轉(zhuǎn)眼間已經(jīng)是“五一”小長假前的最后一個(gè)交易日，在國內(nèi)期貨市場即將迎來長達(dá)5天的休市之際，境外市場風(fēng)起云涌，或?qū)⒂瓉砻�副其�?shí)的“超級周”。

　　本周投資者不僅將迎來美聯(lián)儲(chǔ)決議和英國央行決議，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面美聯(lián)儲(chǔ)最看重的指標(biāo)——PCE通脹指標(biāo)和非農(nóng)報(bào)告也將在周中出爐。與此同時(shí)，歐元區(qū)還將迎來一季度GDP、3月PPI/CPI以及制造業(yè)服務(wù)業(yè)PMI等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，用以評估歐洲經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)一步惡化。疊加近期伊朗和美國之間的緊張形勢不斷加劇，伊朗等國很可能在5月初“放出大招”，進(jìn)一步推升市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　鑒于此，受訪市場人士普遍表示，小長假前投資者應(yīng)做好相應(yīng)的調(diào)倉或?qū)�沖準(zhǔn)備，以免長假結(jié)束開市后面臨不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

　　對于小長假期間即將公布的美、英央行決議和歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，受訪人士普遍表示，超出預(yù)期的可能性較小，即使超預(yù)期對市場產(chǎn)生的影響應(yīng)該也不會(huì)持續(xù)，很可能在小長假期間就被消化。

　　以美、英央行決議為例，在中信期貨研究部宏觀策略負(fù)責(zé)人尹丹看來，都處于對其未來貨幣政策進(jìn)一步確認(rèn)階段，直接公布全面轉(zhuǎn)向的可能性不是很大。

　　據(jù)了解，年初以來隨著美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退現(xiàn)象，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變，明顯有轉(zhuǎn)向“鴿派”的趨勢。而隨著一季度美國經(jīng)濟(jì)明顯下行，這一態(tài)度越發(fā)明顯。近期甚至有部分美聯(lián)儲(chǔ)官員公開發(fā)表了“鴿派”演說。在此情況下，市場對于美聯(lián)儲(chǔ)9月可能宣布降息的預(yù)期逐步提升。據(jù)美國聯(lián)邦基金利率期貨推算，目前美國9月降息的概率已經(jīng)達(dá)到了50%以上。

　　而本次議息會(huì)議，在尹丹看來，市場將重點(diǎn)關(guān)注其態(tài)度是否會(huì)變得更加“鴿派”，進(jìn)而用以判斷其降息的概率。考慮到本次決議超出預(yù)期的可能性不會(huì)太大，且此類消息對市場很難產(chǎn)生持續(xù)影響，尹丹表示，這并不會(huì)對小長假后國內(nèi)市場產(chǎn)生大的影響。英國央行決議也是如此。尹丹認(rèn)為，雖然目前其也存在一定降息的沖動(dòng)，但考慮到目前的經(jīng)濟(jì)情況，5月宣布降息的可能性還是比較低的。

　　至于非農(nóng)等歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，她認(rèn)為，考慮到近年來美國在3—5月受市場周期影響非農(nóng)數(shù)據(jù)普遍表現(xiàn)良好，目前來看超出市場預(yù)期的可能性也不會(huì)很大。

　　對此，中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川表示認(rèn)同。在他看來，美國PCE和非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然重要，但預(yù)計(jì)PCE仍維持相對低位，而非農(nóng)數(shù)據(jù)如果沒有太大意外，對市場影響也較為有限；歐元區(qū)數(shù)據(jù)目前對市場的影響力也比較有限。

　　至于本次日本長達(dá)十日的休市，雖然日本財(cái)務(wù)省財(cái)務(wù)官淺川雅嗣曾表示，長假期間并不能排除市場出現(xiàn)閃電式崩盤的可能性，但考慮到近期美元升值屬于被動(dòng)升值，在比慘的過程中，美聯(lián)儲(chǔ)的“口頭引導(dǎo)”看起來更為強(qiáng)勢。因此，尹丹認(rèn)為長假期間日本出現(xiàn)匯率崩盤的可能性應(yīng)該不會(huì)很大，即使出現(xiàn)閃崩，對國際市場的影響也不會(huì)很大。

　　重大不確定性：美伊問題

　　景川認(rèn)為真正的風(fēng)險(xiǎn)可能來自5月2日后美國和伊朗之間博弈對能源市場產(chǎn)生的影響，以及中美貿(mào)易談判的進(jìn)一步消息。

