目前國(guó)內(nèi)玻璃市場(chǎng)產(chǎn)銷基本實(shí)現(xiàn)平衡，最艱難的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。隨著國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件被有效控制，特別是4月8日離漢離鄂通道打開，全國(guó)玻璃廠下游生產(chǎn)的復(fù)工情況將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)浮法玻璃深加工企業(yè)整體開工率在75%-85%，個(gè)別大型深加工可達(dá)90%以上。受到華北環(huán)保形勢(shì)嚴(yán)峻的持續(xù)影響，沙河地區(qū)多家浮法生產(chǎn)線冷修，涉及產(chǎn)能2000噸/天以上。目前國(guó)內(nèi)玻璃市場(chǎng)整體實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡。近兩周，國(guó)內(nèi)玻璃廠庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)止降回落的情況，受此影響國(guó)內(nèi)玻璃廠紛紛上調(diào)價(jià)格以提振市場(chǎng)信心，盡管真正執(zhí)行的不多，但玻璃實(shí)際成交價(jià)出現(xiàn)了止跌的情況。目前玻璃廠高玻璃庫(kù)存依舊是玻璃市場(chǎng)的主要壓力，在庫(kù)存未能降至正常水平之前，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)持續(xù)激烈，短期實(shí)際成交價(jià)上漲的可能性及力度預(yù)計(jì)不會(huì)很大。隨著天氣的回暖，市場(chǎng)寄期望于下游需求的回升加速玻璃廠去庫(kù)以迎來(lái)價(jià)格的上漲。總體來(lái)說(shuō)，由于玻璃廠實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡，后市需求預(yù)期較好，并且湖北等地玻璃廠給出了保價(jià)政策，因此玻璃現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下跌的空間不大，只是高庫(kù)存下短期漲幅受限，市場(chǎng)等待需求來(lái)來(lái)動(dòng)價(jià)格。目前玻璃市場(chǎng)上方空間大于下方空間，但玻璃主力9月合約在1300元/噸附近，升水現(xiàn)貨150元/噸左右，期貨市場(chǎng)已經(jīng)給出了高預(yù)期的升水。短期來(lái)看玻璃9月合約價(jià)格預(yù)計(jì)在1200-1350元/噸區(qū)間震蕩，可以考慮等待9月合約回調(diào)后逢低做多為主。

　　一、玻璃現(xiàn)貨價(jià)格分析

　　4月華東地區(qū)現(xiàn)貨調(diào)整的幅度比較大，生產(chǎn)企業(yè)盡量以保持正常的產(chǎn)銷水平為主。疫情得到控制之后，外埠玻璃流入華東的數(shù)量明顯增加，無(wú)論是長(zhǎng)江船運(yùn)還是公路運(yùn)輸。之前華東地區(qū)現(xiàn)貨廠家就挺價(jià)運(yùn)行為主，目前現(xiàn)貨價(jià)格和外埠玻璃的價(jià)格差異進(jìn)一步加大，造成華東地區(qū)廠家出庫(kù)難度增加。中下旬當(dāng)?shù)厣�產(chǎn)企業(yè)連續(xù)調(diào)整現(xiàn)貨價(jià)格，之后和外埠玻璃的價(jià)格差異逐步恢復(fù)到合理的水平，廠家出庫(kù)有所好轉(zhuǎn)。臨近月末在華北地區(qū)產(chǎn)能削減計(jì)劃的促進(jìn)下，部分廠家報(bào)價(jià)有所上漲，提振了市場(chǎng)信心。

　　4月華南地區(qū)玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)總體走勢(shì)不佳，生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格出現(xiàn)比較大幅度的調(diào)整，以增加出庫(kù)和回籠資金為主。一方面本地廠家前期庫(kù)存偏高，另一方面外埠玻璃進(jìn)入量較大，再者本地外貿(mào)出口加工企業(yè)訂單減少的幅度比較大。造成現(xiàn)貨企業(yè)連續(xù)調(diào)整價(jià)格，同時(shí)對(duì)華東和華中地區(qū)也有較大的影響。海外玻璃進(jìn)入國(guó)內(nèi)也對(duì)本地廠家有一定的影響。華中地區(qū)廠家本月加大了削減庫(kù)存的力度，以銷售到外地為主，當(dāng)?shù)亟K端需求不足。

　　4月華北地區(qū)玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整基本是同比例跟進(jìn)其它地區(qū)，以保持正常的價(jià)格差異和出庫(kù)水平。中下旬之后沙河地區(qū)部分生產(chǎn)線因環(huán)保問(wèn)題停產(chǎn)。現(xiàn)貨價(jià)格靈活調(diào)整，加之產(chǎn)能削減預(yù)期，貿(mào)易商提貨積極性比較高。部分生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存得到有效的削減，但部分大型企業(yè)的庫(kù)存還處于偏高的狀態(tài)。當(dāng)?shù)丶庸て髽I(yè)也受到環(huán)保影響，開工負(fù)荷同比減少。同時(shí)部分外地玻璃進(jìn)入沙河地區(qū)的數(shù)量也有所增加。

