摘要：

　　【宏觀】全球通貨膨脹周期或隨疫情啟動

　　【農產品(000061,股吧)】生豬價格持續回落

　　【黑色系】螺紋鋼強勢背后存三大隱患

　　一、最新消息面及獨家點評

　　【農產品】生豬價格持續回落

　　上周，生豬市場繼續調整，全國22省市生豬出場均價回落至31.5元/公斤，周跌幅2.3%。生豬供應仍偏緊，豬價下跌主要是新冠肺炎疫情引起的需求低迷所致。

　　點評：4月份屠宰企業開工率較低，餐飲企業恢復緩慢，以及居民因收入受影響，支付能力下降，因此認為豬價短期或繼續調整。到五月中下旬，隨著開工開學范圍擴大，豬價有望企穩反彈。

　　【黑色系】螺紋鋼強勢背后存三大隱患

　　一是需求邊際增量小，可能存在季節性回落華南和東部沿海地區基建及地產開工強度基本打滿的。二是螺紋鋼高生產利潤及高進口利潤，將通過提高國內鋼廠生產積極性、增加進口、抑制出口三種形式增加國內供給量，甚至創出歷史新高。三是基差向0甚至負值回歸，且盤面價格逐步進入阻力區。

　　點評：螺紋鋼反彈基于需求支撐，但期價牛市仍需要供需兩旺格局，短期內不可期。RB2010合約在3500-3550元/噸左右可布局中線空單。

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