【行情回顧】

　　文華商品指數(shù)減倉4.5萬手，延續(xù)弱勢尋底的行情，下跌0.69%報收134.77。周二指數(shù)延續(xù)弱勢陰跌的節(jié)奏，在國際原油、貴金屬、有色、以及美股大幅下跌的影響下，國內(nèi)化工板塊出現(xiàn)不同程度的下跌行情，而從品種來看，苯乙烯、乙二醇、TA出現(xiàn)了補跌行情，苯乙烯觸及跌停直至收盤。燃油、瀝青并沒有出現(xiàn)大幅下挫的走勢，但是空頭趨勢沒有改變。油脂板塊受到馬棕反彈的影響，內(nèi)盤棕櫚油小幅反彈，外盤豆油大幅下跌，但是國內(nèi)豆油沒有出現(xiàn)跟跌的走勢。雙粕、大豆走勢趨強，玉米出現(xiàn)回調(diào)行情。黑色板塊延續(xù)強者恒強、弱者恒弱的走勢。卷螺、鐵礦、焦煤、焦炭偏強，鄭煤、玻璃偏弱。有色板塊延續(xù)下跌趨勢。貴金屬受到流動性影響，白銀連續(xù)2個跌停板，黃金大跌4.49，由牛市轉(zhuǎn)入熊市。

　　黑色整體也是錄得0.01%的漲幅，良好的預期不能替代嚴峻的現(xiàn)實。隨著疫情在海外擴散，今年世界經(jīng)濟增速下滑幾乎已成定局，國內(nèi)經(jīng)濟同樣需要應對更大的下行風險。這對鋼鐵的總體需求造成的拖累或?qū)е氯�年總需求下�?到4個百分點。捕捉反彈行情的前提下也要注意變盤的風險。

　　商品指數(shù)沉淀資金1150.64（+45.78）億元，其中：原油板塊流入4.94億元，煤炭流入1.06億元，貴金屬流入38.95億元，有色流入10.03億元，油脂鏈流入3.43億元。PTA增倉6.3萬手繼續(xù)尋底，甲醇增倉近2萬續(xù)跌；螺紋減倉近7.5萬手收陰于高位，玉米減倉近5萬下挫。領(lǐng)漲品種棕櫚（1.60%）、鐵礦石（0.90%）和大豆（0.83%），領(lǐng)跌品種滬銀（-10.01%）、滬金（-4.49%）和苯乙烯（-3.99%）。

　　股債方面：周二（3月17日），A股寬幅震蕩，呈現(xiàn)V型走勢。上證指數(shù)收盤跌0.34%報2779.64點，連續(xù)5日下跌；深成指跌0.49%報10202.75點；創(chuàng)業(yè)板指漲0.36%報1917.7點；兩市成交額8181億元，創(chuàng)一個月新低；北向資金連續(xù)5日大幅凈流出。

　　行業(yè)板塊方面，特高壓概念再度爆發(fā)，光刻膠（機）概念走強，土地流轉(zhuǎn)概念維持活躍，網(wǎng)紅經(jīng)濟概念午后卷土重來，轉(zhuǎn)債標的紛紛大漲，口罩概念大跌，此外，白酒、黃金、農(nóng)業(yè)、石油、航空等板塊表現(xiàn)低迷。

　　國債期貨明顯收跌，10年期主力合約跌0.37%，5年期主力合約跌0.15%，2年期主力合約跌0.05%。銀行間現(xiàn)券收益率明顯上行，10年期國開活躍券190215收益率上行3.35bp報3.1250%，10年期國債活躍券190015收益率上行2.75bp報2.70%。資金面整體寬松，Shibor全線下行，隔夜品種下行14.8bp報1.0830%，7天期下行30.3bp報1.8960%，14天期下行11.9bp報1.85%，1個月期下行3bp報2.0630%。公開市場方面，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，3月17日不開展逆回購操作。Wind數(shù)據(jù)顯示，今日無逆回購到期。

　　【能源化工】

　　原油（SC2005）: 今日減倉0.03萬手，下跌1.7元或0.68%，報246.5元/桶。周二INE原油減倉的情況下延續(xù)下跌尋底的行情，受到國際持續(xù)下行的影響下，內(nèi)盤繼續(xù)跟跌。3月17日亞洲時段，國際油價走高，美油大漲逾4%，布油漲幅逾2%，但整體仍處于四年低位。油價近期因公共衛(wèi)生事件大跌后，鼓勵低接買盤進場，不過隨著恐慌情緒擴散打亂經(jīng)濟并損及需求，油市仍震蕩。隨著需求暴跌，煉油商要靠汽油賺錢變得越來越困難，石油咨詢公司大幅降低石油需求預測，德銀下調(diào)油價預期，國內(nèi)成品油價格今天將大幅下調(diào)。空頭趨勢沒有變化，保持空頭思路，但是注意進場點的把控。

