根據(jù)最新消息，低硫燃料油期貨合約將于6月22日正式掛牌上市。最近后臺(tái)也有不少人問(wèn)我，低硫燃料油與現(xiàn)在上市的燃料油有什么區(qū)別，今天九哥從萬(wàn)字研報(bào)中精煉了有關(guān)低硫燃料油的知識(shí)與大家分享。

　　低硫燃料油期貨合約的上市主要是應(yīng)對(duì)燃料油現(xiàn)貨在IMO2020限硫新規(guī)下所發(fā)生的巨大變化，高硫現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)急劇萎縮。另外，低硫燃料油期貨合約，全面引入境外交易者參與，人民幣計(jì)價(jià)。

　　高低硫燃料油從用途上均是用作船舶發(fā)動(dòng)機(jī)的燃料。兩者最為顯著的差異當(dāng)然就體現(xiàn)在硫含量上的差異，低硫是不高于0.5%的含硫量，而高硫則是不高于3.5%的含硫量。從合約設(shè)計(jì)上，高低硫燃料油期貨因?yàn)樵诓煌�的交易所上市，兩者的交易�?guī)則存在一定的差異，主要體現(xiàn)在最后交易日、自然人客戶離場(chǎng)日期等等。

　　首先，大家都知道，全球燃料油的需求70%以上集中在海運(yùn)，運(yùn)費(fèi)構(gòu)成中燃料油價(jià)格比重超過(guò)40%，燃料油需求與航運(yùn)密不可分。海洋環(huán)境保護(hù)委員會(huì)（MEPC）第70屆會(huì)議上決定了全球范圍內(nèi)，從2020年1月1日起，船用油的硫含量標(biāo)準(zhǔn)從低于3.5%m/m調(diào)整至低于0.5%m/m。至2020年初，市場(chǎng)已經(jīng)基本上完成了由高硫向低硫的切換。因此，低硫燃料油期貨上市勢(shì)在必行。因?yàn)橐咔榈脑�因，低硫上市的日期被推遲了。從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，低硫船用燃料油是2020年及以后船供油市場(chǎng)的主要消費(fèi)品種。

　　實(shí)際上，自2019年4季度以來(lái)，船用油市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)就已經(jīng)發(fā)生了非常顯著的改變，市場(chǎng)提前從高硫燃料油切換至低硫燃料油。至2020年初，高低硫燃料油的切換基本已經(jīng)完成。以新加坡為例，MPA最新數(shù)據(jù)顯示：低硫燃料油在船用油需求結(jié)構(gòu)中占比大約為70%，而高硫燃料油則是由此前的90%下降至不足20%。進(jìn)入到2020年以來(lái)，高低硫的結(jié)構(gòu)占比維持著相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。

　　另外，低硫燃料油品質(zhì)的不穩(wěn)定性肯定是要比高硫更高。不同企業(yè)生產(chǎn)出來(lái)的低硫燃料油品質(zhì)可能有非常大的差異，甚至同一家生產(chǎn)企業(yè)出的低硫品質(zhì)可能也會(huì)有較大的差異。因此，為了保障低硫燃料油交割買(mǎi)方的利益，混罐的相容性預(yù)檢就顯得非常有必要。這在一定程度上使得賣(mài)家交割的難度變大了，即使賣(mài)家船貨的質(zhì)量是沒(méi)有問(wèn)題的，但是因?yàn)榕c已經(jīng)存放在庫(kù)里的低硫燃料油不具備相容性，意味著賣(mài)家也無(wú)法順利進(jìn)入交割。

　　九哥認(rèn)為，對(duì)于大多數(shù)普通投資者而言，即將上市的低硫燃料油合約與此前燃料油合約的差別不大，只是換了一個(gè)合約而已。不過(guò)現(xiàn)在還在持有燃料油合約的小伙伴要注意了，低硫燃料油期貨上市之后，現(xiàn)在的燃料油合約可能會(huì)受到一定的影響，可以關(guān)注一下低硫燃料油期貨啊。

　　如果你對(duì)投資方面的知識(shí)感興趣，可以關(guān)注韭菜進(jìn)化論公眾號(hào)給我留言啊，后續(xù)，我們也將根據(jù)后臺(tái)關(guān)注度準(zhǔn)備下一期內(nèi)容。