2020年3月12日鐵礦行情解析

　　鐵礦區間調整，多空雙力調整， 前二十名資金流向：多頭巨幅集中減倉、部分集中增倉，持倉量大減，集中度驟降；空頭大幅集中減倉，持倉量減少，集中度降低。當前沙特開啟原油價格戰，降價+增產！國際原油暴跌30%，全球股市暴跌，恐慌情緒再度蔓延。鐵礦石承壓大跌后多空均大幅集中減倉，盤面下探超跌反彈。近期或延續承壓寬幅大洗盤，注意疫情信息、資金預期及市場情緒變化，防范資金集中異動。當前鋼廠鋼材庫存高位，部分加大檢修限產，鐵礦3月發運量將增大，鋼廠壓力向礦石傳導，現貨高價壓力將加大。近期鋼廠補庫對礦石有支撐，現貨跟隨期貨大幅波動，市場觀望情緒加重。當前一季度經濟壓力較大，政府加強宏觀調控，寬松政策釋放流動性穩定市場，加大逆周期調節力度。沙特開啟原油價格戰，全球股市工業品承壓暴跌，國內貨幣寬松預期增強。部分鋼廠加大檢修限產，鋼廠壓力向原料傳導，鐵礦石3月供給量增加預期增強，期現貨高價承壓、寬幅大震蕩波動。操作上參考：超跌至前期低價區后做多為主，沖高壓力區承壓后可做空，注意關鍵位資金情緒及主動性。短期來看主要壓力仍源于國內外新冠疫情的影響，今年一季度全國大多數行業均受到不同程度影響，經濟下滑已成為不爭事實，而政策方面地方債發行加碼，投資直指有效領域，央行積極展開公開市場操作及充分運用MLF、LPR 等工具進行降息，中央及國務院大力倡導全國范圍復工復產，中央財政增加專項扶貧資金規模，對疫情嚴重區域適當傾斜，國資委對中小企業幫扶加大支持，幫助解決現金流困難，妥善延遲交貨支付問題，攜手央企采取有力措施穩就業，人社部階段性減免三項社保費用，2020 年是十三五規劃收官之年，一季度經濟受到沖擊，2020年經濟或前低中高后穩走勢，螺紋鋼當下正在修復偏悲觀情緒且逐漸走向高估，預計短期仍高位震蕩。短期國內鐵礦石基本面仍較為健康，主流澳巴礦山一季度發貨量季節性偏低，國內三環節庫存持續走低，主導鐵礦石現貨的中長期走勢主因仍在鋼廠利潤，目前需求能銜接鋼廠虧損前的大規模減產，目前廠庫及資金壓力較大，反而會促進鋼廠保持正常生產，所以國內鐵礦石現貨壓力相對小于成材。而本周突發消息較多，國外原油價格戰的開啟拉低海運費價格，西非非主流礦山項目的崛起以及國外疫情蔓延造成的全球經濟局勢緊張預計對鐵礦石盤面大概率造成沖擊。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦高位調整，結合市場供需，整體偏弱，近期以鐵礦平臺685壓力下調整，操作上以610-700一線日內高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月12日螺紋行情解析

　　螺紋下游逐漸復工，震蕩行情不變，昨日螺紋鋼現貨市場區域漲跌互現，其中華東市場表現良好，商家報價較昨日相比上漲20-30元/噸，西南地區由于庫存壓力較大，報價較昨日跌10-20元/噸，其余市場價格變化不大。成交量有所釋放，早盤商家多以出貨為主，午后隨著個別市場價格的好轉，部分下游采購出現放量的跡象，另外情緒影響下投機成交也較前幾日相比出現恢復。據Mysteel對全國建筑鋼材成交量監測，今日全國237家流通商成交量總計161909噸，較上一交易日增加19555噸，增幅13.7%，周環比增59.4%。盡管本周庫存仍有繼續增加的預期，但下游消費也陸續釋放，產業供需恢復正常，多數商家對于后期需求趨于樂觀，但需求還要至少兩周以上的時間才會有明顯釋放，所以短期現貨仍將維持震蕩盤整格局、區域價差分化延續。而國內疫情也順利得到控制，但疫情對制造業的短期影響不容低估。當前國家力挺制造業企業復工復產，多項助力企業抗疫情復工復產的政策不斷向縱深推進。由于市場對后期政策支持的期待，市場整體理性，現貨價格表現穩定，但是當前的庫存壓力還是較大，下游終端雖然復工比例較高，但因為各種因素，實際復產率并不高，短期的供需矛盾突出。螺紋2005合約周二在3438跳空高開38點，全天最高3494，最低3427，收盤3479點，漲79點，或+2.32%，成交量1469955手，較周一1885069手，小幅縮量22%，持倉1411376手，減倉14391手。全天走勢可以用四句話概括：一是均價線3464比較平緩向上，波動不大，顯示全天交易心態比較穩定；二是分時走勢大多數時間依托均線支撐震蕩上行；三是早盤30分鐘--午盤開盤30分鐘成交量比較集中放量外，其他時間成交萎縮嚴重，放量主要是增減倉快速交替輪轉形成的；四是最后30分鐘呈現持倉減少價格橫盤，顯示多空雙向平倉為主，其余時間持倉是緩慢增倉的。不過近期現貨供需兩弱，謹慎盤整風險。

