【行情回顧】

　　文華商品指數增倉16.8萬手，下跌0.80%報152.99點。文華商品指數出現了較大程度的下跌行情，主要受到、黑色、化工、農產品(000061)、有色板塊中個別品種的大幅下跌帶動下，跌破了趨勢線的重要支撐，接下來考驗152.88也就是60日線的重要支撐。如果繼續增倉下跌的話面臨一波大幅回調的行情，值得投資者注意。今日工業品下跌1.05%。農產品下跌0.29%，有色板塊下跌1.82%，煤炭板塊下跌1.28%。化工板塊下跌0.02%，油脂板塊上漲0.35%。

　　國內期市收盤多數飄綠，PTA封跌停，刷新近一個月新低；基本金屬、黑色系跌幅居前，滬鎳跌逾3%，硅鐵跌逾2%，鐵礦石、滬鋅、滬鉛、錳硅、焦炭跌逾1%；油脂油料低迷，菜粕跌近2%，豆二、豆粕跌逾1%；能化品偏強，瀝青、燃油漲逾2%，原油漲逾1%；鄭棉漲逾2%。

　　股債方面：周一（7月22日），上證綜指收跌1.27%報2886.97點，深證成指跌1.15%報9122.64點，創業板指跌1.69%報1515.97點，萬得全A收跌1.56%，兩市成交4141億元，成交額所有放大。

　　北向資金再現尾盤加速流入，全天凈流入3.85億元，已連續5日凈流入；其中深股通凈流入9.64億元。

　　板塊方面，稀土、種業股跌幅居前，銀河磁體(300127)、廣晟有色(600259)、金力永磁、北礦科技、中鋼天源(002057)、登海種業(002041)、豐樂種業(000713)、萬向德農(600371)、敦煌種業(600354)跌停。

　　國債期貨午后漲幅擴大，10年期主力合約收漲0.15%，持倉量75255手，增倉2783手，5年期主力合約漲0.08%，2年期主力合約漲0.03%。國債現券主要期限品種收益率變動幅度有限。

　　央行公告，7月22日，以利率招標方式開展了500億元逆回購操作，期限為7天，中標利率2.55%。

　　資金面方面，稅期擾動結束，Shibor普遍下行，隔夜品種下行15.72bp報2.6698%，7天期下行6.1bp報2.692%，14天期下行10.4bp報2.885%。

　　【原油專題】

　　截止下午15:00收盤， INE原油SC1908合約減倉812手，上漲0.6元或+0.14%報426.5元/桶。受到國際原油止跌反彈的帶動下，INE原油止住了連續下跌的行情，但是日線來看依舊處于空頭趨勢，接下來關注下439附近的壓力位，突破之后可以考慮輕倉布局多單，否則期價仍然有可能遇阻再次下跌。指數沉淀資金29.71億（-0.93億）元，持倉量68578（-2602）手。

　　據OGJ網站報道，美國石油協會(API)7月18日報道，盡管石油需求達到2005年以來的最高水平，但美國原油出口量在今年6月份達到創紀錄的330萬桶/日，較2018年6月增加110萬桶。

　　美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)周五(7月19日)公布數據顯示，截至7月19日當周，美國石油活躍鉆井數減少5座至779座，連續三周錄得下降且再刷2018年2月來新低。去年同期為858座。

　　【黑色板塊】

　　對沖研投訊，據鋼銀統計，截7月22日，本周鋼鐵總庫存量：914.29萬噸，較上周環比增加35.54萬噸（+4.04%）。包含38個城市，共計148個倉庫。

　　建筑鋼材：庫存總量544.44萬噸，較上周環比增加26.09萬噸（+5.03%）。包含30個城市，共計85個倉庫。

　　熱卷：庫存總量205.99萬噸，較上周環比增加8.39萬噸（+4.25%）。包含17個城市，共計54個倉庫。

　　中厚板：庫存總量60.65萬噸，較上周環比增加0.36萬噸（+0.6%）。包含9個城市，共計18個倉庫。

　　冷軋涂鍍：庫存總量103.21萬噸，較上周環比增加0.7萬噸（+0.68%）。包含7個城市，共計16個倉庫。

　　新華財經北京7月19日電我的鋼鐵網(Mysteel)公布數據顯示，截至7月19日當周，Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為11682.09萬噸，環比增268.58萬噸；日均疏港總量291.85萬噸，增1.55萬噸。

