和訊期貨消息 7月29日（周一），國內(nèi)商品期貨市場跌多漲少，黑色系進一步下跌，螺紋、熱卷跌近2%，雙焦收跌；農(nóng)產(chǎn)品(000061)分化，雞蛋期貨主力合約大跌近4%，鄭棉跌近2%，白糖漲近2%；能化板塊漲跌互現(xiàn)，乙二醇漲逾2%，領(lǐng)漲商品市場，PTA跌逾2%；有色金屬弱勢，滬鋅上漲，滬鎳、滬鉛走跌。總體來看，領(lǐng)漲品種MEG、白糖和滬鋅，領(lǐng)跌品種雞蛋、PTA和螺紋。

　　日增倉來看：今日文華商品指數(shù)增倉33.5萬手，下跌0.35%報152.53點，創(chuàng)一個多月的收盤新低。震蕩行情之下，工業(yè)品多空增倉博弈較重；有色低開之后表現(xiàn)羸弱，反彈乏力。化工板塊增倉下探之后減倉平穩(wěn)運行，黑色整體是增倉震蕩之后重心下移，成材仍受淡季因素困擾，連日高溫出現(xiàn)多雨的情況影響施工，調(diào)整仍在路上。

　　資金流向：指數(shù)沉淀資金1114.28（-0.21）億元，黑色流出4.05億元，建材流入7.05億元，化工流入1.18億元。螺紋增倉逾20萬殺跌、其次是PTA增倉顯著，甲醇減倉27萬手震蕩運行。

　　期指方面：IF908周一資金流出4.64億，成交64476手，持倉減少1867手，期價下跌0.24%。上周三股指高開高走后暫穩(wěn)3840之上，周五再次小幅上攻，主要以減倉為主，上漲動能仍然受限，上周提示3840之上看3863，目前短期上漲到位，后市繼續(xù)看3863一線壓力，等待承壓回落的短空機會。

　　今日黑色系延續(xù)跌勢，螺紋跌近2%。整體來看，螺紋鋼價格出現(xiàn)明顯回調(diào)主要是基于供給高位，需求持續(xù)走弱所致。盡管70周年大慶即將臨近，但考慮到生態(tài)環(huán)境部多次強調(diào)禁止“一刀切”，預(yù)計70周年大慶期間也將延續(xù)這一政策基調(diào)。東海期貨黑色分析師劉慧峰對和訊期貨表示，對于后期供給的變化我們應(yīng)該更多的關(guān)注鋼廠利潤以及廢鋼價格的變化情況，在原料價格大幅上漲的背景下，長流程螺紋鋼利潤已經(jīng)跌至250元/噸附近，板材出現(xiàn)小幅虧損，短流程電爐鋼的利潤也已經(jīng)降至200元/噸以下，后期一旦鋼廠虧損加大，必然會主動減產(chǎn)。

　　另外，當前鋼廠廢鋼添加比例已經(jīng)接近高位，且在廢鋼供應(yīng)受限的影響下，后期依靠添加廢鋼增加鋼產(chǎn)量的空間也極為有限。基于以上兩點邏輯，劉慧峰認為8月份螺紋鋼周度產(chǎn)量很難在回升至380萬噸以上。

　　需求端，近期仍處于持續(xù)走弱狀態(tài)，上周三建材成交量創(chuàng)下7個月新低。需求不足以消化高供給致使螺紋鋼庫存連續(xù)7周回升。不過考慮到梅雨季節(jié)結(jié)束之后，市場需求將有所恢復(fù)，且由于后期70周年大慶，建筑工地開工將受限，以及市場對地產(chǎn)企業(yè)融資收緊預(yù)期漸強，預(yù)計8月份可能會存在一波趕工潮。屆時螺紋鋼需求可能會有所恢復(fù)。

　　總的來說8月份之后的行情將會進入預(yù)期兌現(xiàn)階段，一旦供給減少和需求恢復(fù)的預(yù)期得以兌現(xiàn)則螺紋鋼01合約有重回3800以上的可能，否則價格將繼續(xù)延續(xù)弱勢。

　　雞蛋期價領(lǐng)跌商品。上周雞蛋現(xiàn)貨價格小幅下跌，芝華數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至上周，芝華雞蛋價格指數(shù)為4.48元/斤，環(huán)比前一周下跌2.8%，同比去年漲19.5%；此外上周淘汰雞價格整體上漲，全國淘汰雞均價漲至6.36元/斤，環(huán)比上漲1.4%，同比上漲54.1%。

　　芝華數(shù)據(jù)研究顯示，供應(yīng)方面，隨著新雞開產(chǎn)，中小蛋占比增加，雞齡結(jié)構(gòu)年輕化，大蛋占比減少；生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)庫存略有增加；夏季高溫導(dǎo)致產(chǎn)蛋率下降，近期雞蛋供應(yīng)壓力總體不大；需求方面，雖然生豬價格持續(xù)上漲，肉雞和蔬菜供給充足，價格下跌，導(dǎo)致雞蛋價格在中秋備貨高峰期不漲反跌，但廣東市場反映鴨蛋價格比雞蛋價格低，驗證了以月餅為主的食品加工需求不及市場預(yù)期。

　　化工板塊，PTA尾隨雞蛋期價一起下滑，跌幅靠前。PX方面，從計劃來看，今年三季度涉及浙江石化400萬噸，恒逸石化(000703)150萬噸等大型裝置的開工；國外新裝置也比較多，因此供應(yīng)方面可以說十分有保障，屆時對PX價格或形成較大的下行壓力。因此，未來一到兩個月，成本端難以成為推動PTA價格上行的原動力。

　　TA方面，與現(xiàn)貨相比， TA的期貨價格能夠更好的反應(yīng)未來需求預(yù)期，同時，以當前PX 的價格進行折算，盤面仍有超過1200元/噸的加工費空間，換言之仍舊不低。東海期貨能化分析師李婉瑩對和訊期貨表示，預(yù)計未來一個月供應(yīng)偏緊的格局將不復(fù)存在。不過，考慮到現(xiàn)貨貨源的集中度較強，建議隨時關(guān)注大廠策略調(diào)整。

　　聚酯方面，2019年原本是聚酯裝置投產(chǎn)的大年，然而，受到宏觀環(huán)境不穩(wěn)定，市場預(yù)期謹慎悲觀的綜合影響，需求上行乏力。當終端的壓力轉(zhuǎn)移至下游聚酯后，我們難以看到聚酯自身盈利情況改善的動力。與TA相比，下游更易受到成本端價格波動的控制，較為被動；而一旦聚酯產(chǎn)品現(xiàn)金流出現(xiàn)大面積虧損，那么裝置重啟以及新裝置落地速度可能都會有所推遲，不利于需求端的改善。

　　操作上，TA價格短期內(nèi)預(yù)計將偏空運行。建議密切關(guān)注大廠策略調(diào)整與下游產(chǎn)銷改善情況。