本周行情回顧：

　　 本周聚烯烴供應壓力依舊較大，然月底石化廠價多數穩定，且稅點調整帶動部分下游廠商適量接盤，需求前置，聚烯烴期價呈偏弱震蕩走勢。截止周五收盤，L1905合約收于8365元/噸，周下跌65元/噸，周跌幅0.77%，周內最高價為8455元/噸，最低至8275元/噸。持倉方面，周持倉減少45792手至30.19萬手，成交量96.93萬手。PP1905合約收于8604元/噸，周下跌3元/噸，周跌幅0.03%，最高8672元/噸，最低8490元/噸。持倉方面，周持倉減少48390手至33.69萬手，成交量204萬手。

　　 本周聚烯烴現貨市場以小幅盤整為主，市場交投兩淡，無明顯亮點，貿易商報價整體穩定，部分小幅波動。當前LLDPE主流價格在8450-8650元/噸，多數變化不大，僅個別在50元/噸上下波動；PP拉絲主流價格為8600-8950元/噸，多數趨于穩定。

　　基本面分析：

　　 成本端：下周來看，國際原油震蕩行情或將延續，但重心有望上移。雖然美國原油庫存意外增加，但主要在于出口銳減以及煉廠加工受阻，這從成品油庫存下降就可以看出。因此，原油庫存下降趨勢不會變，短時增加不會成為施壓油價下行的長久利空。后期密切關注中美貿易談判的情況，連續兩輪談判有望給予市場信心。此外，對于3月份整體的歐佩克減產執行情況良好預期同樣提振油價。

　　 供應端：PE方面，本周國內石化裝置檢修數量有所減少，損失產量在1.14萬噸，下周新增檢修企業有中天合創，初步預計下周檢修損失量在1.01萬噸左右，環比減少0.13萬噸，進口方面，港口庫存繼續小幅累積，整體國內供應面供應壓力猶在。PP方面，本周裝置檢修損失量約3.48萬噸，較上周的3.49萬噸減少0.24%。下周大連西太計劃檢修，預計檢修損失量環比上升，但寧煤、延安裝置檢修計劃均有推后，預計檢修效應短期仍難較好體現。新產能方面，久泰能源貨源預計4月中旬投放市場，其中PE裝置產能為30萬噸，產7042，PP裝置產能35萬噸，產L5E89。

　　 需求端：PE方面，伴隨天氣漸暖，地膜需求預計減弱，管材行情將有所攀升，其他下游開工變動不大。PP方面，下游需求保持平穩水平，整體缺乏亮點。降稅影響下，部分需求前置，預計中短期下游工廠剛需采購為主，對行情支撐有限。

　　 庫存情況：本周適逢月底，加上4月份開始增值稅下調，刺激部分買方采購，石化庫存下降較快，石化庫存轉化為社會庫存，4月1日稅改開始實施，社會貨源拋壓或構成主要偏空思路。預計下周庫存呈現緩慢下降態勢。經過假期的累庫之后，相對疲軟的需求在短期內難以使庫存很快消耗，庫存結構是影響近期市場走勢的關鍵。

　　 跨品種套利方面，今年長期來看PP供應壓力將大于PE，但節奏上看，二三季度或將是新產能投放的集中期。短期需密切關注PE和PP在庫存狀況、后期裝置檢修以及新產能投放等方面的差異，目前操作難度較大，觀望為宜。

　　結論及操作建議：

　　 綜合來看，近期聚烯烴市場供需矛盾依然突出，檢修裝置較少，供應維持高位，且隨著久泰能源聚烯烴裝置投產，國產量有望增加，而受增值稅下調影響，石化庫存轉化為社會庫存，4月1日稅改開始實施，社會貨源拋壓或構成主要偏空思路（下月預售價格已經出現100-150元/噸回落）。然而，原油高位，成本支撐偏強，聚烯烴下方空間亦不強，且期現基差較大，短期期貨存在修復基差可能。預期短期市場或繼續維持偏弱震蕩，L1905壓力位8800，支撐位8300；PP壓力位8900，支撐位8400，需重點關注近期庫存變化、后期裝置檢修以及新產能投放等方面信息；長期看，2019年聚烯烴投產仍高增速價格重心下移。需要注意的是，本周五聚烯烴期貨夜盤開啟，對行情是否有影響有待觀察。

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