2020年4月15日鐵礦行情解析

　　鐵礦現貨市場逐漸向好，期價突破奔前高，現貨價格持穩，青島港(601298,股吧)PB 粉微降1 元/濕噸，天津港(600717,股吧)紐曼粉持平。海外鐵礦發運持續回升，供應壓力逐步體現，但港口庫存偏低，高爐復產提高鐵礦需求，繼續支撐礦石價格。巴西疫情快速升級或限制當地經濟活動，供應風險仍存。必和必拓公告公司出現小部分員工感染肺炎，但尚未對生產生活形成影響。歐美疫情持續，海外高爐繼續關停，鐵礦供應繼續向國內流轉。國際鐵礦供需雙弱，雖然上周港口庫存出現回落，但低庫存仍對礦價有支撐。根據沸騰環貿數據，中國供應方面，澳巴兩國發貨2339萬噸，發貨量減少290萬噸。港口到貨量2304萬噸，到貨量增加206萬噸。從結果看，兩周前發貨的增量逐漸在港口到貨量顯現。同時，各大礦山也展現出了遠超于石油行業的團結精神，上周澳洲迅速反應，某港口設備維護，單一港口就減少發貨189萬噸，止住了發貨量迅速上升的勢頭。從這一跡象上看，利潤優于產量已是幾大礦山共識，礦山利用其庫存和發貨節奏，近乎精準的干出了一個礦石產業的“平準”機制，下游敢跌價，上游就敢迅速停產，在此特殊時期，疫情是停產信手拈來的理由。港存方面，Mysteel 全國45港進口鐵礦庫存統計11609萬噸，較上周漲73萬噸，連續八周降庫后首次出現庫存回升，主要原因在于港口到貨增加速度超過鋼廠用礦增加速度，鑒于上周礦山發貨量已經減少，預計下周庫存繼續小幅回升。需求方面，樣本鋼廠高爐產能利用率78.81%，環比上周上升1.89%。樣本鋼廠日均鐵水產量220.38萬噸，升2.82萬噸。產能利用率和鐵水產量繼續顯著回升，預計近期趨勢不改。周均價在連續兩周下跌后小幅回升，從趨勢看，周三周四以后反彈強烈。美元貨挺價，港口庫存止跌，港口現貨成交價陰跌。廢鋼價格大跌不止并未帶動礦石現貨價格下跌，電爐鋼廠模擬利潤已超長流程鋼廠，電爐鋼廠開工率大幅回升，勢必壓制成材價格。預計近期成材窄幅波動，上有頂下有底。礦價已呈區間震蕩，下方有礦山減產的支撐，上方有廢鋼成本的壓制。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，焦企拉動，板塊上揚，鐵礦周期走勢不變，操作上短線波段操作，以570-660之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月15日螺紋行情解析

