棉花

　　1、3月10日新疆棉輪入上市數量15000噸，實際成交5520噸，成交率36.8%，成交均價13144元/噸；自12月2日至2020年3月9日累計輪入211200噸。

　　2、截至2020年3月9日，ICE可交割的2號期棉合約庫存為39758包，較前一交易日減增加88包。

　　3、1月商業(yè)庫存501.19萬噸，環(huán)比減17.46萬噸，同比增16.33萬噸；1月工業(yè)庫存72.65萬噸，環(huán)比減0.6萬噸，同比下降10.24萬噸；紗線庫存環(huán)比增0.66天，坯布庫存環(huán)比小幅增加；

　　4、棉花近期銷售仍然緩慢，因棉紡企業(yè)復工較慢，但復工復產正在進行，需要關注棉花產業(yè)鏈的整體銷售進度。

　　5、比價上，TA跌幅擴大，棉花雖然下挫但較TA小，但棉/TA比快速拉高；

　　6、倉單方面，3月10日倉單增加234張，當前倉單加預報合計41278張，較前一交易日增加減少424張，因預報下降。 7、USDA的3月報告顯示全球19/20年度棉花庫存8340萬包，較上月略微上調，本年度全球棉花期末庫存為近三年最高。

　　邏輯：

　　國際商品反彈居多，但國際疫情仍未結束，仍會影響國際商品的波動。國內疫情整體在轉好，開工復工也在加快恢復。但與滌綸比價大幅上升不利于棉花反彈。建議套�？諉蜗滦兄�12200以下離場，抄底仍需時間等待風險釋放。

　　策略：

　　1、套保：12200以下價格套保空單可離場。

　　2、套利：觀望為主，可考慮做價差擴大，但上方空間有限；

　　3、投機：12200以下空單離場，做多仍需等待；

　　4、期權：持有前期12302或更低價格賣看跌可暫持有。

　　

　　白糖

　　隔夜國際ICE原糖沖高回落依然收跌，主力05月合約報收12.60美分，跌0.0.09美分，收跌0.71%.市場憂慮巴西在新榨季生產更多的糖而壓制糖價，能源價格的下跌令巴西生產商減少甘蔗乙醇的生產。咨詢機構預計巴西20/21榨季食糖產量將較19/20榨季增加12%至3010萬噸，乙醇產量下降6%至306億公升。不過其他國家供應仍然緊缺，美國供應缺口擴大，庫存消費比下調至7.2%，上個月預估值為12.4%，這對糖價帶來支撐。技術上原糖下挫后走勢相對偏弱，需關注臨池能源價格重挫后的去向，昨日原油快速反彈10%。

　　國內糖市近兩日受整體商品下挫拖累下滑后，昨日在國內疫情緩解趨好，復工復產加上預期下鄭糖價格反彈至60日線上方運行。本榨季供需格局偏緊，當前南方蔗區(qū)收榨加速，對內糖價格提振，近期關注復工復產的需求表現。技術上，期價下破60日線后，快速返回60日線上方，走勢偏強。

　　邏輯：內外糖均減產，內外糖利潤顯現虧損支撐內糖重心抬高不斷上漲，遠期關稅不確定性或存變數。疫情影響短期行情，后期糖市仍受供需主導市場。

　　策略：控制倉位，低位多單仍可持有，多頭思路不變。

　　

　　油脂油料

　　昨天油脂的盤面價格出現了很多波動，上午及午后，受國內新冠肺炎疫情進一步緩解的預期和MPOB2月數據利多的影響，價格小幅沖高，然而下午收盤前，棕櫚油價格快速下跌，幾乎回吐了日內的全部漲幅。價格出現下跌的原因，可能跟國內近月出現了少量買船有關，因為近月的進口利潤今天已經縮小到了-60元以內。MPOB本月產量和出口數據基本符合預期，但需求數據較大，造成了總庫存較高，這個利多的邏輯并不強烈，不足以支撐價格從現在開始大幅上漲。

　　國內油脂現貨市場基差運行平穩(wěn)。一級豆油基差報價日照2005+350，4-5月提貨；張家港2005+480，4-5月提貨；天津24度棕櫚油2005合約+400，張家港P2005+300；華南貿易商24度棕櫚油基差報價P2005-50。福建沿海油廠進口菜油OI05+550。

