7月中旬長江中下游降雨維持，旬末中下游多個主要控制點將超保證水位，防洪形勢非常嚴峻。洪澇災害對黑色板塊：開工延誤影響建材短期需求，但雨水過后有集中“趕工”可能。成材表需受暴雨影響，下降幅度明顯超出季節性，成材累庫開始加快，鋼廠利潤空間也被壓縮明顯，加之唐山地區鋼廠存在減產預期，需求端對鐵礦價格的支撐力度正邊際走弱。當前鐵礦供應端仍處于偏緊的局面，近期到港的增加多集中在巴西礦，PB粉的增量極為有限，而當前鋼廠的采購仍青睞澳粉，鐵礦的結構性矛盾短期對盤面仍有向上驅動。2020年下半年鐵礦石整體呈供需兩旺格局，鐵礦石供給環比上半年將明顯增加，但是同比漲幅有限，伴隨著海外工廠復產，下半年鐵礦石需求有邊際改善空間，特別是金九銀十終端旺季到來，國內鋼廠開率亦將回升，鐵礦石需求不悲觀。鐵礦石整體仍然處于緊平衡狀態，供需缺口較上半年有所收窄，海外疫情對鐵礦石供需擾動較大。鋼材以及高爐產能利用率均出現首次下降，但是鐵礦石的替代資源廢鋼價格仍然上漲，長流程搶奪短流程利潤的預期仍然強烈，預示著鐵礦石需求預期仍具有較強的韌性。后期仍需關注鋼材產量的變化、壓港情況的疏通情況以及鋼材需求是否能夠繼續提升。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，板塊整體上揚，鐵礦高位調整，操作上以900-785之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年7月15日螺紋行情解析

　　螺礦的價格波動規律除了源自不同的供需結構之外，也越來越強的收到期貨市場的價格博弈的影響。因此，預判價格波動時，必須更加注意把基本面情況和期貨市場變化緊密的結合起來。目前的核心邏輯是守底線調結構。多頭對下半年基建和房地產投資有所期待，因此成為了螺紋在淡季下跌的底部守護者，預計RB2010合約在3500左右支撐較強。而鐵礦多頭高舉高打后不敢再逆風冒進，主動離場調整。從歷年產量情況看，7-8月份和11-12月份都是需求季節性淡季，除了利潤特別好的年份外，產量也會跟隨需求季節性走弱。所以我們預估7-8月產量將呈季節性下降態勢，同時考慮今年電爐成本高企，預計下降幅度要高于去年。9-10月是下半年需求高峰，不管是鋼廠還是下游建筑業，將加速趕工沖業績。而11-12月份產量取決于市場對價格的預期，考慮政府對房地產長周期管控的政策基調，以及今年鋼材的高庫存事實，預計今年冬季產量將跟隨季節性下降。一方面，隨著檢修鋼廠數量的增加，及徐州去產能、唐山限產，供應端壓力有所緩解，同時鋼廠庫存消化，廠家挺價意愿強，對短期市場價格支撐作用較強；另一方面，考慮到高價資源成交放緩，短期價格繼續拉漲面臨一定阻力。預計短期國內鋼材價格或高位盤整運行。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，走勢突破壓力，操作上以3650-3850之間高拋低吸，短多為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月15日焦炭行情解析

　　現貨市場，第一輪提降基本落地，多地鋼廠下調焦炭采購價�；�本面，7月鋼廠限產勢頭有增無減，高爐開工回落，鐵水產量下降，焦炭需求下降，鋼廠庫存增加，減少焦炭采購。受需求下滑影響，上游獨立焦化企業庫存上升，焦炭現貨價格下跌，焦化利潤下降但仍處于較高水平，焦化企業生產依然積極，產量保持穩定狀態。港口方面，庫存持續下滑，由于庫存已降至較低水平，本周降幅減小。供給上，供給側改革政策趨嚴，下半年焦炭限產或超預期，其中山東地區執行“以煤定產”政策，預計6-12月均產量同比下降41%，遠高于1-5月的26%，江蘇徐州680萬噸的產能6 月底推出，退出后華東地區焦炭供給將更加緊張，山西去產能有較大不確定性，如果執行到位焦炭供給緊張局面將由地區性緊張轉變為全國性的緊張。需求上，維持小幅增長的判斷，一方面下游鋼廠鋼材和社會庫存已經從高位下降至相對合理水平，庫存對鋼價和利潤的壓制減弱，另一方面電爐對鋼材生產的調節作用有利于高爐維持生產，如果利潤下滑電爐成本下方，電爐會率先停產，高爐因成本優勢仍會維持生產對焦炭的消費影響較小，只有鋼價大幅下降至高爐成本后，高爐開工將會下降，進而影響焦炭消費。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭走勢區間調整，上方承壓調整，操作上背靠1990-1850之間高拋低吸，區間空單為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年7月15日滬鎳行情解析

