2020年5月19日鐵礦行情解析

　　建材產量繼續增加，庫存降幅重新加速，旺季需求延續。短流程鋼廠利潤下滑，部分電爐廠已經虧損，鋼材產量或接近峰值。5 月中旬華南進入傳統雨季，但目前兩廣地區現實需求較好，需求轉弱仍需時日。歐洲地區逐步解封，全球需求或逐步恢復，出口訂單有望逐步企穩。昨日國常會上再次強調加大宏觀調控對沖力度，政策層面對黑色需求仍較為寬松。目前高爐鋼廠生產利潤維持，終端需求尚無明顯回落，供需兩旺，由于疫情影響，對未來的不確定性，加劇了鋼廠抓住目前確定的機會。那就是國內疫情好轉后復工帶來的趕工潮，螺紋跌不下去，就趕緊多生產。保量保市場保生存最重要，至于利潤豐厚不豐厚在這個階段是次要問題。只要有利潤，能干，甚至虧的不多都要滿足生產需求。在這種狀態下，鐵元素（鐵礦、廢鋼）理所當然成為拉漲的主力軍。本身廢鋼和鐵礦這一階段只存在階段性供需錯配問題，并非周期性過剩情況。譬如南方一主流鋼廠隨著疫情的逐步穩定，積極轉變思路，對鋼鐵生產以“量價齊升”產銷目標，對鋼材資源流向核心區域實行增量既增效的策略。加大鋼材配送庫資源流轉，強調工程直發。積極搶占就近核心市場份額。價格方面，據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，今日，國內重點城市Ф25mm三級螺紋鋼平均價格3601元(噸價，下同)，較昨日漲3元；國內重點城市Ф6.5mm高線平均價格為3872元，較昨日跌6元；國內重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3487元，較昨日漲5元；國內重點中心城市1.0mm冷板的平均價格為3905元，較昨日漲3元；國內重點城市20mm中板平均價格3686元，較昨日漲4元。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，焦企拉動，板塊上揚，鐵礦周期走勢不變，操作上短線波段操作，以720-670之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月19日螺紋行情解析

　　前二十名資金流向：多頭部分集中減倉，持倉量微減，集中度微調；空頭分散增倉，持倉量增加，集中度微降。當前現貨需求旺季，降庫加快；鋼廠持續增產，減緩市場漲價動力。但國內強力寬松政策拉動經濟，歐美開始重啟經濟推升市場情緒；期貨多頭支撐挺價，空頭拋壓小幅增加，盤面震蕩調整。短期或高價承壓波動，注意市場需求、國外市場和疫情預期變化，防范資金集中異動洗盤。目前螺紋主要受基本面因素驅動，國內宏觀面偏好。螺紋鋼產量保持中幅回升，高爐檢修復產彌補電爐煉鋼受抑制；現貨成交低位尚可，下游存在趕工期現象，表觀消費再度回升至高位；后市產量繼續回升創新高是確定的，壓力將顯現，需求能否維持在高位將是關鍵，決定后市走勢，一旦需求下滑，現貨價格將承壓下跌；螺紋盤面市場預期轉弱震蕩調整，供應端來看，目前螺紋鋼軋線開工率自3月大幅下跌后再次回升到去年高位水平。鋼企檢修結束，現有噸鋼利潤尚可，鋼企生產積極性較高，建材產量處高位。從需求端來看，維持持續增加的態勢。華東鋼企轉爐廢鋼添加量明顯回升，長流程螺紋產量已超過去年同期；但長流程提高廢鋼收購價擠壓了電爐利潤，華東螺紋平電已處于持續虧損，本周短流程產量回升主要依賴湖北電爐復產，后期或見頂回落。螺紋未來增產空間主要依靠湖北電爐進一步復產以及其他地區轉爐廢鋼添加量回升，空間都不大，隨著卷螺利潤差逐步收窄，螺紋整體增產空間已經較為有限。旺季趕工需求仍在延續，帶動庫存快速去化，短期內基本面仍然良好，預計鋼價將進入高位震蕩格局，但需要謹防六七月份之后淡季需求的走弱。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，操作上以3380-3580之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月19日焦炭行情解析

