2020年5月18日鐵礦行情解析

　　建材產量繼續增加，庫存降幅重新加速，旺季需求延續。短流程鋼廠利潤下滑，部分電爐廠已經虧損，鋼材產量或接近峰值。5 月中旬華南進入傳統雨季，但目前兩廣地區現實需求較好，需求轉弱仍需時日。歐洲地區逐步解封，全球需求或逐步恢復，出口訂單有望逐步企穩。昨日國常會上再次強調加大宏觀調控對沖力度，政策層面對黑色需求仍較為寬松。目前高爐鋼廠生產利潤維持，終端需求尚無明顯回落，供需兩旺，由于疫情影響，對未來的不確定性，加劇了鋼廠抓住目前確定的機會。那就是國內疫情好轉后復工帶來的趕工潮，螺紋跌不下去，就趕緊多生產。保量保市場保生存最重要，至于利潤豐厚不豐厚在這個階段是次要問題。只要有利潤，能干，甚至虧的不多都要滿足生產需求。在這種狀態下，鐵元素（鐵礦、廢鋼）理所當然成為拉漲的主力軍。本身廢鋼和鐵礦這一階段只存在階段性供需錯配問題，并非周期性過剩情況。譬如南方一主流鋼廠隨著疫情的逐步穩定，積極轉變思路，對鋼鐵生產以“量價齊升”產銷目標，對鋼材資源流向核心區域實行增量既增效的策略。加大鋼材配送庫資源流轉，強調工程直發。積極搶占就近核心市場份額。價格方面，據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，今日，國內重點城市Ф25mm三級螺紋鋼平均價格3601元(噸價，下同)，較昨日漲3元；國內重點城市Ф6.5mm高線平均價格為3872元，較昨日跌6元；國內重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3487元，較昨日漲5元；國內重點中心城市1.0mm冷板的平均價格為3905元，較昨日漲3元；國內重點城市20mm中板平均價格3686元，較昨日漲4元。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，焦企拉動，板塊上揚，鐵礦周期走勢不變，操作上短線波段操作，以595-680之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月18日螺紋行情解析

　　自4月下游復工加速，螺紋需求大幅回升，去庫速度加快，但庫存總量偏高，市場對高需求持續性存疑，導致螺紋低位反彈后開始窄幅震蕩。五一過后，下游補庫需求釋放帶動期螺進一步上漲，突破節前高點。長期來看，下半年卷螺強弱關系或出現轉變，即疫情若能在二季度受控，則在政策刺激下制造業有望出現庫存回補，并帶動熱卷走強，而螺紋面臨的風險仍是源自國內地產在趕工過后的下行預期，而下行的節奏及幅度則取決于地產調控政策。短期來看，淡季前螺紋需求季節性下滑的風險仍在，不過地產趕工慣性及基建投資加速落地，預計螺紋需求同比將維持高位。當前市場行情整體處于穩中偏強的態勢。一方面國內整體經濟環境逐步好轉，汽車產銷、房地產以及基建投資穩步增長，對于鋼市形成較強的支撐。一方面供需結構方面，供給已經觸及峰值，再度大幅增加空間有限，反而在兩會召開在即，部分地區或將處于環保原因，加大限產力度；需求方面下游需求平穩，近期各地基礎建設、ppp項目批復加快，新一輪需求將會啟動，整體需求有一定的韌性。基建對鋼材刺激有限：區別于傳統基建的“鐵公基”，發力于科技端的新基建中“城際高速鐵路和城市軌道交通、特高壓、新能源汽車充電樁、5G基站”四個領域與鋼材消費較密切，但對鋼材消費增量直接影響有限。供給端方面還沒達到去年同期水平，因此庫存將表現出持續降庫的狀態；海外方面受疫情影響，鋼材需求持續減弱，且隨著歐洲和美國放松封鎖，市場擔心疫情二次爆發，預計二季度鋼材出口繼續降低。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，操作上以3200-3550之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月18日焦炭行情解析