　　螺紋期貨操作建議：由于疫情影響，螺紋鐵礦供需兩弱，操作上背靠3200-3650之間高拋低吸，滾動操作，以上突下破為準，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月12日焦炭行情解析

　　焦炭整體受力， 上方繼續受力，沙特開啟原油價格戰，降價+增產！國際原油暴跌30%，中東股市崩盤，全球股市暴跌，恐慌情緒蔓延。新冠疫情在全球持續擴散，中國以外確診超2.8萬，意大利封鎖近半個國家，一日新增近1500例，德國確診破千例，歐洲疫情增加，引發擔憂情緒。市場預期美聯儲3月會議再降息50個基點。G7集團準備在必要的時刻采取行動。多國跟進降息，中國貨幣寬松空間打開。2020年度國內重點項目投資計劃完成投資近3.5萬億元。。財政部：加大宏觀政策逆周期調節力度，積極的財政政策要更加積極有為，擴大地方政府專項債券發行規模。國內金融座談會：貨幣政策更加靈活適度，堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段。焦炭主產區產能利用率持續回升，原料供應恢復以及焦企較好的生產積極性使得焦炭產量逐漸增加，焦炭供應的恢復對價格支撐消失。本周焦炭總庫存繼續回升，其中貿易商心態較弱，目前主要以出貨為主，鋼廠庫存、資金壓力較大的情況下壓制焦炭，短期拿貨意愿較差。而焦化廠生產供應恢復后，中下游拿貨意愿較差，短期出貨難度增加，庫存逐漸向上游轉移。需求端來看，一方面，鋼廠維持前期限產狀態，焦炭需求端仍舊受到壓制。另一方面，成材庫存持續累積，鋼廠利潤低位的情況下，短期鋼廠對于焦炭的采購積極性不強，焦炭價格仍受擠壓。總體上，目前焦炭供應支撐消失，焦炭產量與鐵水產量仍持反向變動，短期焦炭剛需仍受壓制。加上短期鋼廠資金壓力明顯，產業鏈利潤重新分配，焦炭基本面上仍屬于偏空的狀況。按照目前焦炭供需狀況，預計現貨提降3－4 輪，盤面目前小幅貼水，短期整體仍維持偏空思路。近期焦炭供應全面恢復，開工率周環比持續上升，產能利用率大幅恢復，而下游原料庫存補充之后，由于鋼廠開工率暫無大幅提高動能，暫時控制原料到貨速度，焦鋼博弈中現貨價格偏弱運行，期貨盤面短線區間震蕩，建議短線操作。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調整，結合近期現貨供需，幾乎接近尾聲，注意高位風險，操作上背靠1735-1870之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月12日滬鎳行情解析