　　焦炭市場持穩運行，焦企提漲仍未有進展，但提漲意向不減，市場短期維持觀望情緒。焦企開工相對高位，局部限產影響不大。鋼廠高爐開工同樣高位且有繼續增高趨勢，焦炭采購節奏提升。港口現貨偏強運行，貿易價格小漲，成交仍在進一步觀望。供應方面，目前山西地區焦企開工多處高位，僅孝義地區4.3米焦爐有限產行為，環保政策相對寬松；需求端貿易商采購相對謹慎，鋼廠高爐開工高位，且近期鋼材利潤也有回升，焦炭采購積極性良好，對焦炭價格仍有較好支撐。綜合來看，供需兩旺狀態下，焦炭仍有上漲可能性，預計短期焦炭現貨價格暫穩運行，需繼續重點關注各環節庫存、利潤變動。焦炭漲價過后，下游鋼廠依舊表現出較好的采購需求，總體鋼廠庫存能夠保證正常甚至偏高位置，但山東個別主流鋼廠焦炭庫存持續下降。而焦企方面，目前華東平均焦企盈利能達100-150元/噸，部分地區焦企盈利最高能達200元/噸，銷售情況良好，但也存在因看好后市出現焦炭惜售行為的焦企。從當前信息來看，華東地區焦炭價格還有繼續上漲的可能。另外山東近期傳出控煤指標嚴重超標的情況，山東已經有焦企被通知要求限產并且已開始執行，且據Mysteel調研了解，山東全省焦企或將進行全面限產，來完成煤炭消費壓減工作，后續可能會下達相關文件要求山東焦企進一步去產能或者全年限產去產量，在沒有正式文件出臺前焦炭產能產量的去留仍存在不確定性。從供需邏輯來看，焦炭后期存在去庫預期，去庫情況下焦化利潤存在改善預期，但利潤改善或更多通過成本下滑體現。目前焦煤端壓力明顯，國產煤開工仍較高，國內供應壓力較大，蒙煤通關恢復至200-300車左右，后期有繼續回升空間，整體焦煤庫存在累積明顯，3月份國外鋼廠減產較多，澳煤訂單減少，澳煤價格還未企穩，目前內外煤價差較大，后期預計對國產煤持續產生拖累，焦炭成本有繼續下滑預期。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期突破上揚，走勢調整走強，焦炭短線回補缺口1780附近，操作上背靠1880-1780之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月19日滬鎳行情解析

　　隨著疫情過后的集中復工趕工潮放緩，消費方面缺乏亮點，是各大金屬近日承壓的一大因素。不過目前不銹鋼價格尚且持穩，到貨量未大幅增加，不銹鋼現貨價格有一定支撐；鎳生鐵價格維持堅挺，和純鎳價差幾近平水；基本面鎳價下跌空間不大，維持寬幅震蕩運行為主，但仍需警惕宏觀影響及資金面操作。美聯儲主席鮑威爾斷然拒絕負利率，并呼吁采取更多財政舉措以挽救經濟。菲律賓政府稱，隨著新冠疫情相關封鎖措施的放松，該國礦商獲準全力運營，但必須嚴格執行安全條款。該國將于5月16日放松國內多數地區疫情相關的管控舉措。國內鎳礦庫存持續消化狀態，原料偏緊狀況對冶煉生產造成影響；加之下游不銹鋼產量回升，并且疫情擔憂導致原料采購意愿增加，國內鎳庫存延續去化，對鎳價形成支撐。不過菲律賓鎳礦供應預計逐漸恢復，加之近期鎳鐵價格回升，鎳鐵廠復產意愿增加；并且印尼對中國的供應量攀升，鎳價上行動能減弱。現貨方面，由于臨近交割，俄鎳持貨商今日紛紛挺價，不可交的俄鎳也報在平水附近，滬鎳一是受制于下方支撐，9萬元/噸依然是有效的；二是據此產生的行情是反彈性質，而且目標位調整至11萬元/噸。盤面上，滬鎳在到達10萬元/噸的第一目標后，進入持續小幅度的振蕩整理狀態，產生了較多的十字陰陽K線，等待變盤。但由于成交量萎縮，短期仍有可能下破10萬元/噸，不過這是給多頭再次加倉的機會，操作上需以下方支撐作為多頭止損位。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線99000-98000之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月19日動力煤行情解析

