【未來航情 投資報告】

　　基本面：

　　（1）供給方面：新冠疫情的爆發，令全球石油需求大幅下降，原油價格大跌，巴西國內乙醇燃料的消費大幅下降，以及乙醇價格的下降，使得正好處于榨季的巴西不得不轉而生產食糖。巴西糖產出現大幅增長，預計全球缺口或大幅下降。巴西食糖產量大增的同時，巴西雷亞爾大幅貶值，促使巴西增加食糖的出口。疫情局勢持續嚴峻，加上大量商品出口，巴西內陸運輸和裝運情況可能會影響到食糖的出口節奏，目前巴西的主要港口的排隊出口的食糖船只數量遠超往年。

　　（2）需求方面：目前白糖處于純銷售期，加之夏季飲料及冷凍品需求處于增加趨勢中，階段性需求回升對糖價存較強支撐。因云南月度銷糖量仍保持在20萬噸以上，市場對6月白糖產銷數據多持樂觀預期，刺激糖價上漲。市場對許可證是否開放等政策不明朗，加上加工糖具有價格優勢，與國產糖仍處于競爭中。

　　（3）未來短期內應關注國際原油、巴西雷亞爾走勢以及巴西疫情狀況。中長期來看，白糖需求旺季即將來臨，巴西疫情持續加重，印度蝗災仍未緩解，白糖供應存在不確定性，屆時白糖或將迎來一波持續上漲。

　　技術面：

　　白糖自4月底觸及4760附近后快速反彈，隨后進入中期底部抬升震蕩上漲格局。13日于5280附近受阻后修復調整再次測試上漲通道支撐，可于5050附近嘗試多單布局，下破5000附近多單需及時離場觀望，目標看5280高點附近。

　　圖1 白糖2009 3h走勢

　　數據來源：文華財經

　　風險因素：

　　（1）白糖產銷數據不及預期，價格承壓下行。

　　（2）若下破5000附近支撐，中期或再次探底。

　　【未來航情 量倉即價】

　　【未來航情 三步入市】

　　【未來航情 主力跟蹤】

　　【未來航情★勢★力★阻決勝】

　　鄭煤—先行走弱 短空跟進★★★

　　鄭煤走勢相對獨立，在兩次上攻560-570附近后，多頭資金無力上攻，盤中減倉明顯，價格構筑雙頂并逐步回落，調整格局較為明顯，調整格局下課短空背靠553附近參與，看530-543支撐帶的下探情況，空單背靠561附近之上做止損保護，僅供參考。

　　燃油2009—箱體探底 支撐試多★★★★

　　原油持續走弱情況下，燃油今日逐步從箱體調整上沿1750附近走弱，可關注箱體中軸1680之下1620-1650支撐區間的下探及短多機會，空倉可暫時等待，1620附近之下做止損防范。

　　甲醇2009—測試支撐 區間操作★★★

　　甲醇于1860附近受阻后持續回落，20日再次測試1740-1760區間支撐，底部抬高形態下1740附近之上仍偏多看待，原油弱勢下行情走勢或有反復，未來航情團隊2日、8日多次提示1780-1800區間試多操作，多單可1740附近之上繼續持有，1820附近可部分止盈，區間操作靈活為主。

　　豆粕2009—偏強運行 持多跟進★★★★

　　14日豆粕于2855附近企穩反彈后持續偏強運行，短期站上2890附近后有望再次沖擊前高，5月12日起未來航情團隊多次提示可于2800-2830區間短多跟進，8日提示2880附近之上分批止盈，空倉仍可于2890附近多單跟進，下破2850附近多單需及時離場，關注前高2940附近試探情況。

　　【錦期有你 感恩陪伴】

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　　活動時間：2020年6月23日-7月31日

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　　比賽時間：2020年3月27日—9月25日

　　報名時間：即日起至9月24日

　　獎項設置：

　　【未來航情 交易體系】

　　風險揭示：

　　【免責聲明】：

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。團隊及公司不對交易結果做任何保證。

　　2. 市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。團隊及公司其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　成員投資咨詢資格公示：李穎——投資咨詢資格證號Z00028033