　　滬鎳整數關口調整，有望絕地反擊，全球新冠肺炎疫情呈現蔓延態勢，疫情將對全球供應鏈造成壓力，市場擔憂情緒持續升溫；國內不銹鋼廠計劃聯合減產，對鎳鐵需求減弱；下游需求不佳以及上游鎳礦成本較高，鎳鐵廠生產利潤壓縮甚至虧損，導致工廠多有減產，整體來看需求疲軟表現或將向上游傳導，對鎳價形成壓力。不過進入2 月印尼的鎳礦出口已無余量，加之印尼國內鎳鐵需求增加，預計2 月鎳鐵出口增量也有限；截至2 月28 日，國內鎳礦港口庫存較前一周下降70 萬噸至1216 萬噸，已連降四周，鎳礦供應偏緊將緩解下游需求疲軟壓力。現貨方面，俄鎳據悉早市開盤后陸續達成成交，較昨日有所回暖，但總成交量依然較弱；金川鎳持貨商升水報價小幅下探，今日下游依然是按需少量采購，成交情況一般。市場普遍認為，這是3 月6 日OPEC+政策會議上俄羅斯拒絕減產之后，OPEC（石油輸出國）主力國沙特阿拉伯主動打響原油價格戰。加之新冠肺炎疫情在全球擴散，加劇了市場恐慌情緒，原油價格大幅跳水，跌幅超過30%，受此影響，9 日商品市場開盤普遍下跌，滬鎳跌破100000 元/噸，主力2006 合約跳空低開下行，跌幅3.57%，指數總持倉減少22982 手至207095 手。價差方面，03-04合約收盤價差收窄至-300 元/噸，進口虧損擴大。上周鎳鐵、鎳礦以及不銹鋼價格均出現下滑。其中鎳礦價格主要受到成品拖累，鑒于遠期供應緊缺預期，我們認為鎳礦價格下跌空間有限；鎳鐵方面，雖2 月份有所減產，但預計隨著印尼鎳鐵穩步投產，國內鎳板產量回升，3月供應增長概率較大；不銹鋼方面，雖然產量有所下降但庫存繼續增加，對整條產業鏈形成拖累。操作上，延續波段布空的策略，前空獲利可適當離場。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳承壓下挫，近期反復在100000整數關口調整，操作上以99000-108000之間高拋低吸為主，短線為主，波段以上突下破為主，滾動操作，逐漸移動獲利保。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月12日動力煤行情解析

　　動力煤上揚無力， 謹慎高位風險，近期國內煤炭供應逐漸恢復正常，但由于下游需求疲軟，國內動力煤價格進入下行區間。煤炭進口作為調控國內煤炭價格的一項重要手段，本周起國內局部地區海關進口政策進一步收緊，但目前看進口政策收緊對國內煤價的支撐力度有限。從進口煤價格方面來看，雖然目前華南地區部分海關異地報關限制嚴格，部分口岸剩余額度相對緊張，但貿易商仍多對后市持悲觀態度，進口煤價格仍整體呈弱勢下行態勢。一方面受國內下游工業企業復工復產進度不及預期影響，下游需求整體疲軟；另一方面目前國內終端四月份進口煤招標計劃已基本完成，外礦報價松動，現5500大卡澳洲煤FOB報價在55美金附近波動，3800大卡印尼小船報價更是下滑至34美金左右，較2月初下滑近4美金。國內市場來看，目前產地煤礦復產數量呈增加趨勢，供應寬松會越來越明顯；而下游企業復工復產數量雖在上漲，但實際需求仍處地位，短期對市場煤的需求不足，價格仍有一定的下行壓力。整體來看，3月為國內動力煤需求傳統淡季，而公共衛生事件后工業企業復工延遲，加劇工業用電需求疲軟情況，進口政策收緊難改國內煤價上漲動力不足現況。動力煤市場穩中偏弱運行。陜北地區在產煤礦較多，礦上產銷一般，鑒于下游拉運階段性回落，煤價穩中有降；內蒙古地區煤市變化不大，出貨尚可，煤價略有下調。當前港口庫存低位回升，但現貨資源仍緊缺。下游補庫需求依舊疲軟，成交較差。綜合來看，預計動力煤價格偏弱運行。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤走勢高位震蕩調整，周期大幅承壓，黑色板塊上調回補缺口調整基本接近尾聲，操作上背靠555-563附近空單介入滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月12日原油行情解讀

