觀點：

玻璃09合約經過此次反彈，回到原先震蕩區間。根據對玻璃企業的了解，目前玻璃現貨實際成交價比較靈活，多數以穩為主，玻璃廠實行一定的保價政策。近來，去庫存方式由降價去庫存轉為漲價去庫存，以此刺激出貨量，但在供給端或需求端未實際好轉下，漲價去庫存持續性或需驗證。

由于一季度疫情的影響使得房地產的開工及汽車銷售受影響較大，隨著后期數據的回暖，玻璃的消費數據或好轉，且在“兩會”政策預期下，短期內玻璃或仍偏強。但需注意玻璃近幾年維持高位，是否能持續仍需后期數據支撐。玻璃09合約需關注1416點的壓力位。建議：玻璃短差操作。

一、行情回顧

圖1：FG2009走勢-日線

資料來源：文華財經，長安期貨

4月14日玻璃主力09合約最低跌至1177點，至此止跌，經近兩周的橫盤調整，5月初向上突破，漲幅達15%左右，且用時較短，超出市場預期。

二、玻璃基本面

（一）生產線及4月份玻璃產量略有下降，庫存去化仍是關鍵

圖2：浮法玻璃生產線開工數 條

資料來源：wind，長安期貨

圖3：浮法玻璃生產線庫存 萬重箱

資料來源：wind，長安期貨

疫情對玻璃的下游影響較大，玻璃銷售明顯下降，使得玻璃庫存累積。3月初浮法玻璃生產線開工數下降，目前浮法玻璃生產線開工數為230條左右，略有下降，但仍處于相對高位；同期，浮法玻璃生產線庫存快速增加，遠高于往年同期，創出新高，目前，生產線庫存仍處高位。

圖4：3、4月份玻璃產量 萬重量箱

資料來源：wind，長安期貨

圖5：前4月份玻璃累計產量 萬重量箱

資料來源：wind，長安期貨

平板玻璃3月份產量7833.30萬重箱，4月份產量7480萬重箱，環比下降4.5%，較去年同期下降4.96%。

前4月份平板玻璃累計產量30441萬重箱，較去年同期增長1.4%，與一季度同比增長3.54%，增幅有所受窄。

供給端，生產線開工率略有下降，平板玻璃產量4月產量有所下降，但累計前4月產量依然增加；生產線庫存仍處高位，預計玻璃庫存仍高于往年同期。后期仍需關注生產線開工及庫存的去化。

（二）玻璃現貨價格下滑幅度所收窄

圖6：中國玻璃市場信心指數

資料來源：wind，長安期貨

圖7：全國主要城市浮法玻璃日現貨均價（元/噸）

資料來源：wind，長安期貨

4月初玻璃市場信心指數跌破1000點，近期有所回升，但總的趨勢仍未改變。整體來看，玻璃市場信心指數雖然較去年同期下降，仍高于2016上半年的點位。

全國主要城市浮法玻璃現貨均價依舊下滑，現貨報價最低1341.85元/噸，與2016年8月份現貨價格相當，近期下滑幅度有所降低，呈現暫時企穩態勢。

（三）下游消費數據有所好轉

圖8：國房景氣指數

資料來源：wind，長安期貨

圖9：商品房累計銷售面積 萬平方米

資料來源：wind，長安期貨

2月份國房景氣指數跌破100，3月份景氣指數略有上揚，4月份景氣指數繼續回升，但仍位于100以下，后期景氣指數能否回到100以上存疑。

房地產行業的玻璃使用量較多，前4月份商品房累計銷售面積33973萬平方米，較去年同期下降19.28%，相比2月份累計同比下降39.9%，一季度累計同比下降26.3%，降幅收窄明顯，隨著國內復工復產，房地產銷售數據或有所好轉。

