2020年4月24日鐵礦行情解析

　　鐵礦期貨操作大行情，庫存表現證明旺季需求無疑，高產量下快速去庫，表觀需求是歷史同期最高。本輪反彈尚未迎來頂部，早盤受化工板塊的大幅下挫拖累，午盤情緒有所修復。目前鐵礦需求端疏港仍然強勢，鋼廠增產意愿較強，供應端淡水河谷前期發運不及預期，且有消息稱淡水河谷未來兩個月將減少卡粉供應，短期港口庫存難以大幅回升，伴隨海外疫情緩解，國內政策刺激，終端需求持續復蘇，淡水河谷下調年度目標更是提振市場情緒，鐵礦價格有望保持堅挺。但疫情對海外制造業影響仍在，國內終端需求也不樂觀，下半年四大礦山發貨將有所增加，再疊加廢鋼價格弱勢使得鐵水成本優勢進一步降低，后期鐵礦石大概率重回寬松格局。鐵礦近強遠弱格局并未改變。根據我們的預期，淡水河谷下調年度目標的影響已在一季度兌現約700萬噸，二三四季度預計影響發運300萬噸，若后續淡水河谷發往中國比例穩定在65%，則影響中國月均進口22萬噸，整體來看影響不大。本次我們只是重點調整了平衡表4月份進口量數據，上半年鐵礦港口庫存將最低達到1.12億噸，2020年末將回升至1.46億噸，鐵礦石近強遠弱格局并沒有改變。我們對鐵礦全年供需平衡做了調整。前期我們預測2020年淡水河谷年度銷量會達到3.3億噸，一季度為6600萬噸，而淡水河谷財報修正為年度銷量中間值為3.1-3,3億噸億噸，一季度實際銷量為5900萬噸。綜上，淡水河谷年度目標較預期下調1000萬噸，一季度已經兌現700萬噸，二三四季度預計較預期下調300萬噸，假設未來淡水河谷發往中國比例穩定在65%，則影響中國5月-次年1月進口195萬噸，月均22萬噸，影響不大。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，焦企拉動，板塊上揚，鐵礦周期走勢不變，操作上短線波段操作，以540-650之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月24日螺紋行情解析

　　螺紋期貨操作大行情，前二十名資金流向：多頭部分集中減倉，持倉量微減，集中度降低；空頭部分集中增減換倉，持倉量減少，集中度降低。近期現貨步入需求旺季，降庫較快；鋼廠持續增產，壓制市場高價；期貨近強遠弱，盤面沖高后貼水縮小，部分多頭離場，空頭拋壓增加，原油暴跌助推資金做空情緒。短期或延續承壓大波動，注意疫情信息、市場需求和資金預期變化，防范資金集中異動。全國主要城市螺紋鋼報價小幅下跌、成交放量，北京3450(跌30)，上海3430(跌30)。港口鐵礦石、焦炭下跌。近期鋼廠高爐開工率、鐵水日均產量續增，電爐產量回升，鋼廠、貿易商庫存壓力仍較重；工地復工加速，總體降庫速度加快；現貨有支撐，期貨下跌影響現貨市場心態。近期鋼廠持續增產，需求旺季支撐現貨市場，寬松政策增強期貨低價區支撐強度，悲觀預期將加重期現貨高價壓力；期貨維持寬幅區間大波動。華東華北代表鋼廠開始上調廢鋼價格，廢鋼的供給在價格刺激下有所收縮。關注鋼材的去庫幅度與速率，目前供需矛盾并不突出，盤面震蕩為主。澳洲巴西鐵礦發運總量2327.5萬噸，環比上期增加346.9萬噸，澳洲發貨總量1703.1萬噸，環比增加195.2萬噸。巴西發貨總量624.4萬噸，環比上期增加151.7萬噸。早盤受到化工板塊大幅下挫拖累，午盤反彈表明鐵礦現有堅挺的基本面。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，操作上以3100-3400之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月24日焦炭行情解析