　　焦炭市場持穩運行，焦企提漲仍未有進展，但提漲意向不減，市場短期維持觀望情緒。焦企開工相對高位，局部限產影響不大。鋼廠高爐開工同樣高位且有繼續增高趨勢，焦炭采購節奏提升。港口現貨偏強運行，貿易價格小漲，成交仍在進一步觀望。供應方面，目前山西地區焦企開工多處高位，僅孝義地區4.3米焦爐有限產行為，環保政策相對寬松；需求端貿易商采購相對謹慎，鋼廠高爐開工高位，且近期鋼材利潤也有回升，焦炭采購積極性良好，對焦炭價格仍有較好支撐。綜合來看，供需兩旺狀態下，焦炭仍有上漲可能性，預計短期焦炭現貨價格暫穩運行，需繼續重點關注各環節庫存、利潤變動。焦炭漲價過后，下游鋼廠依舊表現出較好的采購需求，總體鋼廠庫存能夠保證正常甚至偏高位置，但山東個別主流鋼廠焦炭庫存持續下降。而焦企方面，目前華東平均焦企盈利能達100-150元/噸，部分地區焦企盈利最高能達200元/噸，銷售情況良好，但也存在因看好后市出現焦炭惜售行為的焦企。從當前信息來看，華東地區焦炭價格還有繼續上漲的可能。另外山東近期傳出控煤指標嚴重超標的情況，山東已經有焦企被通知要求限產并且已開始執行，且據Mysteel調研了解，山東全省焦企或將進行全面限產，來完成煤炭消費壓減工作，后續可能會下達相關文件要求山東焦企進一步去產能或者全年限產去產量，在沒有正式文件出臺前焦炭產能產量的去留仍存在不確定性。從供需邏輯來看，焦炭后期存在去庫預期，去庫情況下焦化利潤存在改善預期，但利潤改善或更多通過成本下滑體現。目前焦煤端壓力明顯，國產煤開工仍較高，國內供應壓力較大，蒙煤通關恢復至200-300車左右，后期有繼續回升空間，整體焦煤庫存在累積明顯，3月份國外鋼廠減產較多，澳煤訂單減少，澳煤價格還未企穩，目前內外煤價差較大，后期預計對國產煤持續產生拖累，焦炭成本有繼續下滑預期。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調整走勢不變，但小時線出現反轉信號，焦炭短空長多布局為主，操作上背靠1820-1700之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月18日滬鎳行情解析

　　鎳基本面方面，近期由于消費的改善和部分供應環節的收縮，供需平衡程度整體較一季度大幅改善，并可以實現小幅的去庫，不過目前原生鎳整體平衡表的良好非常依賴于不銹鋼的消費和國產鎳生鐵的收縮，而純鎳方面，其消費下游較為分散，其他方面的消費差于不銹鋼板塊，其消費恢復程度弱于鎳生鐵的表現，消費回升依舊需要時間等待。考慮到海外地區疫情雖仍嚴峻，但復產意向較強，未來趨勢向好，因此鎳價表現還有一定的潛力，當前價格可能處在全年均價的重心軸上。今日SMM1號電解鎳報價99900-101300元/噸，均價較昨日下調2150元/噸。今日早市滬鎳低開后，持續下探，至10:00之后觸底反彈，早間走出“V”字型走勢。現貨方面，升貼水較昨日持穩，詢盤及成交情況均好于昨日。俄鎳對滬鎳2006合約報貼50至升50元/噸，主流成交價在平水附近，盤價單邊下行時，少量貿易商嘗試升水報價。另外市場已有貿易商遷倉至遠月，對07合約報貼150元/噸。金川鎳方面，對滬鎳2006合約報升1000-1100元/噸，較昨日持平，成交亦有所改善。今日金川出廠價報101200元/噸，但由于第二交易時段漲勢過快，廠家適量出貨，因此低升水貨源未對市場造成沖擊。國內鎳礦庫存持續消化狀態，對冶煉生產造成影響，加之下游不銹鋼產量回升，需求得到改善，國內鎳庫存延續去化，對鎳價形成支撐。不過菲律賓鎳礦供應預計逐漸恢復，加之近期鎳鐵價格回升，鎳鐵廠復產意愿增加；并且印尼鎳鐵產能擴大，對中國的供應量將進一步上升，鎳價上行動能減弱。現貨方面，升貼水較昨日持穩，詢盤及成交情況均好于昨日，主流成交價在平水附近，盤價單邊下行時，少量貿易商嘗試升水報價。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線99000-98000之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月18日動力煤行情解析

