2020年3月18日鐵礦行情解析

　　鐵礦承壓受力 近月利空重重，全球最大鐵礦石生產商巴西淡水河谷3月12日發布的疫情影響通告介紹了公司為保護其員工和業務運營免受疫情影響采取的措施，如設立專門機構來進行管理和疫情防控工作、取消或推遲非必要的商務旅行和活動、實行家庭辦公等一系列必要措施。當前鐵礦石指數走勢明顯與供需基本面和現貨市場偏離，市場各參與方需防范其中的風險。中鋼協將進一步加大對相關資訊和數據的監測力度，同時提示鋼鐵企業不要參與炒作。短期來看是定價機制的問題。因為鐵礦石長協（市場份額70%~80%）和現貨（市場份額20%~30%）交易，均以鐵礦石價格指數作為定價依據，但其編制方法受期貨市場影響較大，不能全面反映真實供需情況。而從長期來看是供需能力和需求的匹配問題。近期，國內一些鋼鐵企業陷入了兩難境地。一方面是居高的庫存和螺紋鋼期貨漲價不利于庫存出清；另一方面是原材料鐵礦石價格狂飆，鋼鐵企業利潤進一步被壓縮。鋼廠的利潤有些品種是100元左右，有些是已經沒有利潤了。而且今年好多鋼廠的廠內庫存已經超過去年一倍以上，有的則更多。后期鋼材要實現持續穩妥地漲價去庫存，需要滿足兩大個條件，一是鐵礦價格能維持現有估值水平；二是鋼材利潤能夠持續擴張。但這兩個條件短期或許能維持一段時間，中期來說難度非常大。這意味著，鋼廠背著如此大的產量數據和庫存數據在奔跑，壓力不言而喻。同時，伴隨鐵礦石價格大漲，成本侵蝕致使鋼鐵行業利潤大減。近期鐵礦石價格表現比較強勢，主要原因有鋼廠高爐生產仍維持在相對高位，減產更多是通過減少廢鋼添加量來進行；再者，受巴西雨季、澳大利亞颶風影響，今年一季度澳大利亞、巴西發貨量都大幅低于去年同期；此外，春節后港口鐵礦石庫存持續下降。當前鐵礦石價格再次回升到90美元/噸上方，后期供應端將逐步增加，且原油暴跌將帶來鐵礦石生產及運輸成本降低，鐵礦石價格調整風險明顯加大。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦高位調整，結合市場供需，整體偏弱，近期以鐵礦平臺685壓力下調整，操作上以610-700一線日內高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月18日螺紋行情解析

　　螺紋再度挑戰3630壓力，國際市場股市及原油大幅下挫影響，跳空低開，但隨著國內復工增加，現貨市場成交量環比上升，市場情緒得以提振，雖然周中國際市場仍動蕩不安，但黑色系期貨在國內加大基加投入及后市需求增加的預期下逐步上行。本周螺紋鋼期價或沖高回調，首先供應端繼續小幅增加，樣本鋼廠螺紋鋼周度產量為248.75萬噸，較上一周增加3.5萬噸，隨著鋼價反彈，電爐鋼開工率及產能利用率將繼續小幅增加，后市供應量或逐步回升。其次需求方面，現貨市場成交量仍在回升，鋼廠庫存出現回落，社會庫存增幅縮窄，庫存拐點或于近兩周出現。最后由于海外疫情繼續擴散，寬松貨幣政策將繼續實行。上周五全國主流建材貿易商成交量20.15萬噸，數據中有部分投機需求，真實需求復蘇尚待確認，但本周大概率能穩定在20萬噸附近。隨著鋼價的反彈，電爐開工率或進一步上行，產量的復蘇是伴隨著需求的。全球央行集體寬松，美聯儲周日降息至0，釋放7000億美元，宏觀情緒在悲觀后或修復。短線建議觀望為主。礦價面臨的現狀與鋼材正好相反，強現實與弱預期，使得其上漲伴隨著產業端的質疑聲音。考慮到鋼價的上行促使電爐復產，廢鋼價格的偏低運行使得鐵水成本優越性下滑。短線建議多單可離場，注意高拋低吸把握節奏，鋼價將主要受預期主導，但向上的空間受到廢鋼價格的制約。但在4月中旬至5月份之后，需求能否證實/證偽、供給能否快速上升的相關跡象將顯現，市場將進入全年的決斷期：若需求不及預期而供給快速回升，則高庫存對價格的影響終將顯現，對10合約的影響可能更加明顯；反之，如果需求能夠被證明可以持續維持在5%以上的增速，則鋼價上漲的時間將延續更長，直到產量被充分釋放重新改變供需格局。