　　對沖研投訊，據SHMET上海金屬網，2019年7月22日，商務部發布終裁公告，最終裁定原產于歐盟、日本、韓國和印度尼西亞的進口不銹鋼鋼坯和不銹鋼熱軋板/卷存在傾銷，國內產業受到了實質損害，且傾銷與實質損害之間存在因果關系。自2019年7月23日起，決定對原產于歐盟、日本、韓國和印度尼西亞的進口不銹鋼鋼坯和不銹鋼熱軋板/卷征收反傾銷稅，稅率為18.1%-103.1%不等，征收期限為5年。此外，商務部接受了韓國相關企業的價格承諾申請，對于不低于承諾價格的相關產品不征收反傾銷稅。（商務部）

　　螺紋（RB1910）：今日增倉8.5萬手，收盤下跌53元或1.32%，報3948元/噸。螺紋鋼周一增倉出現大幅回調的行情，期價再次考驗3947附近的平臺支撐，日線來看期價一但跌破此平臺的支撐將打開回調窗口，投資者可以輕倉布局空單，止損放在4000附近。但是也要注意這個位置虛破之后在走升的話，螺紋還將延續高位盤整的局面。

　　熱卷（HC1910）：今日減倉2.3萬手，收盤下跌41元或1.05%，報3863元/噸。熱卷周一延續橫盤震蕩，日線來看相對螺紋要抗跌一些，期價陰陽線來回交替，但是沒有走出明確的方向，建議投資者暫時保持觀望，無序震蕩的情況下不建議參與短線。沒有趨勢的情況下同樣中線交易者耐心等待。

　　鐵礦（I1909）：今日減倉10.3萬手，收盤下跌31元或3.38%，報885.0元/噸。鐵礦石周一出現持續性的減倉導致期價沒有延續上周的強勢上漲行情，出現回落。收盤期價正打在趨勢線的支撐附近，如果夜盤繼續下破885附近的支撐的話期價可能轉弱繼續回落，多單則需要回避。止損放在900附近可以嘗試空單抓回調。反之趨勢線的支撐起到作用，那么仍然處于上升通道，啟穩繼續介入多單。

　　焦炭（J1909）：今日減倉2.6萬手，收盤下跌46元或2.10%，報2141元/噸。焦炭周一大幅減倉的情況下期價盤中跌破2174附近的平臺支撐加速下跌，期價再次回到了震蕩區間，確認了這波上漲行情結束。接下來關注下2134附近的支撐作用，支撐有效可能展開盤整，如果跌破2134附近的支撐接下來可能奔著2086附近的平臺下跌。盤中可以嘗試捕捉下跌做空機會。

　　焦煤（JM1909）：今日減倉1.2萬手，收盤下跌22.5元或1.59%，報1396元/噸。焦煤周一同樣受到焦炭大幅下跌的帶動下，出現了減倉大幅回落的走勢。期價最終還是沒有站上1410附近的平臺形成突破行情，目前又回到了震蕩區間。建議投資者背靠1410附近的壓力位采取高拋的操作策略。

　　鄭煤（ZC1909）：今日減倉0.4萬手，收盤上漲0.2元或0.03%，報586.2元/噸。鄭煤周一出現沖高小幅回落的行情，期價收盤還是沒有突破586.4附近的平臺壓力位，目前減倉反彈的情況下持續性較差。建議投資者關注下接下來如果資金主動進場推動價格突破走升的做多機會。

　　玻璃（FG1909）：今日減倉1.1萬手，收盤下跌21元或1.40%，報1478元/噸。玻璃周一出現減倉回調的走勢，期價開始試探1374附近的平臺支撐，收盤還沒有形成破位行情，不過日線的重心在下移，建議投資者可以預埋個條件單，一但期價跌破1474附近的平臺空單進場，止損放在1485附近。

　　【農產品板塊】

　　對沖研投訊，印度財政部和貿易部正考慮將自馬來西亞進口的棕櫚油關稅稅率從45%提升至50%，預計馬來西亞棕櫚油行業將面臨更激烈的競爭。

　　對沖研投訊，經國家有關部門研究決定，2019年7月29日在國家糧食局糧食交易協調中心及聯網的各省（區、市）國家糧食交易中心組織開展國家臨時存儲大豆競價交易，數量13.6萬噸，其中2013年內蒙古6.1萬噸，黑龍江7.5萬噸。

　　對沖研投訊，巴西2019/20年度大豆產量料增加近5%，因一項種植意向調查顯示種植面積將創下紀錄新高。咨詢機構Safras&Mercdo周五表示，巴西2019/20年度大豆產量料為1.23788億噸，較上一年度增加4.7%，當時產量受到部分地區不利的天氣狀況打壓。從9月開始的新一年度大豆種植面積料增加0.8%至3，663.1萬公頃（9，051.7），創下有史以來新高。巴西2019/20年度玉米總產量料為1.0397億噸，低于2018/19年度的1.0750億噸。