　　臨近全國性會議召開，山西大同率先下發煤礦限期停產檢修通知，市場擔憂停產范圍會進一步擴大，而與此同時，沿海六大電廠煤炭日耗迅速攀升至往年均值上方，庫存迅速消耗，且需求旺季在即，提振市場看漲預期。不過，隨著降水情況的改善，水電低迷情況或有好轉，而目前下游企業采購依然較為謹慎，需求并不迫切，港口報價上調后實際成交相對有限。結合期貨市場來看，動力煤主力合約價格仍維持偏強運行，不過短周期級別出現頂背離跡象，且期現價差運行至同期歷史高位，或制約期價的上行空間，煤炭產能決定動力煤有效供給的上限，從而成為影響我國動力煤價格的最基本因素。近幾年，在國有大礦產能擴張、民間資本快速流入及相關國家政策影響下，我國煤炭產能迅速擴大。煤炭產量的平均增速已經超過了煤炭消費量的平均增速，煤炭產能過剩的局面基本形成。2009年以來，山西、內蒙古、山東、河南等省（區）陸續進行本省的煤炭資源整合，對煤炭產能過剩具有一定的抑制作用，從而在一定時間和局部地區影響煤炭供給，進而影響動力煤價格。從動力煤價格結構來看，動力煤價格主要由生產成本、運輸成本以及各涉及部門的利潤構成。現階段我國煤炭的生產成本僅占到最后消費價格的百分之十幾，中間環節的費用則占有很大比重，尤其是運輸問題對動力煤價格的影響舉足輕重，是影響煤炭市場的主要因素之一。目前，由于我國鐵路體制的改革及水運專用泊位的改造和新建，我國煤炭運輸能力大大提高，煤炭運輸瓶頸制約和運輸矛盾已經得到有效緩解。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上540-510之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月18日原油行情解讀

　　受美國原油庫存下降提振，且伊朗出口水平創紀錄低位，國際油價上漲。而減產主力沙特也在認真落實其減產承諾，它目前已經減少了對亞洲市場的供應量，創紀錄的減產協議正在讓市場看到復蘇的曙光。同時，隨著中國率先走出新冠疫情危機，中國煉廠開工率在4月中已經恢復到疫情前水平，商務部正式下發2020年第二批民營原油進口配額的時間比往年整整提前了兩個多月。IEA表示，全球石油市場的前景“有所改善”，需求略高于預期，供應在近期油價大幅下跌后有所減少:市場力量已在供應方面顯現，油價下跌已影響到所有生產商。歐佩克以外的國家正在大幅減產，而且速度快于預期。IEA將2020年的石油需求預測上調了70萬桶/天，但這仍意味著每年將減少860萬桶/天，較去年水平減少約9%。在供應方面，IEA指出，以沙特阿拉伯和俄羅斯為首的出口國聯盟減產。到2020年底，美國石油日產量可能減少280萬桶，是沙特阿拉伯產量預計降幅的三倍。EIA短期能源展望報告顯示，預計今年WTI原油價格為30.1美元/桶，高于此前預期的29.34美元/桶。預計2021年WTI原油價格為43.31美元/桶，高于此前預期的41.12美元/桶；預計今年布倫特原油價格為34.13美元/桶，此前預期為33.04美元/桶。預計2020年美國原油產量將減少54萬桶/日，此前為減少47萬桶/日，預計2021年美國原油產量將減少79萬桶/日，此前為減少73萬桶每日。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以260-240之間高拋低吸，站上260堅定做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年5月18日黃金白銀行情解析