　　螺紋期貨操作建議：由于疫情影響，螺紋鐵礦供需兩弱，操作上背靠3200-3650之間高拋低吸，滾動操作，以上突下破為準，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月18日焦炭行情解析

　　焦炭承壓下挫。周期受力，上周焦企開工率繼續小幅回升，多數焦企已逐步恢復至正常生產狀態，個別區域有出現焦企因虧損、下游需求差導致主動限產現象；上周焦企焦炭庫存上升，鋼廠需求、采購積極性持續較低水平，焦企出貨壓力較大， 致使出現部分超跌資源，目前累計下調150元/噸，部分鋼廠開始提降第四輪50元/噸，焦企心態依舊較為悲觀。港口方面近期集港持續高位，疏港相對較低，港存庫存呈上升趨勢，隨著個別超跌資源出現，部分貿易商抄底、補庫意向上升；鋼廠方面唐山鋼坯價格小漲，鋼廠近期成本壓力雖有緩解，但鋼材庫存高、現金流緊張問題仍在，多按需采購為主，部分鋼廠焦炭采購價開始第四輪50元/噸下調。綜合來看，近期焦煤供應已相對平穩、寬松，焦企整體開工也恢復至相對正常水平，需求端鋼廠開工進企也相對平穩，焦煤、焦炭市場仍是需求端占據主動，預計短期焦炭價格或繼續承壓偏弱運行，需繼續關注后續鋼廠開工、鋼材價格及各環節庫存變動。焦炭方面，第四輪提降落地中，節后累降200元/噸。現港口準一1760元/噸出庫，繼續小幅下調。焦化產能利用率接近正常水平，補庫需求弱，貿易商開始拋盤面。焦煤方面，下游庫存情況好轉，現貨價格穩定，進口煤方面仍存變數，蒙煤口岸或繼續關閉至4月初。焦煤焦炭基本面差異導致后續焦煤支撐較強，而焦炭面臨拋盤壓力。焦炭第四輪提降全面開啟，市場整體情緒不高。焦企當前多以出貨為主，但下游鋼廠整體采購意愿不強，多維持按需采購狀態；部分焦企出貨壓力增加，焦炭庫存有所上升；偏空，焦企開工回升，汽運問題也有明顯緩解；下游方面鋼廠多執行按需采購，個別有控制到貨現象，多數鋼廠仍有繼續打壓采購價意向。預計焦炭市場后續或維持弱勢運行，短期焦價將繼續承壓。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調整，結合近期現貨供需，幾乎接近尾聲，注意高位風險，操作上背靠1750-1900之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護 。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月18日滬鎳行情解析

