2020年5月26日鐵礦行情解析

　　SMM跟蹤數(shù)據(jù)顯示，上期共有88條船到達(dá)我國(guó)主要港口，到港貨量預(yù)計(jì)為1351萬噸，到港量環(huán)比下降54萬噸。淡水河谷近日宣布恢復(fù)其馬來TRMT港口運(yùn)營(yíng)，但考慮到近期巴西疫情快速蔓延，短期巴西鐵礦發(fā)運(yùn)或難見明顯增量，現(xiàn)貨價(jià)格存較強(qiáng)支撐。近期礦價(jià)大漲，主要是需求較好拉動(dòng)。工信部部長(zhǎng)今日也認(rèn)為礦價(jià)不會(huì)大漲，因?yàn)樵�材料的價(jià)格、礦石的價(jià)格，既取決于自有礦山的價(jià)格，也受國(guó)際礦石價(jià)格的影響》工信部：原材料礦石價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅上漲情況，4月份鐵礦石基本面確實(shí)與3月無異，并無明顯變化的點(diǎn)，在全球疫情持續(xù)蔓延的背景下，由于國(guó)內(nèi)已經(jīng)進(jìn)入疫情的尾聲，鐵礦石的供需結(jié)構(gòu)逐漸寬松化，但是短期不改強(qiáng)勢(shì)，加之五一節(jié)前下游集中補(bǔ)庫(kù)的影響，推動(dòng)了盤面的上行。與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于節(jié)后需求強(qiáng)勢(shì)能否持續(xù)的擔(dān)憂情緒也慢慢顯現(xiàn)。在成材高需求的支撐下，近期長(zhǎng)流程鋼廠的利潤(rùn)仍維持在較理想的水平，生產(chǎn)積極性進(jìn)一步得到提振，隨著而來的是高爐開工率和日均鐵水產(chǎn)量的持續(xù)攀升。當(dāng)前的高爐開工率和鐵水產(chǎn)量均已超過去年同期水平，對(duì)鐵礦的需求達(dá)到了歷史同期高值。節(jié)后外礦總體到港情況尚可，呈逐步回升的走勢(shì)，相比節(jié)前有所增加。但澳礦在完成沖季報(bào)后，以力拓為代表的主流礦商近期開始進(jìn)行季節(jié)性檢修，使得短期發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)了環(huán)比下滑。巴西礦方面也同樣受到檢修影響，節(jié)后澳巴礦的發(fā)運(yùn)量再度回落至2000萬噸以下。外礦短期發(fā)運(yùn)的擾動(dòng)在一定程度上助推了市場(chǎng)的短期看漲情緒。需求的萎縮將首先傳導(dǎo)至成材價(jià)格，使得長(zhǎng)流程的利潤(rùn)空間被大幅壓縮，進(jìn)而對(duì)原料端的鐵礦價(jià)格形成負(fù)反饋。鐵礦需求端開始轉(zhuǎn)弱的時(shí)點(diǎn)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)在5月末至6月初。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，板塊整體上揚(yáng)，鐵礦謹(jǐn)慎高位壓力， 下方缺口670一線，操作上以740-670之間高拋低吸為主，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月26日螺紋行情解析

　　寬貨幣寬財(cái)政的政策利好刺激下，國(guó)內(nèi)基建投資發(fā)力，房地產(chǎn)前端投資增速快速回升，且年內(nèi)工期受限，下游工地趕工或貫穿整個(gè)二季度乃至三季度，疊加建筑新標(biāo)提高耗鋼要求，預(yù)計(jì)二季度建筑用鋼需求強(qiáng)度同比偏高。同時(shí)，海外疫情邊際向好，歐美經(jīng)濟(jì)逐步重啟，國(guó)外鋼材需求或?qū)⒂|底回升，緩和進(jìn)口資源持續(xù)流入的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)螺紋鋼冶煉成本較為堅(jiān)挺，導(dǎo)致長(zhǎng)、短流程盈利萎縮至偏低水平，整體增產(chǎn)動(dòng)力有所減弱，不過，產(chǎn)量已回升至380萬噸以上的高位，在庫(kù)存偏高，需求淡季影響或增加的情況下，依然是制約螺紋價(jià)格上漲空間最重要因素。目前螺紋主要受基本面因素驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)宏觀面偏好。螺紋鋼產(chǎn)量仍保持中幅回升；下游趕工期，本周表觀消費(fèi)再度走高；需求在趕工期作用下逆季節(jié)性保持旺盛，是近期市場(chǎng)主要利好因素，刺激市場(chǎng)人氣回升；目前市場(chǎng)處于供需雙旺局面，鋼廠利潤(rùn)尚可，產(chǎn)量將維持高位，后市需求是否維持將是關(guān)鍵看點(diǎn)，決定后市方向。在穩(wěn)增長(zhǎng)政策背景下，基建發(fā)力、地產(chǎn)在一城一策下穩(wěn)中偏松，建筑業(yè)存在趕工預(yù)期，但海外疫情對(duì)需求影響不確定性大，隨著海外疫情進(jìn)入平臺(tái)期，海外汽車工廠逐步復(fù)產(chǎn)有望提振熱卷需求。供應(yīng)端來看，長(zhǎng)短流程開工率明顯回升，鋼廠的提產(chǎn)空間較大，廢鋼添加比例有較大的提升空間，但唐山限產(chǎn)抑制產(chǎn)量釋放。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢(shì)區(qū)間上揚(yáng)，近期觸及平臺(tái)壓力，短線看缺口3470一線，操作上以3420-3850之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月26日焦炭行情解析

