大關系。一般情況下，在鐵礦石價格上漲周期內，國際貿易會比較活躍，但在價格下跌之后，下游首先消化的是庫存。因此，在鐵礦石價格下跌之后，鐵礦石貿易量可能暫時性下降。

短期來看，螺紋鋼市場需求情況仍比較旺盛，因為房地產施工面積不僅絕對數量高，而且增速也比較可觀。不過，中長期來看，由于房地產調控政策仍未放松，房地產企業融資比以前更難，導致今年房地產企業土地儲備積極性大幅下降。這也意味著遠期鋼材的下游需求存在非常大的不確定性。供給端方面，今年粗鋼產量同比大幅上升，鋼材的庫存也比往年偏高，供應處于非常寬松的狀態。

聚酯庫存下降明顯 PTA基本面不樂觀

從產銷和庫存來看，9月中旬，滌綸短纖、DTY、POY及FDY的庫存天數分別為2.5天、19天、5天及8天，由于聚酯產銷回暖，8月末庫存天數相較于8月初降低4天、1.5天、0天和3天，去庫存較為明顯。總體來說，終端對“金九銀十”的預期和剛性采購需求較強，驅動聚酯產銷回暖，庫存下降明顯。

截至8月末聚酯開工已經恢復至90.42%，但仍有近200萬噸聚酯裝置處于停車階段。此外，近期恒逸25萬噸新增產能有投放計劃，若利潤保持，聚酯開工整體將維持當前的開工水平。

傳統旺季“金九銀十”到來，以盛澤地區織造企業為代表的江浙綜合坯布庫存量下降明顯，整體走貨量有所好轉。但織造企業的利潤依然維持在較低水平。根據以往經驗，中秋節后國慶節前訂單到達頂峰，不過當前差異化面料訂單已經出現回落跡象。