第一象限（杠桿象限）——商品高開低走漲勢(shì)減緩，外盤刺激原油連續(xù)發(fā)力

　　今日商品指數(shù)上漲0.53%，工業(yè)品上漲0.62%，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)上漲0.33%。其中，貴金屬下跌0.31%，油脂板塊下跌0.22%，建材板塊下跌0.11%，軟商板塊上漲0.17%，煤炭板塊上漲0.20%，谷物板塊上漲0.36%，化工板塊上漲0.72%，有色板塊上漲0.86%，飼料板塊上漲1.04%，原油板塊上漲2.28%。

　　新證券法自3月1日開始實(shí)施，這也宣布中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入新證券法時(shí)代，穩(wěn)步推進(jìn)證券公開發(fā)行注冊(cè)制，并依法加大懲處違法犯罪行為，這將有助于完善我國(guó)資本市場(chǎng)制度，保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益。央行上周均未開展逆回購(gòu)操作，本周前兩日繼續(xù)不投放流動(dòng)性，但Shibor仍全線下跌，目前市場(chǎng)資金面保持充裕水平。

　　商品昨日全線大漲，產(chǎn)生報(bào)復(fù)性反彈，今日再次跳空高開，但未能持續(xù)走強(qiáng)，呈現(xiàn)出高開低走的態(tài)勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)反彈勢(shì)頭有所減緩。從板塊情況來(lái)看，原油再次成為領(lǐng)漲的板塊，2020年首次OPEC會(huì)議定于3月5日召開，受OPEC+達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議和多國(guó)央行降息預(yù)期的影響，刺激油價(jià)快速企穩(wěn)回升，近期需密切關(guān)注主要產(chǎn)油國(guó)政策變化對(duì)原油的持續(xù)影響，操作上以短多思路為主。目前現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊對(duì)豆粕價(jià)格形成支撐，飼料板塊昨日突破橫盤區(qū)間，今日繼續(xù)高開小幅走強(qiáng)，關(guān)注其上漲動(dòng)能的延續(xù)性。近期開盤經(jīng)常產(chǎn)生大跳空，復(fù)雜性和波動(dòng)性共存是目前盤面最大的特點(diǎn)。在近期市場(chǎng)穩(wěn)定性較差的情況下，建議投資者日內(nèi)多鎖定利潤(rùn)，控制隔夜持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　第二象限（交換象限）—— 三大股指震蕩收漲，成交額連續(xù)10天破萬(wàn)億

　　今日A股三大股指集體震蕩收漲，滬指盤中一度站上3000點(diǎn)大關(guān)，收盤上漲0.74%報(bào)2992.90點(diǎn)；深證成指上漲0.90%報(bào)11484.21點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.78%報(bào)2173.35點(diǎn)。滬深兩市成交10.12億手，總成交額為11769.04億元。滬深兩市主力資金大幅流出300.68億元，北上資金（滬港通加深港通）今日凈流入28.58億元。

　　昨日，新證券法實(shí)施首日“債券注冊(cè)制”落地！繼科創(chuàng)板試點(diǎn)之后，注冊(cè)制首先在企業(yè)債、公司債發(fā)行市場(chǎng)全面實(shí)施。公司債券公開發(fā)行條件和上市交易條件均做出調(diào)整，刪除了“最低公司凈資產(chǎn)”“累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的百分之四十”等條件，“公司債券的期限為一年以上”的上市交易條件也被刪除。可以發(fā)現(xiàn)，發(fā)行制度明顯放松，監(jiān)管對(duì)發(fā)債的態(tài)度更多從偏向限制轉(zhuǎn)向偏向支持，預(yù)計(jì)市場(chǎng)發(fā)債規(guī)模會(huì)有增加，符合當(dāng)前的政策環(huán)境。歸根結(jié)底，監(jiān)管希望幫助實(shí)體企業(yè)疏通流動(dòng)性。建議關(guān)注與金融和基建相關(guān)的板塊。

　　第三象限（資源象限）——齊心協(xié)力抗新冠，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)迎機(jī)遇

　　截止2019年12月底，私募基金管理規(guī)模13.74萬(wàn)億元，與上月基本持平，其中股權(quán)投資基金與創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模小幅上漲，漲幅分別為0.26%與1.23%，其他私募基金規(guī)模快速收縮。資金對(duì)于創(chuàng)投市場(chǎng)的關(guān)注仍處于不溫不火的狀態(tài)。

　　2020一開年，新型冠狀病毒席卷神州大地，截止發(fā)文為止各地除機(jī)關(guān)及生活必須類企業(yè)開工外，大部分企業(yè)仍未復(fù)工。距離春節(jié)放假（1月24日）已接近一個(gè)月的時(shí)間，疫情對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響不言而喻。同樣創(chuàng)投行業(yè)受到18與19兩年的沖刷，各家都在吃緊，而今年開年的狀況無(wú)疑更是雪上加霜。雖然整體經(jīng)濟(jì)狀況依舊處于低位，但2月3后股市開市后至今，創(chuàng)業(yè)板連創(chuàng)歷史新高，說(shuō)明資金對(duì)于成長(zhǎng)型企業(yè)的青睞，也反映了投資者對(duì)于成長(zhǎng)型企業(yè)對(duì)于20年經(jīng)濟(jì)作用的預(yù)期。細(xì)想這次疫情，全國(guó)上下齊心協(xié)力助鄂抗擊病毒，中華民族團(tuán)結(jié)一心的文化再次得到體現(xiàn)。所以，雖然在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)條件下，我們?nèi)詫?duì)創(chuàng)投行業(yè)保持希望。