　　邏輯：繼GAPKI發(fā)布12月底460萬噸的庫存數據、印尼生物柴油協(xié)會修改年度數據、MPOA發(fā)布2月前20天的產量數據以后，市場對東南亞減產的邏輯已經動搖，而印尼對馬來價差最近在持續(xù)走低，多頭的信心已經不值得堅持。盡管最近馬來降水一般，但季節(jié)性的產量環(huán)比上升可能對沖這個影響，目前我們傾向于在遠月合約將棕櫚油作為空頭配置。

　　策略：持有在630附近買入09YP正套，514止損，848止盈。

　　

　　粕類

　　昨日沿海豆粕價格2770-2860元/噸一線，穩(wěn)中波動10-20元/噸。國內沿海一級豆油主流價格5420-5550元/噸，局部漲20元/噸。豆粕期貨價格上漲，豆粕成交放量，總成交31.49萬噸。豆油期貨價格低開高走，豆油成交明顯好轉。

　　隔夜CBOT大豆期貨價格沖高回落，因USDA上調南美大豆產量預估，全球大豆期末庫存預估數量因此增加，給價格帶來壓力。不過USDA維持美豆出口預估不變。近期已經有大豆壓榨企業(yè)獲得了進口美豆的加征關稅豁免，有效期一年。考慮到中國對大豆存在補庫需求，因此美豆出口增長可期，CBOT大豆價格料獲得支撐。

　　邏輯：當前國內大豆、豆粕庫存總體庫存水平處在偏低位置，國內大豆壓榨行業(yè)存在補庫的潛力，低價或激發(fā)補庫需求，對CBOT大豆價格形成支撐，并推動榨利走高。考慮到CBOT大豆價格進入到整理階段，DCE豆粕期貨價格亦將進入筑底階段。

　　策略：持有2630元/噸附近建立的M2005合約多單。

　　

　　雞蛋

　　昨日蛋價小幅上漲，粉蛋偏強，截止3月10日國內蛋價在2.7-3元/斤。近期餐飲開業(yè)增加，在豬肉高價下，雞肉需求回升較快，價格再次開啟上漲，817小規(guī)格出欄價格從2月中旬的1.8元/斤上漲至目前的5元/斤。淘汰雞需求增加，活禽市場開放，屠宰企業(yè)開工率回升，淘雞價格同樣開啟上漲，已漲至4.4元/斤，老雞淘汰增多。因此雖然目前開產增加，但同時老雞淘汰增加，雞蛋供應趨穩(wěn)。而需求層面，餐飲開業(yè)持續(xù)增多，817種蛋用量提升，雞蛋需求仍有較大的回升空間。在換羽雞尚未開產，冷庫蛋低價也不會出來的情況下，雞蛋現貨或穩(wěn)定偏強。

　　邏輯：雖開產增加，但淘雞增加，需求回升，蛋價或穩(wěn)定偏強支撐近月，同時近期上雞較多降低對遠月的偏強預期。

　　策略：逢低輕倉嘗試近月多單，短期套利可多5空9，長期套利可選擇多8空10。

　　蘋果

　　期 貨：震蕩下行，05主力收6798元/噸，價跌40點。成交減量增倉。

　　跨月價差：5-10價差略走闊，近月走弱，遠月走強。

　　交割方面：10日蘋果2003合約滾動交割配對2手。

　　產區(qū)方面：隨著管制放緩，產區(qū)涌進大批客商，呈現出需求量大，出庫加快的態(tài)勢。甘肅慶陽、秦安，陜西宜川、三原，山西運城，遼寧等部分產區(qū)中低端貨源由于需求較好，價格出現不同程度上漲。銷區(qū)方面：批發(fā)市場蘋果到貨量持續(xù)增多，銷售渠道也逐步拓展，從前期以商超銷售為主，拓展至街邊小販售賣等多種銷售形式，疊加砂糖橘銷售已進入后期，對蘋果替代影響逐漸減弱，人們對水果需求逐步恢復，或將緩解蘋果銷售壓力。棲霞市果農貨80#一二級價格2.2-2.8元/斤，通貨1.8-2.3元/斤；洛川半商品價格2.1-2.4元/斤；靜寧產區(qū)70#起步片紅2.70元/斤左右，70#起步條紋2.40-2.60元/斤。

