第一象限（杠桿象限）——商品空頭氛圍延續，金屬原油跌勢不止

　　今日商品指數下跌0.69%，工業品下跌1.02%，農產品(000061,股吧)下跌0.01%。其中，貴金屬下跌6.45%，原油板塊下跌2.26%，化工板塊下跌1.60%，有色板塊下跌1.39%，建材板塊下跌0.40%，飼料板塊下跌0.24%，煤炭板塊下跌0.12%，軟商板塊下跌0.09%，油脂板塊下跌0.03%，谷物板塊上漲0.02%。

　　近期歐美國家的疫情狀況愈發加重，再加上OPEC和俄羅斯的石油減產談判破裂，導致國際油價崩盤連續跌幅超過30%以上，多個國家的金融市場觸發熔斷機制暫停交易，甚至有國家開始關閉金融市場，這一系列因素疊加使得全球投資風險陡增。美聯儲緊急宣布降低基準利率至零，并推出7000億美元量化寬松政策，多國央行跟隨下調基準利率，中國央行昨日實施定向降準，釋放長期資金約5500億元。盡管全球各國均出臺貨幣刺激政策，并采用了行政手段進行干預，但目前金融市場的不確定性風險仍較大。

　　在外圍市場全線下跌的局面下，國內商品也未能幸免，今日延續空頭氛圍。從板塊情況來看，貴金屬和原油的下跌勢頭仍未停止，繼續領跌創出新低水平，短期弱勢局面難改。化工和有色也緊隨其后，都是屬于空頭趨勢明顯的板塊，這也是當前空頭資金關注的焦點。相比之下，農產品表現稍強，谷物和飼料板塊有往上突破區間上沿的勢頭，但在盤面整體弱勢的影響下，多頭動能相對不足，關注其進一步走強后的試多機會。

　　第二象限（交換象限）——三大股指寬幅震蕩，北向資金凈流出逾70億元

　　外盤美股暴跌，內盤A股寬幅震蕩。其中，滬指下跌0.34%報2779.64點；深證成指下跌0.49%報10202.75點；創業板指上漲0.36%報1917.70點。滬深兩市成交7.55億手，總成交額為8180.86億元。滬深兩市主力資金大幅流出238.90億元，北上資金（滬港通加深港通）今日大幅流出71.42億元。

　　美聯儲降至零息！美東時間3月15日下午17點，公開市場委員會決定將聯邦基金利率目標區間調降至0-0.25%。同時，美聯儲當天表示，在接下來的數月將推出7000億美元的大規模量化寬松計劃，以應對新冠疫情對經濟的影響。疫情當前，各個國家紛紛量化寬松，刺激經濟復蘇，我國亦是如此，外盤資本市場的動蕩，我國也難以獨善其身。不過就全球資本市場而言，A股走勢相對獨立，抗壓性較強，可以繼續關注基建和5G相關的板塊。

　　第三象限（資源象限）——齊心協力抗新冠，創投退出迎新政

　　截止2020年1月底，私募基金管理規模13.82萬億元，環比增長0.58%，其中創業投資基金規模大幅上漲3.77%，股權投資基金小幅上漲0.38%。資金對于創投市場的關注較之前有所回升。

　　2020一開年，新型冠狀病毒席卷神州大地，截止發文為止各地除機關及生活必須類企業開工外，大部分企業仍未復工。距離春節放假（1月24日）已接近一個月的時間，疫情對于我國經濟的影響不言而喻。同樣創投行業受到18與19兩年的沖刷，各家都在吃緊，而今年開年的狀況無疑更是雪上加霜。雖然整體經濟狀況依舊處于低位，但2月3后股市開市后至今，創業板連創歷史新高，說明資金對于成長型企業的青睞，也反映了投資者對于成長型企業對于20年經濟作用的預期。細想這次疫情，全國上下齊心協力助鄂抗擊病毒，中華民族團結一心的文化再次得到體現。所以，雖然在當前經濟條件下，我們仍對創投行業保持希望。

　　上周五晚間，證監會發布《上市公司創業投資基金股東減持股份的特別規定》，完善創投基金投資企業上市解禁期與上市前投資期限長短反向掛鉤。值得關注的是，此次特別規定大幅簡化了反向掛鉤政策的使用標準，僅要求項目在投資時滿足“早期、中小企業、高新技術企業”三者之一，同時取消大宗交易堅持受讓方鎖定期限制和投資期限在五年以上的創業投資基金減持限制。該政策一出，立馬引起創投機構歡呼，困擾他們多年的退出困境得到了實質性的改善。此外，中基協指出，《特別規定》強化了突出尊重市場，從市場規律和投資本質出發，貫徹了將選擇權交給市場的監管理念。創投行業資本流動性問題在一定程度上得以松綁，對于行業也是一劑強心劑。

　　資金分析——行情急劇波動，市場風險激增

　　今日商品流出29.1億，流出比例2.36%，總沉淀1201.78億。黑色、次主力板塊分別流出3.57億和32.49億。化工、農產品板塊分別流入4.94億和2.02億。

　　商品總成交2053.56萬手，回落比例6.79%。黑色、化工、農產品、次主力板塊分別回落1.5%、6.46%、9.82%和6.14%。

　　受國際形勢影響，近期商品價格急劇波動。同時，資金明顯外流，行情風險激增。建議投資者減持操作，警惕隔夜持倉風險。

　　品種分析——金銀暴跌有色下行，疫情加劇繼續短空

　　《試錯交易市場觀察》的研究分析均源于獨家全域資產管理模型。

　　GAM俱樂部簡介GAM（Global Asset Management）俱樂部依托中糧資本旗下期貨、信托、壽險、銀行、產業基金等金融大平臺優勢，為投資機構、投資人搭建交流渠道，得到多家金融機構及知名高校的大力支持與參與，碰撞智慧的火花，促進金融新資本、新技術、新產品、新模式。GAM俱樂部匯聚期貨、期權、股票、股權、房地產、外匯、債券、黃金等行業專家，共同研討行業投資機會和全球市場的資產配置趨勢，推演算法、模型，改善資產配置的效率，降低資產管理風險。

　　策略交易部主要負責全域資產管理模型及策略研發，并提供期貨經紀、投資咨詢、交易培訓、付費研報等業務。團隊成員主要由金融、經濟、數學、計算機等專業博士、碩士、學士構成，博士、碩士比例超過60%，年輕活力、專業化、高素質、是團隊標志。連續多年被評為公司優秀部門，是中糧期貨發展最快的部門之一。

　　試錯交易自2012年推向市場以來，廣受好評，具有較高的知名度和影響力，已成為行業知名品牌。聯合多方共同推出的SCJY《職業交易能力訓練》課程，以交易實戰為目的，提供了從入門到資深專家的不同階段課程，致力于交易能力的培養與訓練，已幫助眾多客戶改善交易狀況，走上職業交易道路，從人員規模上已成為期貨行業第一培訓品牌。利用人工智能技術研發的K線聚類模型和行情結構的圖像識別模型在期貨行業中處于領先地位，引領該領域的研究潮流。

　　風險揭示：

　　1.張耀文 投資咨詢資格證號：Z0013564；

　　2.王君 投資咨詢資格證號：Z0013698；

　　3.游克友 投資咨詢資格證號：Z0014574；

　　4.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證；

　　5.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見；

　　6.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。