　　前十名資金流向：多頭部分集中增減倉(cāng)，持倉(cāng)集中度降低、仍強(qiáng)于空頭；空頭部分集中增減換倉(cāng)，持倉(cāng)集中度降低。兩會(huì)期間唐山多地鋼鐵焦化等行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)加嚴(yán)，推升市場(chǎng)漲價(jià)預(yù)期；鋼廠高爐開工率高位、需求旺盛，焦炭庫(kù)存續(xù)降，鋼廠落實(shí)焦炭第二輪提漲50，現(xiàn)貨挺價(jià)上調(diào)。期貨多頭借機(jī)挺價(jià)拉漲，盤面續(xù)漲。近期或延續(xù)修復(fù)性震蕩上漲走勢(shì)，注意市場(chǎng)供需及政策預(yù)期變化，防范資金集中異動(dòng)洗盤。當(dāng)前各國(guó)貨幣財(cái)政雙寬松、大放水支持經(jīng)濟(jì)，對(duì)沖新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊影響。歐美開始重啟經(jīng)濟(jì)推升市場(chǎng)需求預(yù)期，原油強(qiáng)勢(shì)大反彈；但俄羅斯及南美疫情增長(zhǎng)，疫情仍存擴(kuò)大隱憂。國(guó)內(nèi)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，強(qiáng)力寬松政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。近期鋼廠高爐開工率維持高位，需求旺季及寬松政策推升期現(xiàn)貨漲價(jià)預(yù)期，期貨走修復(fù)預(yù)期性上漲走勢(shì)，防范暴漲后短期回調(diào)壓力。焦煤方面，節(jié)后高速收費(fèi)導(dǎo)致煤企庫(kù)存有一定程度累積，部分地區(qū)礦因庫(kù)存主動(dòng)檢修，疊加主流地區(qū)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格下跌，煤企出貨放緩。海煤方面，海關(guān)不支持異地報(bào)關(guān)且多港口收緊報(bào)關(guān)，進(jìn)口煤價(jià)格觸底反彈，對(duì)焦煤價(jià)格有一定支撐。焦炭方面，一輪提漲落地后，部分山西、山東等地焦企醞釀二輪提漲，市場(chǎng)看漲情緒增加。下游高爐開工繼續(xù)小幅增加，需求良好；本周兩會(huì)召開，對(duì)現(xiàn)貨生產(chǎn)或有一定影響，目前山東因控煤指標(biāo)超標(biāo)對(duì)焦企有限產(chǎn)通知，利好焦炭。焦隨著河北某主導(dǎo)鋼廠焦價(jià)提漲50元/噸，焦炭第二輪提漲全面落地。當(dāng)前焦企生產(chǎn)受環(huán)保因素?cái)_動(dòng)有限，除山西孝義、運(yùn)城地區(qū)部分焦企限產(chǎn)外，山東地區(qū)部分焦企受煤炭消費(fèi)壓減任務(wù)影響，限產(chǎn)幅度在30-50%，且山東地區(qū)焦企仍存一定的限產(chǎn)預(yù)期。目前鋼材下游需求維持高位，高爐開工率繼續(xù)回升并處于高位，已對(duì)焦炭市場(chǎng)形成支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)仍將繼續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。后續(xù)需關(guān)注鋼廠利潤(rùn)與“兩會(huì)前”鋼焦企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期突破上揚(yáng)，走勢(shì)調(diào)整走強(qiáng)，焦炭短線回補(bǔ)缺口1780附近，操作上背靠1900-1780之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月26日滬鎳行情解析

　　滬鎳振幅巨大，日內(nèi)降幅最高達(dá)10.5%，不銹鋼上漲動(dòng)能較弱，日內(nèi)振幅達(dá)4.3%。滬鎳主力合約周一開盤價(jià)為99770點(diǎn)，周五收盤時(shí)為99760 點(diǎn)，周內(nèi)降幅為0.01%，上周降2.32%。目前滬鎳主力持倉(cāng)量為79672 手，環(huán)比上周大減20743 手。本周日均成交量為497914手，環(huán)比上周減少190213 手。LME 鎳3 周一開盤價(jià)為11860 點(diǎn)，周五收于12410，增幅為4.72%，上周降幅為2.78%。鎳鐵本周成交清淡，沒有新的價(jià)格參考，但是隨著青山7 月盤價(jià)全線下調(diào)300 元，大概率是為了搶占市場(chǎng)，也并不希望價(jià)格螺旋式下跌。加之其對(duì)于廢鋼的詢盤價(jià)下跌200 元后，其它鋼廠對(duì)于鎳鐵的采購(gòu)價(jià)大概率也會(huì)隨之下跌，去艱難維持利潤(rùn)，但是鎳鐵端和鎳礦端挺價(jià)情緒依然濃厚。滬鎳下方支撐位在97000-98000 附近，需要觀察宏觀情緒是否能夠修復(fù)。盡管三季度預(yù)期偏空，但是目前鎳并不具備單邊繼續(xù)下探的動(dòng)力，主要問題在于需求并不太差，鎳供需格局即使到6 月也依舊是緊平衡的狀態(tài)，且本次下探甚至沒有觸碰到98000 的強(qiáng)阻力位就已經(jīng)反彈，預(yù)計(jì)短期向上回調(diào)的概率大，繼續(xù)觀察103000 和106000 兩個(gè)阻力位，進(jìn)入歐盤時(shí)段后，倫鎳于日內(nèi)最低點(diǎn)12105美元/噸，開始向上修復(fù)。20日均線12230位置承壓短線震蕩盤整后繼續(xù)上行，刺破日均線上探12300美元/噸一線，隨后小幅震蕩回落，收于12280美元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌140美元/噸，跌幅1.13%，成交量為1.1萬手，持倉(cāng)量增1514手至21.4萬手，倫鎳上周五收于長(zhǎng)影線小陰柱，K柱基本立于5/10日均線區(qū)間，影線試探12700美元/噸位置未果，下方穿破20日均線至12100美元/噸。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢(shì)調(diào)整整體破位向上，操作上背靠小時(shí)線20日均線98000-99000之間操作多單，上方看前期平臺(tái)壓力，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月26日動(dòng)力煤行情解析