　　原油價格戰升級，缺口回補暫緩，受全球新型冠狀病毒疫情，以及上周末OPEC(石油輸出國組織)減產談判無果后沙特大幅降油價的影響，原油市場遭遇需求端、供給端“雙殺”，國際油價持續暴跌，美國WTI原油跌幅擴大至逾33%，超越1991年海灣戰爭時創下的歷史最大跌幅；布油現跌29.5%，失守32美元關口，創歷史第二大跌幅。不過在周一悲觀情緒充分釋放的基礎上，3月10日開始了強勁的反彈，截至北京時間3月10日下午3點，布倫特油價反彈了7.45%。油價在未來一兩個月還有下跌的風險，主要不是因為供給加大，而是疫情在國外對需求端的影響有多大還沒有完全弄清楚。如果海外主要經濟體國家需要很大力去控制疫情的話，很多民生跟經濟活動也會減慢，對汽油、航油、柴油的需求影響是很大的，那時候油價有可能再跌一些。從一年的時間周期來看，油價恢復到正常水平概率很大。沙特突然打響全面價格戰，就是要占據石油市場主導地位，其目標似乎直指俄羅斯等非歐佩克產油國，迫使其早日返回談判桌前并接受限產協議。同時，不排除沙特與俄羅斯配合“演雙簧”的可能性，雙方可能不謀而合，打壓原油價格將美國頁巖油氣生產商擠垮。沙特此番痛下決心拋棄限產保價策略投入價格戰，可謂一箭雙雕，進可攻，退可守。同時，不排除與俄羅斯配合“演雙簧”的可能性，俄羅斯與沙特可能不謀而合，打壓原油價格將美國頁巖油氣生產商擠垮。即使達不到此目的，起碼能拖慢美國油氣進軍國際市場的步伐。預計，這場危機仍將持續一段時間，直到市場在劇烈震蕩后重新找到平衡點。如此，幾大主要玩家如何進一步博弈，值得密切觀察。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，頻頻下挫，今日美原油受疫情影響破位支撐位，操作上注意280-360之間高拋低吸滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年3月12日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀繼續區間調整 ，昨日黃金市場不可謂不熱鬧，早間跳空高開之后高走，直接達到1703新高，眾人期待的千七如此到來，但隨后瀑布回落跌至1658一線，跌幅更加驚人，全天保持較大幅度“過山車”走勢。今日短線方面，早間黃金小幅反彈至1680之上后回落至1650一線，幅度也不小，今日短線在盤中下破昨日低點1658之后，基本定調繼續回落，下方重點支撐在1642，另外上方需關注早間下跌后首次反彈高點1671一線，以此為防線先看回落。由于病毒爆發可能對經濟造成影響，全球股市暴跌，此外油價戰爭引發原油價格暴跌。美國股市日內強勢上漲，因為協調放松政策以避免全球經濟衰退的信號安撫了交易員。美國總統特朗普誓言要采取“重大”措施來提振經濟。日本公布了價值40億美元的第二套措施，以應對病毒爆發的后果。美國白宮一名官員周二向CNBC表示，美國總統特朗普周二在國會山與共和黨議員開會時，提出了0%的工資稅稅率，這一稅率將持續到今年剩余時間。這名不愿透露姓名的官員說，還討論了將工資稅回調永久化的問題。美聯儲上周宣布緊急降息，預計將在3月18日的下次會議上再次降息。歐洲方面，意大利新冠肺炎病例數升至10149例，周一確診數為9172例，新增死亡病例168例，累計死亡631例；美國方面，據美國有線電視新聞網報道，截至美國東部時間3月10日16點，全美已經有36個州和華盛頓特區出現新冠肺炎確診病例，累計確診病例至少達到849例，27人死亡。美國1月工廠新訂單月率下降0.5%，降幅超過預期的下降0.1%。隨著新冠肺炎疫情全球爆發給供應鏈造成壓力，預計訂單量可能進一步下滑；美國白宮一名官員周二(3月10日)向CNBC表示，美國總統特朗普周二在國會山與共和黨議員開會時，提出了0%的工資稅稅率，這一稅率將持續到今年剩余時間。這名不愿透露姓名的官員說，還討論了將工資稅回調永久化的問題。接受道瓊斯調查的經濟學家此前預計就業人數將增長17.5萬人，失業率將達到3.5%。由于進口下降，美國1月貿易赤字收窄幅度超出預期，而且由于新冠肺炎的爆發擾亂了商品和服務的流通，美國的貿易赤字有可能進一步下降。

　　白銀期貨操作建議：近期受疫情及其國際力量影響，白銀走勢調整，以4000-4575之間高拋低吸滾動操作，布局以短空長多為主，獲利逐漸移動盈利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月12日棉花行情解讀