　　邏輯：產、銷兩地現貨有回暖趨勢，或利好現貨；本周03合約或有實物交割，需動態(tài)關注，綜合分析盤面或震蕩偏強走勢。

　　操作建議：觀望為主。

　　

　　玉米系

　　國內玉米價格穩(wěn)中小幅震蕩，玉米淀粉價格局部下跌。昨日玉米及淀粉期價表現強勢，震蕩走高，市場傳聞臨儲玉米拍賣提價50-100元/噸，吸引多頭大量入場�，F貨表現平淡，大多穩(wěn)定局部地區(qū)小幅調整。目前來看，售糧進度有所提升，但仍低于去年同期水平，大約有3-4成玉米尚未銷售。上周市場傳聞國家將投放600萬噸陳水稻，14萬噸玉米定向給部分玉米深加工企業(yè)，將給市場增加供應壓力。淀粉企業(yè)開工率加速回升，淀粉行業(yè)開機率已恢復至65.98%水平，但下游需求不佳，淀粉行業(yè)庫存維持在100萬噸以上，且深加工企業(yè)已開始出現虧損，高開工率難以持續(xù)，深加工提振玉米需求空間有限。

　　邏輯：玉米售糧進度提升，但仍低于去年同期水平。深加工企業(yè)淀粉庫存積壓，且已開始出現虧損，高開工率難以持續(xù)，深加工提振玉米需求空間有限。

　　策略：若有效突破2010C2009合約空單暫離觀望。

　　

　　紅棗

　　【行情總結】

　　期貨方面：整體震蕩減倉為主，凈多持倉繼續(xù)下降。現貨方面：產區(qū)各地管控陸續(xù)放開，復工復產單位增加，因客商不多，紅棗成交清淡，走貨速度緩慢。銷區(qū)市場紅棗交易氛圍一般，客商按需補貨為主，部分賣家讓價出貨，具體成交以質論價，走貨量不大。受疫情影響，紅棗的消費渠道受阻以及整體銷售時間縮短，不利于紅棗去化，庫存相對壓力后移，中期來看現貨維持穩(wěn)中偏弱的概率較大。

　　【數據詳情】

　　主力合約：10400，-15，-0.14%；凈多持倉：2788，-623；倉單數量：396，+5；倉單預報：177，-5；一級灰棗現貨價格：麥蓋提8000-9000元/噸，滄州一級7000-8000元/噸。

　　邏輯：短期期價受資金面影響較大，價格下行時，資金入場做多明顯，但中期來看，受疫情影響，紅棗庫存去化變慢，待需入庫降溫儲存時或面臨拋售預期，現貨或表現偏弱，操作上，中長線維持偏空思路，短線建議觀望。

　　

　　尿素

　　今日尿素現貨市場淡穩(wěn)整理，新單隨行就市。目前，山東尿素市場主流出廠價格再次上漲20元/噸至1800元/噸，河南地區(qū)主流出廠價格上漲10元，至1800元/噸。供應方面，本周庫存較上周下降16.77%，開工率上浮1.42%，但隨著物流運輸逐漸好轉，多處生產企業(yè)開始發(fā)貨。需求方面，臨沂，菏澤等膠板廠緩慢復工中，農業(yè)方面，隨著春耕的來臨，采購向好，基層跟進積極性較高。整體上，下游農需向好，工業(yè)需求緩慢恢復中。期貨方面，受國際原油影響，尿素05合約低開低走，收于1767點，跌幅達0.95%。

　　邏輯：基本面向好，利空情緒或逐漸消化，期價或將回歸正常水平。

　　策略：操作上建議空單止盈，關注1750一線壓力。

　　

　　粳米

　　粳米期貨主力RR2005維持震蕩，價格區(qū)間3394到3440元/噸。主力合約成交量1516手，持倉減少66手到6940手，總持倉略降。粳米期貨整體價格強勢震蕩，主要與品種逐漸活躍、疫區(qū)當下業(yè)內看漲情緒高漲有關。