　　現貨黃金上漲，美聯儲主席鮑威爾表示，如有必要，將采取更多刺激措施，以緩解新冠肺炎疫情對經濟的沖擊。鮑威爾稱，經濟疲弱增長和收入停滯將持續“一段長時間”，承諾如有需要美聯儲將使用更多工具，并呼吁增加財政支出。然而，鮑威爾隨后斷然拒絕了引入負利率的想法。“負利率是我們沒有考慮的事情，我們有一個很好的工具包，”他說。“我們正在使用的工具：前瞻性指引和資產購買是有效的，這也是我們將使用的工具。”受鮑威爾言論的影響，現貨黃金一度自高位大幅跳水近16美元，至1701.92美元/盎司低點，不過金價很快觸底反彈，并刷新日高至1717.80美元/盎司。渣打銀行分析師Suki Cooper表示，美聯儲還有許多其他選項，因此我們有可能看到出臺更多量化寬松政策或能為黃金市場帶來積極環境的持續性政策。我們預計全球利率將保持低位，一些國家的利率為負，這將繼續為黃金提供有利的環境。，美國失業人數飆升至3300萬人，白宮經濟顧問委員會主席哈賽特基于此計算出未來兩個月內失業率可能達到16%，甚至20%，而美國第二季度GDP則可能萎縮40%。而根據渣打銀行的推算，美國實際失業人數早已推高至4200萬，實際失業更是高達25.5%。此外，中信證券(600030,股吧)預計，從目前美國疫情和復工復產計劃的進程來看，5-6月是美國企業復工進度和疫情復發風險的觀察期，即便是不考慮疫情二次復發的風險，最早也要等到三季度企業生產和需求才可能恢復到疫情前的狀態。換句話說，服務業、制造業等對人力資源和家庭消費依賴性極高的行業，仍處于崩潰狀態。就業市場的真正反彈尚未到來，初請失業金人數下降更多只是傳遞了一絲微弱的希望。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，上調力度逐漸增加，走勢上回補缺口處，形態基本完成，操作上以4100-3800高拋低吸。滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月18日棉花行情解讀

　　國際現貨市場成交冷熱不均，中國紡織企業和貿易商的采購比較活躍，全球其他地區的采購非常平淡。亞洲其他國家的紗廠正緩慢復工，但由于下游消費市場恢復緩慢、用工人數不足，目前開機率只有30-40%，消化產品庫存還需要時間。現階段，印度工廠復工后可以從CCI大量采購低價庫存棉，而軋花廠一直以非常便宜的價格出口不同等級的棉花，越南有一些采購。同時，巴基斯坦一直在尋找便宜的美棉和其他低等級品種，成交規模很小，對2021年初裝運的棉花也有興趣，原因是今年的播種面積大幅減少，市場預計新棉產量可能會下降到700-800萬包。現貨價格方面，從長周期角度來看，目前鄭棉價格已經很有吸引力，且國內市場連續幾年降庫存也給市場一定的支撐，從價值投資角度可以考慮逐步在價格低位時考慮入場。但是短期內市場需求弱勢的現狀預計還將維持一段時間，而且由于原油價格較低，棉花的最大替代性纖維滌綸短纖價格也持續低位，因此預計棉花價格短期內想要大幅反彈有一定的壓力。由于國際疫情大爆發，國際棉花價格大跌，印度國內的棉花價格也跟跌。印度紡織品服裝的出口市場是以歐、美、中國等市場為主，這次疫情對歐美和中國沖擊都很大，因此印度下游的訂單也大幅減少。但是相比美國和中國棉花價格的下跌幅度，印度市場由于有CCI的大量收購，因此對比來看棉花價格跌幅仍是比較小的。2020年全國植棉意向面積為4618.26萬畝，同比下降4.10%，降幅較上期縮小0.93個百分點。3月下旬，有關部門公布新疆從2020年起繼續完善棉花目標價格政策，目標價格水平為每噸18600元，每三年評估一次。隨著國內疫情形勢轉好，農業生產工作全面恢復，春耕及農資購買順利展開，疫情對棉花春播工作影響較小，月底全國大部分棉區已做好播種準備。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11200-11300之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月18日橡膠行情解讀

