2020年5月22日鐵礦行情解析

　　SMM跟蹤數據顯示，上期共有88條船到達我國主要港口，到港貨量預計為1351萬噸，到港量環比下降54萬噸。淡水河谷近日宣布恢復其馬來TRMT港口運營，但考慮到近期巴西疫情快速蔓延，短期巴西鐵礦發運或難見明顯增量，現貨價格存較強支撐。近期礦價大漲，主要是需求較好拉動。工信部部長今日也認為礦價不會大漲，因為原材料的價格、礦石的價格，既取決于自有礦山的價格，也受國際礦石價格的影響》工信部：原材料礦石價格不會出現大幅上漲情況，4月份鐵礦石基本面確實與3月無異，并無明顯變化的點，在全球疫情持續蔓延的背景下，由于國內已經進入疫情的尾聲，鐵礦石的供需結構逐漸寬松化，但是短期不改強勢，加之五一節前下游集中補庫的影響，推動了盤面的上行。與此同時，市場對于節后需求強勢能否持續的擔憂情緒也慢慢顯現。在成材高需求的支撐下，近期長流程鋼廠的利潤仍維持在較理想的水平，生產積極性進一步得到提振，隨著而來的是高爐開工率和日均鐵水產量的持續攀升。當前的高爐開工率和鐵水產量均已超過去年同期水平，對鐵礦的需求達到了歷史同期高值。節后外礦總體到港情況尚可，呈逐步回升的走勢，相比節前有所增加。但澳礦在完成沖季報后，以力拓為代表的主流礦商近期開始進行季節性檢修，使得短期發運量出現了環比下滑。巴西礦方面也同樣受到檢修影響，節后澳巴礦的發運量再度回落至2000萬噸以下。外礦短期發運的擾動在一定程度上助推了市場的短期看漲情緒。需求的萎縮將首先傳導至成材價格，使得長流程的利潤空間被大幅壓縮，進而對原料端的鐵礦價格形成負反饋。鐵礦需求端開始轉弱的時點預計將出現在5月末至6月初。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，板塊整體上揚，鐵礦謹慎高位壓力， 下方缺口670一線，操作上以740-670之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月22日螺紋行情解析

　　鋼聯周度數據顯示螺紋產量環比+12.33萬噸至381萬噸，同比+0.8%，熱軋產量+13.68萬噸至313.3萬噸，同比-6%。主要鋼材品種產量+29.28萬噸。庫存：終端需求高位波動，螺強卷弱。螺紋鋼表觀需求環比+30.73萬噸至473.9萬噸，同比+14.5%，熱卷表觀需求環比+28.74萬噸至330.8萬噸，同比-2.3%，鋼材整體保持較快降庫速度。螺紋總庫存-90.8萬噸至1226.4萬噸，同比增50.9%；熱軋總庫存-17.42萬噸至423.9萬噸，同比增42.4%。在穩增長政策背景下，基建發力、地產在一城一策下穩中偏松，建筑業趕工需求釋放，但海外疫情對需求影響不確定性大，隨著海外疫情進入平臺期，海外汽車工廠逐步復產有望提振熱卷需求。供應端來看，長短流程開工率明顯回升，鋼廠的提產空間較大，短期唐山限產抑制產量釋放。供需兩旺，鋼材保持較快降庫速度，廢鋼及鐵礦石價格上漲抬高鋼材成本，但目前盤面基差較小限制上行高度，預計螺紋整體延續震蕩偏強，各線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格環比漲幅均與上月相同或略有擴大；各線城市新建商品住宅銷售價格同比漲幅持續回落，一線城市二手住宅同比漲幅有所擴大。現貨市場報價大幅上調，整體上周末河北鋼坯現貨價格上漲及原材料保持強勢支撐螺紋鋼期現貨價格繼續上漲，后市重點關注現貨價格拉漲后的成交情況。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，近期觸及平臺壓力，短線看缺口3470一線，操作上以3420-3850之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月22日焦炭行情解析

