農產品(000061)期貨最近的走勢頗為“耀眼”。5月22日，紅棗和蘋果“兩紅中”聯袂沖高，而白糖和棉花“兩白板”則攜手大跳水。

　　“提起近日特別是昨日紅棗期價漲停與蘋果期價的大幅上行，以及棉花與白糖期價跌停板，就連很多老期貨也頭腦發懵，新手們更是亂嗡嗡。”資深期貨投資者鄭菲告訴期貨日報記者，當前較多的商品品種市場出現了較為復雜的與不可預知的影響價格漲跌的因素，這讓很多期貨投資者不知所措，部分投資者由于倉位重和操作不當則在短期內出現了較大損失，建議大家在市場波動風險較大時還是應謹慎交易。

　　一個尚未證實的涉糖關稅信息把糖價按到了地板上

　　5月22日上午9點08分，國內期市剛剛開始，期貨日報記者正頂著夏季來臨后首次出現的大太陽走向鄭州東站趕高鐵，突然一個朋友用微信發來了夾帶著英文的一個——巴西蔗糖產業聯盟委員會（Unica）稱中國將在2020年5月份前取消對巴西糖的額外進口關稅的消息。

　　受這一消息的影響，白糖2001、2003、2005合約一直被打在跌停板上。而白糖1907、1909、1911合約在短暫觸及跌停后，尾盤打開跌停，小幅回升。

　　“巴西是全球頭號產糖大國，如果我國放開對巴西糖的進口，那么國內糖價肯定會跌跌不休，更何況今年我國進口巴西的大豆數量出現了驚人的增長，未來進口大量的巴西白糖估計在物流等方面肯定不存在障礙。”記者一邊趕路一邊想，并順手把此信息發給了廣西糖界專業人士木子老師、上海糖界一家白糖研究所所長與國內糖界老研究員莊子先生，記者想聽聽他們的分析與觀點，重要的是想挖點新聞出來，晚上出差回來后再搞個微信稿子給大家。

　　木子老師話不多，估計交易時間事務多，他僅給記者回了一句話“明年5月到期，正常的，送錢來了。”記者感到木子老師的話中有話，但交易期間也不好再打擾，好在還有其他兩位專家沒有回話呢，先看看他們如何分析再問不遲。

　　不久之后，白糖研究所所長回了微信，對于記者所提問的消息是否真實，請發表觀點等所回復的話也不多，也是一些讓記者摸不著頭腦的話：“行業蠻慘的，據我了解，消息部分真實，還是去問問其他人吧。”

　　5月22日上午9點52分，記者乘坐的G2205準點開動，點開期貨行情軟件，此時的白糖期價并沒有達大波動。此時莊子先生發來了一長段分析：“按照消息理解，中國在2020年5月取消配額外關稅，應該是指已經實施了3年的貿易救濟部分，而不是指全部配額外部分，也就是說2020年5月后將恢復正常的50%關稅貿易，隱含的意思就是貿易救濟政策到期后就不會再延續，剩下的只有一個自動進口許可了。‘雙保險’變成‘單保險’，雖然說現在離2020年實施尚有一年的時間，但是代表了政府在一個態度上的轉變，也使某些市場主體希望能延續的預期落空，或者是政府覺得‘溫室里的花朵’已經不起風浪，是時候拋棄一些看似合理但其實是不合時宜的政策了，因為“一帶一路”才是核心，尤其是中美貿易摩擦“正酣”的時候。雖然貿易救濟政策的取消也可能在某些預期之中，但是沒能往預期更好的方向去發展，本身就形成利空因素，也是是說價值中樞需要往下調整。按照目前全球巨大的庫存估算，以原糖12美分/磅左右測算，2020年配額外關稅取消后完稅成本約4100元/噸左右，邏輯上調整空間還有，剩下的就要看‘單保險’自動進口許可的執行情況了。執行到位，只是不會再往更壞的方向發展，執行不到位就會成一下‘漏斗’了。”

　　莊子先生不愧是行業資深研究員，看完他發來的微信，記者一下子把木子老師與白糖研究所所長的話中話也理解了許多，只是高鐵上信號不好，列車不一會就鉆一次山洞，記者也就沒有再去關注糖價的漲跌。

　　到了5月22日下午2點多，記者正在山上數一個蘋果樹的坐果量，身邊的一個期貨投資者突然說：“白糖與棉花期價跌停了。”記者一下子也“暈”了，連剛數好的果子數也不記得了。

　　晚上10點多回到鄭州，記者從行情軟件出扒拉出白糖與棉花品種，盤面一片“綠油油的”。寫微信吧，但愿對投資者有點幫助。隨后記者又扒拉出下面一些東西供大家參考。

　　一些市場機構與涉糖平臺發布的信息顯示，巴西農業部表示，已經同中國達成關于巴西糖進口關稅的協議，不再需要世貿組織（WTO）介入來解決問題。至此，自2018年4月份以來巴西對中國食糖進口關稅的WTO申訴得到妥善解決，糾紛就此結束。巴西蔗糖產業聯盟委員會稱，中國將在2020年5月份前取消對巴西糖的額外進口關稅。