　　4月，西南地區(qū)玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)總體走勢(shì)一般，生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格調(diào)整的幅度也比較大。東北地區(qū)玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)總體走勢(shì)偏弱，生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格調(diào)整之后，比較低，市場(chǎng)信心不足。西北地區(qū)玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)總體走勢(shì)不佳，生產(chǎn)企業(yè)市場(chǎng)信心比較低，出庫(kù)不足。

　　二、成本利潤(rùn)分析

　　（一）成本端

　　天然氣價(jià)格方面，4月多家接收站下調(diào)報(bào)價(jià)，進(jìn)口LNG對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成沖擊，隨著LNG現(xiàn)貨到岸價(jià)持續(xù)走低，接收站降價(jià)空間加大，部分接收站大幅降價(jià)以參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。純堿市場(chǎng)方面，4月份以來(lái)，純堿行業(yè)庫(kù)存持續(xù)保持高位，造成純堿現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)走弱，沙河重堿送到價(jià)1300-1350元/噸。石油焦方面，4月國(guó)內(nèi)石油焦市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩下行格局。在供需兩面均無(wú)利好的前提下，石油焦弱勢(shì)持穩(wěn)后，主營(yíng)單位進(jìn)行補(bǔ)跌，地?zé)捜鮿?shì)盤整。低硫焦方面，下游石墨電極市場(chǎng)不斷遇冷，市場(chǎng)低迷缺乏指引，低硫焦有下行表現(xiàn)。中高硫焦方面，電解鋁偏弱震蕩，鋁企利潤(rùn)收縮，對(duì)石油焦支撐有限，中高硫焦難改弱勢(shì)局面。煤炭方面，4月份國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)延續(xù)下行態(tài)勢(shì)運(yùn)行。產(chǎn)地方面，隨著產(chǎn)地煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煤炭生產(chǎn)恢復(fù)至正常水平，但因下游用煤企業(yè)采購(gòu)需求疲軟，煤炭供需寬松，多數(shù)煤礦價(jià)格下調(diào)40-60元/噸不等。進(jìn)入下旬之后有關(guān)部門嚴(yán)查煤礦超能力生產(chǎn)并建議煤企以銷定產(chǎn)，產(chǎn)地部分煤礦因庫(kù)存壓力加大，開始減量化生產(chǎn)，煤價(jià)跌幅有所收窄。

　　前面成本端分析到，玻璃主要成本價(jià)格均出現(xiàn)下降。另一方面，玻璃市場(chǎng)目前主要是處于降價(jià)去庫(kù)存階段，浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌，目前盡管止跌，但價(jià)格相對(duì)低位。但綜合來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)玻璃生產(chǎn)毛利率依舊非常可觀，筆者粗略計(jì)算毛利率仍有20%左右。

　　三、玻璃產(chǎn)能情況

　　目前國(guó)內(nèi)玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)下降20%左右，但生產(chǎn)利潤(rùn)依舊在100-200元/噸左右，并且國(guó)內(nèi)玻璃生產(chǎn)線冷修成本動(dòng)輒數(shù)千萬(wàn)，因此主動(dòng)檢修意愿不強(qiáng)。但華北地區(qū)環(huán)保趨嚴(yán)，部分生產(chǎn)線被迫停產(chǎn)。產(chǎn)能方面，本月臺(tái)玻集團(tuán)成都一線700噸停產(chǎn)冷修，本溪迎新三線900噸停產(chǎn)冷修。沙河金倉(cāng)玻璃有限公司600噸停產(chǎn)。沙河鑫磊玻璃有限公司600噸停產(chǎn)。沙河長(zhǎng)城玻璃有限公司八線1450噸停產(chǎn)。秦皇島弘耀二線600噸停產(chǎn)。石家莊玉晶原計(jì)劃冷修的生產(chǎn)線不冷修了。看到沙河停產(chǎn)了比較多的生產(chǎn)線，他們想再多生產(chǎn)一段時(shí)間，具體停產(chǎn)冷修時(shí)間待定。

　　2020年5月8日玻璃產(chǎn)能利用率為66.49%；環(huán)比前一周下降0.91%，同比去年下降3.63%；剔除僵尸產(chǎn)能后玻璃產(chǎn)能利用率為78.93%，環(huán)比前一周下降1.09%，同比去年下降4.83%。在產(chǎn)玻璃產(chǎn)能89802萬(wàn)重箱，環(huán)比前一周下降1230萬(wàn)重箱，同比去年增下降3768萬(wàn)重箱。