　　雖然我國鎳礦進口量環比開始回升，但由于疫情擾動，同比降幅仍然較大。同時，在印尼禁礦帶來的缺口預期下，鎳礦供應偏緊較難改善，鎳礦價格也在不斷走高。鎳鐵方面，隨著印尼新產能陸續投放，印尼鎳鐵產量穩步抬升，我國自印尼進口的鎳鐵量大幅增加。由于行業利潤不佳，自去年底以來國內鎳鐵產量呈下降態勢。但中國和印尼鎳鐵產量總體仍呈增長態勢，鎳鐵供應較為充足。由于基本面變化不大，鎳價維持了2個多月的橫盤振蕩行情，持倉量也處于5年來低位水平。但7月隨著鎳價突破上行，持倉量增加，資金流入現象明顯。消息面上，7月初印尼青山維達貝礦區周圍4個村莊450個居民圍繞印尼青山維達貝礦山示威并封鎖，可能提供潛在的炒作因素。目前高鎳生鐵市場價格處于上漲與下跌有分歧的狀態，鎳價及不銹鋼價格均較前期有所上漲，上漲行情的帶動下，高鎳生鐵持貨商報價心態有走高的傾向；但下游不銹鋼廠利潤有限，可退空間較小，但目前看，高鎳生鐵市場現貨可流通貨源由鎳鐵廠在往中間商環節流動，而中間商低價出貨的概率較低，滬鎳期貨維持了2個多月的橫盤振蕩行情，持倉量也處于5年來低位水平。但7月隨著鎳價突破上行，持倉量增加，資金流入現象明顯。消息面上，7月初印尼青山維達貝礦區周圍4個村莊450個居民圍繞印尼青山維達貝礦山示威并封鎖，可能提供潛在的炒作因素。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線106000 107000附近操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年7月15日動力煤行情解析

　　受到大面積降雨天氣影響，延緩高溫天氣到來，后期逐步進入需求旺季，利好現貨價格，市場煤價格持續走高。進口配額不足及通關難度加大，內外價差拉大。主產地產量釋放速度低于預期，期貨價格深度貼水，下方空間相對有限。鋼鐵、水泥、火電等行業均保持快速增長，提振上游煤炭需求。從6大電廠日耗歷史數據規律來看，受氣溫上升影響，迎峰度夏到來，7月煤炭消費量會快速攀升，8月消費進一步上升到年內峰值。往年來看，一般會從6月的60萬噸左右的日耗水平提升到8月的80萬噸左右的水平，7月—8月的日耗需求將會增加30%左右。隨著高溫天氣的逐步到來，需求啟動有望加速，加大后期補庫存預期。火電進入夏季需求旺季，提振煤炭需求，7月煤炭年度及月度長協價格均出現了大幅上漲，支撐煤炭價格。受煤礦安全生產、去產能等因素影響，煤炭產量釋放速度繼續轉慢，疊加進口量收緊及減少預期，動力煤現貨價格走強，逐漸由藍色區間逼近紅色調控區間。整體上，季節性需求因素支撐現貨價格維持高位運行，期貨價格在大幅貼水的情況下，維持跟漲修復貼水為主。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上575-540之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月15日原油行情解讀

　　國際油價下跌，因新冠病毒感染人數激增、特別是在美國，恐將妨礙燃料需求復蘇。供應方面，從下個月開始，OPEC+減產幅度將從現在970萬桶/日縮減至770萬桶/日。上周美國原油庫存意外增加，汽油和精煉油庫存降幅均超出預期。API公布，截至當周，美國上周原油庫存增加205萬桶至5.39億桶；庫欣原油庫存增加222萬桶；上周汽油庫存減少183萬桶；上周精煉油庫存減少84.7萬桶；美國上周原油進口增加56.7萬桶/日。在其最新商品研究報告中，花旗銀行上調2020年布倫特原油和美國原油價格預期，仍預期油價反彈。將2020年第三季度布倫特原油和美國原油價格預期分別上調至每桶39美元和37美元。預計2020年第四季度布倫特原油和美國原油價格預期分別為每桶48美元和45美元，2020年均價將分別為42美元和38美元。美國墨西哥灣沿岸正在成為美國原油出口定價中心，不管是哪個AGS最終成功推行，都能夠使美國出口的原油與布倫特原油處于更平等的地位。目前全球超過50%的原油出口量均掛靠布倫特體系定價，非洲、中東和歐洲地區所產原油出口外運時通常都采用布倫特原油期貨價格作為基準價格。Khafji油田的產量預計將達到17.5萬桶/日。這意味著到2020年年底前，沙特和科威特可能會向市場提供額外的32萬桶/日的原油。此前的一份數據顯示，沙特和科威特中立油田至多可以向市場提供50萬桶/日的原油。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以286-290附近操作多單，上方看前高313附近，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年7月15日黃金白銀行情解析