　　棉花區間調整 有望繼續震蕩，商業庫存方面，1 月底全國棉花商業庫存總量約501.19萬噸，較上月減少17.46 萬噸，其中新疆庫存398.44 萬噸，棉花供應相對充足。儲備棉輪入方面，上周儲備棉輪入上市量4.5 萬噸，總計成交3.26 萬噸，成交率72.4%，平均成交價格為13550 元/噸附近。疆棉輪入第十五周(3 月9 日-3 月13 日)競買最高限價為13144 元/噸(標準級3128B 價格)，較上一周下跌421 元/噸。3 月9 日新疆棉輪入上市數量15000 噸，實際成交9040 噸，成交率60.27%，平均成交價格為13135 元/噸，較前一日下跌417 元/噸。儲備棉輪入成交情況將跟隨鄭棉漲跌而動。3 月份市場以來大部分企業都已經陸續復工，但是由于國外疫情影響，未來全球經濟以及服裝出口需求令人擔憂。烏茲別克斯坦總統3月6日簽署法令，廢除政府對棉花市場的管制，從2020年起取消政府對棉花的統購統銷，讓從國家租地的農民自由種植替代和更有利可圖的作物。同時，國家對糧食的收購也將減少25%。這是烏茲別克斯坦推動農業部門走向市場化的決定性一步。鄭棉開啟寬幅高頻震蕩格局。近期新冠病毒從日韓蔓延至中東、歐洲、美國等地。世界衛生組織8日表示，中國以外全球受新冠肺炎疫情影響的國家和地區數量已達101個。韓國、意大利、伊朗3國累計確診人數已經超過2萬。不斷加劇的疫情對全球經濟造成巨大沖擊，部分國內市場人士擔憂，我國紡織品、服裝出口或將遭遇“倒春寒”，鄭棉不斷觸底下探，為整個棉花行業抵御新風險敲響了警鐘。目前國內疫情剛有好轉，新疆棉花專業倉儲庫公路運輸業務逐漸恢復，但期價急速回落，個別企業訂單執行暫緩，預計棉花出庫難以很快有起色。另一方面，期貨價格下跌勢必引發現貨跟隨下調，部分棉花生產企業將面臨虧損，軋花廠復工一再被迫延遲。進入3月份以來，國內紡織企業復工繼續回升，較多企業反饋，目前生產的產品多為春節之前訂單。復工以后新接訂單十分有限，若需求端消費不出現轉變，在這個月底或面臨無單可做的局面。如今鄭棉急速下跌，期現貨價差擴大，對少量點價操作盤有刺激作用，而市場出于對下游需求預期的弱化，近看，短時間內高性價比資源為促進成交提供了支撐；遠看，則為后續持續性賣出埋下了隱患。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，近期疫情影響，抑制行情上揚，操作上以12200-13200之間高拋低吸，趨勢單不考慮，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月12日橡膠行情解讀

　　橡膠走勢不強，區間調整有望繼續受力調整， 昨日橡膠期貨在大幅暴跌之后如期產生反彈，現貨市場的價格雖然跟隨期貨反彈出現上漲，但成交明顯下降。供需方面，目前最大的問題依舊是下游需求偏弱，市場對于價格反彈后的采購積極性較低，價格難以持續性上漲。原油價格大概率是維持底部震蕩，后期仍有可能劇烈波動對橡膠的走勢產生影響，國外疫情仍然沒有見到明顯的控制。因此結合這幾方面看，橡膠預計仍將偏弱震蕩，形成了反彈高度一波比一波低的震蕩式的走低。從近一段時間的盤面走勢看，階段性會受制于10日均線附近。國際油價暴跌，拖拽天膠大幅下行，預計短期橡膠主力和20 號膠主力低位震蕩可能性較大。若國際公共衛生時間持續升級，橡膠主力存在跌破10000 元/噸風險。供應方面，泰國陸續停割，原料膠水40.8 泰銖/公斤（-0.9），杯膠33.1泰銖/公斤（-0.2），20 號膠生產利潤回落至-33 美元/噸（-50），加工廠暫時生產積極性暫時穩定，長期虧損將存在降低開工可能。需求方面，上周半鋼胎廠家開工率為53.34%，環比上漲4.02%，同比下跌9.17%，全鋼胎廠家開工率為56.94%，環比上漲3.68%，同比下跌10.17%。庫存方面，3 月2-8 日青島地區出庫量偏低，大型倉庫普遍處于暴庫狀態；云南國產膠庫存小幅回落；上海和浙江地區越南膠庫存較大幅度增加。需求方面，國際公共事件持續升級，對輪胎出口比例影響預期逐漸加重，提升對天膠需求縮減預期。現貨市場開始反彈，東南亞主產區仍大范圍停割，原料持續震蕩回升。國外疫情仍較為嚴峻，下游消費長期存在壓力。短期受制于國內需求恢復有限，膠價上行缺乏持續動能。上周，全鋼胎開工率47.78%，較前一周增加4.25 個百分點；半鋼胎開工率46.14%，較前一周增加4.80 個百分點，開工恢復緩慢，關注疫情發展。國內膠市供需雙弱，為對沖疫情對車市的影響，商務部會同其他部門研究出臺刺激汽車消費政策，廣州推出購買新能源汽車及置換或報廢二手車購買國六標準新車補貼政策，刺激車市消費，關注國內市場政策變動。國際油價暴跌后開始底部震蕩，短期對膠市的拖累減弱。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，近期受疫情影響，整體偏弱運行，操作以9500-10800之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月12日豆粕行情解讀