　　螺紋空單逐減區間調整上揚，透過本周的持倉變化，尤其第一名永安的多空更替，可以看到多頭卷土重來的信心。本周二50點的波幅中空頭退卻了2萬多手，周三的陽線形成中空頭再度減持了4萬多手，多頭在此兩日中增持也有5千多手，周四多頭大舉進場，增倉2萬手，周四以光頭陽收盤的時候，永安的多頭已經較周初增加了40%，空頭卻減了近40%。通過多空梳理，心細縝密之人應自己的持倉與行業先驅者的變化是否同路了。橫坐標3180點是我上一篇重點提到的防御位，也是自3103點至3257點反彈之后的50%回撤位，豎坐標的左半邊在此位置已經有過3次駐扎，本周右邊的對稱位以單針探低的形式出現，而且是有量的，收盤于3200點整數關口，底部MACD在零軸上方有明顯金叉趨向，這樣的條件協同前面分時3180點一線的表現，隨著疫情在國內基本得到控制，"復工"已成為近期各行各業的關鍵詞。據華創證券鋼鐵團隊統計， 從復工進度來看，上周團隊跟蹤的各項數據顯示，下游工地實際需求已經恢復到了70%-80%。目前政策、員工等兩大制約因素都已經解除，預計三月末四月初下游需求有望完全恢復。隨著廠庫的顯著下降，鋼廠庫容有一定釋放，鋼企生產積極性提高，后期產量的釋放速度需要重點關注，一是廢鋼供應持續恢復將帶來短流程復產加速和長流程廢鋼用量提升，二是利潤改善下鋼企提前結束檢修復產帶來產量增量，三是利潤端長強板弱格局下品種間轉產帶來的鐵水向螺紋鋼的轉移；盡管市場預期傾向于下游需求逐步回暖，但目前螺紋鋼的大量庫存仍然是多頭心中的"陰影"。對于螺紋鋼高庫存下的潛藏風險，長江證券(000783,股吧)鋼鐵研究團隊日前則指出，目前市場看漲螺紋鋼的宏觀邏輯瑕疵在于，一是新基建加碼不一定等于鋼需加碼， 二是地產扁平化周期注定了新開工的下行趨勢，只要政策不放松，地產鋼需也注定削弱；看漲螺紋鋼的微觀瑕疵在于需求上今年3-4月的增量空間不一定較以往同期大幅增長。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，操作上以3100-3550之間高拋低吸，站穩3570一線，反轉看漲，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月15日焦炭行情解析

　　焦炭成才終端爆發，強勢反轉在即，今日焦炭市場暫穩運行，鋼廠對一輪提漲暫無回應。焦企方面，整體開工率較為穩定，因連續提降致多數焦企利潤已至盈虧邊緣，挺價意愿增強，山西、河北等部分焦企嘗試第一輪提漲。鋼廠方面，高爐開工率穩中有升，但受成材利潤不佳及庫存壓力影響，對焦炭仍按需采購為主，部分地區鋼廠到貨量有所減少，少數鋼廠對焦炭還有看弱預期，綜合看焦炭市場短期持穩運行。前二十名資金流向：多頭個別集中減倉，持倉量大降，集中度減弱；空頭分散減倉為主，持倉量降低，集中度減弱。海外疫情蔓延，部分國家新增病例出現拐點，全球多降息貨幣寬松，歐佩克提議更多國家加入減產、原油問題稍有緩和。成材終端需求創新高，受此提振黑色品種走強，焦炭隨鋼礦延續反彈。焦化企業降價50元/噸左右，至此多數焦化企業已經在盈虧線附近波動，企業開工較為穩定，河南地區部分焦化企業限產，地區開工率在3成往下，炭供應穩定，銷售情況正常。隨著目前焦炭庫存的持續累積，焦企在利潤所剩無幾的情況下，后期主動減產的可能性增加。河北、山西、河南等地區部分焦企自4月10日起對焦炭價格提漲50元/噸，下游鋼廠暫無回應，焦企已對目前的狀況開始采取多方面行動，但因下游庫存仍高，對焦炭話語權仍較強，短期內焦炭價格或將持穩運行。目前鋼廠高爐開工緩慢回升，鋼廠焦炭庫存在中高位，因此鋼廠對焦炭采購積極性并不高。而黑色系的主要矛盾仍在成材端，焦炭演繹獨立行情的難度較大，因此，在焦企利潤低位而提漲又難以落實的情況下，焦企向上游焦煤繼續壓價的可能性較大。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調整走勢不變，但小時線出現反轉信號，操作上背靠1670-1880之間高拋低吸，站上1880直接看前高一線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月15日滬鎳行情解析