　　現貨方面，環渤海動力煤現貨價格漲幅加大。秦皇島港庫存水平小幅下降，錨地船舶數量有所增加。下游電廠方面，六大電廠煤炭日耗有所減少，庫存水平有所上升，存煤可用天數增加到23 天。供應上看，主產區屬于疫情較輕區域，在國家能源部門以及地方政府相關復工政策的推動下，主產區煤礦基本復工，開工率回升明顯。而需求方面，隨著疫情控制的好轉，工商業企業逐步復工，但由于前期庫存快速累積，且進口增量沖擊明顯，燃煤淡季期間煤炭消費低迷，需求驅動力明顯不足，目前煤炭市場依舊處于供應寬松態勢。隨著供需矛盾的不斷體現，煤價下行觸及政策風險，主產地出臺少許限價限量措施，包括港口5500動力煤指數價格不低于485元/噸，國內煤炭龍頭企業5500動力煤現貨售價不得低于485元/噸等，市場悲觀情緒有所好轉，煤炭價格短期內趨穩，但如果沒有明確的限量措施出臺，供需矛盾依舊沒有改變，后期價格仍有下行壓力，隨著夏季臨近，主產地安全生產升級，影響產量釋放。大型煤炭企業下調5月價格，現貨價格繼續承壓，期貨價格在走高后，升水加大。受到企業復工及高溫天氣來臨影響， 主要電廠日耗刷新年內高位。周邊市場維持穩定，整體來看，動力煤去庫存加快，期貨價格超跌之后，維持重心上升。由于前期庫存快速累積，北方港庫存持續高位，環渤海六港庫存周環比上漲1%，即將進入夏季，煤炭堆積可能容易引起自燃，后期港口有疏港可能性，對煤價形成一定壓制。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上540-510之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月19日原油行情解讀

　　美國輕質原油期貨(WTI)6月合約將于美東時間5月19日到期，市場擔憂該合約期價或會陷入負值。但在業內看來，由于“歐佩克+”本月積極執行減產協議，原油市場供應有所下降，WTI原油6月合約崩盤可能性較小。為穩定原油市場，以沙特為首的中東多個產油盟國紛紛宣布新一輪額外減產計劃。沙特能源部6月將在現有減產協議的基礎上，額外每日減產100萬桶；在沙特率先減產后，阿聯酋方面宣布6月將每天額外減產10萬桶；科威特也將在6月每日自愿額外減產8萬桶。外匯交易商CMC Markets的市場分析師任震鳴認為，在沙特意外發布額外減產聲明后，部分海灣國家積極追隨，因此WTI原油6月合約再出現負值這一極端現象的可能性基本為零。貝克休斯公布的數據顯示，至今，美國在線鉆探油井數量258座，比前周減少34座；比去年同期減少544座。美國活躍石油鉆井平臺連續九周減少，意味著未來幾周美國原油產量將進一步下降。5月份以來，歐佩克和參與減產協議的非歐佩克履行史無前例規模的減產，為參與減產協議的關鍵產油國也由于油價下跌被迫減少支出而減產，加之需求有所回升，美國原油庫存十六周以來首次下降，庫欣地區原油庫存緩解，國際油價在供需好轉的預期下大幅上漲。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以275-250之間高拋低吸，站上280堅定做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年5月19日黃金白銀行情解析