　　豆粕2800一線高度受力， 阿根廷農戶開始罷工，抗議大豆出口關稅上調外電3 月9 日消息，阿根廷農戶周一開始為期四天的罷工，以抗議政府上調大豆及其副產品出口關稅，但該全球主要食品出口國的出貨并未受到影響。上周，該南美國家的四家主要農村協會中有三家宣布罷工，因為他們對政府在嚴重的經濟危機之際將大豆出口稅從30%提高到33%的決定感到失望。中國1-2 月大豆進口量同比增加14%，因美國船貨清關中國海關總署周六公布的數據顯示，中國2020 年前兩個月大豆進口量同比跳增14.2%，因在2019 年末中美兩國貿易休戰期間預訂的美國船貨清關。海關數據顯示，中國1-2 月進口大豆1,351 萬噸，高于去年同期的1,183 萬噸。上調巴西大豆產量預估至1.242 億噸，玉米產量料創新高咨詢機構福四通（INTL FCStone）預計，巴西2019/20 年度大豆產量將達到1.242 億噸，較上次預估高出逾20萬噸。由于需求升溫且價格持續上漲的情況下，結合巴西第二茬玉米的生長情況，福四通預計巴西2019/20 年度總的玉米作物產量將達到1.011 億噸的紀錄新高。受各國政府將加大財政刺激的言論、阿根廷農戶罷工以及短線跌幅較大等因素影響美豆短期會止穩，技術上關注880 點，在其之上會逞強反之會弱勢會延續。美國股市以及原油期貨反彈提振隔夜美豆收高，國內油脂需求清淡，打壓價格，油脂整體處于偏弱格局，對豆粕行情具有支撐，但是目前需求面并未出現有效的改善，當前畜禽存欄量低，飼料終端需求量表現一般，壓制豆粕價格，豆粕的上方空間有限，料短期延續震蕩行情。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕走勢以2700一線調整，整體走勢調整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，2800壓力逐漸加重，操作上豆粕以2600-2780之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月12日白糖行情解讀