　　焦炭期貨操作大行情，前二十名資金流向：多頭部分集中增倉，持倉量大增，集中度增強；空頭部分集中增倉，持倉量大增，集中度增強。全球疫情蔓延，多國貨幣寬松維穩經濟，原油需求銳減價格大幅下挫。國內建材回升至高位，黑色品種沖高后承壓回落，焦炭盤中資金分散增倉，合約近強遠弱。焦炭現貨市場持穩運行，唐山部分鋼廠已接到限產通知，少數已開始限產，對焦炭需求影響尚且不大，市場觀望氣氛濃。近期焦炭供應端相對平穩，需求端鋼廠開工穩步提升，供需結構逐步趨向平衡狀態，市場悲觀情緒有所改善，但受制于下游鋼廠利潤、鋼材庫存等問題，焦炭上漲支撐略顯不足，加之近期唐山鋼廠環保可能政策趨緊，焦炭提漲落實確有一定難度，預計短期現貨市場仍將以穩為主。而從長期來看，新冠疫情全球蔓延帶來的長期隱憂逐步顯現，未來鋼價下行從而施壓原料的可能性依然較大，煤焦長期趨勢偏弱。焦企方面，供應穩定，開工率與前期基本持平，微利狀態下挺價意愿增強，主產地焦企廠內庫存繼續下降，鋼廠采購及貿易商簽單情況逐步好轉。鋼廠方面，高爐開工率穩中有升，下游建材成交量已達市場正常水平，但受成材利潤不佳及庫存壓力影響，整體對焦炭仍按需采購為主，部分對焦炭需求有所提升，供需矛盾已明顯改善，綜合看焦炭市場短期持穩運行。近期原油市場出現近月的空逼多行情，黑色系也難以獨善其身，情緒惡化，盤面跟隨下跌。基本面上，目前下游需求持續改善，成材表需創新高，下游庫存去化加速，供需格局有所轉變。焦企生產狀況變化不大，在低利潤之下維持當前生產規模為主，主動擴大生產積極性不足，焦企利潤有望持續好轉。同時下游需求在逐步的好轉，廢鋼經過一段下跌后出現反彈，對鐵水的替代作用減弱，短期有利于焦炭價格反彈，但是由于鋼材庫存較高，占用資金較多，未來成材或將面臨供應與庫存雙重壓制，短期下游需求超出市場預期，持續性仍然需要關注，如果下游需求不能持續改善，焦炭自身也缺乏持續上漲驅動。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調整走勢不變，但小時線出現反轉信號，焦炭短空長多布局為主，操作上背靠1750-1600之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月24日滬鎳行情解析

　　滬鎳期貨操作大行情，早市鎳價雖幾度向10萬關口下探，但均以日內新空平倉暫緩攻勢。午后，隨著原油價格止跌，市場恐慌情緒有所緩和，滬鎳逐漸企穩回升至日均線101000元/噸上方，直至收盤前，多空雙方避險平倉，滬鎳收于100920元/噸，結算價漲290元/噸，漲幅0.29%。成交量減43989手至28.9萬手，持倉量減23831手，至99334手。由于昨日鎳價大幅上漲，今日雖退守10萬關口處，但仍在60日均線上方，晚間等待關注外盤指引，測試國內多頭能量是否仍存。菲律賓鎳礦出船受限，國內鎳礦庫存持續消化狀態，截至17日當周國內鎳礦庫存923.05萬噸，連降11周；原料趨緊導致國內鎳鐵生產利潤倒掛，產量持續下降，預計二季度鎳鐵產量仍將下降，對鎳價支撐較強。不過海外疫情導致不銹鋼出口訂單下降，需求前景蒙陰，限制鎳價的上行動能。現貨方面，貿易商已轉向05合約報價，開盤后有少量成交，鎳價突破10萬關口后，成交轉淡。技術上，滬鎳主力2006合約放量增倉，強勢突破十萬關口，預計短線延續上行。一是國內現貨市場的變化，不銹鋼與鎳鐵現貨成交及價格是否繼續上升，尤其是成交情況，產業鏈漲價循環初步形成之后，下游接受的空間多大將一定程度決定行情的彈性；二是海外疫情發展，尤其是印尼、菲律賓、俄羅斯，如果印尼與俄羅斯出現封鎖并對其鎳料出口形成抑制，市場情緒短期可能會明顯發酵；三是宏觀因素的變化，包括逆周期調控力度及疫情是否出現反復等等。綜合來看，宏觀相對穩定的狀態下，基本面對價格的影響權重將會提升。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線96000-97000之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月24日動力煤行情解析