　　夜盤天然橡膠小幅震蕩，RU2009收報10215點，上漲0.15%。市場方面，東南亞膠農將陸續開始割膠，初期原料產量不高，供應端口穩定。云南、海南地區迎來第一份膠水報價，結束了6個月的停割期。原料方面，濃縮乳價格優于全乳，交割品產能釋放壓力不大。庫存方面，青島保稅區內外庫存接近80萬噸的水平，刷新歷史新高。從目前基本面來看，云南和海南產區零星開割，新膠產量較少，原料價格暫且維持穩定狀態，預計整體大面積開割將在五月中旬，泰國產區物候較為正常，政府補貼下，后期供應較為穩定。下游方面，上周國內半鋼胎開工率大幅下降，主要因五一假期個別廠家適度降負所致，本周開工率或迎來恢復性上漲，但海外訂單的恢復仍面臨很大壓力。從終端來看，4月份重卡銷量環比大幅上升，基建拉動下后期輪胎配套需求表現較好。需求端，短期開工仍在提升，主要是五一后的正常復工而非終端需求大幅好轉。庫存端，高位水平未變，變化方向在短暫的下降后，再度增高。橡膠中長期的供應過剩未變，但短期利空出盡且歐美復工帶來需求回升預期，因此，國內橡膠維持低位寬幅震蕩略偏漲判斷，等待回落做多。下游方面，有汽車銷售數據顯示，據中國汽車工業協會統計分析，5月上旬，11家重點汽車生產企業產銷分別完成42.9萬輛和35.1萬輛，產銷與4月上旬相比分別下降19%和19.9%，產量與去年同期相比增長2.0%、銷量與去年同期相比下降13.9%。基本面其余數據無明顯變化。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以9900-10000附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月18日豆粕行情解讀

　　美國農業部發布的5月份全球油籽市場貿易報告顯示，自4月初以來，美國大豆和豆粕出口價格一直趨于下跌，因為全球病毒大流行，市場供需形勢快速改變。4月份美灣地區大豆出口均價為每噸337美元，FOB價，比3月份下跌8美元。巴西帕拉納瓜港口大豆FOB均價為每噸334美元，下跌6美元。阿根廷上河地區大豆FOB均價為每噸326美元，上漲2美元。4月份豆粕出口價格快速下跌，因為肉類加工廠關閉，牲畜存欄量下滑，豆粕需求減少。4月份美國豆粕出口平均價格為每噸349美元，比3月份下跌12美元。巴西帕拉納瓜港口豆粕FOB出口均價為每噸319美元，比3月份下跌18美元。阿根廷上河地區豆粕FOB出口均價為每噸328美元，下跌20美元。5月份巴西對中國裝運393萬噸大豆，按此速度，5月巴西大豆對華裝運可能連續第三個月達到1000萬噸，5-7月進口大豆巨量到港的序幕已經拉開，本周及下周大豆壓榨量或直逼200萬噸超高位，豆粕庫存連續回升，庫存增至30萬噸周比增幅70%，供應緊張局面緩解，而新冠疫情重創餐飲業，五一后豆粕成交清淡，昨日廣東經銷商現貨基差報價降至M09-70，經銷商出貨意愿較強，豆粕整體仍震蕩趨弱運行。從美豆價格來看，歐美經濟重啟，中國排除關稅恢復更多美豆采購提供支撐，而國外情況依然嚴峻，中美加征關稅還并未完全取消，美豆種植面積回升，美豆庫存高企提供壓力；從國內來看，國內情況基本恢復，非洲豬瘟疫苗進入臨床階段，中國大豆供給逐漸增多，國家繼續鼓勵生豬養殖但生豬存欄仍較低。綜合來看，國內外情況和大豆、豆粕庫存成為當前的主要價格指引。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，走勢多空雙向調整，操作上豆粕3000-2600之間高拋低吸，站上3000走勢看反轉，不破趨勢單不考慮，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月18日白糖行情解讀