　　菲律賓礦企停產，滬鎳強勢突破箱體壓力，隨著疫情的持續發酵，菲律賓前兩大鎳礦出口商均表示在近期暫停業務，該國首都防疫政策亦延長至四月底，目前我國對菲律賓進口依賴度高達90%以上，4月份鎳礦進口量料將同比大幅下滑，在港口庫存已經大幅去庫的情況下支撐鎳礦價格，短期內鎳價有望反彈，輕倉試多。美國醫學權威Fauci在昨日表示預計在不遠的將來美國疫情將迎來拐點，同時原油價格戰有望解決亦提振信心。基本面來說，國內外均出現礦山減產，加工費近期大幅下滑，而消費端恢復亦步入正軌，（1）當地時間周二，美國政府希望美國國會能夠追加通過一份2500億美元的小企業貸款救助計劃。（2）菲律賓最大的鎳礦商以及出口商Nickel Asia Corp周三表示，為響應當地政府的號召，決定暫停在南部被蘇里高省的鎳礦石開采和出口業務。印尼鎳鐵產能釋放，我國鎳鐵進口量同比大幅增長，國內鎳鐵呈現供應過剩格局；加之下游不銹鋼市場需求乏力，鋼廠減產意愿增加，對鎳價形成壓力。不過菲律賓正值雨季，以及印尼停止鎳礦出口，國內鎳礦庫存自1月初以來持續下降；并且疫情蔓延可能導致菲印兩國鎳出口供應受到限制；加之當前國內鎳鐵生產利潤倒掛嚴重，3月國內鎳鐵產量環降4.46%，對鎳價支撐較強。現貨方面，早市開盤價格下挫時，成交情況較弱，不久盤面企穩后大多貿易商仍按昨日升貼水對外報價，總體成交情況平平。上周滬鎳再度探底反殺3000多點報收92900陽線走勢，增紅土鎳礦來源對國內的補充，如新喀以及危地馬拉，以及禁礦前在當前配額下的搶礦出口，國內鎳礦壘庫緩釋明年減量，所以在當前礦價以及鎳價下，遠期供應并不悲觀。但是從當前持倉以及庫存結構數據上來看，多頭依舊占據主動。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線95000-94000之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月15日動力煤行情解析

　　動力煤現貨供需兩弱，壓力逐漸增加，當前，國內加大基建投資帶動工業生產回暖，且4—5月是工業生產旺季，市場預計電煤需求大概率將溫和回升。但是，從電廠反饋的數據來看，截至4月7日，沿海六大電廠煤炭日耗再度回落至52.05萬噸，同比偏低15%，需求端復蘇較往年同期仍有一定的差距。一方面，春夏之交，氣溫適宜，居民用電需求進入傳統淡季；另一方面，疫情防控仍在繼續，第三產業短期難以恢復至正常水平，且國際貿易停滯對國內經濟影響也將逐漸顯現。此外，進入汛期后，水力發電將有所增加，擠占電煤市場份額。港口錨地船舶數量同比僅占去年同期的二成到三成，港口庫存迅速攀升。截至4月3日，環渤海港口庫存2420萬噸，月環比增長58%，同比偏高超過14%，已經接近近年最高庫存水平。下游消費壓力開始向中上游傳導，對煤炭市場形成較大沖擊，削弱產區主動減產以及進口煤限制對供應端的利好。神華公布了4月份長協價格，所有外購品種降幅均在25元/噸以上，首次創下外購煤價全面低于自產的紀錄，且量大采取價格優惠政策。陜煤、中煤等大型煤企紛紛跟進，實際成交價格下跌，港口報價連續出現單日較大幅度調降。由于基本面缺乏利多題材，動力煤價格很難扭轉目前的弱勢，同時基差也將限制期價反彈空間。目前市場關注焦點為原油市場。歐佩克表示正為會議做準備，可能在下周召開，提振市場信心。煤炭板塊維持弱勢，庫存累積，現貨價格偏低，電廠庫存維持高位，在季節性弱勢的壓力下，低位整理，關注原油市場反彈帶來的支撐。動力煤產業鏈恢復面臨挑戰，港口高庫存矛盾深化。本周期，秦唐滄日均錨地船舶不足27艘次，船舶艘次與泊位數比僅為1/3，港口生產壓力加劇，裝船需求嚴重不足，庫存即將達到壓力位，后續或將反向影響鐵路集運，低需求下港口高庫存現狀與去庫存需求矛盾將進一步深化。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤走勢高位震蕩調整，周期大幅承壓，黑色板塊調整基本接近尾聲，操作上背靠500-510附近空單介入滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月15日原油行情解讀