　　動力煤期貨操作大行情，煤炭在世界一次能源消費中占比較大，與原油一樣是全球重要的化石能源。從我國實際能源結構來看，煤炭依然是我國最為重要的基礎能源產品。其中，動力煤產量占煤炭總產量的85%，涉及國計民生的火電消費占動力煤總消費的60.86%。近期，一些煤電企業積極利用動力煤期貨化解疫情帶來的價格、運輸等負面影響，有效保障了特殊時期的生產經營。煤炭現貨價格的大幅波動一直是下游用煤企業所面臨的挑戰。云南云天化(600096,股吧)集團是一家綜合性大型國有控股公司，是國內較早參與動力煤期貨的企業。2016年煤炭供給側改革以來，在煤炭現貨價格出現波動時，該企業利用期貨工具對現貨頭寸進行套期保值操作，取得了良好效果。抗擊新冠肺炎疫情期間，云天化動力煤期貨套保團隊密切關注動力煤現貨和期貨市場的波動。2020年春節之后，受煤礦復工不及預期的影響，動力煤價格較為堅挺。但隨著煤礦復工，下游需求較為疲弱，疊加國外疫情蔓延，動力煤價格持續下行。動力煤期貨領先于現貨反映了未來壓力，為企業的現貨采購提供了良好的價格指引。大型無煙煤生產企業發布關于穩定市場運行實施減量化生產的倡議，相關企業逐步穩定現貨價格。隔夜原油近月合約價格大幅下跌，能化板塊受到壓力。動力煤期現價格受到政策面支撐，底部整理為主，關注去庫存情況和政策面支撐。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上500-470之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月24日原油行情解讀

　　原油期貨操作大行情，隨著原油期貨價格的下跌，不少油氣公司進入寒冬。在過去一個月里，經歷過了“熔斷”洗劫的美股呈現反彈態勢，但標普500中的能源行業卻沒有跟上回暖的步伐，今年以來已下跌逾40%。美國銀行全球研究部表示，與2016年油價暴跌期間不同，由于生產效率的改進空間已被耗盡，股票和債務市場對非常規油氣行業的信心因管理層未能平衡增長和投資回報而受損，美國原油生產不再具有快速反彈潛力。在美國約10000家油氣公司當中，大部分是中小型的獨立油氣企業，通常來說，這些規模小的企業抵御風險的能力較弱，可能會有數百家中小油氣企業破產，也將成為最明顯的并購目標。根據能源分析公司Rystad Energy的預測，如果石油價格維持在20美元上下，到2021年底，將有533家美國石油勘探和生產公司申請破產；如果價格跌至10美元上線，將有超過1100家企業破產。國內成品油市場對此反應較為平淡。此外，由于目前原油價格始終低于40美元/桶，國內成品油調價按下了“暫停鍵”，原油大跌對加油站也無影響，有車一族加油成本沒有變化。后期原油需要關注需求端的恢復情況，歐美國家目前已經在為重啟經濟做準備，一旦重啟之后報復性消費可能會出現。紐交所6月份交貨的油價目前依然保持在每桶20美元上方。國際上另一大原油期貨布倫特，因5月份交貨的到期日不同，沒有形成賣盤拋售，價格穩定在25美元/桶上方。展望國際油價走勢，跌入負值或為“曇花一現”，并非常態。隨著更多油氣公司減產、停產甚至被并購，市場供需將逐漸恢復平衡。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作上以250-210之間高拋低吸。滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年4月24日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀期貨操作大行情，黃金價格周二下跌近2%，至近兩周的低點，而鈀金下跌15.5%，原因是投資者急于套現，以彌補其他資產類別的損失，這些資產類別的損失主要是受到石油市場崩潰的影響，原因是冠狀病毒破壞了經濟。布倫特原油期貨價格暴跌25%，跌至近20年來的最低水平。WTI 6月原油期貨結算價收報11.57美元/桶，創1999年2月以來新低，盤中一度大跌約70%。由于擔心冠狀病毒造成的需求破壞會造成歷史性的供過于求，恐慌的交易員將美國原油價格推低至-40美元/桶以下。美國原油價格暴跌和企業財報慘淡，引發了人們對全球經濟將因病毒大流行而遭受持續損害的擔憂，導致全球股市下跌。最近，金價有時會與股市同步波動，尤其是在更廣泛市場的大幅拋售迫使投資者賣出貴金屬，以滿足利潤率要求并彌補損失的情況下，美國3月成屋銷售年化月率為-8.5%，創2015年11月以來最大降幅，預期-8.1%，前值6.5%。美國3月成屋銷售月率降幅創四年半以來最大，因新冠疫情導致的非常規措施導致買房人流量幾乎停滯，美國總統周二表示，部署在紐約的“安慰號”醫療船將離開紐約，為“下一次任務做準備”。“安慰號”被用來為抗擊冠狀病毒的醫護人員提供緊急援助。美國總統談及新冠肺炎疫情時表示，“曙光就在眼前”。上周，美國總統表示，船上沒有病人表明紐約市正在康復。“他們不需要它，這是件好事。這是一件好事。我認為這表明紐約正在取得進展。1720美元/盎司和1740美元/盎司是兩個關鍵障礙，可能限制金價大幅上漲。假如黃金期貨價格在上述水平遭到打壓，這可能拖累期金跌至1680美元/盎司或者更低水平。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢缺口重重，近期承壓下調，結合外盤走勢，白銀逐漸回補逐漸缺口，操作上以3830-3550高拋低吸。滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月24日棉花行情解讀