　　據路透社統計，全球冠狀病毒感染病例在周一超過1300萬，而美國的病例在周末激增，佛羅里達州在24小時內新增病例超過1.5萬，創下紀錄。美元在連續第三周下跌后下跌0.3%，華爾街主要股指上漲，因投資者對新冠肺炎疫苗研發取得進展的跡象感到振奮，且財報季開局樂觀。今年以來，由于全球各國政府和央行為振興受冠狀病毒打擊的經濟體而實施的大規模刺激措施，金價已累計上漲19%以上。表象上橫跨金融、工業、消費等多個領域，價格也似乎更容易得到支撐，但不論哪種屬性都不突出。雖然也具有金融屬性，但其鋒芒卻被黃金掩埋；在工業領域，盡管其在新能源領域如光伏發電中也是必須的原材料，但由于光伏發電成本居高不下，業界對于這種新能源的未來還存在爭論。9月到期的白銀期貨收于19.053美元/盎司。價格動能和相對強度指標均上漲，并在日線圖上趨向超賣區域。COMEX白銀期貨市場未平倉多頭倉位總數上漲至175,732，這是白銀期貨市場看漲價格走勢的建設性信號。同時，每日歷史波動率從3月的100％以上下降到7月10日的22.2％。價格方差返回到接近長期平均值的水平。事實證明，第一季度的低點開啟了第二季度和第三季度初白銀的上漲趨勢。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點，操作上以4670-4400之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年7月15日棉花行情解讀

　　7月初，美國農業部公布的2020年美國棉花實播面積為1218.5萬英畝，同比減少11.3%，大大超出市場預期；另外受美國主產棉區德克薩斯州干旱，引發的減產擔憂；以及中國對美棉持續保持較高簽約量，促使美棉為代表的國外棉花價格強勁上漲。近期歐美多地疫情風險上升，美國多州暫停或推遲重啟經濟計劃。市場短期利多因素已被市場充分反映，后期要重點關注下游訂單恢復情況。目前國內經濟快速恢復，截至2020年7月5日，美國棉花現蕾率為47%，比去年同期增加3個百分點，比過去5年平均值減少1個百分點。美國棉花結鈴進度為13%，比去年同期增加2個百分點，與過去5年平均值持平。美國棉花生長狀況達到良好以上的占43%，較前一周增加2個百分點，較去年同期減少10個百分點。美棉實播面積大幅低于預期，得州天氣狀況糟糕；印度季風雨良好，播種面積可能增加，再加上CCI拋售，對棉價有所打壓。需求方面，隨著美國等國疫情再度惡化，紡服消費再次受到擠壓，采購商紛紛推遲了2021年春季紡織品服裝訂單。相對于需求端，供給端面臨較大的不確定性，尤其是北半球新棉生長的季節。排除供給端的炒作，從需求端而言，預計鄭棉仍以震蕩為主。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11800-11700之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年7月15日橡膠行情解讀