　　原油減產促使期貨油價逐漸上揚，歐佩克與俄羅斯等10個非歐佩克產油國12日經由視頻會議敲定減產協議，將從5月1日起大規模減產。依據會議公報，歐佩克與非歐佩克產油國5月和6月將日均減產970萬桶（大約占全球日均原油供應量的10%）。7月至今年底日均減產770萬桶，2021年1月至2022年4月日均減產580萬桶。國際油價寬幅震蕩，但鑒于國際油價已跌破“地板價”，其波動對國內成品油價格影響有限。由于新冠肺炎疫情在國內逐步趨穩，其影響前期已基本在汽、柴油價格中體現，隨著近期全國多地天氣轉好，汽、柴油需求得到提振，價格也隨之回暖。上周汽、柴油日度價格均呈持續上漲態勢，周度均價也結束了連續十周的下跌實現趨穩反彈。OPEC+減產協議草案：俄羅斯和沙特將于5-6月各減產250萬桶/日；伊拉克將于5-6月減產106萬桶/日；阿聯酋將于5-6月減產72萬桶/日；科威特將于5-6月減產64萬桶/日；哈薩克斯坦和尼日利亞將于5-6月各減產約40萬桶/日。簽署的減產協議有效期至2022年底，但需在2021年12月經歷一次重新審議。不過，美國“重新投資”資本管理公司創始合伙人約翰·基爾達夫認為，即便減產，市場情況仍對油氣企業不利，近期尤其如此。他預計，隨著全球原油庫存增加，油價很可能繼續走低，今后幾周油價可能再度下探每桶20美元。對此，希特爾預計，下半年石油庫存將下降，從而顯著提升油價。他說，盡管美國、歐洲等地區大規模停業停工導致石油需求下降，但應注意到中國的石油需求正在反彈。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，反轉向上，內盤原油整體磨低調整，操作上背靠小時線10日均線操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年4月15日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀短期調整，上揚走勢依然存在，市場聚焦政府和美聯儲為減輕疫情造成的經濟損害而推出的非常規刺激措施對美元將產生潛在長期負面影響。美聯儲會議紀要顯示，聯儲官員在上月召開的兩次緊急會議上，愈發擔心疫情能夠迅猛地對美國經濟造成傷害，并擾亂金融市場，這促使他們采取“強有力的行動”。美元穩于100關口上方削弱金價多頭，此外美股大漲一定程度上也削弱了無息黃金的吸引力。不過，隨著各國和聯邦政府用直升機撒錢、出臺刺激舉措的方式提振經濟，貨幣供應量將增加，總體上對黃金來說是非常有利的環境。展望未來，隨著市場充斥著貨幣和財政刺激措施，并且美聯儲利率處于零水平，黃金將繼續鞏固多年牛市的格局。因投資者擔心新冠病毒在全球大流行，市場避險情緒升溫，推動金銀走高，周一(4月13日)亞市早盤，國際現貨黃金盤初漲破1690美元/盎司后回落近10美元，現回撤位于1682美元附近交投；國際現貨白銀價格上演了完美的逆襲風暴，現貨白銀盤初跌幅迅速擴大至逾1.5%，一度跌破15美元/盎司，日內跌近2.5%，隨后銀價止跌回升，現報15.28美元/盎司。歷史顯示，當黃金/白銀比率處于高位時，黃金和白銀都將上漲。雖然白銀通常起步慢，但之后的漲幅會超越黃金。經濟疲軟會損害白銀需求，恐慌情緒則會刺激黃金買盤。目前這一比率接近歷史高位，下方支撐先留意1640一線，這是前幾個交易日觸及的低點，同時也接近布林帶中軌，具有一定支撐性。失守后料跌至1607一線附近，這是1703-1451.55這波下跌的61.8%回撤位；下方進一步關注1600關口。