　　燃油（FU2005）: 今日減倉1.18萬手，上漲19元或1.26%，報1530元/噸。燃油今日減倉的情況下跌勢放緩，沒有受到國際原油大幅下跌的影響出現(xiàn)跳空低開的行情。日內(nèi)波動不大，建議投資者重點關(guān)注下5日均線附近的壓力位，同時關(guān)注國際原油的走勢。在沒有突破壓力位之前還是保持空頭思路，日內(nèi)封壓力位布局空單為主。

　　瀝青（BU2006）：今日減倉0.62萬手，上漲2元或0.10%，報2052元/噸。瀝青今日小幅增倉的情況下保持弱勢陰跌的形態(tài)，在國際原油大幅下跌的情況下，內(nèi)盤的化工品種跌幅不同，目前來看瀝青的跌幅開始有放緩的跡象，建議投資者注意調(diào)整持倉頭寸，有高位空單的投資者可以續(xù)持，沒有持倉的投資者關(guān)注5日均線附近布局空單的機會。突破壓力位空單暫時回避。

　　甲醇（MA2005）：今日增倉2.95萬手，下跌46元或2.19%，報2053元/噸。甲醇今日增倉的情況下保持弱勢陰跌的行情，在整個能化板塊全線下跌的情況下，甲醇也沒有幸免，期價沿著5日均線附近的壓力位下行，給了投資者很好的反彈布局空單的機會，空頭思路不變，切勿抄底。

　　PP（PP2005）：今日減倉0.09萬手，上漲5元或0.07%，報6691元/噸。PP今日先增倉后減倉的情況下出現(xiàn)比較大的振幅，期價先是探底創(chuàng)出合約新低之后沒有保持延續(xù)殺跌的走勢，下午資金有明顯減倉離場的跡象，導致期價開始反彈。那么有高位空單的投資者注意減倉，沒有持倉的投資者不要去追空。

　　PTA（TA2005）：今日增倉6.30萬手，下跌82元或2.18%，報3682元/噸。TA今日大幅增倉的情況下保持加速下跌的行情，受到國際原油大幅下跌的影響，TA盤中在創(chuàng)合約新低，熊市尋底的行情還在延續(xù)。在庫存較大，且需求低迷的情況下，建議投資者保持空頭思路不變，但是追空需謹慎，切勿抄底。

　　乙二醇（EG2005）：今日增倉0.25萬手，下跌57元或1.46%，報3838元/噸。乙二醇今日小幅增倉的情況下依舊保持加速下跌的走勢。在國際原油持續(xù)性下行階段，整個化工板塊同樣處于熊市周期，乙二醇已經(jīng)開始出現(xiàn)補跌的行情，建議投資者高位空單續(xù)持，關(guān)注期價能否跌破3760低點繼續(xù)走低。

　　橡膠（RU2005）:今日減倉0.53萬手，上漲25元或0.24%，報10335元/噸。橡膠今日小幅減倉情況下出現(xiàn)弱勢陰跌的形態(tài)，期價觸及5日均線以及趨勢線的雙重壓力位施壓的情況下，反彈乏力。如果國際原油繼續(xù)尋底，那么橡膠極有可能跌破一萬點整數(shù)關(guān)口，展開加速尋底的行情。切不可抄底做多。

　　PVC（PVC2005）：今日減倉0.58萬手，下跌30元或0.48%，報6165元/噸。PVC今日小幅減倉的情況下出現(xiàn)弱勢陰跌的走勢，雖然相比其他化工品種PVC抗跌一些，但是在大環(huán)境偏空的影響下，限制其反彈高度，今日收盤看日線的話已經(jīng)有震蕩轉(zhuǎn)弱的跡象，如果化工板塊繼續(xù)走弱，不排除PVC出現(xiàn)補跌行情。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2005）：今日減倉7.50萬手，上漲2元或0.06%，報3555元/噸。周二螺紋減倉的情況下延續(xù)高位調(diào)整的走勢，沒有資金推動的情況下繼續(xù)走升的行情受阻。但是在整個商品板塊中，黑色板塊依舊強于其他板塊，但是投資者要注意雖然螺紋鋼受到外盤的沖擊不像其他商品，但是如果出現(xiàn)大幅下跌的走勢，還是會有影響的。目前保持反彈形態(tài)，少量多單持有，要注意利潤的保護，以防其他板塊的沖擊導致利潤大幅回吐。技術(shù)上關(guān)注5日線的支撐作用。今日收盤站上均線支撐，維持反彈思路。