　　前十名資金流向：多頭部分集中增減倉，持倉集中度降低、仍強于空頭；空頭部分集中增減換倉，持倉集中度降低。兩會期間唐山多地鋼鐵焦化等行業環保限產加嚴，推升市場漲價預期；鋼廠高爐開工率高位、需求旺盛，焦炭庫存續降，鋼廠落實焦炭第二輪提漲50，現貨挺價上調。期貨多頭借機挺價拉漲，盤面續漲。近期或延續修復性震蕩上漲走勢，注意市場供需及政策預期變化，防范資金集中異動洗盤。當前各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經濟，對沖新冠肺炎疫情對經濟沖擊影響。歐美開始重啟經濟推升市場需求預期，原油強勢大反彈；但俄羅斯及南美疫情增長，疫情仍存擴大隱憂。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩定經濟增長。近期鋼廠高爐開工率維持高位，需求旺季及寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨走修復預期性上漲走勢，防范暴漲后短期回調壓力。焦煤方面，節后高速收費導致煤企庫存有一定程度累積，部分地區礦因庫存主動檢修，疊加主流地區長協價格下跌，煤企出貨放緩。海煤方面，海關不支持異地報關且多港口收緊報關，進口煤價格觸底反彈，對焦煤價格有一定支撐。焦炭方面，一輪提漲落地后，部分山西、山東等地焦企醞釀二輪提漲，市場看漲情緒增加。下游高爐開工繼續小幅增加，需求良好；本周兩會召開，對現貨生產或有一定影響，目前山東因控煤指標超標對焦企有限產通知，利好焦炭。焦隨著河北某主導鋼廠焦價提漲50元/噸，焦炭第二輪提漲全面落地。當前焦企生產受環保因素擾動有限，除山西孝義、運城地區部分焦企限產外，山東地區部分焦企受煤炭消費壓減任務影響，限產幅度在30-50%，且山東地區焦企仍存一定的限產預期。目前鋼材下游需求維持高位，高爐開工率繼續回升并處于高位，已對焦炭市場形成支撐，預計短期內焦炭市場仍將繼續穩中偏強運行。后續需關注鋼廠利潤與“兩會前”鋼焦企業限產執行情況。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期突破上揚，走勢調整走強，焦炭短線回補缺口1780附近，操作上背靠1900-1780之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月22日滬鎳行情解析

　　SMM報道，升貼水較昨日持穩，雖有詢盤但成交明顯轉弱；由于早間持貨商出貨不佳，因此接貨補庫意愿較弱。另外本周將陸續有進口鎳板及鎳豆清關進口。國內兩會臨近，市場對更多利好政策較為期待，隔夜新冠疫苗研究方面傳來進展，都對期市氛圍形成提振。金屬市場上周高位持續回調，不過多數金屬低位存在支撐，能在宏觀利好的帶動下迅速反彈。滬鎳方面，鎳礦供應仍然偏緊，港口庫存處于去化狀態，鎳鐵價格格外堅挺，限制期鎳跌幅。近日新冠疫苗臨床試驗傳來利好消息，提振了市場樂觀情緒；同時國內鎳礦庫存仍持續消耗，菲律賓鎳礦價持續上調，原料成本支撐較強；加之下游不銹鋼利潤修復，鋼廠排產量增加利好需求，對鎳價形成支撐。不過印尼鎳鐵產能擴張，對中國的供應量快速增加；同時海外需求減弱，對出口訂單造成不利，限制鎳價上行動能。現貨方面，升貼水較昨日持穩，雖有詢盤但成交明顯轉弱；由于早間持貨商出貨不佳，因此接貨補庫意愿較弱。鎳礦市場，非律賓5月份鎳礦出口狀況或有好轉，樂觀預計菲律賓6月初可以正常出貨。鎳鐵方畫，鐵廠多有虧損，疊加鎳礦庫存偏緊，4月產量環比繼續下降。不不銹鋼方面，4月份情況好于預期，由于不銹鋼價格的上漲，市場的庫存呈現了回落的趨勢，鋼廠5月接單也很順利，預計產量環比將會保持小幅的増長，后期降庫持續性還要看下游能否有較大的好轉。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線102000-101000之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月22日動力煤行情解析