　　市場(chǎng)繼續(xù)升溫，產(chǎn)地部分地區(qū)煤管票管控嚴(yán)格，有減產(chǎn)，部分煤礦保安全有停產(chǎn)檢修，坑口心態(tài)整體向好，煤價(jià)普漲。庫(kù)存持續(xù)回落后貨源顯緊。近日有關(guān)澳煤收緊的消息再起，對(duì)市場(chǎng)形成提振。電廠日耗持續(xù)強(qiáng)勁，而庫(kù)存低于去年同期水平，旺季前的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期加強(qiáng)。動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。榆林地區(qū)煤市稍顯分化，銷售情況略有恢復(fù)；晉蒙地區(qū)整體出貨略有提升。港口庫(kù)存持續(xù)下降，現(xiàn)貨可售資源緊缺，市場(chǎng)情緒高漲。電廠煤炭庫(kù)存繼續(xù)下跌，日耗量略有下滑。短線動(dòng)力煤價(jià)格依舊偏強(qiáng)運(yùn)行。秦皇島港口煤炭庫(kù)存399萬噸，環(huán)比減少8萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1442.83萬噸，環(huán)比減少9.74萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)21.98天，環(huán)比增加0.98天偏多，從環(huán)渤海六個(gè)港口交易價(jià)格的采集計(jì)算結(jié)果看，24個(gè)規(guī)格品中，價(jià)格上行的21個(gè)，漲幅為5-10元/噸，其余3個(gè)持平。內(nèi)貿(mào)原煤生產(chǎn)受限供應(yīng)弱勢(shì)維穩(wěn)、外貿(mào)進(jìn)口政策收緊預(yù)期增加，而電廠耗煤需求逆勢(shì)好轉(zhuǎn)反超去年同期，港口市場(chǎng)現(xiàn)貨交易價(jià)在詢盤還盤頻繁磋商中出現(xiàn)上漲，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)低位反彈。供應(yīng)桎梏下需求放大，中下游存煤持續(xù)回落，多頭情緒暗涌。大秦線5月初進(jìn)入集中修，北方港煤炭集港量穩(wěn)定在中低位水平。4月份，國(guó)內(nèi)電力生產(chǎn)由降轉(zhuǎn)增，火力發(fā)電正增長(zhǎng)，近期沿海電廠日耗更是反超去年同期。供應(yīng)平穩(wěn)下，需求放大直接壓低港口和電廠的庫(kù)存水平，市場(chǎng)看漲情緒暗涌。

　　動(dòng)力煤期貨操作建議：動(dòng)力煤低位調(diào)整，現(xiàn)貨支撐期價(jià)，走勢(shì)單空反彈，操作上565-525之間滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月26日原油行情解讀