　　現貨黃金上漲，美聯儲主席鮑威爾表示，如有必要，將采取更多刺激措施，以緩解新冠肺炎疫情對經濟的沖擊。鮑威爾稱，經濟疲弱增長和收入停滯將持續“一段長時間”，承諾如有需要美聯儲將使用更多工具，并呼吁增加財政支出。然而，鮑威爾隨后斷然拒絕了引入負利率的想法。“負利率是我們沒有考慮的事情，我們有一個很好的工具包，”他說。“我們正在使用的工具：前瞻性指引和資產購買是有效的，這也是我們將使用的工具。”受鮑威爾言論的影響，現貨黃金一度自高位大幅跳水近16美元，至1701.92美元/盎司低點，不過金價很快觸底反彈，并刷新日高至1717.80美元/盎司。渣打銀行分析師Suki Cooper表示，美聯儲還有許多其他選項，因此我們有可能看到出臺更多量化寬松政策或能為黃金市場帶來積極環境的持續性政策。我們預計全球利率將保持低位，一些國家的利率為負，這將繼續為黃金提供有利的環境。，美國失業人數飆升至3300萬人，白宮經濟顧問委員會主席哈賽特基于此計算出未來兩個月內失業率可能達到16%，甚至20%，而美國第二季度GDP則可能萎縮40%。而根據渣打銀行的推算，美國實際失業人數早已推高至4200萬，實際失業更是高達25.5%。此外，中信證券(600030,股吧)預計，從目前美國疫情和復工復產計劃的進程來看，5-6月是美國企業復工進度和疫情復發風險的觀察期，即便是不考慮疫情二次復發的風險，最早也要等到三季度企業生產和需求才可能恢復到疫情前的狀態。換句話說，服務業、制造業等對人力資源和家庭消費依賴性極高的行業，仍處于崩潰狀態。就業市場的真正反彈尚未到來，初請失業金人數下降更多只是傳遞了一絲微弱的希望。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點，操作上以4670-4000之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月19日棉花行情解讀

　　前十名資金流向：多頭分散增減換倉，持倉集中度微降；空頭部分集中減倉，持倉集中度降低、但仍高于多頭。當前現貨社會庫存歷史高位、壓力較重，下游需求恢復但整體仍較弱，供過于求形勢；但國內強力寬松政策拉動經濟，歐美逐步重啟經濟推升需求預期。期貨關鍵位空頭打壓力度減弱，多頭支撐增強，盤面減倉上漲。近期或延續震蕩蓄勢波動，注意市場需求、國外市場和疫情預期變化，防范資金集中異動洗盤。國外美棉播種正常進行，印度MSP收購進度較快，巴基斯坦植棉面積減少，后期蟲害、天氣因素影響需注意。新疆棉苗期天氣影響也將加大。近日USDA調低全球棉花消費量，但國內需求加快，歐美開始重啟經濟、提振市場需求預期。鄭棉倉單預報持穩微調，下游紗線價格仍偏弱。最近一周，印度紗線價格繼續下跌。本年度，印度棉花消費量預計減少15，%而棉花產量增加，因此棉花和紗線價格可能大幅下跌。當周，印度棉紗價格繼續下跌，30支針織紗三個月來累計下跌8%。近幾周，印度棉花和化纖價格持續下跌，紗廠利潤明顯縮水。雖然印度商業活動緩慢恢復，但西方國家對服裝的需求仍然十分疲軟。不過，印度許多服裝廠開始生產口罩，希望能夠盡快對美國和歐洲大量出口。目前，印度政府擔心國內口罩供應不足，暫時禁止口罩出口，一旦政令取消，印度將立刻開始大量出口。受疫情影響，今年印度棉花消費量預計大幅下滑。根據美國農業部的預測，本年度印度棉花消費量預計下降近15%。目前，印度國內棉花價格被印度棉花公司的收購人為抬高，導致印度棉紗在國際市場的競爭力下降。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11200-11300之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月19日橡膠行情解讀