　　白銀期貨操作建議：白銀受外盤走勢影響，黃金白銀逐漸走強，白銀壓力在4150附近，操作上多單為主，逢低操作多單，以小時線40日均線為主，滾動操作獲利逐漸移動盈利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月15日棉花行情解讀

　　紡織，衛生醫療等企業復工，棉花運輸任務加大，中國鐵路烏魯木齊局集團有限公司貨運部介紹，近期各地紡織、衛生醫療等企業急需大批棉花開工復產，品質優良、存貨充足的新疆棉花成為各地企業采購首選。中國鐵路烏魯木齊局集團有限公司喀什車務段巴楚站站長李濤說，2月中旬以來當地棉花運輸任務快速增長，當前車站與貨運部門積極配合，把棉花裝車納入每日生產工作重點，加班加點組織運輸。中國鐵路烏魯木齊局集團有限公司表示，今年新疆鐵路不斷密切與客戶聯系，提前溝通信息，合理安排貨位，及時調撥配置車輛，做到當天上貨、當天裝車，同時與全國棉花交易市場、中糧集團等大客戶簽訂戰略合作協議，有效整合區內棉花運輸資源。印度和巴基斯坦棉花市場因封城隔離措施基本停滯，大部分紡企無法正常運營，消費難以在短期恢復。大量國際服裝品牌決定暫緩生產或撤單，導致終端需求下滑，棉紡織產業鏈悲觀情緒揮之不去。目前由國際市場風險偏好回暖帶動的棉價反彈基礎并不牢固。美聯儲宣布將提供2.3萬億美元貸款支持應對疫情，提供盡可能多的政策工具實現紓困和穩定經濟；央行表示，我國貨幣政策傳導效率明顯提升，不存在流動性淤積現象；國務院常務會議宣布，今年廣交會將在網絡上舉辦。面對疫情導致的貿易沖擊，多方政策合力意在穩住外貿基本盤。此外歐洲等國新增確診病例人數增速放緩，國際市場對疫情的擔憂有所緩和；主要石油輸出國初步達成減產意向，原油價格略顯反彈跡象。受上述因素影響，國內外大宗商品價格普遍反彈，棉價也不例外。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11100-10900之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月15的橡膠行情解讀

　　橡膠磨低調整，10000一線調整，從目前基本面來看，國內云南、海南產區均推遲開割，海外原料跌至歷史低位。下游方面，近期國內輪胎廠開工率環比下降，受外銷訂單縮減、內銷出貨放緩影響，部分企業已經開始降負控制成品庫存，后期開工率仍有下行可能。另外，低價原油使得合成膠價格跟隨回落，對天然橡膠價格產生一定的拖累。由于需求恢復較慢，近期青島地區橡膠庫存持續攀升，后期去庫存進程或較往年延長。考慮到目前國際油價止跌企穩，市場情緒有所好轉，膠價繼續下探空間也有限，但反彈缺乏驅動。庫存方面，青島地區保稅庫存微幅回落，一般貿易庫存增幅收窄，入庫量減少，出庫量小幅增加，青島庫存仍處上行周期，四五月份預報量依舊較多，預計峰值在5 月中下旬。截至4 月3 日全國社會庫存較2 月28 日上漲1.59%，其中RU 交割庫老膠庫存和云南非交割庫庫存下跌幅度較大，青島一般貿易庫存漲幅較大，帶動全國庫存維持漲勢，目前非國儲庫存能夠滿足國內3.5 個月左右。需求方面，本周部分輪胎廠因外銷訂單縮減，山東東營大王熱電廠停氣，個別廠家清明節放假等原因降低開工率，半鋼胎廠家開工率為61.07%，環比下跌3.23%，同比下跌6.18%，全鋼胎廠家開工率為64.49%，環比下跌2.00%，同比下跌7.62%。上周末的東京橡膠商場，在上海橡膠商場高位盤整缺少進一步上漲動力的布景下，遠月合約在短期多單獲利了斷的作用下兩次回落至150日元一線，但未能構成向下打破。在通過上周接連一周的反彈之后做空資金也顯得相對慎重，在沒有較為強勢的利空材料呈現之前，商場上少有新開空買賣。我國國內疫情在得到控制之后，作為發源地的武漢上周解封成為了近期商場上為數不多的利好音訊，但是因為輸入性感染病例仍舊在各大沿海城市呈現，我國國內的疫情防控局勢仍舊嚴重。另外一個支撐橡膠商場反彈的世界原油價格上漲在上周末OPEC+視屏會議結束之后，行情也告一段落。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以9800-9600附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月15日豆粕行情解讀