　　熱卷（HC2005）：今日減倉0.98萬手，下跌8元或0.23%，報3498元/噸。周二熱卷減倉的情況下出現(xiàn)了震蕩的走勢，強弱對比明顯弱勢螺紋。那么期價在盤中觸及60日附近的的壓力位反復，如果螺紋沒有大幅走升之前，熱卷很難走出獨立上漲行情。還是需要耐心等待，增倉突破日均線的壓力位之后主動試多為主。

　　鐵礦（I2005）：今日增倉0.58萬手，上漲9.5元或1.44%，報671元/噸。周二鐵礦小幅增倉的情況下出保持高位調(diào)整的行情，目前是在不斷測試支撐階段，20日均線附近的支撐起到了很關(guān)鍵的作用。那么建議投資者還是保持反彈思路，依托支撐日內(nèi)積極參與多單。

　　焦炭（J2005）：今日減倉0.36萬手，上漲5元或0.27%，報1851.5元/噸。周二焦炭減倉的情況下保持高位震蕩的走勢，期價收盤在次站上了60日均線的支撐。但在盤中嘗試突破趨勢線壓力位沒有成功，建議投資者日內(nèi)依托60日均線的支撐試多單為主。

　　焦煤（JM2005）：今日增倉0.78萬手，上漲6.5元或0.51%，報1282元/噸。周二焦煤的小幅增倉的情況下出現(xiàn)比較大的波動，日內(nèi)沖高之后沒有延續(xù)強勢形態(tài)，小幅回落。目前期價依舊在高位震蕩為主，建議投資者日內(nèi)輕倉介入多單，日均線之上還是看好后市的上漲行情。

　　鄭煤（ZC2005）：今日增倉0.15萬手，下跌1.2元或0.22%，報537.4元/噸。周二鄭煤小幅增倉的情況下保持弱勢陰跌的形態(tài)，盤中觸及5日均線的壓力位上破失敗之后開始下行，那么弱者恒弱，多周期共振下行的階段，建議投資者保持空頭思路，背靠壓力位布局空單為主。切勿抄底。

　　玻璃（FG2005）：今日減倉1.63萬手，上漲5元或0.37%，報1348元/噸。周二玻璃減倉的情況下跌勢出現(xiàn)放緩的節(jié)奏，日線來看期價依舊處于空頭形態(tài)，建議投資者依舊保持偏空的思路，背靠日均線附近的壓力位繼續(xù)尋找反彈布局空單的機會。

　　【農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)板塊】

　　豆粕（M2009）：今日減倉1.73萬手，上漲21元或0.76%，報2770元/噸。豆粕今日減倉的情況下保持著強勢震蕩的行情，期價在盤中繼續(xù)嘗試上破60日均線的壓力位，但是收盤沒有站上支撐。不過期價的重心在逐漸上移，前期多單輕倉持有。減倉保持強勢的情況下一旦增倉開始走勢那么豆粕上漲可期。國內(nèi)方面，雖然全球爆發(fā)的新冠疫情，對國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場行情走勢也產(chǎn)生威脅，但近期國內(nèi)豆粕供應的緊缺以及工廠停工、油脂行情弱勢等都對行情形成強勢支撐，今日在盤面走勢如此狼狽不堪下，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價已然多數(shù)企穩(wěn)，局部地區(qū)甚至還有偏強走高趨勢；此外，由于國外新冠病毒蔓延，未來國內(nèi)大豆到港量具有不確定性，非洲豬瘟疫苗已經(jīng)創(chuàng)制成功等利好，令豆粕中長期看好，也進一步為短線帶來支撐。

　　菜粕（RM2005）：今日減倉0.13萬手，上漲27元或1.17%，報2332元/噸。菜粕今日小幅減倉的情況下同樣保持這震蕩走升的行情，期價大陽線收盤，突破日均線的壓力位，重心繼續(xù)上移。建議投資者依托40日均線的支撐繼續(xù)布局多單為主。目前菜籽庫存低位，壓榨開工率維持偏低水平，菜粕供應趨緊，提振菜粕。

　　豆油（Y2005）：今日增倉0.53萬手，下跌10元或0.19%，報5234元/噸。豆油今日小幅增倉的情況下處于底部弱勢震蕩的走勢，期價日內(nèi)波動不大，并沒有受到國際原油大幅下挫的影響走出加速尋底的行情。近3個交易日一直在橫盤階段，建議投資者關(guān)注下5日均線的壓力位，沒有突破之前日內(nèi)試空為主。

