【市場資訊】

　　1、【中國進口】 據悉自本周一以來部分中國企業一直在采購美豆。USDA迄今已累計報告了8船成交，其中陳作5船，新作3船，累計成交53.2萬噸。市場普遍認為采購量在100-120萬噸。今日仍在詢價811月船期美豆，但不確定具體成交量。市場有關中美經貿會議的傳言眾多稱特朗普將繼續就新冠題材做文章。部分持有大豆玉米比價凈多頭寸的交易商繼續平倉頭寸。

　　2、【美豆天氣】 根據氣象服務機構Meteorlogix天氣預報，美國中西部地區周期性陣雨導致田間作業和播種推遲。本周初寒冷的天氣不利于大豆出苗，可能需要補種。在三角洲地區，本周有零星陣雨，但較無規律，留下了播種窗口，且有利于出苗大豆的生長。

　　3、【美豆壓榨】 NOPA本周五將公布4月大豆壓榨數據。市場平均預估1.70483億蒲，創歷史同期新高。3月NOPA大豆壓榨數據1.81374億蒲，創同期新高。

　　市場曾有傳言有兩家壓榨廠因豆油庫容緊張而不得不減少開機，對此消息的不同討論使得市場對豆油庫存的預測區間范圍較大。

　　4、【巴西出口】 船表顯示巴西大豆5月船期排船量已高達1414.8萬噸。市場預計巴西大豆5月裝船量至少高達1200萬噸。5月迄今巴西大豆已裝出547.4萬噸，還有867.5萬噸待裝。其中對中國的裝船量預計占總量的62%達到884.3萬噸。目前6月排船量169.6萬噸，較上周五增加了85.7萬噸。

　　5、【馬來棕油】由于4月產量遠高于預期，市場對馬來西亞棕櫚油產量和期末庫存的預期在上調。預計5月產量增幅5.6%至156萬噸庫存增加3.7%至212萬噸，6月庫存將達到223萬噸去年同期242.3萬噸。

　　【收盤評述】

　　低位盤整的連粕遲遲沒有等來供應端美豆的利多支撐，甚至新一個月的美農報告也未能給價格以有力提振，盤面價格連跌數日，主力合約最低已經下到2690附近。周二公布的美豆新作供需平衡，考慮中美協議的內容與巴西陳作出口提前透支的情況，美豆新作的數據已經沒有太多空間承受來自于生長期天氣的風險，當然，目前美豆播種進展順利，種植進度遠高于五年平均水平，接下來仍需重點關注新作生長與天氣的情況。

　　回到我們前期提到的頭寸油粕比與菜油79擴大，這兩天都走出了比較順暢的行情，但是今天主要想來聊一聊頭寸可能的預期偏差，盡可能方便各人做出自己的判斷。首先關于油粕比擴大，我們的邏輯主要是圍繞大量到港可能發生的累庫存情況，預期偏差主要來自于天氣可能帶來的美豆升水更多給連粕帶來的提振與馬棕二季度增庫存趨勢對豆油的拖累。對于菜油正套則需密切跟蹤現貨基差的變化。我們的頭寸相對來說中規中矩，品種與合約的強弱判斷帶來的多空配置的選擇因人而異。當前大環境變動多，產業中舊故事暫時落定新故事還在蓄力，未來美豆天氣因素、中國進口因素、5-6月到港量有多少進儲備、壓榨預期與現實的偏差等等，每一個點都可能帶來機會與風險，目前我們的態度還是動態跟蹤，把握階段矛盾操作。

　　【利潤跟蹤】

　　（數據來源：天下糧倉、中糧期貨(博客,微博)、文華財經）

　　【作者】

　　高泓-投資咨詢號TZ009338；潘婉玲-投資咨詢號Z0013415；肖鴻欽-從業資格號F3032992

　　【公眾號：長河觀察】

　　【風險揭示】

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。團隊及公司不對交易結果做任何保證。2. 市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。團隊及公司其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。