　　市場繼續升溫，產地部分地區煤管票管控嚴格，有減產，部分煤礦保安全有停產檢修，坑口心態整體向好，煤價普漲。庫存持續回落后貨源顯緊。近日有關澳煤收緊的消息再起，對市場形成提振。電廠日耗持續強勁，而庫存低于去年同期水平，旺季前的補庫預期加強。動力煤市場繼續偏強運行。榆林地區煤市稍顯分化，銷售情況略有恢復；晉蒙地區整體出貨略有提升。港口庫存持續下降，現貨可售資源緊缺，市場情緒高漲。電廠煤炭庫存繼續下跌，日耗量略有下滑。短線動力煤價格依舊偏強運行。秦皇島港口煤炭庫存399萬噸，環比減少8萬噸；六大發電集團煤炭庫存總計1442.83萬噸，環比減少9.74萬噸；六大發電集團煤炭庫存可用天數21.98天，環比增加0.98天偏多，從環渤海六個港口交易價格的采集計算結果看，24個規格品中，價格上行的21個，漲幅為5-10元/噸，其余3個持平。內貿原煤生產受限供應弱勢維穩、外貿進口政策收緊預期增加，而電廠耗煤需求逆勢好轉反超去年同期，港口市場現貨交易價在詢盤還盤頻繁磋商中出現上漲，環渤海動力煤價格指數低位反彈。供應桎梏下需求放大，中下游存煤持續回落，多頭情緒暗涌。大秦線5月初進入集中修，北方港煤炭集港量穩定在中低位水平。4月份，國內電力生產由降轉增，火力發電正增長，近期沿海電廠日耗更是反超去年同期。供應平穩下，需求放大直接壓低港口和電廠的庫存水平，市場看漲情緒暗涌。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上565-525之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月22日原油行情解讀

　　美國能源信息署（EIA）發布的《鉆探生產率報告》顯示，預計6月份美國七個關鍵的頁巖油生產區原油產量為782.2萬桶/日，較5月修正數值環比減少19.7萬。追蹤石油出口流動的Kpler表示，過去一個月OPEC+海運石油出口減少630萬桶/日，至2700萬桶/日，稱這一降幅為“驚人逆轉”。4月時產油國的產量不受任何限制。另一家跟蹤油輪的公司Petro-Logistics估計，與4月的平均水平相比，5月前13天，產油國石油出口減少了596萬桶/日，降幅“巨大”。 根據Seevol.com的預計，上周美國WTI原油期貨合約交割中心庫欣的原油庫存減少了550萬。這一降幅抵消了市場對庫欣原油儲存空間即將耗盡的擔憂。而此前，庫欣庫存在4月份每周增幅達到500萬桶，引發市場擔憂庫欣7600萬桶的原油儲存空間將耗盡，并拖累美國WTI原油5月合約價格跌至負值。除庫存外，需求面的改善也支撐了油價。Rystad Energy高級原油市場分析師Paola Rodriguez Masiu 表示，“開采商大幅減產的同時，需求也在回升，市場正在緩慢復蘇。”國際原油期價繼續上漲，亞洲盤呈現震蕩，截至北京時間15時，布倫特7月原油期價報至35.1美元/桶左右，WTI原油7月期價報至31.9美元/桶左右，布倫特原油與WTI原油的價差處于3.2美元/桶左右，上海原油期價收漲，較布倫特原油呈升水為2.6美元/桶左右，升水繼續縮窄。沙特等主產國加大減產力度及美國頁巖油自發性減產，原油供應壓力有所緩解，疊加歐美經濟重啟推動原油需求復蘇的樂觀預期，使得油價表現較強。但原油庫存高企，疫情蔓延下經濟復蘇仍存不確定性，限制油價反彈幅度，預計油價震蕩中樞上移。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以275-250之間高拋低吸，站上280堅定做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年5月22日黃金白銀行情解析