　　滬鎳10000整數關口調整，中國新冠肺炎新增確診病例持續下降，不過國外日本、韓國、意大利和伊朗的感染大幅上升，全球對新冠病毒在中國境外傳播擔憂加劇。中國肺炎疫情呈現下降趨勢，不過全球疫情風險急劇升溫；美國2月制造業和服務業PMI數據雙降，美聯儲降息預期升溫；中國央行超預期投放流動性，以緩解疫情對經濟的沖擊。基本面，上游鎳礦進口量將繼續減少，國內鎳礦港口庫存下降趨勢，鎳鐵進口增量預計有限，國內鎳鐵產量下降；中游電解鎳因春節假期產量下降，滬鎳庫存出現小幅回落；下游不銹鋼廠計劃聯合減產，不過庫存持續累升；終端房地產投資增速仍保持較高增速，汽車行業產銷受疫情沖擊較大。作為供需體現的庫存，倫鎳庫存延續上升勢頭，滬鎳庫存出現震蕩回落。截至2020年2月21日，全球鎳顯性庫存260645噸，較上月末增加30801噸或13.40%。其中LME鎳庫存224700噸，較上月末增加31788噸或16.48%，倫鎳庫存自去年降至低位后，出現大幅回升，目前達到2018年10月以來新高；而同期，上期所鎳庫存35945噸，較上月末減少987噸或2.67%，滬鎳庫存并未因為春節假期以及疫情等原因出現累庫現象，在今年1、2月份出現小幅下降。產量方面，據SMM數據，1月全國鎳生鐵環比上升2.68%至4.26萬鎳噸，同比增15.33%。分品味看，1月高鎳生鐵產量較12月環增2.9%至3.92萬鎳噸。一方面，山東某大型鎳生鐵工廠新增產能陸續出鐵，產量增加。受美聯儲釋放資金流動性刺激，上周低位大幅反彈約3%左右，收盤于99300元/噸附近。現滬鎳已跌穿所有均線，雖然倫鎳引領市場短暫回暖，滬鎳或將短暫出現低位回升態勢。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳承壓下挫，近期反復在100000整數關口調整，操作上以95000-105000之間高拋低吸為主，短線為主，波段以上突下破為主，滾動操作，逐漸移動獲利保 。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月18日動力煤行情解析

　　全球疫情影響，需求轉弱，動力煤高位承壓，產地動力煤生產及運輸恢復情況良好，“三西”地區復產煤礦數量逐漸增加，大型煤礦產能基本上接近正常水平。最新數據顯示，內蒙古鄂爾多斯(600295,股吧)煤礦復產186處，是2月初的兩倍；陜西榆林地區復工復產煤礦103處，復產率已達88.1%。運輸方面，煤炭公路運輸秩序逐步恢復正常，國鐵集團也決定對部分鐵路貨運雜費實施階段性減半核收政策，進一步降低物流成本，等于給煤價增加了下跌的空間。在供給逐漸增加的同時，下游用煤企業補庫存目前已經基本結束，電廠下調電煤采購價格，整體采購數量下降，導致之前因緊缺而上漲的產地動力煤價格紛紛回調。電廠庫存方面，雖然長三角和珠三角受江浙地區工業企業開工率提高影響，沿海六大電廠日耗較二月下旬相比出現7-8萬噸的增加，但庫存依然高居不下，截至3月13日，沿海六大電廠存煤已經升至1768萬噸，存煤可用天數高達35天，可用天數的數據依然維持在高位。煤炭行業整體上供給壓力加大，港口庫存高居不下，下游電廠處于去庫存的過程中，原油價格下跌對煤炭形成負面效應，煤炭價格跌幅加大。從目前市場情況來看，供需基本面疲軟的狀況仍將繼續，煤炭價格仍將維持弱勢，在煤炭產能逐步恢復，供給逐漸增加的同時，下游產業則由于南方天氣轉暖，民用電負荷下降，工業用電復蘇緩慢，從而導致需求減緩。加上疫情期間工業企業開工率降低，此前大部分煤電廠的庫存處于高位，新增庫存意愿不強。盡管如此，截至3月13日，沿海六大電廠存煤已經升至1768萬噸，存煤可用天數高達35天，可用天數的數據依然維持在高位。再加上目前有需要補庫存的下游用煤企業補庫存已經基本結束，因此，結合電廠下調電煤采購價格，整體采購數量下降，之前因緊缺而上漲的產地動力煤價格紛紛回調。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤走勢高位震蕩調整，周期大幅承壓，黑色板塊上調回補缺口調整基本接近尾聲，操作上背靠555-563附近空單介入滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月18日原油行情解讀