　　棉花期貨操作大行情，美國新增確診病例回升，美油近月合約大幅下挫，拖累企穩的棉價寬幅下跌。歐洲新增確診病例顯著下行，截至今日7 點，海外新增確診病例超5.94 萬人，累計確診超247 萬人，全球疫情仍高速增長。受疫情影響，USDA4 月供需報告大幅調降全球棉花消費，期末庫存增加，內外棉價承壓。美棉出口持續下滑，出口訂單遭大量毀約，后續出口仍有憂慮。北半球棉花開始種植，國內氣溫下降，不利于播種，美棉種植進度略快于去年同期，關注全球新棉種植進度及天氣情況。東南亞國家因疫情導致的訂單下降加劇，孟加拉國工人抗議，制衣業損失慘重。目前國內并未出現明顯的訂單回流，下游仍剛需采購，市場交售清淡，紗企、布企降價去庫，紡織企業開工率回落，成品累積，短期企業或仍將延續弱勢去庫。中長期來看，棉花消費利空已經體現在價格當中，繼續下跌的空間較為有限，后期將受制于產業壓力呈震蕩回升態勢，短期承壓于油價重挫及行業弱勢未有改善，棉價或震蕩回落調整。當下對鄭棉的首要影響依然是海外疫情，階段性外貿訂單驟降，海關數據顯示中國紡織紗線、織物及制品、中國服裝及衣著附件出口同比下降較大，短期內需求端難以快速恢復，但棉花已處于較低價格區間，同時國內國內基本已經全面復工復產，4月以來國務院常務會議也推出一系列穩外貿政策，而且國際貿易恢復只是時間問題。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11200-11000之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月24日橡膠行情解讀