　　鄭糖小幅上漲0.63%。能源價格大幅下跌使得巴西糖產量大幅增加的預期上升，4月下半月巴西中南部產區產糖預計176.8萬噸，同比增長69.6%，預計全年蔗糖產量可能在3600萬噸左右。印度截至5月4日出口糖334.9萬噸，糖廠已簽訂420萬噸的糖出口合同，印度食品部共分配了600萬噸糖出口配額。泰國受干旱和疫情影響，制糖業受到較大影響，如果干旱持續，則下一榨季泰國將面臨甘蔗短缺的風險。中國進入收榨尾聲，廣西、廣東、海南已全面收榨。本榨季國內截至3月產糖981萬噸，銷糖477萬噸，銷糖率49%與去年同期持平。2020年1-3月中國食糖進口40.4萬噸，去年同期33.74萬噸，同比增長19.5%。目前市場供應量充足以及處于傳統淡季，疫情導致消費遲遲不見起色，商家出貨意愿增強。5月份國內取消貿易保護關稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購節點可能會推遲在5月之后報關。目前配額外進口巴西食糖成本4400元/噸左右，外糖下跌刺激進口利潤轉好，預計鄭糖在政策落地之前維持弱勢。本年度食糖確定性減產，大概率會減產40萬噸，甚至更多。雖然進口將會增加，但是因為有許可額度的控制，進口增量不足以抵消國產糖的減產，可流通供應量大概率較上個榨季下降。只是，在當前疫情影響，消費仍然沒有全面恢復，導致需求端縮減，導致消費下滑量部分與減產量抵消。但是，目前鄭糖期價下行至4900元附近，甚至更低點位，已經進入價格偏低區間，存在糖價估值偏低的情形，這是短期供求關系與長期供求關系錯配造成的。后期，隨著消費的逐漸恢復、5月進口政策落地，糖價有望迎來恢復上行的買入機會。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，走勢區間調整，操作上以4550-5000之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月18日棕櫚行情解析

　　馬棕油逐年月度出口量顯示，今年以來的出口量明顯處于往年出口量均值下方。印度作為棕櫚油第一大進口國，從去年印馬關系惡化后，印度政府持續限制馬來精煉棕櫚油采購，加之今年暴發的新冠肺炎疫情，印度的棕櫚油進口量大幅下降。馬盤棕油在報告發布后，近期利空釋放較為充分，另外5月產量預估可能增幅不大，CIMB預測產量將減少3%，馬盤支撐明顯。國內方面,菜油再度因供給緊張領漲油脂,豆棕油跟漲，現貨方面,豆油、棕櫚油小幅下調報價,幅度在10-30元/噸左右。油脂的超跌反彈，持續性有待觀察，外盤供需短期或有改善，不宜過分看空，繼續維持震蕩概率較大。新加坡企業發展局(ESG)公布的數據顯示，截至5月5日當周新加坡包括燃料油及低硫含蠟殘油在內的殘渣燃料油(瀝青除外)庫存增加193.2萬桶至2413.6萬桶。美國豆油和原油期貨反彈，將提振馬來西亞毛棕櫚油期貨市場早盤表現。不過棕櫚油需求前景依然令人擔憂，制約價格漲幅。船運調查機構將于今日發布馬來西亞5月份前15天棕櫚油出口數據。據印尼棕櫚油協會稱，3月份毛棕櫚油價格為每噸636美元，低于2月份的722美元，主要原因是大流行期間棕櫚油食用消費下滑。馬來西亞棕櫚油生產商表示，今年棕櫚油行業前景暗淡，因為在明年4季度之前，棕櫚油行業不會全面恢復。國內方面,菜油再度因供給緊張領漲油脂,豆棕油跟漲，現貨方面,豆油、棕櫚油小幅下調報價,幅度在10-30元/噸左右。油脂的超跌反彈，持續性有待觀察，外盤供需短期或有改善，不宜過分看空，繼續維持震蕩概率較大。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區間調整，整體磨低走勢，短線波段介入，操作上背靠4300-4350，操作多單，趨勢操作上滾動跟止損保護，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月18日乙二醇行情解析