　　美國(guó)的原油庫(kù)存已經(jīng)進(jìn)入到去庫(kù)階段，未來隨著OPEC+減產(chǎn)持續(xù)，美國(guó)原油產(chǎn)量繼續(xù)下滑，需求緩慢復(fù)蘇，基本面仍將處于加速再平衡的進(jìn)程之中。因此如果宏觀市場(chǎng)不出現(xiàn)較大問題，未來我們依然認(rèn)為油價(jià)具有多頭配置的投資價(jià)值。美國(guó)市場(chǎng)仍然是現(xiàn)在焦點(diǎn)，特別是EIA數(shù)據(jù)是最能夠反映出當(dāng)前市場(chǎng)的供需變動(dòng)情況以及市場(chǎng)的拐點(diǎn)。通過對(duì)價(jià)格的觀察，我們發(fā)現(xiàn)前期市場(chǎng)下跌之時(shí)，WTI作為領(lǐng)頭羊引領(lǐng)價(jià)格的下跌；最近原油市場(chǎng)開始反彈，WTI又作為領(lǐng)頭羊引領(lǐng)價(jià)格的上漲，因此關(guān)注好美國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)，關(guān)注好WTI的市場(chǎng)舉動(dòng)對(duì)于我們分析價(jià)格來說至關(guān)重要。從基本面上來看，美國(guó)原油庫(kù)存在供給端大幅下滑和凈進(jìn)口大幅減少的作用下加速再平衡，這也是最近WTI漲幅巨大的主要原因。未來我們需要關(guān)注美國(guó)原油需求端的變化，一旦原油需求端的利好成為現(xiàn)實(shí)，那么將會(huì)再次加速再平衡之路。另外，雖說最近美國(guó)復(fù)工如火如荼，但背后的風(fēng)險(xiǎn)仍然不可忽視。最近美國(guó)新增確診人數(shù)似乎有進(jìn)一步下跌的趨勢(shì)，但整體的確診基數(shù)較大，在疫苗沒出現(xiàn)之前，要警惕可能出現(xiàn)的二次暴發(fā)，一旦美國(guó)出現(xiàn)大范圍的二次暴發(fā)，那么對(duì)于原油價(jià)格將會(huì)是非常巨大的打擊。就近月合約而言，有地?zé)捜耸勘硎粳F(xiàn)階段大部分是中游貿(mào)易商囤貨需求，終端真實(shí)需求大概是去年同期的一半。5-6 月開始出現(xiàn)降雨，可能影響華東華南的汽運(yùn)需求，壓制期貨合約漲幅。本周新聞發(fā)布會(huì)上李小鵬部長(zhǎng)在回答新華社記者關(guān)于“‘十三五’規(guī)劃收官之年，交通運(yùn)輸領(lǐng)域的實(shí)施和完成情況”的問題時(shí)表示“預(yù)計(jì)到2020 年底，公路總里程將達(dá)到510 萬公里左右，大致可以得出2020 年公路建設(shè)的目標(biāo)大約為8.75 萬公里。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區(qū)間調(diào)整，內(nèi)盤原油整體磨低調(diào)整，操作以280-260之間高拋低吸，站上290堅(jiān)定做多，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈利自負(fù)】

　　2020年5月26日黃金白銀行情解析

　　經(jīng)濟(jì)刺激措施提振了對(duì)黃金的需求，而當(dāng)前各經(jīng)濟(jì)體正試圖從新冠病毒大流行中恢復(fù)。COMEX 6月黃金期貨收漲0.37%，報(bào)1752.10美元/盎司。美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)公布的4月會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員討論了更明確的利率未來走勢(shì)，此后黃金價(jià)格延續(xù)了漲幅。美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率在0-0.25%之間，負(fù)利率對(duì)貴金屬來說是件好事。央行官員指出，病毒對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了過度損害，并可能對(duì)未來造成損害。會(huì)議紀(jì)要稱：“與會(huì)者評(píng)論稱，除了短期內(nèi)嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)外，病毒大流行的經(jīng)濟(jì)影響還造成了大量不確定性，并對(duì)中期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成了相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。”盡管白銀的工業(yè)用途在過去抑制了價(jià)格，但最近卻提供了短期提振，隨著企業(yè)重新開工，投資者紛紛押注經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期復(fù)蘇。這些希望在近期提振了從石油到銅等增長(zhǎng)敏感型材料。與此同時(shí)，人們對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求保持穩(wěn)定，對(duì)于尋找債券以外資產(chǎn)、追逐高收益率的投資者來說，超低利率使貴金屬更具吸引力。由于許多分析師預(yù)計(jì)市場(chǎng)波動(dòng)還將繼續(xù)，對(duì)實(shí)物銀條和現(xiàn)貨銀幣的需求有所上升，同時(shí)iSharesSilver Trust等交易所交易基金(ETF)現(xiàn)大量資金流入。近期，一些市場(chǎng)分析師一直預(yù)計(jì)銀價(jià)將突破。英國(guó)金融時(shí)報(bào)在最近的一篇文章指出，投資者在白銀與黃金之間的巨大差距上押下重注。自今年3月白銀觸及11年低點(diǎn)以來，白銀ETF的持有量大幅增加，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6.75億盎司。報(bào)告表明，截止當(dāng)周，美國(guó)約有320萬人首次申請(qǐng)了失業(yè)救濟(jì)，這一數(shù)據(jù)不及3月底峰值690萬的一半。在過去7周內(nèi)，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)共計(jì)約3300萬。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢(shì)調(diào)整走漲，受外盤影響上調(diào)力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點(diǎn)，操作上以4350-3800之間高拋低吸滾動(dòng)操作，獲利逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月26日棉花行情解讀