　　豆粕空單大幅減持，美國受疫情影響，大豆是否按計劃播種下去，這是我們要關注的一個重點問題，因為這個重點會影響到明年到12月份之前的大豆價格。如果美國大豆正常供給，09合約有一定壓力，因為今年的中國需求向后延遲了一個半月。豬只吃豆粕，不吃菜粕，也不吃其它粕，中國豆粕的漲跌關鍵看豬，一大半豆粕的需求量是由豬吃掉的。今年豬的存欄周期受疫情影響向后推了將近1個月時間，導致部分豬周期往后推移。雖然3、4月份進口大豆到港量較少，導致沿海大豆庫存下降，目前國內沿海主要地區油廠進口大豆總庫存量240.93萬噸，較去年同期372.04萬噸減少35.24%，為近7年以來新低。短期來看原料供給趨緊，令油廠開機率下降，豆粕產出量亦下滑，提振連粕價格出現階段性反彈。然而目前巴西大豆壓榨利潤良好，中國買家積極采購巴西大豆，周度購買量高達35船較高水平，3月份巴西大豆對華裝船量創歷史新高的1000萬噸，4月份目前排船量已經達到932萬噸，如果物流沒有受到疫情影響，4月份巴西大豆裝船量也將超高，正常情況下，巴西大豆到中國的時間為45天根據，最新裝船及排船情況，據相關數據統計顯示，預估5月份大豆到港量960萬噸，6月初步預估950萬噸，7月份初步預估930萬噸，8月初步預估850萬噸，9月初步預估750萬噸，后期大豆到港量龐大，對連粕價格形成不小壓力。但近幾周，國內可供壓榨進口大豆到港量下降，各地均有油廠報出因缺豆有停機計劃，因而預計整體仍將限制4月份期間國內油廠的整體開機率水平。5-6月份我國進口大豆到港量龐大，今日貿易商逢高出貨鎖利意愿較強，再加上油粕套盤資金買油賣粕套利影響，也將對豆粕價格形成壓力，隨著5月到來，作為交割月豆粕價格或將加速期現靠攏。但供應緊張的態勢將延續到4月下旬，短期豆粕現貨價格下跌空間有限。4月下旬之后能否緩解國內供應緊張局面，仍需關注南美大豆到港情況。如果后期到港大豆充足，則國內豆粕現貨價格回調風險將提高。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕強勢突破壓力，整體走勢調整向上，操作上豆粕背靠2700-2750操作多單，上方壓力看前高3050關口附近，突破直接看前高，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月15日白糖行情解讀