　　原油抄底機會未現，短線高拋低吸為準，2020年青海油田計劃生產原油238萬噸，天然氣64億立方米。面對疫情給油氣勘探開發、產能建設、重點工程帶來的重重困難，在3000余名員工隔離無法到崗以及90%的鉆機、作業機組“停擺”的狀況下，青海油田縝密籌劃，倒排復產計劃、方案卡點運行、壓力層層傳遞、指標逐級分解，在油氣生產前兩個月沒有新井補充產量，維護作業機組不足10%的情況下，確保了油氣產量不降產。油價對美聯儲的再次緊急降息毫無反應，今天WTI4月期貨來到了4年的低位。布倫特原油5月期貨周一收跌3.80美元，或下跌超11%，報30.05美元/桶——這是2016年一月以來的最低收盤價。除了美聯儲周日降至0利率外，周一，日本央行保持利率不變但是倍增了交易所基金的凈買入——至12萬億日；中國人民銀行通過一年期的中期貸款工具為金融系統注入1000億人民幣——如此多利好的政策竟然沒有拯救油價，這場新冠肺炎引發的需求危機和石油價格戰的硝煙籠罩了市場。15日阿姆斯特丹單多家媒體報道，荷蘭科學家首次發現新冠肺炎病毒抗體。受疫情影響，疊加沙特、俄羅斯和美國的油氣“三國殺”游戲有點玩脫，國際油價近期跌跌不休。30美元一桶的油價，讓眾多投資者看到“抄底”的機會。國內市場上，不少投資者熱捧油氣類QDII基金，導致原油基金場內溢價率持續攀升。不過，近期多只油氣類QDII基金已經因為QDII額度告急，紛紛停購限購。目前的油價位置抄底油氣類資產看似風險可控、收益可期，但是油氣類QDII基金種類不同、跟蹤的指數和資產各不相同，加之抄底資金情緒較為高漲，掩蓋了很多風險，投資者千萬要注意。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，頻頻下挫，今日美原油受疫情影響破位支撐位，操作上注意200-320之間高拋低吸滾動操作，逐漸移動獲利保護【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年3月18日黃金白銀行情解析

　　黃金連續兩板跌停，避險風險不如鐵礦，美聯儲的緊急利率降至0％加上7000億美元的量化寬松市場暗示，美聯儲已經瀕臨彈盡糧絕。短期內釋放這么大的資金量確實是少見，但是能不能救“近火“還未可知。從日線來看，去年12月來昨日是第二次下攻1450，但是昨日下攻之后反彈較大，所以不能當作破位。我們講破位，有二重屬性，一重是價格穿透，第二重是后面有K線形態的確認，二重情況都沒有發生，所以只能當作觸及1450，所以下一個止跌點在于1450的爭奪上。而未來必有二種走勢：第一種，仍然在1450上方，且支撐住，那將緩慢上行，再次上破1510，攻向1550上方。第二種，破位1450，向1400下方進攻。雖然黃金短期內這幾日跌幅較大，但是風險屬性雖然存在。換句話說，當黃金都沒有避險屬性了，那種情況不是一般的槽糕，現在反而沒到那種狀態，所以真正持有黃金的朋友也不要悲觀，可以找對沖標的，短期內可以對沖操作。白銀的這一波空頭之力踏破了近4年以來的支撐平臺（即14.00美元支撐位）。黃金4小時級別已經轉換成為空頭，日線級別的多頭趨勢也正在被蠶食。短線上暫時不要入場黃金，行情仍然不穩，繼續等候啟穩的時機再說。而日線級別上，我們下一個支撐要關注的就是周線級別的1451.50美元支撐帶，希望黃金能在這一支撐帶迎來堅守住。白銀技術形態從當前的時間段來看已經受到破壞，行情不利于多頭。而紅茶原計劃打算在14.00美元附近尋找機會的，但是由于當前的下跌力度太大，打破了我之前期望，所以我只能暫時放棄對白銀的布局，繼續等待機會的出現。

　　白銀期貨操作建議：近期受疫情及其國際力量影響，白銀走勢調整，整體破位下挫，操作波段以3000-3500之間高拋低吸，滾動操作獲利逐漸移動盈利保護 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月18日棉花行情解讀