　　橡膠期貨操作大行情，基本面來看，全球膠水供應偏弱，泰國產區還未大范圍開割，我國云南產區干旱及受白粉病影響，開割推遲至4 月下旬。但受疫情影響，全球輪胎、車企仍在緩慢復工當周，需求仍受到抑制。上周國內輪胎企業小幅回升，全鋼胎開工率63.68%，較前一周提高1.68 個百分點；半鋼胎開工率62.03%，較前一周提高3.67 個百分點。青島區內外庫存小幅累庫，出庫率一般，庫存處于高位。操作上，海外多國考慮逐步解除因疫情帶來的全面封鎖，需求存在逐漸回暖的預期，關注國外防控疫情政策的變化，但短期受制于油價重挫及全球疫情高速增長，膠市或震蕩回調，操作上，建議控制倉位，逢回調多單參與。昨天的東京橡膠市場，在國際原油價格暴跌引發的連鎖反應之下，伴隨上海橡膠期貨價格跌破關鍵支撐，結合晚盤交易時間遠月合約價格回落至148.0日元并且弱勢收盤。前一天美國原油期貨近月合約在最后交易日之前的持倉整理中由于投機基金的大幅拋售，價格一度下跌至負數，成為商品期貨交易歷史上首次負價結算，給金融市場整體造成巨大的沖擊。上海橡膠市場開盤后主力合約隨即跌破10000元整數位大關，受此影響東京盤中跌破150日元之后，晚盤更是在短期做空的壓力下弱勢走低。考慮到東京橡膠近月合約將在23日交易日之后掉月，在新型冠狀病毒疫情的影響下，東京市場整體交投冷清，低流動性帶來的劇烈價格波動可能會導致橡膠價格重蹈原油市場的覆轍。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以9700-9500附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月24日豆粕行情解讀

　　豆粕期貨操作大行情， 由于上游原材料豆粕、玉米價格節節攀升，推升了飼料企業的生產成本，使行業利潤空間縮窄。同時，隨著新冠肺炎疫情在南美地區擴散，引發了市場對于短期內大豆到港量減少的擔憂，國內豆粕市場供應緊張，飼料企業采購豆粕較難。價格漲、提貨難，令飼料企業生產經營壓力陡增。飼料配方中，玉米和豆粕占比在80%左右，春節后二者價格均出現大幅上漲。玉米主要受東北余糧不足、貿易商和下游企業春節后集中建庫、臨儲拍賣政策、蟲災和疫情引發糧食危機等多重因素綜合的影響，現貨和期貨價格持續上漲。豆粕則是受到春節后疫情的影響，物流不暢使得運費大漲，隨后南美大豆到港延遲1個月，導致國內豆粕供應十分緊張，加之疫情引發市場對南美運輸受阻等擔憂，豆粕現貨價格也大幅上漲。由于播種面積增加，雖然部分地區天氣不利，總產量被不斷下調，但今年巴西大豆產量和上年相比增加仍較為明顯。據美國農業部預計，今年巴西大豆產量為1.245億噸，比上年增加750萬噸，增幅為6.4%。目前巴西大豆收獲超過九成，產量變數已經不大。因巴西貨幣雷亞爾相對美元貶值，年初至今，貶值幅度在30%以上，而巴西大豆出口是以美元結算，這極大刺激了農戶賣豆、出口的積極性。3月巴西大豆出口裝船創出單月歷史新高，高達1260萬噸。由于國內進口大豆庫存偏低，而粕類需求良好，豆粕現貨價格相對偏強，大豆壓榨利潤較好，刺激進口商積極進口大豆，而適逢南美大豆集中上市，且因雷亞爾貶值，南美大豆價格偏低，物美價廉的巴西大豆就成了首選。據了解，3月巴西1000多萬噸大豆出口中有60%運往中國，因此4月開始進口大豆到港量將出現恢復性增加。預計4月國內各港口進口大豆預報到港104船計682萬噸，5月預計到港990萬噸，6月預估980萬噸，7月960萬噸。這將很快滿足油廠壓榨需求，使得油廠大豆庫存迅速回升。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，走勢多空雙向調整，操作上豆粕3050-2600之間高拋低吸，站上3050走勢看反轉，不破趨勢單不考慮，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月24日白糖行情解讀