　　現貨：現貨價格與昨日持平。新糧：黑龍江雞西圓粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米（龍粳31）出廠價1.9元/斤，今年因長粒市場歡迎度提高，種植結構改變，圓粒偏少；鶴崗19年米1.98元/斤；綏化13/14年粳米1.7元/斤。（天下糧倉）黑龍江地區(qū)新糧現貨價格處于難漲難跌的局面，短期內粳米價格都將在現價基礎上維持窄幅震蕩。

　　受疫情影響，各地出現糧油搶購和囤積，部分商家抬升物價。但是由于上游生產企業(yè)已經停工，且物流停運，所以貨源更多的是貿易商和下游經銷商的前期庫存。春節(jié)假期前粳米供需平淡，所以上游企業(yè)庫存不多，預計生產企業(yè)和物流復工之后，會有一波下游備貨需求。

　　策略：蝗災影響市場情緒，農產品(000061,股吧)普漲。粳米成本區(qū)間下沿價格在3300以上，受疫情與蝗災多方面情緒左右，預計短期內維持高位震蕩行情。操作上建議59反套。RR2005在3400元/噸以上可短多，目標100點。

　　

　　苯乙烯

　　上游純苯成交價漲125至4725；苯乙烯現貨價格反彈，華北送到漲50至6100，山東送到漲125至6175，華東自提漲300至至6100，華南送到漲50至6150；下游EPS、ABS、PS開工率逐漸提升。

　　邏輯：低價投機囤貨以及疫情傳遞積極信息，有望止跌企穩(wěn)

　　策略：9月合約建議6200-6300區(qū)間多單參與，或買一個半月看漲期權。

　　

　　銅

　　3月10日上海電解銅現貨對當月合約報(貼)40 - (平水)元/噸，平水銅成交43450-43600元/噸。上期所銅增加10676噸至207174噸，LME銅庫存減6150噸至194125噸。海關總署：中國1-2月進口未鍛軋銅及銅材同比增加7.2%，累計達到86106.8噸。2019年智利安托法加斯加銅產量77萬噸，同比增長6.2%，產量增加主要來自Los Pelambres, Centinela 以及 Zaldívar三個礦區(qū)。智利國家銅業(yè)委員會：受到開采品位下降、水資源短缺和經營問題等諸多因素的影響，智利1月銅產量增加1.4%，達到46.67萬噸。智利Codelcol產量1月份較2019年同期大幅下滑6.8%至11.9萬噸；必和必拓旗下Escondida產量則跳增10%至10.1萬噸。

　　邏輯：當前價格處于強支撐區(qū)域，國際疫情有蔓延趨勢，市場預期極度悲觀。美聯儲意外降息但短期也難逆轉需求疲軟，銅價或將繼續(xù)地位震蕩。策略：建議暫時觀望。

　　

　　鋁

　　10日長江12820跌20貼15，南儲12820持平；隔夜LME鋁上漲，收盤報1702漲13，國家主席考察湖北武漢，提振市場信心。

　　宏觀方面，新冠肺炎全球爆發(fā)，歐美全面爆發(fā)；沙特與俄羅斯石油戰(zhàn)出現緩和跡象，原油大漲；特朗普計劃減稅刺激經濟，美股大幅反彈，市場情緒緩和，市場預期各國將出臺刺激計劃支撐經濟。

　　基本面方面，山西礦石仍繼續(xù)中斷，氧化鋁減產、壓產仍在持續(xù)，價格上行動能強勁；溢鑫、神火新增投產，產能仍繼續(xù)擴張；9日SMM鋁錠庫存報155.9萬噸，較上周四增加7.1萬噸，廠庫到貨令庫存大增，出庫回升放緩。

　　邏輯：疫情歐美全面爆發(fā)風險驟增，黑天鵝頻發(fā)，市場避險情緒持續(xù)升溫；肺炎疫情全球爆發(fā)，拖累經濟增長，打壓金屬消費；當前鋁消費回升緩慢，累庫增長顯著，鋁價下行風險仍存。

　　策略：主力13000以上逢高做空。

　　