　　白糖調整多單趨勢漸行， 因北半球多國食糖產量大幅低于預期，機構對19/20榨季食糖缺口一度上調至1000萬噸水平，印度、泰國減產嚴重，亞洲市場供需缺口加大，市場重點關注巴西新榨季的產糖對市場缺口的補充，巴西新糖將于4月中旬開榨。供給方面，巴西甘蔗行業協會Unica報告顯示，巴西中南部2020年2月上半月產糖量為0.25萬噸，同比增加47%；甘蔗壓榨量16.86萬噸，同比下降39.6%；累計甘蔗壓榨量為5.7947億噸，同比增加2.76%。累計甘蔗制糖比例為34.47% ，低于去年同期的35.42%。巴西2019/20榨季將結束，當前巴西甘蔗當前生長條件較好，市場預計 2020/21 榨季巴西甘蔗產量有望超過 6 億噸，值得注意的是巴西糖廠套保，據巴西當地咨詢機構稱，當前糖廠已套保 1200 萬噸出口糖，套保率遠遠高于5年同期水平，預計巴西 2020/21 榨季食糖出口量將達1950 萬噸。由于韓國、日本、伊朗等海外新冠疫情的快速擴散，2月24日開始，國際風險資產出現巨量拋售，市場擔憂全球性疫情拖累全球經濟復蘇，原油價格更是一路暴跌至43.32美元/桶；原油持續下跌的情況下，則可能會影響4月份巴西新榨季的糖醇比，若原油持續維持低位，預期20/21榨季巴西產糖比例將大幅增加。印度方面，雖然2019/20榨季馬邦因天氣原因甘蔗大幅減產，產糖433.8 萬噸，較去年去年同期829.8 萬噸減少近一半產量，但20/21榨季降雨充沛，馬邦和卡邦水庫蓄水量相較于往年處于高位，預期2020/21 榨季印度糖產量有望出現恢復性增產，因本榨季甘蔗減產，加上糖廠普遍提前開榨，今年同比去年收榨的糖廠大幅增加，預計本周還會有7家糖廠收榨。未來4月份巴西進入開榨季后，則可能增大糖醇比，食糖產量或因此增大，印度方面的蓄水充足，下個榨季產量增大或有很大可能，但也應關注該國未來幾個月飛蝗的災害變化，當前主要的影響還是疫情造成的下游需求走弱，若3-4份遲遲不能全面復工，需求上還是有一定影響的，短期內白糖回調也算正常；長遠來看白糖依然處于牛市格局，鄭糖應關注回調至糖廠生產成本價位附近的行情表現，企穩或迅速探底，依然可以嘗試多單。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整向上，反轉走高，整體強勢運行，操作上背靠周期20日均線5530-5500之間操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月12日菜油行情解析

　　農產品(000061,股吧)進行相對抗跌，油脂板塊菜油領漲，從宏觀面分析，主要原因在于：一是印度和馬來西亞的沖突。二是新冠肺炎疫情影響。印度官方宣布禁止馬來西亞精煉棕櫚油進口，同時私下里也大幅削減了毛棕櫚油的進口，這對棕櫚油的影響與中美的貿易摩擦對大豆的影響類似，雖然在影響力和強度上不及后者。從1月MPOB報告中我們可以看到馬來西亞出口到印度的棕櫚油數量已經大幅降低，當時CBOT大豆直接從1000美分/蒲式耳跌至800美分/蒲式耳，對棕櫚油的利空影響較為明顯。而新冠肺炎疫情對國內的油脂消費影響比較大。由于學校、工廠及餐飲行業延遲開學、開工、開業，家庭小包裝油在需求方面的貢獻不足，加上油廠復工，大豆壓榨量回升至高位，國內豆油商業庫存重新回到了100萬噸以上，若后續疫情持續，學校繼續延遲開學，工廠及餐飲行業遲遲得不到全面恢復，豆油的庫存還將繼續攀升。此外，美豆油庫存也攀升至高位，NOPA的數據顯示，2019年12月美豆油庫存達到17.57億磅，2020年1月甚至達到20.13億磅，創出歷史最高，因此CBOT豆油自去年12月底就開始下跌。菜油情況稍好，國儲菜油逐步出庫，庫存銳減，國內開始轉向市場調節。我國需要大量進口菜籽、菜油，才能滿足國內需求，而絕大部分菜籽、菜油來自加拿大，去年從加拿大進口菜籽量少，當前菜油進口雖通暢但數量較往年大幅縮減，供應偏緊，且需求中剛需比例較高，新冠肺炎疫情影響相對較小，加上目前菜油現貨價格較高，從而支撐盤面。不過菜油、豆油價差已達到2000元/噸的高位，繼續拉大的可能性雖然仍存，但需要一定的時間。現階段豆油、棕油價格偏弱運行，菜油要繼續上行需要這兩大油脂配合。新冠肺炎疫情步入后期，全國除湖北以外的其他省份將逐步復工、開學，或刺激油脂價格反彈，其中豆油反彈幅度將大于棕櫚油。

　　菜油期貨操作建議：菜油整體上揚，走勢強勢，結合后期供需，油脂板塊有望調整上揚，操作上背靠周線支撐7000-6950操作多單，滾動向上操作，逐漸移動移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月12日瀝青行情解析