　　供給端：由于疫情及天氣影響，今年開割時間較往年晚，前期膠水產量增長緩慢，6月份產量增速有所提高，后期產量的釋放或將加快。供給端壓力仍存，但隨著消費的恢復，預計全年供給過剩額大幅增加的可能性較小。近期原油價格的回升，合成橡膠利潤持續性存疑，合成橡膠對天然橡膠的替代或有限。2020年上半年天然橡膠生產國聯合會（ANRPC）累計產量4855.2千噸，較去年減少411千噸，同比下滑7.8%，為近年低點，僅比2011及2016年上半年產量高。從國別來看，上半年，泰國累計產量較去年同期下滑3.3%、印尼下滑8.6%、馬來西亞下滑15%、印度下滑11%、越南下滑18%、中國下滑22%。從目前基本面來看，目前版納原料產量穩定上量，部分區域恢復至正常水平，聽聞替代種植原料7月下旬入境可能性大，后期國內供應明顯增長。泰國產區新膠產能釋放，產區原料也在逐步增加。庫存方面，截至7月3日，青島保稅區小幅累庫，但區外庫存出現小幅度的去庫，青島地區庫存整體略有下降，下游方面，上周國內輪胎市場開工率環比小幅下跌，進入多雨季節對山東輪胎內銷市場形成沖擊；目前外銷訂單量增多，但因國外疫情存在眾多不確定性因素，外銷量增長的連續性仍難確定。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以10300-10400附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年7月15日豆粕行情解讀

　　進入下半年，豆粕行情似乎也迎來了轉機，上半年的龐大供應逐漸被市場消化殆盡，在美豆種植面積及庫存低于預期的利多指引下，豆粕期貨被迅速的拉上2900點位以上，現貨市場價格表現更為強勁，盤面基差迅速回升，由低點-112元/噸回升至目前的平水附近，截至7月10日國內豆粕均價為2913元/噸，較月初2806元/噸上漲107元/噸，漲幅為3.81%。整體來看這波突起雖因美豆數據偏利多的數據而起，但實質是進口成本增加，壓榨利潤微薄致使油廠在遠期盤面尋求支撐，其次也包括市場對天氣炒作的擔憂。未來利多因素仍較多，包括需求消費回暖，進口成本增加，天氣炒作及中美關系、巴西運輸受阻等，而利空因素則是7-8月大量大豆到港，大豆及豆粕庫存累庫，但累庫階段并不是油廠一定要下調價格的時候，而是累庫到一定程度變成脹庫以及市場對后市不看好，下游采購不積極。在美國農業部種植面積報告利多的影響下，美國農產品(000061,股吧)期貨聯動上漲，本年度美國大豆主產區偏干的情況持續，單產每調整1蒲式耳/英畝對應總產量變化0.84億蒲式耳，因此市場可能在未來兩個月大幅調整美豆產量前景。預計未來兩個月進口成本將繼續抬升，推動中國豆粕期貨漲勢可能持續至8月份。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，整體磨底盤整，操作上豆粕2840-2800附近操作多單，上方看區間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年7月15日白糖行情解讀

　　上半年受疫情及宏觀環境轉差影響，原糖跟隨原油價格高位回落，盤面觸及12年低位，如今隨著原油價格轉勢上漲，原糖也隨之上行。短期來看，疫情導致巴西發運受阻，貿易流緊缺，對糖價存在支撐；另一方面，巴西中南部三季度進入生產壓榨集中期，階段性供應增多，制糖比或進一步提高，壓制糖價上行，總體來看，原糖價格呈區間震蕩，隨原油及雷亞爾波動而波動。上半年受疫情及宏觀環境轉差影響，原糖跟隨原油價格高位回落，盤面觸及12年低位，如今隨著原油價格轉勢上漲，原糖也隨之上行。短期來看，疫情導致巴西發運受阻，貿易流緊缺，對糖價存在支撐；另一方面，巴西中南部三季度進入生產壓榨集中期，階段性供應增多，制糖比或進一步提高，壓制糖價上行，總體來看，原糖價格呈區間震蕩，隨原油及雷亞爾波動而波動，USDA 預計全球進入增產周期，不過長期來看，在低糖價背景下，全球食糖生產國持續性的增產難度偏高，產量存在分歧：原油走強、能源需求恢復下巴西增產能否持續；資金壓力下，印度糖廠壓榨產能會否大幅利用；泰國產量恢復仍需天氣情況配合。國內情況，進口政策的炒作雖然尚未清晰明了，但從持倉分布可以看出，凈空頭持續離場，多空分歧可能依然延續。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，外盤白糖逐漸上揚，操作上背靠5160-5130滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月15日棕櫚行情解析