　　貴金屬

　　美聯儲上調隔夜回購和定期回購操作規(guī)模，隔夜回購操作規(guī)模至少從1000億美元增至1500億美元，本周定期回購操作將從200億美元增至450億美元。2月份美國新增就業(yè)崗位27.3萬個，失業(yè)率為3.5%，與50多年來的最低水平持平。美聯儲宣布緊急將基準利率下調50個基點，將超額準備金率（IOER）下調50個基點至1.1%。美聯儲聲明稱：“冠狀病毒對經濟活動構成了不斷演變的風險。鑒于這些風險，為了支持實現就業(yè)最大化和價格穩(wěn)定目標，聯邦公開市場委員會(FOMC)今天決定下調聯邦基金利率的目標區(qū)間�！睋﨏ME“美聯儲觀察”：美聯儲3月降息75個基點至0.25%-0.50%的概率為58.6%，降息100個基點至0%-0.25%的概率為41.4%。

　　邏輯：對冠狀病毒全球蔓延的擔憂刺激了避險資金的流入，且增加了主要央行進一步放松貨幣政策的預期。全球市場集體反彈，美聯儲3月降息100個基點預期明顯降溫。策略：短期或將調整。

　　

　　原油

　　【夜盤】

　　總書記考察武漢傳遞疫情樂觀信息，全球投資者信心回升，國際油價大幅反彈。SC夜盤休市；WTI4月結算價34.36美元/桶，漲跌3.23美元/桶；Brent5月結算價37.22美元/桶，漲跌2.86美元/桶。

　　【現貨市場】

　　3月9日歐佩克一攬子油價下跌13.62美元，報每桶34.71美元；3月6日歐佩克一攬子油價報每桶48.33美元；DME 4月合約收于34.40美元/桶，漲跌1.10美元/桶。

　　【消息面】

　　10日，習近平總書記飛赴武漢考察疫情防控工作；日本周二公布第二套措施計劃，涉及規(guī)模約40億美元的支出，旨在應對疫情的影響；據華盛頓郵報：美國白宮可能為頁巖油企業(yè)提供聯邦援助，以渡過油價沖擊和衛(wèi)生事件導致的需求下行難關。

　　邏輯：本周博弈在于疫情悲觀情緒下的OPEC+增產與低價投機做多。

　　策略：市場傳遞積極信息，建議激進投資者SC06合約270-290區(qū)間逢低參多，或買一個半月的看漲期權；保守投資者建議觀望或270-300區(qū)間短線操作。

　　

　　燃料油

　　3月10日新加坡低硫（0.5%）燃料油紙貨4月收盤漲10美元/噸至303.8美元/噸，5月收盤漲10美元/噸至308.5美元/噸；380現貨收盤漲7.3美元/噸至191.5美元/噸；新加坡高硫380CST黃埔到岸價：美金價格218.27美元/噸，跌70.95美元/噸，到岸貼水為30美元/噸。

　　邏輯：短期國際原油價格低位波動，燃料油價格或跟隨。

　　策略：1600-1650區(qū)間多單參與；持有780入場的bu6-fu5的價差多單，目標950-1000，止損650。

　　

　　PTA

　　昨日PTA收報3930。經歷暴跌后隔夜原油漲超10%。昨日早間PTA期貨開板后反彈逾150點，現貨市場分歧較大；即期貨報盤貼水05合約80元/噸或一口價3800元/噸，商談預估在3750－3800元/噸；3月下貼水05合約60元/噸附近；宏觀情緒提振下，午后PTA期貨沖高回落，即期現貨報盤貼水05合約60－80元/噸，遞盤貼水100－110元/噸。近期市場受到各種宏觀消息面影響，隨著原油上下波動，單邊市場操作面臨較大風險，單邊建議暫時觀望，操作上以品種間套利或者對沖策略為主，由于PTA自身供需面就較弱所以可以作為一個空頭配置。

　　邏輯：原油及股市受消息面影響上下大幅波動為PTA走勢帶來更大不確定性。策略：單邊謹慎操作，以品種或者合約間對沖套利為主，PTA仍可作為空頭配置。

　　

　　純堿

　　今日純堿現貨市場淡穩(wěn)為主，市場成交量不多。目前，純堿企業(yè)產量較為穩(wěn)定，供應相對寬松。庫存方面，本周庫存較上周上漲6.22萬噸，其主要原因在于下游終端表現不好，采購不積極，使得庫存壓力較大。河南地區(qū)重堿主流送到價1500-1550元/噸，湖北地區(qū)開工8成左右，重堿主流送到終端價格在1500-1550元/噸。整體上，純堿面臨市場壓力，并以消化庫存為主。期貨方面，受到國際原油下跌影響，今日化工板塊領跌，純堿05合約低開，收于1539點，漲幅達1.18%。