　　棉花承壓逐漸下挫，有望繼續探底10800前低附近，全球多地疫情爆發，市場對全球消費擔憂，棉花大幅下跌。目前棉花期貨價格已經處于超跌狀態，受疫情恐慌情緒影響，資本市場較為混亂，容易大漲大跌。外圍疫情持續發酵，如采取封閉措施，則對紡織品消費有重大打擊。國外疫情擴散，歐美股市重挫，原油暴跌，市場似乎嗅到金融危機的味道。各國政府和央行陸續出臺救市政策，盡管市場不乏反彈，但整體下跌趨勢未改，波動風險加劇。棉價近期走勢更多受整體金融情緒驅動。內外棉價接近歷史低位，但宏觀層面的風險才剛剛開始，疫情在國內得到控制，但國外持續蔓延。據了解，江蘇棉花面積近年仍呈下滑趨勢，主要分散于蘇中、蘇北幾個傳統產區，面積約40-50萬畝。雖然植棉面積分散稀少，但各地對執行國家糧棉補貼政策不打折扣，甚至加大了棉補力度。除鹽城大豐外，其它蘇棉產區的植棉補貼都高于權限下放前每畝200-300百元的標準，而且堅持規范透明、紀律嚴肅的補貼流程，面積核實、公示公布、兌現要求等紀檢參與，確保應補盡補。但從效果上看，由于棉花生產的規模縮減，結構調整加上市場不盡平穩、種植比較效益依然沒有明顯改觀及產銷風險大、機械化程度低等矛盾持續膠著，江蘇總的棉花生產形勢依然處于跌勢，棉花低估值的狀態放大了供應端對價格的邊際影響，而寬松的貨幣政策決定了棉花價格暫時難以進一步下跌。隨著后期風險事件情緒消化，經濟觸底，股票市場大漲，棉花或隨著其它工業品，憑借其迅速修復的消費大幅反彈上漲。可以說，目前棉花已經處于長期低點區域，大幅反彈可能頻發。不過需要注意，黑天鵝會下蛋，一旦突發新的風險事件，棉花可能還有進一步下跌空間。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，近期疫情影響，抑制行情上揚，操作上以11000-12000之間高拋低吸，趨勢單不考慮，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月18日橡膠行情解讀

　　橡膠整數關口調整，多空雙調整，滬膠日內繼續維持弱勢下跌走勢，而據貿易商反映目前工廠開工率逐漸提升，因此部分商家逢低詢貨，但因外圍氣氛低迷導致企業訂單減少，因此實際采購有限。主力2005最低下探至10090點位后反彈，最終收于10540點。下跌的原因，一是國際油價大跌，大宗商品普遍走弱，橡膠跟隨商品市場走勢震蕩走低；二是下游及終端需求恢復緩慢，各項數據不佳，橡膠供強需弱格局下，表現弱勢。近期來看，公共衛生事件影響下，全球經濟受挫，消費需求也受到影響，外圍環境較不理想，短期行情或將以短線弱勢反復調整為主。國內產區干旱嚴重，開割或將延后，關注開割初期物候情況。橡膠2005合約日線架構處于空頭趨勢，均線系統呈現空頭排列，MACD指標處于空頭格局，但價格自春節后連續三次跌至10000元/噸整數關口附近出現止跌企穩，且企穩過程成交量明顯放大，反映出該位置支撐較強。國內疫情控制情況較為樂觀，國家出臺諸多措施推動企業復工復產，預計3月份天然橡膠下游需求將有所好轉，且央行救市，保證資金流動性充裕，市場信心有所恢復，膠市重心有望較2月份上移。但考慮到2-3月份有貨源集中到港，天膠庫存累增，加之全球新冠肺炎疫情嚴峻，將抑制天然橡膠行情，3月份膠市行情或呈現區間震蕩走勢。原油大幅下跌后，風險得到釋放。外圍市場大幅反彈，市場氛圍好轉，物流以及下游復工。長期看，橡膠遠月升水小，是一個比較好的買入機會。橡膠本身在區間波動之中，中長期看，橡膠價格重心后期會繼續上移。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，近期受疫情影響，整體偏弱運行，操作以9500-10800之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月18日豆粕行情解讀