　　瀝青連續兩個跌停板的秘密， 國內無瀝青夜盤，外盤原油以大幅上行的方式開啟亞洲交易時段，但上海瀝青期貨主力2006合約今日或將繼續下行補跌。原油市場受到沙特以及沙特帶動的歐佩克其他成員國和俄羅斯將從4月開始大幅增加產量的影響而供需前景顯得相對悲觀。瀝青期價中樞將跟隨成本端油價大幅下行，同時3月份國內瀝青供應將受到前期停產停工以及轉產的煉廠復產影響而大幅增加，瀝青下游需求端能否回暖仍需觀察，目前高聳的社會庫存也會制約瀝青價格。沙特阿拉伯大幅度下調4月份官方銷售價，并宣稱4月份增加其原油產量，意味著歐佩克與非歐佩克為期39個月的聯合減產將于3月底按期結束而不再延期。俄羅斯財政部周一表示，該國可以在6-10年內經受住每桶25-30美元區間油價沖擊，俄羅斯也計劃增加產量。技術面，原油價格處于繼續下行探底的過程。全球疫情擴散加劇經濟憂慮，OPEC+未能達成任何協議，沙特下調4月原油官方售價并暗示增產，國際原油期價累計跌幅超過30%；國內主要瀝青廠家開工率小幅回升，煉廠庫存轉移至社會倉庫；北方地區煉廠開工逐步回升，遠期合同為主，物流運輸陸續好轉，終端需求恢復仍較緩慢；煉廠及貿易商報價謹慎，現貨市場出現下跌，華北、山東、華南現貨出現調降。前20名持倉方面，BU2006合約凈持倉為賣單59382手，較前一交易日增加6033手，多單減幅高于空單，凈空單繼續增加。昨日原油價格繼續大幅下跌，瀝青期貨開盤跌停，成本重心再度下移，煉廠生產瀝青利潤空間較高，開工率將不斷提升，供應壓力會持續增加，在當下需求淡季的情況下，供過于求的格局很難打破。瀝青期貨大概率將受原油價格影響大幅下跌，在累庫預期驅動下，反套策略可繼續持有。

　　瀝青期貨操作建議：瀝青期貨走勢區間調整，結合后期現貨供需和持倉，整體偏弱運行，操作上以2100-2800之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月12日雞蛋行情解析

　　雞蛋反彈逐漸接近尾聲，雞蛋價格反彈主要有以下幾個原因：第一，隨著疫情好轉，物流有所恢復，流通環節開始補庫，同時市場發現，雖然餐飲業恢復緩慢，但是家庭消費比市場預期好，雞蛋成為人們長期在家中做飯過程中比較容易儲存和烹飪的食物，廠區庫存也低于預期；第二，部分養殖戶選擇換羽，換羽比例10%—15%，換羽后需要等待30—50天再開始產蛋，短期市場供應減少；第三，市場預期疫情結束后會有報復性反彈，預期4月底至5月初需求會隨著學校和單位復工而大幅度恢復，因此市場也走出了預期行情。由于前期養殖利潤良好，年后短暫回落后養殖利潤又有所恢復，并且市場禁止活禽交易抑制了淘汰雞出欄，因此預計在無其他因素影響的背景下，在產蛋雞存欄量仍會持續增加。蛋雞總存欄量中也會包括部分換羽雞，但在產蛋雞存欄量處于高位勢必會增加今年3—4月的雞蛋供應。此外，2月的換羽雞在3—4月也會再次開產。總體來看，后期雞蛋供給壓力大概率增大。目前全國開學時間初步定在3月中旬以后，但就目前來看，僅極少數省份學生回歸學校，大部分省份開學繼續延后，或開始線上課程，因此學校需求仍未啟動。餐飲行業恢復緩慢，目前大多數餐飲店僅依靠外賣維持營業。隨著工廠復工數量增多，銷區緩慢恢復，市場流通有所好轉，但是跟往年比，庫存壓力依然較大。總體來看，雞蛋反彈行情步入尾聲，進入3—4月份，2019年11—12月份補欄蛋雞即將進入產蛋高峰期，短期內由于在產雞存欄量處于高位，并存在繼續增加的趨勢，淘汰雞較少，短期雞蛋的供應壓力或增大。同時，需求低迷，清明節前或小幅反彈，空單屆時注意回避。6月份后雞蛋行情需關注當下的補欄情況及后續的淘汰雞出欄情況。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋調整反彈，走勢逐漸上揚，不過日線40日均線壓力較重，操作上背靠3200-3600之間高拋低吸，滾動介入，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負！！！