　　美棉播種穩(wěn)步推進(jìn)；印度北部棉花播種逐步展開；新疆棉花進(jìn)入苗期。需求端，USDA持續(xù)下調(diào)全球棉花消費(fèi)量；國(guó)內(nèi)新冠疫情或接近尾聲，海外疫情進(jìn)入“平臺(tái)期”，內(nèi)需逐步改善，外銷有待觀察；鄭棉倉(cāng)單+預(yù)報(bào)整體趨減，下游紗線價(jià)格弱勢(shì)減緩。綜合分析，全球面臨疫情考驗(yàn)，宏觀對(duì)沖持續(xù)發(fā)力，產(chǎn)業(yè)供需受疫情制約，近期中美擔(dān)憂再起，棉市或震蕩筑底。當(dāng)前棉花、棉紗現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)弱勢(shì)波動(dòng)，趨同期貨。國(guó)外美棉正常播種，印度MSP收購(gòu)進(jìn)度較快，巴基斯坦植棉面積減少，蟲害、天氣因素影響引發(fā)注意。新疆棉苗期天氣影響將加大。USDA調(diào)低全球棉花消費(fèi)量，歐美重啟經(jīng)濟(jì)、提振需求預(yù)期，國(guó)內(nèi)需求增加，但下游紗線價(jià)格仍偏弱。國(guó)內(nèi)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，強(qiáng)力寬松政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)前棉花庫(kù)存消費(fèi)比仍處于歷史高位，需求回升及寬松政策推升期現(xiàn)貨漲價(jià)預(yù)期，期貨預(yù)計(jì)逐步走修復(fù)估值性震蕩上漲走勢(shì)，兩會(huì)未提GDP目標(biāo)，導(dǎo)致短期高位回調(diào)壓力增大。中長(zhǎng)期來看，棉花消費(fèi)利空基本消化，棉花下行空間逐漸減少，后期或震蕩回升。當(dāng)前棉花、棉紗現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)延續(xù)偏強(qiáng)波動(dòng)，趨同期貨。國(guó)外美棉播種正常進(jìn)行，印度MSP收購(gòu)進(jìn)度較快，巴基斯坦植棉面積減少，后期蟲害、天氣因素影響需注意。新疆棉苗期天氣影響也將加大。近日USDA調(diào)低全球棉花消費(fèi)量，但國(guó)內(nèi)需求加快，歐美開始重啟經(jīng)濟(jì)、提振市場(chǎng)需求預(yù)期。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調(diào)整，周期均線上揚(yáng)，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號(hào)，操作上以11300-11400之間滾動(dòng)操作多單，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月26日橡膠行情解讀

　　從目前基本面來看，云南和海南產(chǎn)區(qū)零星開割，新膠產(chǎn)量較少，原料價(jià)格暫且維持穩(wěn)定狀態(tài)，全面開割較之前預(yù)期有推遲，預(yù)計(jì)5月底6月初；泰國(guó)產(chǎn)區(qū)物候較為正常，政府補(bǔ)貼下，后期供應(yīng)較為穩(wěn)定。下游方面，上周國(guó)內(nèi)輪胎廠開工率大幅上漲，主要因“五一”期間停產(chǎn)廠家逐步復(fù)工，但半鋼胎仍面臨海外訂單稀少的問題，為控制成品庫(kù)存，后期開工率將受到限制。從終端來看，4月份重卡銷量環(huán)比大幅上升，基建拉動(dòng)下后期輪胎配套需求表現(xiàn)較好。近期國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)運(yùn)行正常，整體開工負(fù)荷穩(wěn)步推進(jìn)。上半月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出貨表現(xiàn)基本穩(wěn)定，配套市場(chǎng)訂單仍較為理想。出口市場(chǎng)詢盤有所增多，可成交預(yù)期有所提升。4月份重卡和乘用車銷售轉(zhuǎn)好，輪胎出口也有望回暖。國(guó)內(nèi)云南版納全面開割時(shí)間較預(yù)期有推遲，目前狀況看樂觀預(yù)計(jì)5月底6 月初，主要原因還是降水及病害導(dǎo)致的樹葉長(zhǎng)勢(shì)欠佳，景洪片區(qū)橄欖壩基本沒有開割。國(guó)內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)全面開割再度延期，橡膠樹葉漲勢(shì)欠佳，全面開割期預(yù)計(jì)延遲到5 月末，濃乳廠原料收購(gòu)價(jià)升水幅度高位擠壓干膠產(chǎn)量。需求方面，據(jù)證券時(shí)報(bào)5 月20 日?qǐng)?bào)道，歐盟正考慮出臺(tái)多項(xiàng)政策鼓勵(lì)車企生產(chǎn)清潔能源汽車，并投資電動(dòng)車基礎(chǔ)設(shè)施，預(yù)計(jì)這一政策的落地將對(duì)歐洲市場(chǎng)新能源車銷量起到積極作用，利好國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。需求端，汽車銷售改善，輪胎需求增加，輪胎廠開工率回升明顯。截至5月14日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為62.78%，較前一周上漲9.28個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌12.51個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為60.19%，較前一周上漲31.88個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌11.42個(gè)百分點(diǎn)，綜合分析，供給端，步入5月下旬，海外和國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)開割區(qū)域擴(kuò)大，新膠供應(yīng)量也將進(jìn)一步提升。需求端，國(guó)內(nèi)下游產(chǎn)業(yè)基本恢復(fù)，但全球汽車市場(chǎng)受疫情影響表現(xiàn)較為低迷，從汽車銷售主力國(guó)家看，2020年一季度世界汽車市場(chǎng)下滑了約27%。疊加各國(guó)復(fù)工進(jìn)度反復(fù)，天然橡膠需求難以迅速提升。綜上所述，預(yù)計(jì)近期天然橡膠價(jià)格或維持震蕩走勢(shì)。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢(shì)弱勢(shì)下挫，結(jié)合近期庫(kù)存及其后市供需橡膠磨底調(diào)整，操作以10100-10000附近逢低操作多單，即小時(shí)線20日均線，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月26日豆粕行情解讀