　　據了解，2017年5月22日，我國商務部發布2017年第26號公告，公布對進口食糖保障措施調查的終裁決定，認定在調查期內被調查產品進口數量增加，中國國內食糖產業受到了嚴重損害，且進口產品數量增加與嚴重損害之間存在因果關系。根據商務部建議，國務院關稅稅則委員會決定自2017年5月22日起對進口食糖產品實施保障措施。保障措施采取對關稅配額外進口食糖征收保障措施關稅的方式，實施期限為3年且實施期間措施逐步放寬，自2017年5月22日至2018年5月21日稅率為45%，2018年5月22日至2019年5月21日稅率為40%，2019年5月22日至2020年5月21日稅率為35%。

　　2018年4月，巴西方面向中國提議：引入部分進口配額免除額外關稅（按50%計）以解決雙方的貿易爭端，但中國予以拒絕。在全球食糖過剩打壓國際糖價之際，此舉很可能使得貿易爭端持續，巴西出口能力繼續受限。當時巴西曾表示，中國最高達95%的進口關稅并不合理。巴西蔗產聯盟UNICA主管愛德華多?萊昂于去年5月22日稱，該食糖保障措施將使未來12個月內巴西糖出口至中國的數量下降80萬噸。他表示，如果中巴談判結果不能讓人滿意，巴西將要求WTO介入評估該問題。此后巴西向中方提議為少量巴西糖免除額外關稅，中方拒絕。隨后，巴西在WTO層面提出正式要求。針對巴西就我國對進口食糖采取的進口管理措施提起WTO訴訟，10月16日，巴西就中國對進口食糖采取的進口管理措施提起世貿組織爭端解決機制下的磋商請求。商務部條約法律司負責人10月17日發表談話指出，中國采取的措施符合中國加入WTO的承諾和相關規則，中方將依據WTO解決程序予以處理，商務部條約法律司負責人表示，中方已經收到巴方提出的磋商請求。食糖是中國重要農產品之一，關系到中國超過4000萬糖農的經濟利益。因進口食糖增加導致中國食糖產業受到嚴重損害，中國政府應國內產業要求，依法對進口食糖實施保障措施。商務部這位負責人表示，對巴方的磋商請求，中方將根據世貿組織爭端解決程序予以妥善處理。

　　棉花期價跌停意料之中又意料之外

　　“前一時期，在浙江杭州有很多做期貨的朋友鼓動我買棉花，看著數十萬噸的倉單棉躺在庫里，眼瞅著國儲棉又開始了拋售，我感覺還是等等好。”5月22日與記者一起數蘋果的小張說，雖然預期棉花期價會下跌，但真沒有想到棉花期價還會跌停。

　　記者綜合導致棉花價格不振的因素來看，主要原因有以下幾點：一是棉花下游需求低迷，中美貿易磋商受阻導致國內棉紡織產品外銷困難、成品庫存累積。二是國儲棉輪出增加了市場供應，雖然其成交率經常是100%，但對于市場來說最終是增加了供應量，成交率高說明其性價比好。三是有關機構近兩年來不放出滑準稅下進口配額，調控靈活，這遏制了產不足需作用的發揮。此外，當前國內棉市情緒波動較大，再加上貿易環境等多變，此時投資者進行棉花交易前還應多分析。

　　紅棗與蘋果市場今非昔比，執扭的結果可能是如當前棉市一樣的現狀。

　　“歷史上，新疆大棗賣到過70元/公斤，合70000元/噸，現在紅棗期價才剛剛見了10000元/噸。”一位與記者同行的紅棗期貨投資者認為，估計未來紅棗期價見到20000—30000元元/噸也正常。

　　不過，在期貨投資者小張看來，紅棗現貨市場價格達到70000元/噸估計很難再見到了。據他了解，這個價格畢竟是在特殊年份由特殊原因所造成的，而現在我國紅棗市場是供過于求的，如果有投資者還憑歷史經驗來做交易，那么最終可能會很受傷。他建議近在眼前的例子要好好看看，那就是很多人夢想棉花期價出現2010年前后一樣的大行性，但即使市場出現了一些配合因素，但最終還是讓很多人損失慘重。

　　據了解，當前國內紅棗市場供應充足，現貨市場價格運行平穩。另據了解，針對近日紅棗期價的波動，鄭商所在6月22日還發布了紅棗期貨風險提示函，稱近期紅棗期貨價格波動較大，市場不確定性因素較多，請各會員單位切實加強投資者教育工作，強化對客戶交易行為的合規監管和風險防范工作，提醒投資者依規、謹慎、理性參與交易。

　　相比于紅棗期貨的火紅，蘋果期貨則可以擺擺老資格的，近日蘋果期價的表現并不比紅棗差。中信建投期貨農產品首席研究員田亞雄認為，蘋果期價重心整體上移與當前國內現貨市場價格堅挺有很大關系，同時去庫存化良好也支持價格維持在高位。不過，由于市場整體風險較大，且已不受基本面所左右，他建議投資者應擇機離場。與此同時，7月份早熟蘋果就將逐漸上市，陳蘋果將面臨較強的競爭，一些投資者需警惕提貨后所面臨的風險。另外，蘋果遠月合約不斷創下新高，從產區消息來看，陜西和山東產區出現坐果情況不好的現象，引起市場擔憂。但當前坐果尚未完成，影響面積的范圍仍需確定。

　　記者5月22日在河南部分蘋果產區果園調研發現，當前蘋果生產形勢好于去年，蘋果套袋工作即將全面展開，市場出現如去年一樣行情的概率不高，同時庫存陳蘋果雖然不多，但走貨主要是面向超市等渠道。