　　夜盤天然橡膠小幅震蕩，RU2009收報10215點，上漲0.15%。市場方面，東南亞膠農將陸續開始割膠，初期原料產量不高，供應端口穩定。云南、海南地區迎來第一份膠水報價，結束了6個月的停割期。原料方面，濃縮乳價格優于全乳，交割品產能釋放壓力不大。庫存方面，青島保稅區內外庫存接近80萬噸的水平，刷新歷史新高。從目前基本面來看，云南和海南產區零星開割，新膠產量較少，原料價格暫且維持穩定狀態，預計整體大面積開割將在五月中旬，泰國產區物候較為正常，政府補貼下，后期供應較為穩定。下游方面，上周國內半鋼胎開工率大幅下降，主要因五一假期個別廠家適度降負所致，本周開工率或迎來恢復性上漲，但海外訂單的恢復仍面臨很大壓力。從終端來看，4月份重卡銷量環比大幅上升，基建拉動下后期輪胎配套需求表現較好。需求端，短期開工仍在提升，主要是五一后的正常復工而非終端需求大幅好轉。庫存端，高位水平未變，變化方向在短暫的下降后，再度增高。橡膠中長期的供應過剩未變，但短期利空出盡且歐美復工帶來需求回升預期，因此，國內橡膠維持低位寬幅震蕩略偏漲判斷，等待回落做多。下游方面，有汽車銷售數據顯示，據中國汽車工業協會統計分析，5月上旬，11家重點汽車生產企業產銷分別完成42.9萬輛和35.1萬輛，產銷與4月上旬相比分別下降19%和19.9%，產量與去年同期相比增長2.0%、銷量與去年同期相比下降13.9%。基本面其余數據無明顯變化。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以9900-10000附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月19日豆粕行情解讀

　　中美 MYZ 期間，國家開始鼓勵種大豆，大豆的補貼增加，種植面積也有所增加，理論上來講，大豆的供應端可能會偏空。但實際上未必如此，因為國產大豆的產量太低了，雖然國家提高了大豆種植補貼，但不排除有一些騙補現象的存在，大豆種植面積的增加可能存在虛報，所以豆一的實際產量由于天氣或者其他原因導致單產減少，從而導致最終產量是下降的。歐美雖推動經濟重啟，但疫情在新興市場及第三世界國家加速蔓延，宏觀因素仍存不確定性。供給方面，此前兩個月巴西對華出口大豆創記錄、未來到港量巨大，美疫情影響肉食加工企業、施壓大豆價格，供應過剩壓力持續。需求方面，短期豬肉價格繼續回落，對補欄積極性有一定影響，預期三季度生豬出欄環比好轉，利于豆粕消費增長，刺激蛋白粕需求正向反饋。國際端，近端供給維度來看，南美豐產，主導近端供應；遠端美豆增面積預期，且播種進度快。而需求端，近端美豆出口受南美豆競爭，雖然中國近期采購美豆，但從商業邏輯持續性不強，仍需監控；遠端無明顯預期。短期來看，無論近端還是遠端，美豆驅動依舊偏弱，CBOT 大豆依舊處于尋底中。國內端，因后期到貨量多，市場預期壓力大。據CFTC 公布的最新持倉數據顯示，截止到5 月12 日當周，美豆基金凈多單為10.3 萬手，美豆粕基金凈多單2.1 萬手，美豆油基金凈空單為0.4 萬手。從整體持倉來看，短期基金在美豆上增持多單，而在美豆粕豆油減持多單。國內端，短期整體持倉量變化不大。而結構上看，主力空頭集中度明顯高于多頭。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，整體磨底盤整，操作上豆粕2700-2650附近操作多單，上方看區間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月19日白糖行情解讀