　　經濟刺激措施提振了對黃金的需求，而當前各經濟體正試圖從新冠病毒大流行中恢復。COMEX 6月黃金期貨收漲0.37%，報1752.10美元/盎司。美國聯邦公開市場委員會(FOMC)公布的4月會議紀要顯示，美聯儲官員討論了更明確的利率未來走勢，此后黃金價格延續了漲幅。美聯儲的基準利率在0-0.25%之間，負利率對貴金屬來說是件好事。央行官員指出，病毒對經濟造成了過度損害，并可能對未來造成損害。會議紀要稱：“與會者評論稱，除了短期內嚴重影響經濟活動外，病毒大流行的經濟影響還造成了大量不確定性，并對中期經濟活動造成了相當大的風險。”盡管白銀的工業用途在過去抑制了價格，但最近卻提供了短期提振，隨著企業重新開工，投資者紛紛押注經濟長期復蘇。這些希望在近期提振了從石油到銅等增長敏感型材料。與此同時，人們對避險資產的需求保持穩定，對于尋找債券以外資產、追逐高收益率的投資者來說，超低利率使貴金屬更具吸引力。由于許多分析師預計市場波動還將繼續，對實物銀條和現貨銀幣的需求有所上升，同時iSharesSilver Trust等交易所交易基金(ETF)現大量資金流入。近期，一些市場分析師一直預計銀價將突破。英國金融時報在最近的一篇文章指出，投資者在白銀與黃金之間的巨大差距上押下重注。自今年3月白銀觸及11年低點以來，白銀ETF的持有量大幅增加，達到創紀錄的6.75億盎司。報告表明，截止當周，美國約有320萬人首次申請了失業救濟，這一數據不及3月底峰值690萬的一半。在過去7周內，美國首次申請失業救濟人數共計約3300萬。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點，操作上以4670-4000之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月22日棉花行情解讀

　　春播以來，全國棉區綜合氣候適宜棉花生長，中國棉花協會調查，2020年度全國植棉面積為4615.6萬畝，同比下降4.15%。其中：新疆地區植棉面積3665.5萬畝，同比下降0.59%；黃河流域植棉面積496.9萬畝，同比下降16.04%；長江流域植棉面積416.7萬畝，同比下降15.65%。截止到4月底，全國棉花播種進度為91.88%，快于去年同期2.52個百分點；育苗播種進度為98.54%，同比加快0.14個百分點。當前現貨社會庫存壓力較重，下游需求恢復但整體仍較弱，供過于求形勢；但國內強力寬松政策拉動經濟、歐美逐步重啟經濟，推升需求預期修復。近期期貨關鍵區域空頭打壓力度減弱，多頭支撐增強，盤面蓄勢增倉上沖后回調。近期或走修復性震蕩上漲行情，注意市場供需及政策預期變化，防范資金集中異動洗盤。中美關于新冠肺炎疫情的討論持續發酵，但上周中國繼續簽約美棉履行中美的貿易協議，對市場需求亦有支撐。USDA5月預估的2020/21 年度供需報告預期全球棉花產量較上一年度下降，并樂觀預期全球棉花消費，對全球棉價影響中性偏多。海外市場在5 月份將逐步放開疫情管制，需求存在回暖預期，但全球新增病例仍居高不下，將反復壓制棉價上漲。近期新疆地區仍持續強對流天氣，對棉花生長不利。中長期來看，棉花消費利空基本消化，棉花下行空間逐漸減少，后期或震蕩回升。當前棉花、棉紗現貨價格指數延續偏強波動，趨同期貨。國外美棉播種正常進行，印度MSP收購進度較快，巴基斯坦植棉面積減少，后期蟲害、天氣因素影響需注意。新疆棉苗期天氣影響也將加大。近日USDA調低全球棉花消費量，但國內需求加快，歐美開始重啟經濟、提振市場需求預期。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11500-11400之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月22日橡膠行情解讀