　　乙二醇開工率受煤制利潤不足開工率下調至52.62%偏低位水平。下游需求方面，上周聚酯裝置，德力20萬噸、盛虹25萬噸裝置重啟，恒力20萬噸檢修，重啟產能大于檢修產能，國內聚酯上升至85.27%。地方政府政補貼刺激消費，國內紡織品需求回暖；海外疫情管制放寬，近期國內織造的外單詢單情況好轉，實質性回暖還需觀察。下游需求有所改善，但實質性利好尚需等待，港口庫存壓力較大，預計價格維持區間波動。在3、4月份的時候，乙二醇裝置就進行過一次大面積檢修。自從OPEC+減產協議不及預期和疫情全球蔓延帶來的市場整體恐慌，國際原油價格大幅下跌，油價的斷崖式暴跌帶來了化工品市場成本端的坍塌，乙二醇期現貨價格一度跌破3000元/噸。而市場對于乙二醇如此孱弱，最大原因歸咎于其供需矛盾的突出。需求方面，滌絲的需求不振對乙二醇行情形成了嚴重的制約。乙二醇負荷低位，但庫存依舊攀升檢修帶來的最直接影響，就是緩解供需壓力。近期，乙二醇裝置多有檢修計劃，以及前期裝置檢修并未重啟，致近期乙二醇負荷依舊處于低位，甚至低于春節期間的水平。截至5月8日，乙二醇裝置負荷較前期有所下降，至61.9%左右。負荷有所下降，但是庫存卻仍然向上攀升。截至5月8日，乙二醇華東主港庫存在123.6萬噸附近，達到近9個月來的高位水平。五一節前，乙二醇到港量集中，但是受制于港口擁堵，船只卸貨速度較慢，庫存有所放緩。節后，乙二醇庫存增加明顯，港口又因大風存在封航動作，導致港口發貨進程有所延誤，港口貨物滯留嚴重。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3780之間操作波段，站穩3800堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月18日雞蛋行情解析

　　據了解，蛋雞養殖行業的盈虧平衡點是雞蛋價格在2.8-3.5元/斤左右。2月份以來，全國蛋雞養殖業已持續處于虧損狀態，長時間的虧損將會使得資金實力不足的養殖戶不得不加速淘汰日齡較大的蛋雞。低蛋價會持續比較長的時間。供應嚴重過剩情況下，雞場死扛不愿淘雞，蛋價就越低，惡性循環已經開始。從供應情況看，這次虧損絕不只是養殖行業虧損，貿易環節近期可能還會出現貿易商提前倒閉的現象。受疫情影響，雞蛋、雞肉和其他的一些禽蛋、禽肉，從去年豬肉漲價開始之后，隨之上漲。豬肉的價格暴漲是因為豬瘟的發生，造成了生豬存欄量嚴重稀缺，豬肉價格開始肆無忌憚的飆升，其他肉類和蛋類其實并不存在稀缺，但也跟著豬肉開始“硬漲”，豬肉可以說是副食品的風向標，豬肉的價格能夠直接帶動其他食材的漲幅。盤面期價技術性小幅回調，近期下跌較多，主要利空因素是市場供給太大，存欄達到高峰，且現貨市場各環節庫存偏高，天氣炎熱，雞蛋不利于儲存。供給方面，4月份全國在產蛋雞存欄量13.700億只，環比漲幅2.64%，同比漲幅13.18%。當前全國蛋禽處于生產旺季，雞蛋供應充足，市場供大于求。蛋雞苗價格近期有所回調，且目前蛋雞養殖戶利潤處于盈虧平衡線左右甚至下方下，養殖戶補欄意愿下降，可能會給下半年存欄造成一定量的缺口。需求方面，隨著國內戶外活動逐步放開，我們預計雞蛋需求雖有好轉，但供應端壓力猶存。本月換羽老雞開產，近期淘雞價格下跌，養殖戶推遲淘汰。06合約大幅基于目前基本面來看，市場供大于求，終端需求恢復緩慢，且端午備貨時間未到，短期內上行可能性較小，或繼續筑底，但深跌空間不大。09合約目前大幅升水，仍存在下跌可能，而且前期上漲主要由于節日需求量大增的預期，但具體還看三季度餐飲業的恢復情況及屆時存欄情況。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區間調整，雞蛋操作區間利潤，以4150-3950之間高拋低吸滾動介入，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負！！！