　　豆粕有望站上2850壓力平臺， 直接奔3000整數關口 ，美豆震蕩走低，新冠疫情擴散壓制需求端和巴西大豆出口沖擊。國內豆粕沖高回落，短期震蕩偏強，現貨端豆粕庫存仍處低位，油廠開工恢復但供應短期依舊偏緊，中下游成交良好，生豬養殖規模保持恢復性增長，需求端中長期尚有期待支撐價格，但巴西大豆維持豐產，且巴西雷亞爾貶值刺激大豆出口，未來進口大豆到港增多，供應端仍能保持充裕，加上疫情對需求端有一定影響，將限制國內豆粕上漲空間，而肺炎疫情是否會影響國內進口大豆尚待觀察。今日豆粕再度震蕩走強上攻80多點報收2747一帶陽線，上周豆粕放量走強大漲80多點報收2740大陽線形態，豆粕弱勢整理20多點報收2670十字星行情，關于經貿方面的重磅消息落地后，接下來的豆粕市場將何去何從，勢必牽動豆粕市場各方參與者的心。在靴子落地前，其實國內豆粕市場已有所反應，尤其是本月關于進口美豆的新一批配額消息后，豆粕現貨價格進一步下挫，遠月基差同樣出現更低的成交價格，豆粕M1 5基差持續收縮。對于豆粕后市，美豆出口形勢改善，勢必推動大豆價格重心穩步上行；而國內受進口大豆充足預期沖擊，且當前上游油廠維持較好榨利的背景下，未來相當長時間里豆粕基差承壓。由于需求升溫且價格持續上漲的情況下，結合巴西第二茬玉米的生長情況，福四通預計巴西2019/20 年度總的玉米作物產量將達到1.011 億噸的紀錄新高。受各國政府將加大財政刺激的言論、阿根廷農戶罷工以及短線跌幅較大等因素影響美豆短期會止穩，技術上關注880 點，在其之上會逞強反之會弱勢會延續。美國股市以及原油期貨反彈提振隔夜美豆收高，國內油脂需求清淡，打壓價格，油脂整體處于偏弱格局，對豆粕行情具有支撐。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕走勢以2830一線承壓調整手近期疫情影響，整體走勢調整向上，但是2830壓力逐漸加重，操作上豆粕背靠3730-3700操作多單，上方壓力看前高整數關口附近，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月18日白糖行情解讀

　　白糖需求逐漸擴大，上調走漲開啟 ，1、印度、泰國食糖產量下降幅度 2、巴西制糖比例及雷亞爾貨幣 3、原油價格 4、國儲糖及進口貿易政策面 5、疫情控制情況 6、主產國蝗蟲控制情況，鄭糖主力合約期價重心繼續上移，主要受全球食糖供需缺口的提振及主產國蝗蟲、干旱等災害的發酵。而對于2020年的3月而言，國內主產區糖廠迎來收榨高峰期，加之由于復工推遲，或使得部分產區產量下調預估。不過受疫情影響，上方反彈空間受限，預計鄭糖期價或處于調整階段中。國際糖業組織（ISO）全球2019/2020年度全球糖市供應缺口預估值為1090萬噸，（其中包含進出口損耗40萬噸），而前次預估為650萬噸，主要受印度、泰國產量下降的部分推動。荷蘭合作銀行預估：2019/20年度（10月至次年9月）全球糖供應缺口從之前的300萬噸上調至820萬噸，或達4年以來的最高水平，因印度及泰國食糖產量預估進一步下調。澳大利亞分析機構Green Pool表示，2019/20全球糖市供應短缺367萬噸的預估值上調至517萬噸。預計20/21榨季全球食糖供應短缺為101萬噸。巴西方面，巴西是全球最大的白糖生產國和出口國，其中巴西中南部地區甘蔗大約占全國產量的90%。Unica數據顯示，巴西中南部2020年1月下半月產糖量為0.4萬噸，同比下降20%；甘蔗壓榨量為8.7萬噸，同比下降84.5%，且較1月上半月大減32%；2019/20榨季截止1月31日，巴西中南部累計產糖量為2648.5萬噸，同比增加0.48%；累計甘蔗壓榨量為5.7881億噸，同比增加2.69%；累計甘蔗制糖比例為34.5%，仍低于歷史相對低位水平，不過近期巴西糖廠有意提高制糖比例，后市制糖比或繼續恢復。對于糖廠來說，2019/20年度食糖壓榨集中期，廣西甘蔗收購價格將退出政府指導價格管理，實行市場調節價制度，相對而言，白糖成本價格將由固定轉為變動，也就意味著糖價成本由市場供需決定，大大減弱糖廠的壓力。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整向上，反轉走高，整體強勢運行，操作上背靠周期20日均線5480-5450之間操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利。 【本分析僅供參考，盈虧自負】。