圖10：房屋施工及新開工累計面積 萬平方米

資料來源：wind，長安期貨

圖11：房屋累計竣工面積 萬平方米

資料來源：wind，長安期貨

前4月份房屋新開工面積累計47768萬平方米，比去年同期下降18.41%，較一季度的下滑27.18%，數據有所好轉。雖然新開工下滑，但累計面積仍遠好于2016年同期，略低于2017年同期；前4月份累計房屋施工面積依然增長，增幅為2.5%，增速較去年同期下滑，但仍高于2018年同期增長速度。

前4月份房屋累計竣工面積19286萬平方米，較去年同期下滑14.52%，由于疫情的影響，竣工面積較同期下滑較多，在施工面積增加下，復工后工期或會加速，后期竣工面積或可期。

汽車玻璃占玻璃的比重10%左右，由于疫情的影響汽車銷量遠不及往年同期，4月份外圍地區汽車銷量下滑幅度擴大，隨著法國、德國、西班牙、意大利等國疫情的好轉，5月份汽車銷量或將好轉。

圖12：3、4月份汽車銷量下滑比例

資料來源：公開資料整理，長安期貨

4月份國內汽車產銷分別達到210.2萬輛和207萬輛，環比分別增長46.6%和43.5%，同比分別增長2.3%和4.4%。1-4月，汽車產銷分別完成559.6萬輛和576.1萬輛，同比下降33.4%和31.1%，降幅與1-3月相比，收窄11.8個百分點和11.3個百分點。

4月產銷同比增長為今年的首次增長，其中銷量更是結束了連續21個月的下降。相比2月份國內汽車銷量同比下滑八成，3月份汽車同比下滑43%，4月份同比實現增長，市場復蘇明顯，銷量好轉預期增強。隨著汽車支持政策效果的顯現，后期數據好轉可能性較大。

從整個基本面來看，目前，供給端的庫存壓力依然較大，后期仍需重點關注生產線開工情況及產量的變化；需求端的數據好轉，房地產及汽車市場的恢復都好于預期，市場信心提振明顯，5月21號“兩會”召開，政策期望較大。

三、期間市場重要信息

4月30日工信部公布了《平板玻璃》等19項強制性國家標準報批公示，其中平板玻璃的公示中顯示了后期行業標準的變動方向，在新的標準下，將平板玻璃現有等級：優等品、一等品、合格品三等級改為普通級、優質加工級，且普通級的標準將于目前的一等品相當，并增加了其他對玻璃質量及非標產品的要求。新標準將提高玻璃行業準入門檻；實現產業升級和淘汰落后，可淘汰25%-30%的產能；同時將玻璃深加工率提高至50%以上。此次報批公示將于本月底結束，具體新標準的實施仍無確切時間，預計至少仍需六個月以上時間，后期若實施或對玻璃行業產生影響，但目前對行業僅是預期的影響。

鄭商所為進一步提升玻璃、純堿期貨服務產業企業的能力，自2020年5月8日（星期五）晚夜盤起，推出玻璃、純堿期貨跨品種套利指令。套利交易主要是判斷合約之間強弱關系，而當前市場，玻璃強于純堿，5月份市場主要策略是多玻璃空純堿。此舉無疑推動玻璃價格走強。

四、行情展望

玻璃09合約經過此次反彈，回到原先震蕩區間。根據對玻璃企業的了解，目前玻璃現貨實際成交價比較靈活，多數以穩為主，玻璃廠實行一定的保價政策。近來，去庫存方式由降價去庫存轉為漲價去庫存，以此刺激出貨量，但在供給端或需求端未實際好轉下，漲價去庫存持續性或需驗證。

由于一季度疫情的影響使得房地產的開工及汽車銷售受影響較大，隨著后期數據的回暖，玻璃的消費數據或好轉，且在“兩會”政策預期下，短期內玻璃或仍偏強。但需注意玻璃近幾年維持高位，是否能持續仍需后期數據支撐。玻璃09合約需關注1416點的壓力位。建議：玻璃短差操作。