原糖上漲難度較大 國內謹防價格塌陷

　　國外：

　　原糖周度收跌，指數最終收于11.82美分/磅。下跌0.47，跌幅3.83%。其中上周五單日跌幅2.56%。原糖的下跌主要受國際原油下跌和巴西雷亞爾貨幣貶值所致。美原油周度跌幅為3.39%，雷亞爾周度貶值幅度3.22%。影響國際原糖價格的因素：1：疫情：全球累計確診超1000萬，美國確診約260萬，巴西確診132萬，印度確診53萬。新冠肺炎大流行之下，國際金融局勢動蕩，商品消費普遍下滑，國際商品價格在疫情期間也將持續承壓。2：印度產量：印度糖業協會最新預估數據顯示，20/21榨季印度糖產量預計達到3200萬噸，較19/20榨季的2700萬噸提升約500萬噸。預計19/20榨季印度期末庫存1150萬噸，新榨季產量的提高將導致全球庫存增加。3：巴西產量：巴西蔗產聯盟UNICA公布最新雙周報顯示。6月上半月巴西中南部產糖量254.9萬噸，同比增長36.7%，甘蔗制糖比例47.11%，同比提高11.27%。其中南巴西20/21榨季截至目前累計產糖1056.9萬噸，同比增長57.1%。原油價格的下跌導致乙醇價格下降，當前乙醇折糖價格9.6美分/磅，遠低于國際糖價。本榨季巴西增產基本已成定局，高產量也將使國際糖價長期承壓。所以在疫情持續巴西增產的大背景之下，國際糖價中期反彈將承壓。

　　國內：

　　近期國內白糖與原糖走勢關聯性較強，端午假期前，國內白糖09期貨價格總體圍繞5100震蕩。盤中幾次主力均有意推高期價，但最終都無功而返，表明國內盤面上漲難度較大。一次是上周一鄭糖09被推高至5148，一次是上周三因5月進口數據不及預期期價被推高至5182，最終日內收盤均收在5104.。國內矛盾主要集中在現貨端，近期以來北方加工糖報價普遍不高，基本維持在5450不變。這個價格對比廣西糖近幾年是處在較低水平。從此或許也能看出今年進口糖的數量可能會有一個較大幅度的提高。另外一點就是今年進口糖漿數量增長較大：海關數據顯示，5月國內進口糖漿10.9萬噸，今年1-5月累計進口40.38萬噸，遠高于19年全年的16.7萬噸，進口糖漿的大幅增加也將會在供應端壓制國內糖價。綜上所述，國內操作上建議糖廠及現貨企業逢反彈擇機套保，謹防價格再度塌陷。

　　核心關注點：國內現貨價格及成交。

　　觀點及操作建議：企業注意把握逢高套保機會。

　　每日數據：