摘要：

　　自新季蘋(píng)果進(jìn)入開(kāi)花期以來(lái)，蘋(píng)果10合約對(duì)于天氣的敏感度增強(qiáng)，天氣引發(fā)的情緒波動(dòng)主導(dǎo)蘋(píng)果10合約的走勢(shì)。4月19-22日北方地區(qū)再次出現(xiàn)較大幅度的降溫，經(jīng)歷前兩次降溫影響之后，市場(chǎng)此次表現(xiàn)的較為淡定，22日河北地區(qū)梨受災(zāi)消息的推動(dòng)下，10合約大幅上漲近4%，此次上漲的持續(xù)性如何？雖然實(shí)際影響有待進(jìn)一步確認(rèn)，不過(guò)我們基于降溫發(fā)生的地區(qū)以及幅度來(lái)看，我們認(rèn)為此次降溫尚不足以推動(dòng)蘋(píng)果持續(xù)性上漲。后期來(lái)看，蘋(píng)果10合約作為2020年開(kāi)稱(chēng)價(jià)預(yù)期，主要影響因素集中于三點(diǎn)，一是上一年度（2019年9月-2020年8月）蘋(píng)果的收益情況，二是新季蘋(píng)果產(chǎn)量預(yù)估，三是其他水果的影響，2019/20年度蘋(píng)果整體收益下滑將會(huì)使得10合約的高點(diǎn)相比上一年度下移，目前仍處于新季蘋(píng)果的生長(zhǎng)期，4-6月天氣波動(dòng)對(duì)于市場(chǎng)影響仍然較大，不過(guò)我們基于新季蘋(píng)果產(chǎn)量以及其他水果產(chǎn)量預(yù)期波動(dòng)處于市場(chǎng)可接受區(qū)域的前提下，認(rèn)為蘋(píng)果10合約4-6月存在上下反復(fù)波動(dòng)的可能，但是整體預(yù)期圍繞7500-9000元/噸區(qū)間波動(dòng)，操作方面建議結(jié)合區(qū)間上下沿與市場(chǎng)要點(diǎn)采取合適時(shí)機(jī)切入。

　　蘋(píng)果10合約對(duì)天氣的敏感度增強(qiáng)

　　全國(guó)蘋(píng)果3月底開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)入花期，3月下旬以來(lái)蘋(píng)果10合約走勢(shì)受天氣影響較大。2018年清明節(jié)倒春寒引發(fā)的蘋(píng)果大幅減產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)的影響深刻，蘋(píng)果10合約對(duì)于4-5月的天氣波動(dòng)格外敏感。3月下旬至4月22日蘋(píng)果產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)三次較大幅度的降溫，分別是3月31日-4月2日、4月9日-4月12日、4月19-22日，我們看到在三次較大幅度的降溫都伴隨有蘋(píng)果10合約日內(nèi)大幅上漲，前兩次降溫本身的強(qiáng)度以及影響范圍都較為有限，并且各方調(diào)研信息反饋影響不大，我們看到10合約價(jià)格走高之后快速回落，再次回到3月下旬的價(jià)格區(qū)間。總體來(lái)看，目前天氣對(duì)于蘋(píng)果10合約的影響較大。

　　4月19-22日北方地區(qū)降溫整體影響有限

　　中國(guó)氣象局監(jiān)測(cè)信息顯示，4月19日-22日華北以及西北地區(qū)迎來(lái)一定程度的降溫，降溫幅度在6-8℃。此次降溫對(duì)于蘋(píng)果直接影響在于主產(chǎn)區(qū)延安出現(xiàn)了低于零度的情況，間接影響在于梨的部分主產(chǎn)區(qū)河北北部、陜西北部出現(xiàn)了低于零度的情況。直接影響來(lái)看，陜西延安北部蘋(píng)果仍處于花期，較大幅度的降溫將會(huì)影響蘋(píng)果整體的花量，對(duì)整體蘋(píng)果產(chǎn)量產(chǎn)生一定的影響；間接影響來(lái)看，全國(guó)梨目前已經(jīng)進(jìn)入幼果期，河北為梨的主產(chǎn)區(qū)，其產(chǎn)量占到全國(guó)總產(chǎn)量的20%，河北北部的大幅降溫對(duì)梨的幼果產(chǎn)生的一定的影響。不過(guò)我們需要注意的是此次降溫對(duì)于蘋(píng)果主產(chǎn)區(qū)的涉及范圍相對(duì)較小，對(duì)于梨的影響偏大一點(diǎn)，但是也只是部分地區(qū)，尚不能說(shuō)構(gòu)成全國(guó)范圍內(nèi)較大面積的影響。因此我們認(rèn)為此次降溫對(duì)市場(chǎng)有一定的影響，但是影響力度預(yù)期較為有限。

　　2019/20年度蘋(píng)果利潤(rùn)同比下滑

　　2019/20年度在產(chǎn)量同比大幅回升以及新冠疫情拖累消費(fèi)的共同影響下，蘋(píng)果的現(xiàn)貨價(jià)格不斷下滑，蘋(píng)果貿(mào)易商的利潤(rùn)同比大幅回落。中國(guó)蘋(píng)果網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月22日煙臺(tái)棲霞80#以上一二級(jí)果的報(bào)價(jià)為2.8元/斤，相比去年同期的5元/斤下降2.2元/斤，也低于2019年10月份的3元/斤。卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)顯示，2019年10月份以來(lái)蘋(píng)果存貨商的利潤(rùn)大部分時(shí)間都處于虧損狀態(tài)，4月16日存貨商利潤(rùn)預(yù)估為0.06元/斤，而去年存貨商的利潤(rùn)一直處于盈利較高的區(qū)域。