東京早盤RSS1910合約開盤在194日元，較上一交易日上漲4.7日元。TSR1911合約開盤在167.8日元，較上一交易日持平。美元兌日元匯率早間在110.79附近。

　　在經歷了史上最長黃金周休市之后,今天東京橡膠市場再次開盤，同樣是五一勞動節休市后的上海和新加坡兩地市場昨天卻表現出截然相反的走勢。上海橡膠期貨市場在經歷了節前空單回補價格大幅上漲之后昨天繼續保持良好的走勢，主力9月合約維持在12800元附近水平。由于中國海關發出通知將嚴格整治天然橡膠借用混合膠進口的漏稅現象，使得一部分膠種的進口成本上漲1500元。結合上海五月合約價格來看，反彈至11500元附近已經是強弩之末，鑒于5月份泰國主要產地將陸續開割，短期內天然橡膠市場上供求緩和的情況不會改變。內外盤上由于中國進口成本的上漲，來自供給方的壓力很大程度上需要轉嫁到新加坡和東京兩地市場，從SGX周一TSR標膠價格大幅下跌我們可以看出東京橡膠價格的壓力可以說是不減反增。

　　現貨方面，4月30日3號煙片4月期FOB價格在55.61泰銖附近，較上一交易日下跌0.35泰銖。20號標膠4月期FOB價格在49.98泰銖附近，較上一交易日上漲0.29泰銖。USS現貨價格在49.5泰銖附近，較上一交易日上漲0.5泰銖。

　　技術方面來看，東京RSS市場可能會跟隨休市期間上海橡膠價格的上漲而出現部分投機空單的回補。遠月價格盤中可能會嘗試193日元附近的阻力價位，同時價格反彈也會給現貨商套保制造機會，交易策略上依舊維持逢高拋空思路不變。

　　4月26日東京收盤時1909月合約和上海1909月合約的價差（東京-上海）為235美元/噸。

　　一周綜述

　　上周天然橡膠市場由于受到各國節假日休市的影響，交易時間被切割的零零碎碎，雖然上海橡膠市場在中國海關辦法通知治理混合膠進口漏稅問題后大幅上漲，另一方面外盤市場在宏觀經濟環境惡化的影響下大幅下跌。美元對日元匯率一度下跌至110日元附近的弱勢行情也可能對東京橡膠市場本周開市后的走勢產生較大的牽制作用。

　　縱觀東京休市期間可能影響到橡膠市場價格走勢的因素，首先是經濟指標上中國4月份的制造業PMI官方和民間兩方面數據都出現不同程度的衰退，雖然數值上都還處于經濟景氣分水嶺以上，但是結合中國國內輪胎廠開工率較低的現狀，短期內宏觀經濟數據給橡膠價格帶來的可能更多的是負面影響。同時上周末美國總統川普表示將在5月10日起對2000億中國商品所征收關稅稅率由現在的10%提高至25%。中美貿易戰再起事端可能在近期造成整個金融市場上的風險回避行情。由于之前公布的美國第一季度GDP以及4月份就業統計中非農業就業人數和失業率紛紛高于市場預期，強勁的經濟數據給了美國政府更多底氣從而進一步向中方施加壓力。中國政府尚未對事態做出反應，但是原定于本周內副總理劉鶴赴美舉行新一輪貿易談判的可能性變的微乎其微。

　　現貨市場方面，泰國主要產地雨水并沒有明顯增加，市場上對新的開割季產量恢復預期不明朗，節假日期間，現貨原料價格依舊處于較高的水平。泰國方面5月4日至6日正逢十世國王加冕，主要市場休市，同樣關注今天開始后現貨市場價格的動向。

　　最后我們來看一下東京橡膠期貨市場上的持倉變化。

　　RSS持倉變化

　　TSR持倉變化

　　上周的持倉變化上來看,隨著東京RSS市場上整體持倉量的減少，短期內在受到重要經濟事件以及材料影響時價格波動率可能變大。考慮到修市前RSS市場上的增倉下行，今天開市后可能會遇到投機空單的集中回補，但后市中期逢高做空的增倉一旦出現，東京橡膠市場中期下跌的趨勢將不會改變。

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