　　自從去年中石化易捷便利店插足新零售之后，近日推出賣菜服務(wù)，主打“不下車，不開窗，一鍵送到后備箱”。由于受到疫情的影響，商超等線下零售遭遇寒流，這就給線上零售提供了發(fā)展便利。以京東、淘寶為例的傳統(tǒng)電子商務(wù)平臺(tái)在疫情期間都將賣菜放在了界面首頁(yè)顯眼位置；郵政、順豐等物流企業(yè)借助自身優(yōu)勢(shì)以及之前積累的資源，也跟上了這波趨勢(shì)。買菜本身就是日常生活頻率最高的消費(fèi)場(chǎng)景之一，而本次疫情又為農(nóng)業(yè)新零售使了一把力，可以預(yù)估未來(lái)以一二線城市為主流消費(fèi)市場(chǎng)的農(nóng)業(yè)新零售或受青睞。同時(shí)，日前政治局會(huì)議對(duì)2020年全面建成小康社會(huì)的目標(biāo)中也提及現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，今年圍繞農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)或受資本追捧。

　　資金分析——量?jī)r(jià)配合欠佳，行情有待確認(rèn)

　　今日商品凈流入17.26億，流入比例1.34%，總沉淀1304.21億。黑色、農(nóng)產(chǎn)品、次主力板塊分別流入3.26億、10.62億和3.44億。化工板塊流出0.06億。

　　商品總成交1774.39萬(wàn)手，回落比例16.61%。黑色、化工、農(nóng)產(chǎn)品、次主力板塊分別回落29.48%、10.86%、11.68%和21.71%。

　　近期商品價(jià)格寬幅震蕩，資金沖高遇阻，成交量低位調(diào)整。盡管雙粕、有色等品種已走出前期區(qū)間，有望引出趨勢(shì)主線行情。但缺乏量能的配合，建議投資者布局倉(cāng)位暫不宜過(guò)重，警惕隔夜持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　品種分析——大漲大跌市場(chǎng)疲乏，收兵觀望等待調(diào)整

　　《試錯(cuò)交易市場(chǎng)觀察》的研究分析均源于獨(dú)家全域資產(chǎn)管理模型。

　　GAM俱樂部簡(jiǎn)介GAM（Global Asset Management）俱樂部依托中糧資本旗下期貨、信托、壽險(xiǎn)、銀行、產(chǎn)業(yè)基金等金融大平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，為投資機(jī)構(gòu)、投資人搭建交流渠道，得到多家金融機(jī)構(gòu)及知名高校的大力支持與參與，碰撞智慧的火花，促進(jìn)金融新資本、新技術(shù)、新產(chǎn)品、新模式。GAM俱樂部匯聚期貨、期權(quán)、股票、股權(quán)、房地產(chǎn)、外匯、債券、黃金等行業(yè)專家，共同研討行業(yè)投資機(jī)會(huì)和全球市場(chǎng)的資產(chǎn)配置趨勢(shì)，推演算法、模型，改善資產(chǎn)配置的效率，降低資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　策略交易部主要負(fù)責(zé)全域資產(chǎn)管理模型及策略研發(fā)，并提供期貨經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、交易培訓(xùn)、付費(fèi)研報(bào)等業(yè)務(wù)。團(tuán)隊(duì)成員主要由金融、經(jīng)濟(jì)、數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)等專業(yè)博士、碩士、學(xué)士構(gòu)成，博士、碩士比例超過(guò)60%，年輕活力、專業(yè)化、高素質(zhì)、是團(tuán)隊(duì)標(biāo)志。連續(xù)多年被評(píng)為公司優(yōu)秀部門，是中糧期貨(博客,微博)發(fā)展最快的部門之一。

　　試錯(cuò)交易自2012年推向市場(chǎng)以來(lái)，廣受好評(píng)，具有較高的知名度和影響力，已成為行業(yè)知名品牌。聯(lián)合多方共同推出的SCJY《職業(yè)交易能力訓(xùn)練》課程，以交易實(shí)戰(zhàn)為目的，提供了從入門到資深專家的不同階段課程，致力于交易能力的培養(yǎng)與訓(xùn)練，已幫助眾多客戶改善交易狀況，走上職業(yè)交易道路，從人員規(guī)模上已成為期貨行業(yè)第一培訓(xùn)品牌。利用人工智能技術(shù)研發(fā)的K線聚類模型和行情結(jié)構(gòu)的圖像識(shí)別模型在期貨行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，引領(lǐng)該領(lǐng)域的研究潮流。

　　風(fēng)險(xiǎn)揭示：

　　1.張耀文 投資咨詢資格證號(hào)：Z0013564；

　　2.王君投資咨詢資格證號(hào)：Z0013698；

　　3.游克友 投資咨詢資格證號(hào)：Z0014574；

　　4.本策略觀點(diǎn)系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實(shí)際結(jié)果可能有很大不同。請(qǐng)投資者務(wù)必獨(dú)立進(jìn)行交易決策。公司不對(duì)交易結(jié)果做任何保證；

　　5.市場(chǎng)具有不確定性，過(guò)往策略觀點(diǎn)的吻合并不保證當(dāng)前策略觀點(diǎn)的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點(diǎn)不同的意見；

　　6.在法律范圍內(nèi)，公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)就涉及的品種進(jìn)行交易，或可能為其他公司交易提供服務(wù)。