　　棕櫚油（P2005）：今日增倉0.98萬手，上漲106元或2.30%，報4708元/噸。棕櫚油今日小幅增倉的情況下出現(xiàn)了止跌小幅反彈的行情，期價受到外盤馬棕的反彈帶動下，聯(lián)動性還是比較好的。接下來要關(guān)注反彈的持續(xù)性，如果馬棕繼續(xù)走強，那么國內(nèi)期價突破5日均線的情況下可以考慮日內(nèi)捕捉反彈行情。如果突破失敗的話弱勢陰跌的狀態(tài)還將延續(xù)。

　　鄭油（OI2005）：今日減倉0.01萬手，下跌26元或0.38%，報6812元/噸。鄭油今日小幅減倉的情況下保持底部盤整行情，但是反彈依舊乏力。建議投資者不要去追空，有高位空單的情況下繼續(xù)持有，而沒有持倉的投資者先觀望。等待期價反彈至均線附近布局空單的機會。

　　蘋果（AP2005）：今日增倉0.00萬手，下跌9元或0.13%，報6731元/噸。蘋果今日縮量的情況下出現(xiàn)了底部震蕩的行情，期價還是沒有形成連續(xù)反彈的行情，期價觸及10日均線的壓力位突破失敗。目前沒有資金推動的情況下可能還要盤整，關(guān)注調(diào)整之后的方向選擇，做好跟單的準備。

　　白糖（SR2005）：今日減倉0.60萬手，下跌2元或0.04%，報5514元/噸。白糖今日減倉的情況下出現(xiàn)低開高走的行情，期價日線來看保持弱勢下跌的形態(tài)，但是追空的效果比較差。建議投資者關(guān)注下5日均線附近的壓力位，采取反彈拋空的策略。

　　棉花（CF2005）：今日減倉0.70萬手，上漲125元或1.09%，報11560元/噸。棉花今日小幅增倉的情況下出現(xiàn)探底小幅反彈的行情，期價依舊保持著弱勢尋底的形態(tài)，但是跌勢有所放緩。建議投資者有高位空單的繼續(xù)持有，而沒有持倉的不建議追空，等待觸及壓力位回落之后在尋找布局空單的機會。

　　雞蛋（JD2005）：今日減倉0.20萬手，下跌0元或0.00%，報3205元/500千克。雞蛋今日小幅減倉的情況下保持弱勢盤整的形態(tài)，期價盤中嘗試上破5日均線的壓力位失敗小幅回落。建議投資者還是保持偏空的思路，背靠5日均線布局空單為主，切勿抄底。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI2006）：今日減倉0.07萬手，上漲150元或0.15%，報99550元/噸。滬鎳今日小幅減倉的情況下弱勢震蕩為主。目前內(nèi)外盤均處于空頭階段，雖有反彈，但是不足以改變目前的下跌趨勢，所以建議投資者背靠日均線的壓力位布局空單為主，不要去追空。

　　滬鋅（ZN2005）：今日減倉0.66萬手，上漲120元或0.77%，報15660元/噸。滬鋅今日減倉的情況下保持弱勢陰跌的行情，期價觸及5日均線附近的壓力位受阻回落，建議投資者還是背靠均線的壓力位采取輕倉試空的策略為主。在趨勢沒有改變之前，切勿抄底做多。

　　滬鋁（AL2005）：今日增倉0.23萬手，下跌80元或0.62%，報12740元/噸。滬鋁今日增倉的情況下展開加速尋底的行情。期價再創(chuàng)合約新低，建議投資者有高位空單的話繼續(xù)持有，沒有持倉的投資者背靠5日均線的壓力位反彈試空為主。

　　滬金（AU2006）：今日減倉0.29萬手，下跌16.3元或4.69%，報330.88元/克。滬金今日連續(xù)減倉的情況下出現(xiàn)大幅跳空低開低走的行情，現(xiàn)貨金價維持震蕩下行的走勢，空頭趨勢保持完好。全球股市暴跌，投資者繼續(xù)拋售黃金以獲取流動性。國際機構(gòu)采取一切措施以應對危機，而美國經(jīng)濟衰退的擔憂不斷升溫。如果流動性危機有所緩和或解除，那么金價仍然可能成為市場青睞的避險資產(chǎn)。目前不具備做多的條件，空頭思路不變。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實際結(jié)果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結(jié)果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內(nèi)，公司或關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規(guī)政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。