　　鄭糖小幅上漲0.63%。能源價格大幅下跌使得巴西糖產量大幅增加的預期上升，4月下半月巴西中南部產區產糖預計176.8萬噸，同比增長69.6%，預計全年蔗糖產量可能在3600萬噸左右。印度截至5月4日出口糖334.9萬噸，糖廠已簽訂420萬噸的糖出口合同，印度食品部共分配了600萬噸糖出口配額。泰國受干旱和疫情影響，制糖業受到較大影響，如果干旱持續，則下一榨季泰國將面臨甘蔗短缺的風險。中國進入收榨尾聲，廣西、廣東、海南已全面收榨。本榨季國內截至3月產糖981萬噸，銷糖477萬噸，銷糖率49%與去年同期持平。2020年1-3月中國食糖進口40.4萬噸，去年同期33.74萬噸，同比增長19.5%。目前市場供應量充足以及處于傳統淡季，疫情導致消費遲遲不見起色，商家出貨意愿增強。5月份國內取消貿易保護關稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購節點可能會推遲在5月之后報關。目前配額外進口巴西食糖成本4400元/噸左右，外糖下跌刺激進口利潤轉好，預計鄭糖在政策落地之前維持弱勢。本年度食糖確定性減產，大概率會減產40萬噸，甚至更多。雖然進口將會增加，但是因為有許可額度的控制，進口增量不足以抵消國產糖的減產，可流通供應量大概率較上個榨季下降。只是，在當前疫情影響，消費仍然沒有全面恢復，導致需求端縮減，導致消費下滑量部分與減產量抵消。但是，目前鄭糖期價下行至4900元附近，甚至更低點位，已經進入價格偏低區間，存在糖價估值偏低的情形，這是短期供求關系與長期供求關系錯配造成的。后期，隨著消費的逐漸恢復、5月進口政策落地，糖價有望迎來恢復上行的買入機會。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，走勢區間調整，操作上以4550-5000之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月19日棕櫚行情解析

　　根據馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布的供需報告，馬來西亞2020年4月棕櫚油產量環比增18.28%至165.28萬噸，之前三大機構預測為增161萬—166萬噸，復產季增產幅度基本符合預期；出口環比提高4.38%至123.64萬噸，與預期的121萬—124萬噸相吻合；庫存環比增18.26%至204.54萬噸，高于預期的189萬—197萬噸。此前棕櫚油盤面已對復產季增產、累庫的利空有所釋放，報告靴子落地后，市場對庫存高于預期的利空并未過度交易，馬盤在報告發布當日午盤開盤直線下挫后又緩慢拉漲，說明短期利空已出盡，且目前價格也處于相對低點，下方空間較為有限。從供需報告的數據可以看到，造成4月棕櫚油累庫的重要原因除了復產季的增產幅度，還有慘淡的出口數據。馬棕油逐年月度出口量顯示，今年以來的出口量明顯處于往年出口量均值下方。印度作為棕櫚油第一大進口國，從去年印馬關系惡化后，印度政府持續限制馬來精煉棕櫚油采購，加之今年暴發的新冠肺炎疫情，印度的棕櫚油進口量大幅下降。此前棕櫚油盤面已對復產季增產、累庫的利空有所釋放，報告靴子落地后，市場對庫存高于預期的利空并未過度交易，馬盤在報告發布當日午盤開盤直線下挫后又緩慢拉漲，說明短期利空已出盡，且目前價格也處于相對低點，下方空間較為有限。從供需報告的數據可以看到，造成4月棕櫚油累庫的重要原因除了復產季的增產幅度，還有慘淡的出口數據。馬棕油逐年月度出口量顯示，今年以來的出口量明顯處于往年出口量均值下方。印度作為棕櫚油第一大進口國，從去年印馬關系惡化后，印度政府持續限制馬來精煉棕櫚油采購，加之今年暴發的新冠肺炎疫情，印度的棕櫚油進口量大幅下降。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區間調整，整體磨低走勢，短線波段介入，操作上背靠4480-4450附近操作多單，止盈看區間壓力即可，趨勢操作上滾動跟止損保護，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月19日乙二醇行情解析