　　從目前基本面來看，云南和海南產區零星開割，新膠產量較少，原料價格暫且維持穩定狀態，全面開割較之前預期有推遲，預計5月底6月初；泰國產區物候較為正常，政府補貼下，后期供應較為穩定。下游方面，上周國內輪胎廠開工率大幅上漲，主要因“五一”期間停產廠家逐步復工，但半鋼胎仍面臨海外訂單稀少的問題，為控制成品庫存，后期開工率將受到限制。從終端來看，4月份重卡銷量環比大幅上升，基建拉動下后期輪胎配套需求表現較好。近期國內輪胎企業運行正常，整體開工負荷穩步推進。上半月國內市場出貨表現基本穩定，配套市場訂單仍較為理想。出口市場詢盤有所增多，可成交預期有所提升。4月份重卡和乘用車銷售轉好，輪胎出口也有望回暖。國內云南版納全面開割時間較預期有推遲，目前狀況看樂觀預計5月底6 月初，主要原因還是降水及病害導致的樹葉長勢欠佳，景洪片區橄欖壩基本沒有開割。國內海南產區全面開割再度延期，橡膠樹葉漲勢欠佳，全面開割期預計延遲到5 月末，濃乳廠原料收購價升水幅度高位擠壓干膠產量。需求方面，據證券時報5 月20 日報道，歐盟正考慮出臺多項政策鼓勵車企生產清潔能源汽車，并投資電動車基礎設施，預計這一政策的落地將對歐洲市場新能源車銷量起到積極作用，利好國內相關產業鏈的發展。需求端，汽車銷售改善，輪胎需求增加，輪胎廠開工率回升明顯。截至5月14日，山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為62.78%，較前一周上漲9.28個百分點，同比下跌12.51個百分點；國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為60.19%，較前一周上漲31.88個百分點，同比下跌11.42個百分點，綜合分析，供給端，步入5月下旬，海外和國內產區開割區域擴大，新膠供應量也將進一步提升。需求端，國內下游產業基本恢復，但全球汽車市場受疫情影響表現較為低迷，從汽車銷售主力國家看，2020年一季度世界汽車市場下滑了約27%。疊加各國復工進度反復，天然橡膠需求難以迅速提升。綜上所述，預計近期天然橡膠價格或維持震蕩走勢。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以10100-10200附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月22日豆粕行情解讀

　　前二十名資金流向：多頭分散增減調倉，持倉量微增，集中度微調；空頭分散調倉、個別集中增倉，持倉量增加，集中度微增。美豆播種同比大幅加快，供過于求局面不改，美粕弱勢新低；國內部分地區出現負基差，利空逐步傳導兌現，行情低位反彈后承壓，上方壓力密集。豆粕短期或低位震蕩波動，注意多空資金積極性、消息影響及市場預期變化。大豆供給方面，美豆預計單產和播種面積較去年增加，進口較好；巴西大豆裝船量大，港口暫未受到疫情影響。豆粕供給方面，油廠壓榨量上升，且后續預計將持續處于高位；豆粕庫存逐步回升。需求方面，生豬存欄緩慢恢復；禽類需求不佳；淡水魚養殖恢復。目前豆粕基本面變動不大，但期貨受大豆春播、南美新冠疫情等擾動較多，供應壓力仍在，豆粕建議持震蕩思維。1 月份簽署的中美第一階段貿易協議仍在進行；NOPA 周五公布的數據顯示，美國4 月大豆壓榨量為1.71754 億蒲式耳，較上月創下的歷史最高水平1.81374 億蒲式耳下降5.3%，當時仍錄得連續第五個月超出市場預期；市場消息稱中國大型糧油企業接到政府通知增加油飼儲備。歐美雖推動經濟重啟，但疫情在新興市場及第三世界國家加速蔓延，宏觀因素仍存不確定性。供給方面，此前兩個月巴西對華出口大豆創記錄、未來到港量巨大，美疫情影響肉食加工企業、施壓大豆價格，供應過剩壓力持續。需求方面，短期豬肉價格繼續回落，對補欄積極性有一定影響，預期三季度生豬出欄環比好轉，利于豆粕消費增長，刺激蛋白粕需求正向反饋。操作上參考：遠月合約超跌至低價區可布局中長線多單，短期大幅拉漲可短空對沖。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，整體磨底盤整，操作上豆粕2700-2650附近操作多單，上方看區間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月22日白糖行情解讀