　　在美豆播種進(jìn)度持續(xù)向前快速推進(jìn)背景下，疊加當(dāng)前良好的天氣，給與市場(chǎng)對(duì)今年美國(guó)豐產(chǎn)預(yù)期大大加強(qiáng)，尤其是在去年美豆低種植面積和低單產(chǎn)的基礎(chǔ)上，上升空間將十分明顯。巴西谷物出口商協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，巴西向中國(guó)和其他國(guó)家的糧食供應(yīng)不存在因冠狀病毒流行而停滯的風(fēng)險(xiǎn)，港口操作是自動(dòng)化的且已強(qiáng)化，目前港口船舶流量與往年相比創(chuàng)新紀(jì)錄。目前禽類養(yǎng)殖已經(jīng)進(jìn)入負(fù)利潤(rùn)時(shí)代，禽蛋類飼料的需求已經(jīng)進(jìn)入到谷底。而豬料，雖然目前國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)較去年出現(xiàn)下滑，且國(guó)內(nèi)肉類價(jià)格的下跌也導(dǎo)致養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿出現(xiàn)下滑，但國(guó)家的政策扶持力度仍在。且自疫情大流行以來，美國(guó)已有至少40家肉類屠宰場(chǎng)和加工廠停業(yè)。受此影響，美國(guó)每周肉制品產(chǎn)量同比下降36%，全國(guó)各地都出現(xiàn)現(xiàn)貨短缺現(xiàn)象。國(guó)內(nèi)采購(gòu)的大豆近期將陸續(xù)到港，據(jù)天下糧倉(cāng)公布的數(shù)據(jù)，5月國(guó)內(nèi)各港口預(yù)報(bào)到港986萬噸，6月初步預(yù)估為1000萬噸，7月初步預(yù)估為960萬噸。在壓榨利潤(rùn)的刺激下，油廠開機(jī)率高企，豆粕庫(kù)存開始回升。中美關(guān)系再度緊張，疫情在巴西加速蔓延、單日新增病例不斷新高，宏觀因素仍存不確定性。供給方面，此前巴西對(duì)華出口大豆創(chuàng)記錄、未來到港量巨大，美疫情影響肉食加工企業(yè)、施壓大豆價(jià)格，短期供應(yīng)過剩壓力持續(xù)。需求方面，短期豬肉價(jià)格觸底回升，對(duì)補(bǔ)欄積極性有一定影響，預(yù)期三季度生豬出欄環(huán)比好轉(zhuǎn)，利于豆粕消費(fèi)增長(zhǎng)，刺激蛋白粕需求正向反饋。操作上參考：遠(yuǎn)月合約超跌至低價(jià)區(qū)可布局中長(zhǎng)線多單。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區(qū)間調(diào)整，整體磨底盤整，操作上豆粕2720-2680附近操作多單，上方看區(qū)間壓力，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月26日白糖行情解讀

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年3、4月中國(guó)合計(jì)進(jìn)口21.2萬噸糖漿。2019/2020榨季，截至4月末，累計(jì)進(jìn)口糖漿總量已達(dá)38.3萬噸，按照糖漿0.75的含糖度測(cè)算，糖漿進(jìn)口增量替代國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)量已經(jīng)高達(dá)28.9萬噸，幾乎將國(guó)內(nèi)減產(chǎn)導(dǎo)致的32萬噸供給缺口抹平。這將打破國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)固有來源的平衡。進(jìn)口政策施壓。后期行情上漲面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)在于加工糖。5月22日食糖貿(mào)易救濟(jì)措施到期，配額外關(guān)稅降低將使得進(jìn)口成本大幅降低。以10.5美分/磅計(jì)算，巴西85%關(guān)稅水平下進(jìn)口成本為4595元/噸，若關(guān)稅降至50%，則進(jìn)口成本降至3792元/噸，降幅約800元/噸。5月以來美元兌巴西雷亞爾從月初的5.4附近一路漲至5.8，再度創(chuàng)歷史新高，雷亞爾持續(xù)疲弱促使食糖出口大幅增長(zhǎng)。4月巴西出口128.3萬噸食糖，為2017年以來的單月最高水平；1—4月巴西累計(jì)出口589萬噸，同比增長(zhǎng)130萬噸。短期來看，鄭糖已經(jīng)跌破廣西生產(chǎn)成本，已經(jīng)消化了大部分利空因素，后期需要關(guān)注消費(fèi)情況，我們一直強(qiáng)調(diào)，消費(fèi)的疲弱可能會(huì)持續(xù)，供需正從偏緊向偏寬松轉(zhuǎn)變。關(guān)稅政策臨近，降低關(guān)稅為大概率事件，靜待關(guān)稅政策落地。外盤方面，疫情向全球蔓延，原油低位，巴西疫情有加劇態(tài)勢(shì)，原糖短期預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)；巴西方面，新榨季開啟，各機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)巴西產(chǎn)量，預(yù)計(jì)全球缺口或大幅下降；印度方面，產(chǎn)量下降，出口可能不及預(yù)期，庫(kù)存較大。雖然，巴西桑托斯港口出現(xiàn)新冠肺炎疫情病例，但目前運(yùn)營(yíng)尚未受到過多影響，隨著后續(xù)產(chǎn)量不斷增加，巴西出口壓力將繼續(xù)壓制原糖盤面。印度。根據(jù)印度糖廠協(xié)會(huì)（ISMA）的數(shù)據(jù)，截至5月15日印度2019/2020榨季累計(jì)產(chǎn)糖2646.4萬噸，仍有63家糖廠在生產(chǎn)，同比增加25家，因此該國(guó)2019/2020榨季的產(chǎn)糖量將超過此前預(yù)期，預(yù)估值從2650萬噸上調(diào)至2700萬噸。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢(shì)調(diào)整，走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，操作上以4950-5150之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月26日棕櫚行情解析