　　白糖現貨市場依然蕭條，期價有望繼續調整，上周產銷數據公布，產量預計最終維持在1020萬噸左右，但3月銷售量同比大降，預示著后期消費仍不樂觀。鄭糖近期也大幅回調，一方面，現貨清淡，疫情對白糖消費的影響持續；其次，關稅政策臨近，規避風險者增加。預計本榨季食糖產量在1020萬噸左右，低于預期。外盤方面，疫情向全球蔓延，原油低位，原糖短期預計維持弱勢；巴西方面，新榨季即將開啟，各機構紛紛上調巴西產量，預計全球缺口或大幅下降；印度方面，產量下降，出口可能不及預期，庫存較大。泰國提前收榨，產量降至827萬噸左右。我們認為鄭糖目前的時間節點上，面臨保障性關稅是否取消的問題，位置上，目前雖然已經跌破廣西生產成本，但一旦保障性關稅取消，進口糖成本大幅下降，另外，疫情及原油影響，原糖有繼續下跌的風險。國內疫情得到控制后，嚴格防護的同時也已經有序開始推進復工復產，本周也有較多區域一定程度放開管控，白糖市場庫存回補顯現。市場成交顯著放量。泰國干旱導致大環境預期供應出現缺口，這對國內糖價的抬升形成提振。不過國內春節消費旺季過去，淡季特征會對沖一部分預期，以及5月22日保障征稅到期的利空預期，上漲空間可能受限。因此，目前短期預期仍然存在于疫情管制放開的消費恢復。疫情得到控制是現貨恢復的重要基礎，管制逐步放松，使得復工復產有序推動。白糖市場庫存回補現象顯現體現了復工進度不錯，市場成交補助放量。但白糖市場仍需要進一步恢復交易，同時，外糖整體的產量降低預期長期支撐糖價，疫情打擊的消費需求也在控制期價。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，關注5250一線支撐，操作上背靠此線上多下空，操作上以5450-4950間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月15日棕櫚行情解析

　　目前馬來西亞有部分種植園生產活動受到疫情影響，印尼目前還未出現停產的情況，但需要對印尼疫情的發展保持密切關注。印尼2020/21年度（市場年度從10月開始至次年9月）的產量可能比較樂觀將達到4350萬噸左右。但目前印尼19/20年度的棕油產量存在較大不確定性，因為如果疫情影響了種植園以及壓榨油廠的作業，那么產量將下滑。印尼的棕櫚油出口由于受到全球疫情爆發的影響將下調；特別是中國、歐盟和印度。我們預期19/20年度印尼棕櫚油出口量較為悲觀；可能2020年1-5月出口量整體將比去年同期下滑20%左右，5月份之后可能隨著疫情的逐步恢復而出口緩慢提升，19/20年度全年出口下降幅度可能在8%~10%左右（目前USDA印尼局的數據預測為19/20年度同比下滑4.5%左右）。實際上，由于前期棕櫚油格局偏緊，2019年10月到2020年1月期間印尼出口在同比2018/2019年度下降了8%左右，而隨著疫情從2月份開始在全球蔓延，出口的影響將繼續凸顯，據GAPKI最新數據，印尼1月份棕櫚油出口出現斷崖式下跌，跌幅高達27%。棕櫚油消費端的受損較為確定的，而且由于疫情在全球爆發時間階段不同，棕油消費受損預計仍將持續數月；產量端目前也很可能受損，但程度未知，仍有較大不確定性。由于生產端較為集中，產量端相對消費端更具有可控性。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢整體反彈向上，走勢較強，小時線有突破上揚信號，操作上背靠小時線10日均線4640-4600附近操作多單，上方先看整數缺口處，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月15日紅棗行情解析