　　邏輯：需求不足，導致廠家選擇停車檢修，日產量下滑，同時庫存壓力仍較大。

　　策略：操作上建議以觀望為主。

　　

　　塑料

　　上游：亞洲乙烯670-665，亞洲丙烯815-805，乙烯、丙烯價格下跌�，F貨市場：現貨市場線性、PP價格重心上移。華東地區(qū)線性報價6650-7000，PP報價6800-7000，市場整體成交一般。周二，期貨市場塑料PP反彈，主力盤中大幅減倉，A股上漲帶動國內商品反彈，聚烯烴盤中跟隨上行，國內疫情穩(wěn)步轉好，但市場短期外部因素影響較大，操作上建議保持謹慎，觀望為主。

　　邏輯：疫情國內轉好，但外部不確定因素較多。策略：聚烯烴觀望為主

　　橡膠

　　泰國原料市場白片40.9，煙片43.8，膠水39.3，杯膠30.85，泰國原料市場價格下跌。滬膠反彈，華東市場全乳膠價格在10300元左右，泰標混合在10300元左右，現貨市場整體表現清淡

　　邏輯：滬膠日內反彈，主力盤中減倉，期貨維持弱勢格局，但繼續(xù)向下支撐較強。A股反彈帶動國內工業(yè)品上漲，橡膠跟隨反彈，市場短期不確定因素較多，操作上保持謹慎，短期觀望為主。市場策略：原油大跌令工業(yè)品承壓，短期偏弱格局。

　　

　　乙二醇

　　昨日乙二醇收報4122。隔夜原油回升超10%，昨日現貨報價3930元/噸附近，遞盤3920元/噸附近，4月下4000元/噸附近。早間MEG外盤市場氣氛清淡，3月船貨報盤在485美元/噸或略偏內水平，遞盤在480美元/噸上下，交投氣氛較弱。午后MEG期貨震蕩偏上，現貨報價4020元/噸附近，遞盤4010元/噸附近，4月下4095元/噸附近。市場跟隨油價反彈，當前以及未來一段時間原油仍是影響化工品價格的主要因素，不過受地緣政治影響后市油價不確定性仍較大，MEG目前價位單邊多空都面臨風險，不建議盲目抄底，暫時觀望或者考慮期權。

　　邏輯：期價跟隨原油反彈但后市油價仍有較大不確定性。策略：不建議大舉抄底，暫時觀望或者考慮借助期權。

　　

　　紙漿

　　期貨方面，紙漿主力合約SP2005開盤價為4500元/噸，全天走拉升后高位震蕩行情，尾盤收于4558元/噸�，F貨方面，進口供給充足，紙廠根據自身需求剛需采購為主，價格起伏有限，銀星，烏針等報4450元/噸，加針報4480-4650元/噸區(qū)間。而闊葉漿持貨商低價惜售情緒較重，鸚鵡報價3780-3800元/噸區(qū)間，桉木漿報3730-3750元/噸。

　　行業(yè)方面：現貨市場成交整體一般，供給量整體較為充足，針葉漿成交偏剛需，而闊葉漿持貨商多低價惜售，挺價情緒較濃。湖北疫情得到明顯控制，湖北主要造紙基地孝感地區(qū)公布第一批復工企業(yè)名單，共計超200萬噸造紙（生、文、廢綜合）產能在列，刺激市場買盤情緒，加之日內大宗商品市場受到此前原油暴跌而偏空的情緒得以釋放，推升期貨盤面日內整體偏強震蕩。產業(yè)內文化紙廠保持高利潤高開工，生活用紙廠復工后陸續(xù)加大生產，終端商超補庫情緒偏高，需求旺盛，港口庫存出庫加快，綜合庫存開始調降。宏觀與行業(yè)情緒整體支撐漿價反彈，且行業(yè)復蘇后或繼續(xù)支撐價格上行。