　　據(jù)了解，4月22日，美國政府宣布將不再對允許部分國家和地區(qū)從伊朗進(jìn)口石油的豁免許可進(jìn)行展期，試圖以此封堵伊朗出口石油換取外匯的最后渠道。眾所周知，伊朗靠石油維系國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，如果印度等國家真的聽從美國的制裁禁令，停止從伊朗進(jìn)口石油，伊朗將會(huì)面臨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的全面崩盤。與此同時(shí)，相關(guān)石油進(jìn)口國也將因此蒙受一定的損失。

　　5月2日，是美國對伊朗石油制裁生效之日。據(jù)景川介紹，目前市場預(yù)期主要產(chǎn)油國將增產(chǎn)以彌補(bǔ)伊朗原油中斷后給市場供應(yīng)帶來的缺口，不確定性在于歐佩克目前對增產(chǎn)數(shù)量上仍沒有明確態(tài)度，更傾向于視伊朗實(shí)際減少的供應(yīng)量而決定。而歐盟和中國在5月2日之后能繼續(xù)維持多大規(guī)模的伊朗原油進(jìn)口，也將對之后的供需平衡構(gòu)成影響。此外，美國下一步是否會(huì)繼續(xù)施壓，以及伊朗是否作出實(shí)質(zhì)性的強(qiáng)硬回?fù)粢矊�對油價(jià)產(chǎn)生較大影響。

　　至于本周開始的中美貿(mào)易談判，景川認(rèn)為，不排除在小長假期間有進(jìn)一步進(jìn)展的消息。最近特朗普再度聲稱將于近期舉行首腦會(huì)晤，暗示雙方談判進(jìn)展順利，如果能在小長假期間確定首腦會(huì)晤安排的細(xì)節(jié)，無疑將對市場構(gòu)成明顯提振。

　　此外，他認(rèn)為小長假期間投資者還應(yīng)關(guān)注國內(nèi)央行動(dòng)向，近期貨幣政策基點(diǎn)調(diào)整對市場影響較大。

　　原油、黃金、農(nóng)產(chǎn)品(000061)、A股都有可能受到影響

　　尹丹認(rèn)為，小長假期間，原油價(jià)格勢必受到較大的沖擊。至于未來是否會(huì)影響到節(jié)后國內(nèi)原油市場，她表示，主要還是看相關(guān)國家的后續(xù)反應(yīng)。

　　在她看來，若沙特、俄羅斯等國反應(yīng)迅速，表示將在未來通過增產(chǎn)來補(bǔ)上因伊朗受制裁而出現(xiàn)的缺口，那么原油市場的波動(dòng)很可能在小長假期間就會(huì)被消化掉，進(jìn)而不會(huì)對國內(nèi)市場產(chǎn)生太大影響。一旦出現(xiàn)其他情況，不僅原油市場將受到影響，黃金市場也將因避險(xiǎn)情緒上漲而有所反應(yīng)。

　　至于A股市場，據(jù)坤西金融研究院院長相陽介紹，近期在國內(nèi)外市場節(jié)奏異化影響下，美股再創(chuàng)新高的同時(shí)，A股重心回落。而這主要是受國內(nèi)宏觀預(yù)期邊際轉(zhuǎn)弱影響，相應(yīng)的外圍因素影響力也在逐步轉(zhuǎn)弱。

　　隨著假期來臨，國內(nèi)政策預(yù)期進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，外圍因素影響或?qū)⒅饾u加強(qiáng)。雖然美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較強(qiáng)，但美元沖高回落，市場對美聯(lián)儲(chǔ)鴿派預(yù)期較強(qiáng)，另一方面也存在著對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，美股若在小長假期間帶動(dòng)其他國家權(quán)益類市場回落，那么A股恐有補(bǔ)跌過程。

　　鑒于此，他建議股市方面投資者應(yīng)降低倉位，尤其是近期熱炒而無基本面支持的題材股應(yīng)當(dāng)回避。至于農(nóng)產(chǎn)品方面，鑒于交易所提高了保證金，須注意自身倉位風(fēng)險(xiǎn)度，同時(shí)也可以考慮買入豆粕、玉米等期權(quán)工具，以相對較小的成本進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　尹丹介紹，鑒于月初事件頻發(fā)、不確定因素較多的情況，中信期貨大都會(huì)建議投資者在此時(shí)清倉或是降低倉位，并對必須持倉過節(jié)的頭寸進(jìn)行鎖倉或?qū)�沖處理，以避免假期后出現(xiàn)不必要的損失。