　　海關數據顯示，今年3、4月中國合計進口21.2萬噸糖漿。2019/2020榨季，截至4月末，累計進口糖漿總量已達38.3萬噸，按照糖漿0.75的含糖度測算，糖漿進口增量替代國內食糖供應量已經高達28.9萬噸，幾乎將國內減產導致的32萬噸供給缺口抹平。這將打破國內食糖供應固有來源的平衡。進口政策施壓。后期行情上漲面臨的最大風險在于加工糖。5月22日食糖貿易救濟措施到期，配額外關稅降低將使得進口成本大幅降低。以10.5美分/磅計算，巴西85%關稅水平下進口成本為4595元/噸，若關稅降至50%，則進口成本降至3792元/噸，降幅約800元/噸。5月以來美元兌巴西雷亞爾從月初的5.4附近一路漲至5.8，再度創歷史新高，雷亞爾持續疲弱促使食糖出口大幅增長。4月巴西出口128.3萬噸食糖，為2017年以來的單月最高水平；1—4月巴西累計出口589萬噸，同比增長130萬噸。短期來看，鄭糖已經跌破廣西生產成本，已經消化了大部分利空因素，后期需要關注消費情況，我們一直強調，消費的疲弱可能會持續，供需正從偏緊向偏寬松轉變。關稅政策臨近，降低關稅為大概率事件，靜待關稅政策落地。外盤方面，疫情向全球蔓延，原油低位，巴西疫情有加劇態勢，原糖短期預計維持弱勢；巴西方面，新榨季開啟，各機構紛紛上調巴西產量，預計全球缺口或大幅下降；印度方面，產量下降，出口可能不及預期，庫存較大。雖然，巴西桑托斯港口出現新冠肺炎疫情病例，但目前運營尚未受到過多影響，隨著后續產量不斷增加，巴西出口壓力將繼續壓制原糖盤面。印度。根據印度糖廠協會（ISMA）的數據，截至5月15日印度2019/2020榨季累計產糖2646.4萬噸，仍有63家糖廠在生產，同比增加25家，因此該國2019/2020榨季的產糖量將超過此前預期，預估值從2650萬噸上調至2700萬噸。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，走勢區間調整，操作上以4950-5150之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月22日棕櫚行情解析

　　馬來西亞BMD棕櫚油期貨周一漲逾2% ，追隨原油和豆油漲勢，更多國家放松疫情相關限制措施推動需求增長的跡象亦提振人氣。國內方面，馬棕油的走高以及中澳關系的不確定，讓連棕油和鄭菜油相對堅挺，價格重心不斷抬升。相對而言由于油廠開工增加，庫存回升明顯，豆油反彈受到抑制。自上周以來的棕櫚油、菜油輪番領漲的油脂市場，現階段僅僅定義為反彈走勢，持倉持續下降，價格的反彈更多來自于空頭獲利平倉，而多頭觀望濃重，后期能否出現持續上漲，仍需倉量配合。受馬來西亞已經將6月份毛棕櫚油出口關稅從5月份的4.5%下調至0支撐，馬盤棕櫚油大幅走強，帶動國內棕櫚油價格走強。但是國內需求不佳，豆油庫存持續增長，且印度將封鎖再度延長至5月底，并暫停近45萬噸精煉棕櫚油進口許可證，另外，近期中國采購5-11月船期棕櫚油近50船，預計將有利于國內庫存的重建，疫情仍影響全球餐飲需求。近期利空釋放較為充分，另外5月產量預估可能增幅不大，CIMB預測產量將減少3%，馬盤支撐明顯。國內方面,菜油再度因供給緊張領漲油脂,豆棕油跟漲，現貨方面,豆油、棕櫚油小幅下調報價,幅度在10-30元/噸左右。油脂的超跌反彈，持續性有待觀察，外盤供需短期或有改善，不宜過分看空，繼續維持震蕩概率較大。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區間調整，整體磨低走勢，短線波段介入，操作上背靠4480-4450附近操作多單，止盈看區間壓力即可，趨勢操作上滾動跟止損保護，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月22日乙二醇行情解析