　　乙二醇開工率受煤制利潤不足開工率下調至52.62%偏低位水平。下游需求方面，上周聚酯裝置，德力20萬噸、盛虹25萬噸裝置重啟，恒力20萬噸檢修，重啟產能大于檢修產能，國內聚酯上升至85.27%。地方政府政補貼刺激消費，國內紡織品需求回暖；海外疫情管制放寬，近期國內織造的外單詢單情況好轉，實質性回暖還需觀察。下游需求有所改善，但實質性利好尚需等待，港口庫存壓力較大，預計價格維持區間波動。在3、4月份的時候，乙二醇裝置就進行過一次大面積檢修。自從OPEC+減產協議不及預期和疫情全球蔓延帶來的市場整體恐慌，國際原油價格大幅下跌，油價的斷崖式暴跌帶來了化工品市場成本端的坍塌，乙二醇期現貨價格一度跌破3000元/噸。而市場對于乙二醇如此孱弱，最大原因歸咎于其供需矛盾的突出。需求方面，滌絲的需求不振對乙二醇行情形成了嚴重的制約。乙二醇負荷低位，但庫存依舊攀升檢修帶來的最直接影響，就是緩解供需壓力。近期，乙二醇裝置多有檢修計劃，以及前期裝置檢修并未重啟，致近期乙二醇負荷依舊處于低位，甚至低于春節期間的水平。截至5月8日，乙二醇裝置負荷較前期有所下降，至61.9%左右。負荷有所下降，但是庫存卻仍然向上攀升。截至5月8日，乙二醇華東主港庫存在123.6萬噸附近，達到近9個月來的高位水平。五一節前，乙二醇到港量集中，但是受制于港口擁堵，船只卸貨速度較慢，庫存有所放緩。節后，乙二醇庫存增加明顯，港口又因大風存在封航動作，導致港口發貨進程有所延誤，港口貨物滯留嚴重。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3780之間操作波段，站穩3800堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月19日雞蛋行情解析

　　據了解，蛋雞養殖行業的盈虧平衡點是雞蛋價格在2.8-3.5元/斤左右。2月份以來，全國蛋雞養殖業已持續處于虧損狀態，長時間的虧損將會使得資金實力不足的養殖戶不得不加速淘汰日齡較大的蛋雞。低蛋價會持續比較長的時間。供應嚴重過剩情況下，雞場死扛不愿淘雞，蛋價就越低，惡性循環已經開始。從供應情況看，這次虧損絕不只是養殖行業虧損，貿易環節近期可能還會出現貿易商提前倒閉的現象。受疫情影響，雞蛋、雞肉和其他的一些禽蛋、禽肉，從去年豬肉漲價開始之后，隨之上漲。豬肉的價格暴漲是因為豬瘟的發生，造成了生豬存欄量嚴重稀缺，豬肉價格開始肆無忌憚的飆升，其他肉類和蛋類其實并不存在稀缺，但也跟著豬肉開始“硬漲”，豬肉可以說是副食品的風向標，豬肉的價格能夠直接帶動其他食材的漲幅。盤面期價技術性小幅回調，近期下跌較多，主要利空因素是市場供給太大，存欄達到高峰，且現貨市場各環節庫存偏高，天氣炎熱，雞蛋不利于儲存。供給方面，4月份全國在產蛋雞存欄量13.700億只，環比漲幅2.64%，同比漲幅13.18%。當前全國蛋禽處于生產旺季，雞蛋供應充足，市場供大于求。蛋雞苗價格近期有所回調，且目前蛋雞養殖戶利潤處于盈虧平衡線左右甚至下方下，養殖戶補欄意愿下降，可能會給下半年存欄造成一定量的缺口。需求方面，隨著國內戶外活動逐步放開，我們預計雞蛋需求雖有好轉，但供應端壓力猶存。本月換羽老雞開產，近期淘雞價格下跌，養殖戶推遲淘汰。06合約大幅基于目前基本面來看，市場供大于求，終端需求恢復緩慢，且端午備貨時間未到，短期內上行可能性較小，或繼續筑底，但深跌空間不大。09合約目前大幅升水，仍存在下跌可能，而且前期上漲主要由于節日需求量大增的預期，但具體還看三季度餐飲業的恢復情況及屆時存欄情況。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區間調整，雞蛋操作區間利潤，以4150-3950之間高拋低吸滾動介入，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負！！！