　　疫情影響 紅棗偏弱運行，現貨方面，產地紅棗價格弱穩，受疫情影響，各地加工受到限制，現貨交易冷清，終端需求不強，部分經銷商優質紅零借貨心理較強，優質優價，利好紅棗現貨市場，在疫情帶來的恐慌情緒未得到緩解之前，預計紅棗恢復正常生產后價格整體穩中偏弱運行。海外疫情仍是影響風險資產的主要方面，中國開始防輸入型病例，紅棗期貨跟隨商品整體多空情緒搖擺。中期行情來看，紅棗供需寬松格局難改，但是短期存在結構性矛盾，目前大部分庫存為通貨，受制于復工不足加工速度慢，目前分級棗(包含一級棗)數量有限，對盤面形成支撐，預計隨著復工的逐步進行，該矛盾會得到緩解。受消費疲軟的影響，紅棗加工企業的庫存壓力較大，去庫存意愿較強。目前已經進入3月底，而紅棗根據地區的不同在4月底至5月底的時間內必須放入冷庫儲藏，否則就會變質。紅棗在冷庫存放的成本每天為1—4元/噸，這就意味著如果企業積壓的庫存在未來一個月的時間內不能銷售，紅棗生產企業就將開始承擔冷庫成本。因此，為了緩解倉儲壓力，紅棗加工企業開始降價走量，這給現貨市場帶來了進一步壓制。整體來看，紅棗基本面并沒有發生較大的變動，下游現貨市場雖然已經大部分復工，但是成交依舊較為冷清。在錯過最佳交易時節之后，鮮果的大量上市無疑對當前的干果市場已經造成了較大的壓力，預計后期紅棗的實際成交仍然難以得到較大的改善。對期貨盤面而言，由于新一季紅棗離產出時間尚遠，短期內盤面缺乏方向性的指導，所以仍將保持震蕩調整的節奏。目前市場投機資金大多涌入能化等有大波動行情的品種，紅棗成交量和持倉量較上市初期出現了大幅的下滑，流動性的減弱也使得盤面短期內不再適于投機性交易。

　　紅棗期貨操作建議: 紅棗走勢周期受力調整下探，操作上背靠小時線10日均線操作空單，下方看前期低點，滾動操作， 逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月15日雞蛋行情解析

　　期貨雞蛋4100-4400之間調整， 雞蛋期貨主力合約已經完成了向2006 合約的移倉換月，今日雞蛋現貨市場價格基本穩定，個別地區回落，據統計，4 月7 日多個省份的初、高中學校開學，學校階段備貨需求增多支撐短期蛋價走勢，隨著餐飲業、食品廠有序復工并逐漸滿負荷生產，有望增加市場需求，但當前水平仍不及正常年份，而供應端增量也將顯著，3 月份在產蛋雞存欄環比增加0.99%，同比增加10%，淘雞價格在4 元/斤附近，養殖戶淘雞意愿不高，預計短期雞蛋現貨市場價格震蕩偏強，但上方空間仍受到偏強供給的壓制。期貨市場來看，短期仍以反彈對待，大幅拉漲仍需看到需求端的完全恢復，高位需謹慎設置好保護，博亞和訊數據顯示，3月在產蛋雞存欄環比增加0.35%，同比增加25.06%，環比增幅收斂，絕對值近五年高位，卓創數據顯示的趨勢一致；淘雞增量有限，很可能是溫水煮青蛙的磨底節奏，不會對在產蛋雞存欄量產生較大的波動，雞蛋現貨雖處于低位，但絕對值及時間力度均不夠，養殖戶現金流很好，短期淘雞又有肉雞階段性行情支撐。雞蛋主力06 合約對應端午節備貨提振，走勢略強于近月合約，5-6 反套設置保護持有，06 合約關注3500 一線壓力，短線參與；遠月合約面臨供給端壓力影響趨于減弱、夏季產蛋率下降、疊加節日備貨效應提振作用有望走強。雞蛋走貨及邊際需求：隨著各渠道庫存由低位恢復，后期雞蛋走貨速度取決于消費量。復工開學所帶來的食堂團膳消費與前期隔離的家庭消費更多是場景互換，邊際提振有限，后期邊際增量取決于旅游酒店及工業消費，當前來看邊際增量有限。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋低位調整，雞蛋操作區間利潤，以4400-3950之間高拋低吸滾動介入，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負！！！