　　棕櫚油P2009隨著利空逐漸釋放，市場(chǎng)信心得到一定修復(fù)，在馬盤走勢(shì)強(qiáng)勁的帶動(dòng)下，漸漸走出震蕩區(qū)間，展開一次試探性反彈。MPOB發(fā)布的馬來西亞4月棕櫚油庫(kù)存為205萬噸，較前月跳增18.26%，報(bào)告如期利空。伴隨著原油期價(jià)的持續(xù)走高，盡管POGO價(jià)差依然處于233美元/噸的高位，但馬來西亞棕櫚油的需求似乎能大幅轉(zhuǎn)好，給投資者無限美好的憧憬。此外，馬來西亞政府亦推波助瀾，一方面將于6月把毛棕櫚油出口關(guān)稅從4.5%調(diào)降至零，有利于出口；另一方面積極與印度溝通，讓印度買家恢復(fù)對(duì)馬來西亞棕櫚油的采購(gòu)，有消息稱，印度上周從馬來西亞進(jìn)口了多達(dá)20萬噸的毛棕櫚油。而且不出所料，在面臨如此大困難的前提下，印尼政府依然抗住壓力，強(qiáng)推B30生物柴油，給棕櫚油市場(chǎng)帶來巨大信心。在這一連翻的狂轟亂炸之后，馬來西亞棕櫚油的表現(xiàn)沒有令人失望，成功被扶起來了，而且站穩(wěn)在支撐位上方。在經(jīng)歷了幾個(gè)月的低迷時(shí)期之后，國(guó)內(nèi)疫情已相對(duì)控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)熱火朝天，飯店開張，多數(shù)學(xué)校也已開學(xué)，油脂的需求得到驗(yàn)證，在買船不多的情況下，棕櫚油的庫(kù)存穩(wěn)定下降，盤面價(jià)格小幅上漲，現(xiàn)貨基差穩(wěn)中有漲。而豆油受國(guó)內(nèi)大豆大量到港的影響，被打壓。本月下半月開始，產(chǎn)地棕櫚油利多題材集中出現(xiàn)，前面印尼將為B30生物柴油計(jì)劃發(fā)放1.8689億美元補(bǔ)貼，并將棕櫚油出口稅上調(diào)5美元/噸，另外印尼買家恢復(fù)對(duì)馬拉西亞棕櫚油的采購(gòu)。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，整體磨低走勢(shì)，短線波段介入，操作上背靠4480-4450附近操作多單，止盈看區(qū)間壓力即可，趨勢(shì)操作上滾動(dòng)跟止損保護(hù)，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月26日乙二醇行情解析

　　5月初，沙特阿美將6月銷往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)油的官方售價(jià)上調(diào)1.40美元至較阿曼/迪拜均價(jià)貼水5.9美元，同時(shí)將6月銷往西北歐的阿拉伯輕質(zhì)油的官方售價(jià)上調(diào)6.55至較布倫特原油價(jià)格貼水3.7美元，將6月銷往美國(guó)的阿拉伯輕質(zhì)油的官方售價(jià)上調(diào)1.5美元至較阿格斯含硫原油升水0.75美元。整體來看，步入5月份，產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，后續(xù)需關(guān)注減產(chǎn)執(zhí)行情況，而近期各大機(jī)構(gòu)均預(yù)期未來需求將逐步好轉(zhuǎn)，這將支持油價(jià)逐步筑底，但盤面走勢(shì)仍然會(huì)在底部區(qū)域反復(fù)，綜上，盡管4月份國(guó)內(nèi)化工裝置出現(xiàn)大幅檢修，乙二醇產(chǎn)量環(huán)比大幅降低，但同比仍小幅增加。這是因?yàn)?020年恒力和浙石化兩套合計(jì)255萬噸的乙二醇裝置投產(chǎn)，且這兩套乙二醇裝置均屬于大煉化裝置，低油價(jià)下，大煉化裝置均已滿負(fù)荷狀況運(yùn)行。因此，如此大體量的新增產(chǎn)能釋放抵消了煤化工裝置大規(guī)模檢修的效果。5月份，國(guó)內(nèi)乙二醇供應(yīng)維持低位，而聚酯需求存提升的預(yù)期，預(yù)計(jì)乙二醇供需有所改善，整體處于寬松平衡的狀態(tài)。而決定主港庫(kù)存變動(dòng)的主要因素將轉(zhuǎn)移至船貨的卸貨節(jié)奏。預(yù)計(jì)5月整體進(jìn)口量維持平穩(wěn)，但是目前華東主港各庫(kù)區(qū)液體化工品庫(kù)存緊張，船只排隊(duì)入港卸貨，同時(shí)臨近夏季，大風(fēng)天氣或較為頻繁，這也會(huì)在一定程度上影響進(jìn)口貨物的卸貨速度。乙二醇方面，上半周價(jià)格重心窄幅整理，整體交投一般，貿(mào)易商換手成交為主，買盤跟進(jìn)較為謹(jǐn)慎；下半周價(jià)格重心堅(jiān)挺上行，場(chǎng)內(nèi)逢高出貨意向偏濃，盤面拋壓偏重，周內(nèi)現(xiàn)貨基差變動(dòng)不大，多在-（160-180）元/噸附近。國(guó)內(nèi)裝置檢修集中，整體開工負(fù)荷處于低位，加之下游聚酯需求支撐，供需面繼續(xù)邊際改善，存在小幅去庫(kù)預(yù)期。疊加油價(jià)拉升以及乙烯價(jià)格大幅走高，推動(dòng)成本重心上揚(yáng)，但高庫(kù)存壓力短時(shí)間內(nèi)難以有效化解，且價(jià)格反彈至煤化工成本附近。從總量上看，前期高位供給以及需求低位導(dǎo)致庫(kù)存大幅累積。國(guó)內(nèi)高位庫(kù)存壓力之下，供給出現(xiàn)較大幅度收縮，我們預(yù)計(jì)當(dāng)月供給過剩量將大幅降低，同時(shí)，5月下旬不排除去庫(kù)的可能性。從結(jié)構(gòu)來看，總量庫(kù)存累積放緩甚至去庫(kù)的同時(shí)，港口的壓力在繼續(xù)增加。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3780之間操作波段，站穩(wěn)3800堅(jiān)決做多，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年5月26日雞蛋行情解析