　　豆粕（M1909）：今日減倉2.5萬手，收盤下跌43元或1.51%，報2797元/噸。豆粕周一出現減倉大幅下跌的走勢，因國內豆粕庫存持續增加，供應過剩以及消息稱中國可能再度進口美豆消息打壓，今日部分地區漲幅漲跌10-20元/噸互現。隨著后市大豆大量到港，工廠開機壓榨之下，豆粕壓力續增，短線豆粕整理之后，后市依舊看空。繼續關注中美貿易關系進展以及下月美農播種數據。上周也是建議投資者圍繞2843采取上多下空的策略，接下來期價如果守不住2800的整數支撐，繼續下跌的概率較大，空單可持。

　　菜粕（RM1909）：今日增倉2.1萬手，收盤下跌46元或1.89%，報2389元/噸。菜粕周一出現增倉大幅下跌的走勢，期價跌破60日線的重要支撐之后加速下跌，而豆粕則是減倉。說明資金主動介入菜粕空單避險的跡象明顯，而南方災害性降雨天氣對水產養殖飼用菜粕需求形成利空，且豆粕大量替代菜粕需求，菜粕體量偏小，其價格走向在大趨勢上依舊依托于豆粕，建議投資者有空單的繼續持有，沒有持倉的等待反彈至2410附近的壓力位布局空單的機會。

　　豆油（Y1909）：今日減倉1.6萬手，收盤上漲30元或0.56%，報5432元/噸。豆油周一延續減倉盤整的走勢，日線來看期價依舊方向不明，振幅較小，上周走弱之后今日又反彈的情況下說明空單主動殺跌的動能不足，暫時沒有趨勢交易機會。觀望。

　　棕櫚油（P1909）：今日減倉0.0萬手，收盤上漲24元或0.57%，報4214元/噸。棕櫚油周一出現反彈，期價突破了趨勢線的壓力位，盤中建議客戶上周的空單止贏離場。接下來關注下期價反彈至4232附近的壓力位突破失敗在次布局空單的機會。

　　鄭油（OI1909）：今日減倉0.3萬手，收盤上漲2元或0.03%，報6931元/噸。鄭油周一延續區間內盤整行情為主，期價沒有再次增倉嘗試突破，目前6960附近的壓力位還是有效的，建議投資者日內背靠壓力位短空試單為主。如果期價增倉形成突破在考慮反手跟多的策略。

　　蘋果（AP1910）：今日減倉0.5萬手，收盤下跌119元或1.23%，報9518元/噸。蘋果周一減倉延續回調的走勢，目前從日線來看期價沒有趨勢交易機會，縮量調整階段。建議投資者回避多單，關注下9350附近的平臺支撐能否起到作用，到支撐啟穩之后在考慮逐步建立多單的機會。

　　白糖（SR1909）：今日減倉0.4萬手，收盤上漲5元或0.10%，報5150元/噸。白糖周一弱勢盤整為主，期價沒有資金介入的情況下波動不大。期價觸及20日線的支撐沒有繼續下跌，建議投資者日內短線交易為主。暫時白糖不具備大漲大跌的條件。

　　【化工板塊】

　　新鳳鳴PTA裝置計劃在9月份投產運行。

　　華東港口：太倉甲醇市場震蕩整理，進口現貨部分報盤在2150-2160元/噸；常州、江陰地區出罐報盤較少，在2180元/噸左右；南通港口主要商家甲醇進口貨出庫價格報盤2180元/噸；寧波港(601018)口主要商家甲醇對外暫不報價。

　　華南港口：甲醇現貨市場早間整理運行，BP庫和百安庫進口貨現貨報盤在2160-2180元/噸，氣氛清淡。

　　瀝青（BU1912）：今日增倉2.2萬手，收盤上漲62元或1.88%，報3352元/噸。瀝青周一增倉出現強勢反彈行情，用了一個交易日基本上就收復了上周一整周的跌幅。說明多頭資金沒有放棄，建議投資者依托3272附近的支撐采取低吸買入的策略，暫時不追突破行情。上周幾次突破均以失敗告終。

　　甲醇（MA909）：今日增倉0.6萬手，收盤下跌26元或1.19%，報2159元/噸。甲醇周一再次回到空頭趨勢，期價跌跌破5均線的支撐且下午開盤出現增倉小幅跳水。建議客戶將空單接回，接下來甲醇跌破2132低點繼續尋底的概率較大，趨勢在的情況下不要去逆勢抄底，順勢持倉是主要策略。