　　白糖期貨操作大行情，近日國際原油價格下探至史無前例的低位帶來了一系列連鎖反應，巴西乙醇需求及價格雙雙下跌，繼而提振甘蔗制糖比例，于是食糖增產預期對國際糖價構成壓力，最終通過進口糖成本影響到國內糖價。國內對進口食糖實施配額管理，每年發放配額194.5萬噸，關稅稅率為15%。對于配額外進口食糖征收50%的關稅，自2017年5月~2020年5月實施特別保障措施， 配額外進口糖還要逐年增加征收45%、40%、35%的特別關稅。按4月21日ICE原糖7月合約結算價10.01美分/磅推算，配額內進口巴西糖的理論成本價為2934元/噸，按50%稅率的配額外進口成本為3720元，按35%稅率征收特別關稅的配額外進口(稅率50%+35%)成本為4506元。長期看，國內外食糖走勢相關性明顯，不過因食糖生產形勢差異也曾出現階段性背離的情況。國內食糖生產成本高于國際平均水平是糖價偏高的重要原因，雖然主要產區在良種推廣、興修水利設施以及提高種植、收割機械化率等方面不斷做出努力，但受多種因素制約，短期內產糖成本難以大幅降低。由于國內食糖產不足需，外糖進口是彌補供應缺口的重要手段。2010年以來，平均每年進口食糖約300余萬噸，在實施特別保障關稅之后，2017、2018、2019年外糖進口量分別為229、282、339萬噸，配額內進口量仍占大部分。即使特別保障措施結束，配額外進口糖數量還會受到控制，不會出現大幅增加。只是進口成本會有所下降。外盤方面，疫情向全球蔓延，原油低位，巴西疫情有加劇態勢，原糖短期預計維持弱勢；巴西方面，新榨季即將開啟，各機構紛紛上調巴西產量，預計全球缺口或大幅下降；印度方面，產量下降，出口可能不及預期，庫存較大。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，走勢區間調整，操作上以5450-4950間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月24日棕櫚行情解析

　　棕櫚期貨操作大行情，近期來看24度基差將繼續看強，一方面供應端4-5月到港量偏少，4月船期部分后移，而6月套盤利潤維持虧損300-400元/噸，采購意愿較差；而需求端隨著氣溫的回暖，在豆棕現貨價差800-900元/噸的位置是比較有利于低棕的消費，近期終端對低棕采購意愿比較強，出庫量向好。因此，未來兩個月國內港口庫存將進一步下降，本周基差上漲，未來或將繼續維持強勢狀態。因種植園對油棕果的采摘恢復疊加齋月前的趕工行為，4月馬來棕油產量可能會彌補3月不及預期的增幅而大幅增長，而出口環比繼續下降，4月末馬來庫存將由3月末的173萬噸上升至190萬噸以上。出口較差基本符合預期，ITS具體分項可以看出至歐盟的出口量大幅下滑，由15萬噸下降至10萬噸。而至印度的出口量也難以取得實質性好轉，受疫情擴散的影響印度植物油需求預期下降，雖印度油脂庫存偏低，但進口商進口態度偏謹慎。　5-6月馬來產量有受前期天氣干燥而出現不及預期的可能性，但產量的降幅可能依然不及需求的降幅。近期我們大幅調低本年度馬來國內消費量，若國際原油價格持續低于50美金，馬來國內消費走弱將大概率在5月以后逐步體現，未來庫存將快速回升至200萬噸以上，而賣壓將將在5-6月逐步體現。基本面是行情的基礎和根基，而資金的走向加劇了行情的波動和行情幅度想象的空間。本周三大油脂成交量變化不大，豆油持倉量總體穩定，棕櫚油持倉量周內上升后隨著價格反彈而下降，菜油持倉量明顯下降。短期油脂價格繼續跌破新低的概率不大，整體市場的波動偏低。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區間調整，整體低位調整，短線波段介入，操作上以4600-4200之間高拋低吸，趨勢操作上滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月24日乙二醇行情解析