　　邏輯：宏觀情緒放緩，行業(yè)復工提產，漿耗增加，支撐漿價上行。

　　策略：紙漿SP2005背靠4480-4500區(qū)間建立多單持有，跌破4450止損，4650附近止盈。

　　期權策略：紙漿SP2005賣出執(zhí)行價格為4450看跌期權，同時賣出執(zhí)行價格為4650看漲期權，到日期3月12日。

　　

　　螺礦

　　主要城市HRB400螺紋鋼上海3430元/噸，天津3300元/噸，廣州3750元/噸。上海廢鋼報2300元/噸，唐山方坯3090元/噸，現貨市場報價漲跌互現。基本面下游全面復工預期加強，短期市場情緒或將繼續(xù)主導，庫存去化預期獲將逐步兌現。同時，鋼廠產量減無可減，電爐開工逐步回升，產量壓力有望增加。當前流通環(huán)節(jié)面臨資金回籠壓力，待下游需求恢復，存在降價出貨回籠資金的可能。期貨市場避險情緒釋放，黑色系跳空高開后震蕩回升，螺紋鋼05合約減倉14391手，10合約減倉21223手，鐵礦石05合約增倉33014手，09合約減倉2034手。

　　邏輯：全面復工預期升溫，庫存增量拐點逐步明朗。

　　策略：螺紋鋼，鐵礦石短線逢低做多參與。

　　

　　煤焦

　　10日焦煤現貨市場偏弱運行，產地煤礦產能基本恢復，供應緊張局面明顯緩解，高價資源繼續(xù)回調；焦炭現貨市場偏弱運行，部分鋼企開始第三輪提降，焦企反應不一，市場情緒悲整體觀。隨著煤礦復產的持續(xù)推進及物流運輸的恢復，焦煤供應對下游產能提升的制約作用正逐步消除，焦企開工率明顯上升，焦炭供應能力也隨之增強。下游鋼企由于終端需求遲遲不能啟動，全產業(yè)鏈鋼材庫存積壓嚴重，庫存及資金壓力使其原料采購積極性不高，煤焦供需結構正在逆轉，現貨價格開始承壓。我們前期預測的價格壓力向上游傳導正在發(fā)生，預計短期內難有明顯改善，建議投資者前期空單繼續(xù)持有。

　　邏輯：受煤礦復產及運輸恢復影響，近期焦企原料供應緊張局面有所緩解，開工明顯回升，整體供應走向寬松，而下游鋼廠受制于庫存及資金壓力，補庫意愿不強，煤焦現貨開始承壓

　　策略：建議投資者高位空單繼續(xù)持有

　　不銹鋼

　　鎳端：

　　鎳鐵：

　　華北某鋼廠上周高鎳鐵采購價格為920元/鎳（到廠含稅），相比上輪采購均價下調60元/鎳。江蘇某鋼廠今日高鎳鐵采購價格為930元/鎳（到廠含稅），相比上輪采購價格下調15元/鎳，采購量近萬噸。

　　電解鎳：

　　SMM1號電解鎳報價101200-103000元/噸。俄鎳對滬鎳2004報平水至升100元/噸金川鎳對滬鎳2004合約報升1600-1800元/噸，貿易商嘗試小幅上挺升水報價，部分剛需下游有一定采購，成交相對較弱。金川出廠價103000元/噸。

　　不銹鋼：

　　不銹鋼市場繼續(xù)偏弱運行。鋼廠指導價方面，太鋼304跌200元/噸，張浦304跌100-200元/噸，宏旺指導價跌200元/噸，東特跌50元/噸。高庫存的壓力下，商家延續(xù)低價拋貨思路。雖然期貨有所回暖，現貨報價仍舊下調。價格方面，304熱軋報價12200-12300元/噸，跌100元/噸。無錫地區(qū)304冷軋報價12500元/噸，跌50元/噸。佛山地區(qū)304冷軋報價12200-12400元/噸，跌100元/噸。

　　邏輯:

　　受疫情影響，越接近終端市場受到的沖擊越大，不銹鋼季節(jié)性淡季更是雪上加霜，短期負反饋的根本是通過打壓鋼廠利潤倒逼到不銹鋼廠減產，目前不銹鋼廠仍可向鎳鐵廠要利潤。

　　策略：

　　需求未穩(wěn)，SS2006繼續(xù)在成本線以下運行，3月份不銹鋼行業(yè)將迎來最壞時刻，策略建議觀望