　　四、玻璃庫(kù)存情況

　　據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，由卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)省份（冀、魯、蘇、浙、粵、閩、鄂、湘、川、晉、陜、遼）庫(kù)存量來(lái)看，本月底重點(diǎn)省份庫(kù)存量8321萬(wàn)重量箱，環(huán)比削減963萬(wàn)重量箱，同比去年大幅增加78.07%。上旬市場(chǎng)整體出貨量依然欠佳，雖華北、華中有所去庫(kù)，整體庫(kù)存仍有小幅增加，中旬各區(qū)域逐步恢復(fù)正常產(chǎn)線，下旬出貨逐步加快，尤其漲價(jià)及高速路即將恢復(fù)收費(fèi)下，廠家加速去庫(kù)，庫(kù)存大幅削減。華北沙河區(qū)域庫(kù)存整體呈現(xiàn)小幅縮減趨勢(shì)，受益于低價(jià)策略，貨源大量外銷至山東、河南等地，月底各區(qū)域價(jià)格提漲后，貿(mào)易商出貨速度加快，庫(kù)存縮減明顯，由月初的1424萬(wàn)重量箱將至月底的1136萬(wàn)重量箱。華東月內(nèi)總體庫(kù)存仍有增加，上半月市場(chǎng)外圍貨源流入較多，競(jìng)爭(zhēng)壓力較大，中下游觀望濃厚，出貨承壓，下半月廠家價(jià)格延續(xù)下行下，廠家出貨略好轉(zhuǎn)，月末小范圍會(huì)議消息提振，出貨明顯增加。華中湖北中上月運(yùn)輸解禁，需求緩慢恢復(fù)，企業(yè)庫(kù)存緩慢下降，下旬受提價(jià)刺激出貨加速，庫(kù)存削減明顯。東北中上旬外圍價(jià)格下跌，當(dāng)?shù)貜S家外銷壓力增加，企業(yè)庫(kù)存變化不大，下旬價(jià)格探底回調(diào)，下游備貨，出庫(kù)增量明顯。華南上半月連續(xù)陰雨天氣，加之持續(xù)跌價(jià)，市場(chǎng)觀望較濃，出貨平平，下半年天氣轉(zhuǎn)晴，終端工程有所啟動(dòng)，加之漲價(jià)刺激，出貨放量，但以中下游備貨為主，馬來(lái)貨源到貨一定程度降低了整體庫(kù)存削減幅度。西南四川上半月廠家出貨一般，下半月出貨逐步增量，下旬出貨大幅放量，疊加個(gè)別產(chǎn)線冷修，庫(kù)存削減明顯。

　　五、需求情況分析

　　（一）國(guó)內(nèi)玻璃需求情況

　　主要是受到國(guó)內(nèi)外公共衛(wèi)生事件的影響，1-2月房地產(chǎn)及汽車相關(guān)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不佳，3月份降幅收窄。而房地產(chǎn)及汽車需求并不會(huì)完全的憑空消失，只是需求的時(shí)間相對(duì)延后，對(duì)于二季度以后的玻璃市場(chǎng)需求，我們依舊持有相對(duì)樂觀的態(tài)度。

　　1-3月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資21963億元，同比下降7.7%，降幅比1—2月份收窄8.6個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積717886萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)2.6%，增速比1—2月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開工面積28203萬(wàn)平方米，下降27.2%，降幅收窄17.7個(gè)百分點(diǎn)。房屋竣工面積15557萬(wàn)平方米，下降15.8%，降幅收窄7.1個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷售面積21978萬(wàn)平方米，同比下降26.3%，降幅比1—2月份收窄13.6個(gè)百分點(diǎn)。3月末，商品房待售面積52727萬(wàn)平方米，比2月末減少278萬(wàn)平方米。

　　據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，隨著2月下旬企業(yè)逐步復(fù)工、復(fù)產(chǎn)，3月汽車產(chǎn)銷比2月有明顯增長(zhǎng)。2020年3月，汽車產(chǎn)銷環(huán)比大幅增加，但同比依舊不佳。3月汽車產(chǎn)量142.6萬(wàn)輛，環(huán)比增加401.17%，同比減少44.25% 。3月汽車銷量143.4萬(wàn)輛，環(huán)比增加362.67%，同比減少43.10% 。2020年2月，汽車產(chǎn)銷環(huán)比和同比均呈大幅下降，且降幅明顯高于上月。當(dāng)月汽車產(chǎn)銷28.5萬(wàn)輛和31.0萬(wàn)輛，環(huán)比下降均為83.9%，同比下降79.8%和79.1%。

　　六、總結(jié)

　　目前玻璃市場(chǎng)上方空間大于下方空間，但玻璃主力9月合約在1300元/噸附近，升水現(xiàn)貨150元/噸左右，期貨市場(chǎng)已經(jīng)給出了高預(yù)期的升水。短期來(lái)看玻璃9月合約價(jià)格預(yù)計(jì)在1200-1350元/噸區(qū)間震蕩，可以考慮等待9月合約回調(diào)后逢低做多為主。