　　PP（PP1909）：今日減倉1.6萬手，收盤下跌4元或0.05%，報8614元/噸。PP周一延續減倉弱勢陰跌的行情，期價在持續的減倉下失去了反彈的動能。目前，巨正源與中安聯合已經開車，7月底會打通全流程，但實際產量兌現最早要到8月。8月，檢修產能遠大于新投放產能，故當月產量不會高于7月。因此，新裝置的投產壓力四季度才會顯現。技術上建議背靠8670附近的壓力位反彈拋空，下方止贏點位在8482附近。

　　PTA（TA909）：今日增倉32.4萬手，收盤下跌266元或4.54%，報5596元/噸。TA周一放量增倉的情況下再次出現跌停的走勢，7月份還沒有結束，而PTA已經出現1次漲停2次跌停的行情。對TA自身而言，受到高額加工費的利潤誘惑，原本的檢修計劃推遲落地，7月進口也較前期有所增長，未來一段時間預計供應較為充沛，去庫格局將逐漸變為累庫。期價跌破5806附近的重要支撐之后開始加速，沒有給反彈做空的機會，空頭主動進場的跡象也非常明顯，期價繼續下跌的概率較大，有空單的投資者續持，接下來關注下5450附近的支撐作用。

　　橡膠（RU1909）:今日減倉0.6萬手，收盤持平0元或0.00%，報10715元/噸。橡膠周一底部震蕩，窄幅波動。現貨漲100，不過主力持倉仍舊凈空，20號膠下月上市。6月份廣義乘用車開始銷量轉正，現貨下跌，合成膠下跌。車輛購置稅下調。混合膠進口趨嚴。下游庫存高，交易所庫存較大，仍舊壓制09反彈空間。建議投資者關注下10450-10750 的震蕩區間短線高拋低吸機會。

　　燃油（FU1909）:今日減倉0.9萬手，收盤上漲9元或0.30%，報2961元/噸。燃油周一保持盤整行情，不過期價開始站上2942附近的平臺支撐，建議客戶輕倉布局多單。目前看國際原油也開始啟穩反彈，那么燃油與國際原油的聯動性比較好，所以止損不大的情況下提前開始布局試多單抓第二波上漲行情。

　　【有色板塊】

　　對沖研投訊，據SHMET上海金屬網，2019年上半年中鋁集團刷新半年最佳成績單，完成營業收入超過1700億元，同比增長26.5%，實現利潤同比增長31.8%，實現凈利潤同比增長超過40%。身處完全競爭領域的中鋁集團，目前的鋁業實力已是全球第一，銅業綜合實力國內第一，鉛鋅鍺綜合實力亞洲第一、世界第四，成為全球最大的有色金屬企業。近日，中鋁集團和中鋁股份同時獲得全球有色金屬行業的最高國際評級。（中證網）

　　中國宏橋集團鋁價今日報價13970元；較上一交易跌130

　　7月19日，倫敦LME市場鋅錠庫存79650噸，庫存減少850噸，變動占比為減少1.06%。

　　7月19日，LME鋅錠庫存79650噸，其中注冊倉單48125噸，注銷倉單31525噸，注銷倉單占比39.58%。

　　滬鎳（NI1910）：今日增倉0.8萬手，收盤下跌4940元或4.17%，報113490元/噸。滬鎳周一結束了連續上漲的行情，期價低開低走，收盤跌破了5均線的支撐，破壞了上漲形態。外盤倫鎳也開始出現回調調整形態，建議投資者關注下內外盤的聯動，如果沒有增倉繼續走升的話，短期有望見頂。投資者可以背靠114450附近的附近的壓力位開始輕倉試空。

　　滬鋅（ZN1909）：今日增倉0.4萬手，收盤下跌340元或1.74%，報19235元/噸。滬鋅周一在突破40日線受阻之后也出現了低開低走的行情，期價收盤觸及下跌軌道的上沿，而從外盤倫鋅來看期價再次回到了下跌趨勢，那么滬鋅很有可能在跌跌破支撐重返下跌行情，多單暫時回避。關注期價跌破19250附近的支撐的做空機會。

　　滬鋁（AL1909）：今日減倉0.2萬手，收盤下跌75元或0.54%，報13860元/噸。滬鋁周一嘗試突破60日線的壓力位失敗之后減倉出現回調行情，期價跌破了13925附近的平臺支撐再次回到了震蕩區間。建議投資者多單回避，在沒有形成突破之前按照震蕩思路采取高拋低吸的操作策略。

　　【風險揭示】

　　分析師：婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。