轉(zhuǎn)眼間，五一小長(zhǎng)假已經(jīng)結(jié)束，大家即將迎來節(jié)后的第一個(gè)交易日。

　　據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，小長(zhǎng)假期間市場(chǎng)看點(diǎn)頗多。雖然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)休市，但海外股市、期貨市場(chǎng)繼續(xù)交易。而在多因素的影響下，美股高位振蕩，表現(xiàn)最好的是納斯達(dá)克指數(shù)，在5月首周的交易中上漲0.85%。

　　節(jié)后開盤，A股又將走出哪種曲線呢？

　　假期外盤最后一個(gè)交易日 多因素利好美股上行

　　據(jù)了解，這個(gè)小長(zhǎng)假期間海外市場(chǎng)可謂是風(fēng)云變幻，不僅英美兩國(guó)央行召開了利率會(huì)議，美歐等國(guó)還公布了多個(gè)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　而在相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)貨最新貨幣政策表述及上市公司一季度財(cái)報(bào)等因素疊加影響系下，小長(zhǎng)假期間紐約股市三大股指呈現(xiàn)高位盤整態(tài)勢(shì)，其中標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)在創(chuàng)收盤新高之后小幅回落，最終均以微漲報(bào)收，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上周小幅收跌。

　　最終，5月第一個(gè)交易周，紐約三大股指中，除納斯達(dá)克表現(xiàn)最好上漲0.85%外，標(biāo)普500指數(shù)及道瓊斯指數(shù)則分別出現(xiàn)了0.01%和0.33%的下行。

　　這還主要依賴5月3日，三大股指轉(zhuǎn)跌為漲。據(jù)了解，截至周五收盤，道指漲0.75%報(bào)26504.95點(diǎn)，標(biāo)普500漲0.96%報(bào)2945.64點(diǎn)，納指漲1.58%報(bào)8164點(diǎn)。

　　而這主要是受當(dāng)日美國(guó)勞動(dòng)部公布的4月非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響。據(jù)了解，非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，4月份失業(yè)率較前月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，降至1969年12月份以來最低水平。同時(shí)，當(dāng)月非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位26.3萬個(gè)，遠(yuǎn)高于前月修正后的18.9萬個(gè)。疊加4月29日美國(guó)商務(wù)部公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示3月份美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出環(huán)比增幅為0.9%，也高于市場(chǎng)預(yù)期。

　　對(duì)于此，拉扎德資產(chǎn)管理公司美國(guó)證券市場(chǎng)負(fù)責(zé)人羅恩·坦普爾將其解讀為一種強(qiáng)有力證據(jù)，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)還不需要額外的刺激措施。

　　受此影響，5月3日紐約股市，早盤高開，并振蕩走高，收盤時(shí)三大股指均顯著上漲，在一定程度上收回了前兩個(gè)交易日的跌幅。

　　疊加，小長(zhǎng)假期間，歐洲公布的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示，歐洲的經(jīng)濟(jì)應(yīng)該也好于預(yù)期，因此有分析人士認(rèn)為，目前外圍市場(chǎng)整體利好，未來A股市場(chǎng)的走向應(yīng)該仍主要受境內(nèi)市場(chǎng)影響。

　　5月中旬或?qū)⒃佻F(xiàn)最佳買點(diǎn)

　　中信證券(600030)認(rèn)為，3月國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)優(yōu)于市場(chǎng)和政策預(yù)期，逆周期政策預(yù)期下行是4月A股調(diào)整的主因之一，考慮到5月中旬左右披露的4月宏觀數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)會(huì)明顯轉(zhuǎn)弱，或?qū)⒅匦曼c(diǎn)燃貨幣等政策的寬松預(yù)期。加之5月下旬，MSCI將按計(jì)劃將A股納入因子從5%提升至10%，且中美達(dá)成協(xié)議的預(yù)期也漸行漸近。疊加5月底公布的工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)將明確今年增值稅調(diào)整的大概影響，預(yù)計(jì)大部分行業(yè)的利潤(rùn)改善彈性在2%—4%之間。

　　另外，中信證券表示，考慮到盈利是慢變量，而外資作為增量資金主力，流入節(jié)奏相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)5月下旬左右的上漲持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，但上漲節(jié)奏也相對(duì)可能較慢。同時(shí)，鑒于下旬后的增量資金主要來自外資，上漲風(fēng)格應(yīng)該更偏價(jià)值。因此該機(jī)構(gòu)更看好滬深300指數(shù)在本輪上漲中的表現(xiàn)。

　　對(duì)此，中金公司表示認(rèn)同。他們認(rèn)為，經(jīng)歷此前的調(diào)整，市場(chǎng)短期壓力得到一定的釋放、整體估值不高，A股未來展望不宜過度悲觀，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可能依然積極，重點(diǎn)把握消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)大趨勢(shì)(食品飲料、家電、醫(yī)藥龍頭、先進(jìn)制造、汽車及零部件、酒店旅游、零售、家居等)。

　　然而，海通證券(600837)荀玉根團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為雖然牛市的大邏輯并沒有變，但階段性調(diào)整可能尚未結(jié)束。在他們看來，上證綜指3288點(diǎn)以來的這波調(diào)整屬于牛市第一階段估值修復(fù)上漲后的回撤休整，短期而言，階段性調(diào)整尚未結(jié)束，借鑒歷史上牛市第一階段上漲后的回撤，這波調(diào)整的時(shí)空還不夠，調(diào)整的形態(tài)也不完整。

　　在新時(shí)代證券看來，目前的邏輯切換并不順利，市場(chǎng)需要通過一段休整，等待下半年新的上漲邏輯。鑒于此，他們認(rèn)為不管是相對(duì)收益投資者，還是絕對(duì)收益投資者，5月都需要適當(dāng)防守，等待下半年的機(jī)會(huì)。

　　鑒于此，部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，未來市場(chǎng)應(yīng)該加大股指期貨方面的配置。

　　據(jù)了解，股指期貨最本源的功能是套期保值，此前因交易受限影響，股指期貨始終不是很活躍。而近期隨著股指期貨放開力度不斷加大及股指行情的好轉(zhuǎn)，不少期貨公司研究員感嘆近期工作量倍增。甚至有期貨公司股指期貨研究員告調(diào)侃道，“目前我們可是從‘閑人’變成了‘空中飛人’，不斷在全國(guó)各地進(jìn)行路演和客戶拜訪。”

　　究其原因，東證期貨衍生品研究院金融工程資深分析師李曉輝表示，一方面是因此股票行情的轉(zhuǎn)好有利于股指的投機(jī)策略。疊加基差結(jié)構(gòu)的改善，以及市場(chǎng)潛在的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，提升了市場(chǎng)對(duì)于套保的需求。加之，市場(chǎng)預(yù)期今年還將推出更多股指期權(quán)產(chǎn)品，這在進(jìn)一步豐富相關(guān)投資策略的同時(shí)，也將產(chǎn)生更多的投資需求。

　　考慮到以上變化，期貨公司在安排專門的量化研究員負(fù)責(zé)股指期貨及期權(quán)的深度研究，為客戶提供各方面研究投資支持的同時(shí)，還加大了投教力度。股指期貨分析師作為活動(dòng)的主要講解者，因此變得更為忙碌。