　　5月初，沙特阿美將6月銷往亞洲的阿拉伯輕質油的官方售價上調1.40美元至較阿曼/迪拜均價貼水5.9美元，同時將6月銷往西北歐的阿拉伯輕質油的官方售價上調6.55至較布倫特原油價格貼水3.7美元，將6月銷往美國的阿拉伯輕質油的官方售價上調1.5美元至較阿格斯含硫原油升水0.75美元。整體來看，步入5月份，產油國減產進入實質階段，后續需關注減產執行情況，而近期各大機構均預期未來需求將逐步好轉，這將支持油價逐步筑底，但盤面走勢仍然會在底部區域反復，綜上，盡管4月份國內化工裝置出現大幅檢修，乙二醇產量環比大幅降低，但同比仍小幅增加。這是因為2020年恒力和浙石化兩套合計255萬噸的乙二醇裝置投產，且這兩套乙二醇裝置均屬于大煉化裝置，低油價下，大煉化裝置均已滿負荷狀況運行。因此，如此大體量的新增產能釋放抵消了煤化工裝置大規模檢修的效果。5月份，國內乙二醇供應維持低位，而聚酯需求存提升的預期，預計乙二醇供需有所改善，整體處于寬松平衡的狀態。而決定主港庫存變動的主要因素將轉移至船貨的卸貨節奏。預計5月整體進口量維持平穩，但是目前華東主港各庫區液體化工品庫存緊張，船只排隊入港卸貨，同時臨近夏季，大風天氣或較為頻繁，這也會在一定程度上影響進口貨物的卸貨速度。乙二醇方面，上半周價格重心窄幅整理，整體交投一般，貿易商換手成交為主，買盤跟進較為謹慎；下半周價格重心堅挺上行，場內逢高出貨意向偏濃，盤面拋壓偏重，周內現貨基差變動不大，多在-（160-180）元/噸附近。國內裝置檢修集中，整體開工負荷處于低位，加之下游聚酯需求支撐，供需面繼續邊際改善，存在小幅去庫預期。疊加油價拉升以及乙烯價格大幅走高，推動成本重心上揚，但高庫存壓力短時間內難以有效化解，且價格反彈至煤化工成本附近。從總量上看，前期高位供給以及需求低位導致庫存大幅累積。國內高位庫存壓力之下，供給出現較大幅度收縮，我們預計當月供給過剩量將大幅降低，同時，5月下旬不排除去庫的可能性。從結構來看，總量庫存累積放緩甚至去庫的同時，港口的壓力在繼續增加。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3780之間操作波段，站穩3800堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月22日雞蛋行情解析

　　隨著近期氣溫回升，市場雞蛋的供應日益充足，價格自然也就隨之下跌。就拿黃殼蛋來說，2月底批發價還在8.0元/公斤，現在只要6.0元/公斤，跌得很厲害。而每年春節后蛋價都會持續回落，但今年雞蛋的跌幅比我預想中要大。今年年初受新冠肺炎疫情影響，各地物流受阻，導致產銷區價格不平衡、庫存積壓，養殖企業通過雞蛋期貨交割進行套期保值的需求較大，買方客戶也面臨現場交收防疫壓力大、異地接貨運輸困難等問題。對于年后雞蛋市場整體表現欠佳，永輝超市(601933,股吧)業內人士稱，其主要原因是市場難以擺脫供大于求的局面，產區存欄量居高不下，淘汰雞出欄情況尚未完全恢復正常，再加上終端需求支撐不足，故5月蛋價仍深陷低空拉鋸的圍城之中。受疫情影響，前段時間很多飯店關門歇業，客商不愿意多采購雞蛋，而蛋雞養殖戶急于銷售雞蛋，所以雞蛋價格就會一路下滑。另外，由于去年豬肉價格較高，市民增加了活禽和雞蛋消費，這也帶動了蛋雞養殖規模急劇擴張，導致雞蛋市場供大于求。而且，2019年玉米價格大幅下跌，飼料成本隨之降低，也給蛋價回落提供空間。受疫情影響，多地蛋業物流受阻。多家種雞廠因出殼的雞苗無法出貨被迫毀苗，蛋雞養殖業出現階段性斷檔。這一現象一直持續到3月份以后才有所改觀，到5月份已回歸正常水平。另外，超跌的雞蛋價格會刺激新增消費的增加。預計5月蛋類價格仍會繼續下跌，繼續為拉動CPI 下降的因素之一。但是6 月開始，蛋類價格可能會稍有回升。一方面是因為雞苗從出殼到開產中間有4—5 個月的時間，蛋雞養殖業可能因為之前因為疫情影響沒有培養好接替老雞生產的雞苗，雞蛋可能會有短暫斷檔現象，供應鏈出現短暫供不應求的狀態，但5 月養殖業育雛補苗逐漸回歸正常，預計5 月底6 月初雞蛋價格見底之后會有反彈，但仍處于低位；另一方面，加上6-9 月為雞蛋的季節性消費大月，端午節、中秋節接踵而至，食品業用蛋量增加，還有天氣炎熱對蛋類的儲存成本提高，預計蛋類價格在7-8月左右會有大幅增長趨勢，屆時會成為拉動CPI 上漲的因素之一。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區間調整，雞蛋操作區間利潤，以4230-3950之間高拋低吸滾動介入，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負！！！