　　乙二醇期貨操作大行情，目前乙二醇加工利潤在800—900元/噸，國內乙二醇負荷維持在65%。其中，煤制乙二醇負荷從70%降至45%水平，聚酯開工率維持在80%偏上。因此，4月乙二醇庫存仍在增加，短期累庫幅度有所放緩，但4月下旬起乙二醇船貨將集中抵港。減產預期下原油價格上行，這是本輪乙二醇反彈的主要驅動。然而，對于OPEC+提議石油日產量削減1000萬桶，墨西哥抵制，4月9日國際油價沖高后大幅收跌。4月13日OPEC+通過一項長達兩年的減產決議，5—6月將減產970萬桶/日，7—12月將減產770萬桶/日，2021年1月至2022年4月將減產580萬桶/日。4月14日主要產油國對OPEC+減產協議發表樂觀預估，美國總統認為協議將使全球原油產量減少2000萬桶/日。　生產方面，新疆天業(600075,股吧)35萬噸/年乙二醇裝置4月5日停車檢修;武漢石化28萬噸/年裝置計劃4月12日停車檢修，預計檢修20天左右;中鹽紅四方30萬噸/年裝置4月1日停車檢修，預計檢修15天左右;山西陽煤集團平定20萬噸/年裝置3月28日停車檢修，持續時間待定。聚酯下游加彈、織造等裝置負荷出現明顯提升，主要聚酯產品庫存順利去化，產品利潤修復，裝置負荷逐步走高。受國內外公共衛生事件的影響，原油價格暴跌，同時乙二醇終端織造行業出口訂單也被大批量取消，在成本和供需壓力之下，乙二醇期貨價格一路下跌。展望4 月份后期，我們認為成本端原油不確定性加劇，在全球原油需求未見實質轉好前，盡管目前達成減產協議，但油價更多的是“U”型筑底，很難“V”型上漲。同時從乙二醇供需來看，目前煤制乙二醇負荷已下降至43%，但是油制乙二醇產能大，且負荷處于歷年高位，此外進口貨源沖擊依舊，乙二醇供需過剩的局面難以扭轉，華東主港后期庫存有望超過140 萬噸。但考慮到4 月中旬開始部分船只船期有所延后，預計4 月中旬或有小幅去庫，4 月底船只集中到港，屆時乙二醇將再度累庫。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3650-3100之間操作波段，站穩3800堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月24日雞蛋行情解析

　　雞蛋期貨操作大行情，從現貨市場看，因全國范圍內，雞蛋生產均處于旺季，需求在前期集中放量后，也歸于正常，目前看壓力正在上升。進入4月后，全國范圍內的雞蛋生產均進入旺季，而消費的變數不大，整體看供應壓力有繼續增大的趨勢。同時因產業扶持政策逐步發力，整體有利于蛋雞養殖恢復。目前現貨蛋價的上漲仍難以具有趨勢性。從新增供給邊際增加角度來看，4月-5月在產蛋雞存欄環比依然處于增加趨勢。進入6月以后新增量收斂，但蛋雞產能使用年限超過1年，即使新增供給邊際收斂，但基數大的現實已形成，后期雞蛋供給的變量在于淘汰量，需要評估雞蛋虧損對養殖戶淘汰的影響。前期雞蛋上行突破底部區域 交易銷區階段性補庫，前期雞蛋突破上漲脫離底部區域，主要是因為銷區建庫存及淘雞增加，但消費邊際提升及淘雞增加并未發生實質性變化，向上驅動力難以為續。近期現貨市場仍舊處于大供給的壓力下，博亞和訊數據顯示，3月在產蛋雞存欄環比增加0.35%，同比增加25.06%，雞蛋供給即將進入年內高位階段，現貨市場難以扭轉低位運行的態勢。隨著盤面前期大幅上行，筆者傾向于近月逢高空。昨天雞蛋震蕩反彈走高110點陽線走勢，現貨止漲回落截至12月27日，主產區均價為3.77元/斤，環比落0.05。周末兩天蛋價繼續下跌。目前各環節跌價采購相對謹慎，庫存逐漸積壓，銷區到貨增多，南方走貨緩慢，本地銷售正常，預計近期雞蛋價格或震蕩走弱。淘汰雞價格整體回落，截至27日河南淘雞價最高為4.5元/斤環比落0.5。隨著近期蛋價走低，各地區養殖戶惜淘情緒減弱，部分養殖戶開始淘汰，低價跌破4元/斤，但仍有部分持續延淘待節后擇機出淘，預計近期淘雞價格或窄幅震蕩，節前反彈壓力較大。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區間調整，雞蛋操作區間利潤，以4250-3950之間高拋低吸滾動介入，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負！！！