　　2020年7月交貨的24度精煉棕櫚油報價為每噸617.5美元/噸，比一周前上漲15美元；8月份報價為605美元/噸，比一周前上漲12.5美元；9月份的報價為592.5美元，比一周前上漲10美元；10月到12月份的報價為582.5美元/噸，比一周前上漲10美元；2021年1至3月份的報價為587.5美元，比一周前上漲5美元，以上均為馬來西亞港口的FOB報價。6月份棕櫚油產量為189萬噸，創下20個月來的高點，環比提高14.19%，高于業內預期的178萬噸。6月份的棕櫚油出口量（其中包括毛棕櫚油和精煉棕櫚油）環比激增24.9%，達到171萬噸，創下2019年8月份以來的最高點，因為各國放寬新冠疫情封鎖措施后，棕櫚油的補庫需求提高。作為對比，分析師預期出口量為165萬噸。印尼政府將從國家預算中撥出1.95億美元，補貼棕櫚油生物柴油的生產商，提振市場信心。不過在前期利多暫時沒有更進一步的消息，市場價格得以消化前期利多消息的背景下，棕櫚油可能面臨一輪的回調。另外，國內棕櫚油庫存出現回升，回升至40萬噸以上，且市場擔憂新冠疫情二次爆發會引起需求受創。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚高位調整，上方壓力看5400一線，短線波段介入，操作上背靠5000-5050介入多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年7月15日乙二醇行情解析

　　第二季度以來，國際原油價格逐漸止跌企穩。在成本支撐的作用下，乙二醇期貨觸底反彈，呈現振蕩上行走勢。6月以來，隨著國際原油價格見頂，乙二醇上漲動能不足，價格逐漸走弱。從供應方面來看，由于國際原油價格處于較低水平，煤制乙二醇的成本優勢不在，導致前期煤制乙二醇開工負荷大幅下降。乙二醇期貨反彈很大程度上是由國際原油價格走強所致，但隨著國際原油價格滯漲，此前支撐乙二醇價格上漲的動能衰竭。與此同時，國內乙二醇開工負荷上升，進口居高不下，庫存創歷史新高，供應壓力不斷加大。此外，受疫情的影響，終端服裝出口持續下滑，聚酯需求下降。華東主港地區MEG港口庫存總量在135.96萬噸，較上周一增加5.02萬噸，較上周四增加0.92萬噸。發貨量較前期持穩，預計本周港口庫存維持高位波動。需求不足導致港口庫容流動性較差，目前主港滯港普遍在7天左右。江浙織機原料天量庫存創新高，下游及終端采購較為謹慎，后期預計乙二醇產業鏈仍以累庫趨勢為主。乙二醇指數日線格局目前正在低位構建橫向盤整區間，在價格沒有突破震蕩區間之前，我們都以震蕩的思路對待。值得注意的是，近期乙二醇的持倉量上升的速度較快，并且已經創出了持倉的新高。說明明顯市場多空雙方的分歧在加大，博弈資金開始入場。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3400-3650之間操作波段，站穩3700堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年7月15日蘋果行情解析

　　2020年上半年，蘋果期貨價格指數波動加劇，主要因產區不良天氣，以及應季水果價格沖擊等多重因素影響。展望于2020年下半年，冷庫蘋果進入清庫階段，不過居高庫存及品質下降，造成去庫難度加大，同時應季水果大多豐產，價格偏低于往年，對蘋果需求帶來一定沖擊。隨著8月早中熟蘋果逐漸上市，供應持續增加，新季蘋果處于坐果階段受到凍害，以往不同的是，受害面積相對廣，將對新果優果率造成的影響頗多，隨著國內氣溫逐漸升高，庫內蘋果品質出現虎皮等問題逐漸顯現，貨商及果農或急于讓價銷售可能性加大。加之早熟新季蘋果陸續上市，且該年度水果多數處于充足狀態，水果價格相對低廉，對蘋果需求造成沖擊較大。上半年全國蘋果及富士蘋果批發價格相對穩定下跌為主，產區對優質蘋果惜售挺價，但受疫情及居高庫存等影響，蘋果走貨速度偏慢。進入下半年，早熟果及應季水果等大量上市，水果之間競爭愈發強烈，加之新季蘋果優果率存憂，蘋果終端需求增加或有限，將大大牽制富士蘋果行情走勢。下半年來看，今年冷庫蘋果庫存延續高庫存局面，尤其是山東冷庫蘋果貨源充足且果農貨占比較大，且隨著早熟蘋果上市，冷庫蘋果清庫難度加大，供應壓力加劇。需求端時令鮮果上市量加大，疊加疫情沖擊下，消費疲軟大環境拖累水果消費，預計后市時令水果價格或下調為主，部分價格甚至創同期新低的可能。

　　蘋果期貨操作建議：蘋果走勢回補缺口調整，整體較弱，蘋果走勢區間調整，操作上蘋果以區間8150-7600之間滾動操作，逢低介入多單為主，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】