　　2020年3月18日菜油行情解析

　　農產品(000061,股吧)進行相對抗跌，油脂板塊菜油領漲，從宏觀面分析，主要原因在于：一是印度和馬來西亞的沖突。二是新冠肺炎疫情影響。印度官方宣布禁止馬來西亞精煉棕櫚油進口，同時私下里也大幅削減了毛棕櫚油的進口，這對棕櫚油的影響與中美的貿易摩擦對大豆的影響類似，雖然在影響力和強度上不及后者。從1月MPOB報告中我們可以看到馬來西亞出口到印度的棕櫚油數量已經大幅降低，當時CBOT大豆直接從1000美分/蒲式耳跌至800美分/蒲式耳，對棕櫚油的利空影響較為明顯。而新冠肺炎疫情對國內的油脂消費影響比較大。由于學校、工廠及餐飲行業延遲開學、開工、開業，家庭小包裝油在需求方面的貢獻不足，加上油廠復工，大豆壓榨量回升至高位，國內豆油商業庫存重新回到了100萬噸以上，若后續疫情持續，學校繼續延遲開學，工廠及餐飲行業遲遲得不到全面恢復，豆油的庫存還將繼續攀升。此外，美豆油庫存也攀升至高位，NOPA的數據顯示，2019年12月美豆油庫存達到17.57億磅，2020年1月甚至達到20.13億磅，創出歷史最高，因此CBOT豆油自去年12月底就開始下跌。菜油情況稍好，國儲菜油逐步出庫，庫存銳減，國內開始轉向市場調節。我國需要大量進口菜籽、菜油，才能滿足國內需求，而絕大部分菜籽、菜油來自加拿大，去年從加拿大進口菜籽量少，當前菜油進口雖通暢但數量較往年大幅縮減，供應偏緊，且需求中剛需比例較高，新冠肺炎疫情影響相對較小，加上目前菜油現貨價格較高，從而支撐盤面。不過菜油、豆油價差已達到2000元/噸的高位，繼續拉大的可能性雖然仍存，但需要一定的時間。現階段豆油、棕油價格偏弱運行，菜油要繼續上行需要這兩大油脂配合。新冠肺炎疫情步入后期，全國除湖北以外的其他省份將逐步復工、開學，或刺激油脂價格反彈，其中豆油反彈幅度將大于棕櫚油。

　　菜油期貨操作建議：菜油整體上揚，走勢強勢，結合后期供需，油脂板塊有望調整上揚，操作上背靠周線支撐6850-6900操作多單，滾動向上操作，逐漸移動移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月18日瀝青行情解析