　　蛋雞的產(chǎn)蛋量除了與品種有關(guān)之外，與環(huán)境也有關(guān)系，在人工干涉的環(huán)境下溫度濕度等外界條件比較穩(wěn)定時(shí)，蛋雞的產(chǎn)蛋周期會(huì)比較穩(wěn)定，連產(chǎn)多，間歇少，但在自然條件下，春季一般為產(chǎn)蛋旺季，連產(chǎn)期長(zhǎng)，而夏秋則短而且不規(guī)則，冬季則比較穩(wěn)定，所以越是產(chǎn)量不規(guī)則的時(shí)節(jié)需要人工干預(yù)的成本會(huì)越高，從而帶動(dòng)成本的提高。高溫高濕天氣加劇雞蛋霉變風(fēng)險(xiǎn)，不利于雞蛋儲(chǔ)存，蛋商采購(gòu)積極性不高。然而產(chǎn)區(qū)新開產(chǎn)繼續(xù)增多，雞蛋產(chǎn)能充足，預(yù)計(jì)5月蛋類價(jià)格仍會(huì)繼續(xù)下跌，繼續(xù)為拉動(dòng)CPI下降的因素之一。但是6月開始，蛋類價(jià)格可能會(huì)稍有回升。一方面是因?yàn)殡u苗從出殼到開產(chǎn)中間有4—5個(gè)月的時(shí)間，蛋雞養(yǎng)殖業(yè)可能因?yàn)橹�前因�(yàn)橐咔橛绊憶]有培養(yǎng)好接替老雞生產(chǎn)的雞苗，雞蛋可能會(huì)有短暫斷檔現(xiàn)象，供應(yīng)鏈出現(xiàn)短暫供不應(yīng)求的狀態(tài)，但5月養(yǎng)殖業(yè)育雛補(bǔ)苗逐漸回歸正常，預(yù)計(jì)5月底6月初雞蛋價(jià)格見底之后會(huì)有反彈，但仍處于低位；另一方面，加上6-9月為雞蛋的季節(jié)性消費(fèi)大月，端午節(jié)、中秋節(jié)接踵而至，食品業(yè)用蛋量增加，還有天氣炎熱對(duì)蛋類的儲(chǔ)存成本提高，預(yù)計(jì)蛋類價(jià)格在7-8月左右會(huì)有大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，屆時(shí)會(huì)成為拉動(dòng)CPI上漲的因素之一。從存欄量當(dāng)下蛋雞存欄仍處高位，從存欄變化看，6月之后存欄環(huán)比開始下降，但幅度不大，存欄同比仍偏高，雞蛋供應(yīng)充足。需求方面，疫情影響下集中餐飲恢復(fù)緩慢，消費(fèi)同比下滑幅度較大，關(guān)注后期各地陸續(xù)開學(xué)階段消費(fèi)的提振，我們認(rèn)為雞蛋市場(chǎng)總體呈現(xiàn)供大于求，預(yù)計(jì)雞蛋整體延續(xù)低位運(yùn)行，后期需重點(diǎn)關(guān)注供應(yīng)預(yù)期的變化，即養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)惡化下，淘雞情況，若淘雞大幅增加，可能帶來階段性反彈機(jī)會(huì)。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區(qū)間調(diào)整，雞蛋操作區(qū)間利潤(rùn)，以4230-3950之間高拋低吸滾動(dòng)介入，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　聲明：本文章僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，僅供大家參考！不做入市依據(jù)，盈虧自負(fù)！！！