如果紅棗價格跌破6—7元/公斤，那么全產業鏈都沒有利潤可言。短期來看，在成本的支撐下，紅棗價格易漲難跌。只是，消費淡季到來，漲幅有限。

　　紅棗期貨上市兩天以來，1912合約在8500—9000元/噸的區間內運行。展望后市，向下的空間不大。

　　產量趨于穩定

　　2000年之后，棗開始在新疆大面積種植，而隨著棗樹的掛果，紅棗供應由緊缺變為過剩，價格也隨之走弱。不過，從目前的情況來看，紅棗供應端進一步放量的可能性已經不大。通常來說，灰棗嫁接當年就能產棗，但質量和產量都不高，3年之后才開始正常結果，5—6年才進入盛果期。2011年之后，由于棗樹種植面積持續擴大，紅棗價格大幅下挫，農民種植棗樹的積極性也逐漸減退。事實上，2011年以來，新疆棗樹種植面積一直在50萬公頃徘徊，2017年甚至出現下滑現象。這基本可以確定，2011年至今，新疆新增棗樹的數量相對有限。結合盛果期到來的時間，可以認為，前期種植的棗樹基本都進入了盛果期，新疆紅棗產量增速將放緩，供應過剩對于價格的壓制作用也將減弱。

　　成本支撐強勁

　　雖然新疆各地棗樹種植成本不一，但絕大多數地區的種植成本不低于3000元/畝。此外，除阿克蘇外，喀什、巴州的單產都很難超過1噸/畝，只在500公斤/畝左右。因此，整個新疆地區平均下來，棗農必須以4—5元/公斤的價格賣給加工企業或貿易商才不會虧損。加工企業收購紅棗之后，需要加工、包裝，這中間的費用超過2元/公斤。如果紅棗價格跌破6—7元/公斤，那么全產業鏈上到加工企業，下到棗農，都沒有利潤可言。上面考慮的是極端情況，現實中由于加工過程產生損耗，實際運營成本會更高。

　　需求難有起色

　　紅棗不像其他農產品(000061)具有明顯的剛需，消費紅棗的人是特定的一些從傳統、保健觀念考慮的人群。近些年價格持續走低，紅棗已經成為大眾消費品，價格不再是制約消費的因素，在這種情況下，可以認為，紅棗的消費已經趨于飽和，價格繼續下行也很難刺激需求。

　　同時，雖然很多加工企業在積極研發紅棗深加工產品，希望通過延長產業鏈的方式增加紅棗的附加值，但目前深加工產品還沒有培育出穩定的市場。

　　另外，夏季到來，新鮮水果陸續上市，而紅棗因為滋補的原因，并不適合在夏季食用，紅棗消費將進入相對淡季，進而限制紅棗價格的上行空間。

　　后市預測

　　長期來看，新疆前期種植的棗樹進入盛果期，紅棗供應高速增長期已經結束，產量趨于穩定。同時，終端消費基本飽和。因此，紅棗價格很難出現趨勢性行情，后市將呈振蕩走勢。而短期來看，在成本端的支撐下，紅棗價格易漲難跌，只是消費淡季的到來限制了上漲空間。 （作者單位：金石期貨）