　　PP下游需求逐漸回升，走勢有望調整向上，進入2020年，國內預計新增投產遠高于2019年。數據顯示，2020年，國內PP新增裝置數量為585萬噸，再加上恒力石化(600346,股吧)(600346,股吧)等企業2019年延后投產的190萬噸，新增產能將高達775萬噸，增幅將高達30.97%。創下2010年以來的最大增幅。考慮到浙江石化裝置是在2019年12月底才開始生產，因此，對市場的影響也要到2020年1月份才開始顯現，也就是說，若是所有投產計劃都能實現，則2020年的市場供應要比2019年增加775萬噸。進入2020年后，PP裝置的產量繼續維持在高位，聚丙烯的產量也是穩步上升。不過，受疫情期間，企業庫存大幅上升后，企業主動降負生產的影響，2020年2月份的產量可能會有所減少。2019年12月份，我國共進口聚丙烯55.29萬噸，環比上升了78896.19噸，升幅16.65%。同比也大幅上升了132873噸，升幅31.64%。2019年1—12月份，我國共進口聚丙烯522.29萬噸，較去年同期上升了42.76萬噸，升幅8.92%。出口方面，2019年12月，我國共出口聚丙烯38246.5噸，環比上升了1511.07噸，增幅4.11%，同比也上升了8246.5噸，升幅27.49%。2019年1—12月份，我國共出口聚丙烯405227.8噸，同比上升45865噸，升幅13.08%。從中石油中石化的石化庫存數據來看，2月份PP的庫存呈現沖高回落的格局，從節后至2月17日，由于下游需求基本處于停滯狀態，因此兩桶油的社會庫存持續回升，并在2月17日創出幾年來的新高，報160萬噸，隨后，在疫情緩解，交通陸續解除限制的影響下，中、下游需求商補庫的操作下，兩桶油庫存快速回落，4天下降了37萬噸，至2月24日，兩桶油庫存報122.5萬噸，較最高點回落了37.5萬噸。　進入3月份后，PP的基本面略有好轉。一方面是國內冠新肺炎逐漸被控制，市場恐慌情緒有所下降，此外，疫情過后，下游需求應該會有一個爆發式增長也給了市場一定的信心。隨著時間的推移，下游需求有望逐漸復蘇，這在一定程度上對PP的價格形成支撐。

　　PP期貨操作建議：原油調整下挫，化工各品種受力繼續探底，PP操作上以7000-6500之間操作高拋低吸，短線波段為主，滾動操作， 逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月18日雞蛋行情解析

　　雞蛋反彈逐漸接近尾聲，雞蛋價格反彈主要有以下幾個原因：第一，隨著疫情好轉，物流有所恢復，流通環節開始補庫，同時市場發現，雖然餐飲業恢復緩慢，但是家庭消費比市場預期好，雞蛋成為人們長期在家中做飯過程中比較容易儲存和烹飪的食物，廠區庫存也低于預期；第二，部分養殖戶選擇換羽，換羽比例10%—15%，換羽后需要等待30—50天再開始產蛋，短期市場供應減少；第三，市場預期疫情結束后會有報復性反彈，預期4月底至5月初需求會隨著學校和單位復工而大幅度恢復，因此市場也走出了預期行情。由于前期養殖利潤良好，年后短暫回落后養殖利潤又有所恢復，并且市場禁止活禽交易抑制了淘汰雞出欄，因此預計在無其他因素影響的背景下，在產蛋雞存欄量仍會持續增加。蛋雞總存欄量中也會包括部分換羽雞，但在產蛋雞存欄量處于高位勢必會增加今年3—4月的雞蛋供應。此外，2月的換羽雞在3—4月也會再次開產。總體來看，后期雞蛋供給壓力大概率增大。目前全國開學時間初步定在3月中旬以后，但就目前來看，僅極少數省份學生回歸學校，大部分省份開學繼續延后，或開始線上課程，因此學校需求仍未啟動。餐飲行業恢復緩慢，目前大多數餐飲店僅依靠外賣維持營業。隨著工廠復工數量增多，銷區緩慢恢復，市場流通有所好轉，但是跟往年比，庫存壓力依然較大。總體來看，雞蛋反彈行情步入尾聲，進入3—4月份，2019年11—12月份補欄蛋雞即將進入產蛋高峰期，短期內由于在產雞存欄量處于高位，并存在繼續增加的趨勢，淘汰雞較少，短期雞蛋的供應壓力或增大。同時，需求低迷，清明節前或小幅反彈，空單屆時注意回避。6月份后雞蛋行情需關注當下的補欄情況及后續的淘汰雞出欄情況。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋調整反彈，走勢逐漸上揚，不過日線40日均線壓力較重，操作上背靠3200-3600之間高拋低吸，滾動介入，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負！！！