【行情回顧】

　　文華商品指數(shù)增倉51.8萬手，高開高走上漲1.07%報142.97點。周四指數(shù)高開之后延續(xù)漲勢，多頭主動增倉進攻，疫情利空影響漸消，抄底資金也是連續(xù)介入，國際金融市場和商品的強勁給予了預期利多支撐。從日內(nèi)表現(xiàn)來看，原油板塊在國際油價大漲之后領漲，扭頹行情增強，其次是油脂板塊繼續(xù)大漲超2.1%，抄底之后首先還是需求跳空缺口，注意爭奪繼續(xù)企穩(wěn)多單繼續(xù)跟進�；�工板塊也是漲超1%，三連陽之后整體觸及MA5的位置，油價止跌之后，對市場整體上性驅(qū)動增多，部分品種買進之后，注意企穩(wěn)之后繼續(xù)跟上反彈節(jié)奏。黑色板塊整體是震蕩運行下也是出現(xiàn)了抗跌，雖然階段性需求受到抑制，但是遠期合約的向好提振下，以及商品整體回暖，指數(shù)企穩(wěn)115附近平臺之后，也是注意整體階段性做多跟進。

　　軟商品整體延續(xù)大漲，試多棉花糖的策略不變，整體也是回補缺口試探10日均線位置。飼料板塊整體表現(xiàn)先對低迷，先抑后揚之后漲幅不大，玉米企穩(wěn)、兩粕較差，大豆也是表現(xiàn)較強，美豆企穩(wěn)900美分形成支撐。有色板塊整體漲勢也是相對較小，但在連續(xù)走升之后，也是注意多單的常識性進場。貴金屬受到冷落，調(diào)整延續(xù)的情況下，注意均線爭奪，繼續(xù)下行的話多單也是規(guī)避了，但整體在疫情影響下，不建議去拋空，還是維持偏多思路。

　　商品指數(shù)沉淀資金981.59（+40.40）億元，其中：黑色流入12.33億元，油脂鏈流入9.67億元，化工和有色流入5.47、3.50億元，原油板塊流入4.97億元。螺紋增倉近5.2萬手震蕩飄紅，棕櫚增倉近3.6萬手大漲116元；玻璃減倉近2.9萬手大幅反彈，鐵礦減倉1.8萬手修復跌勢。領漲品種燃油（3.73%）、鄭油（3.21%）和瀝青（3.00%），領跌品種滬金（-0.51%）、鄭煤（-0.49%）和滬銀（-0.32%）。

　　股債方面：A股連升三日，熱點題材強勢不改。上證指數(shù)收漲1.72%報2866.51點；深證成指漲2.87%報10601.34點；創(chuàng)業(yè)板指漲3.74%，重回2000點并創(chuàng)出逾三年新高。兩市成交超9000億元，較上日略有放量。北向資金全天凈流入超百億。

　　行業(yè)板塊方面，在線教育概念繼續(xù)走強，遠程辦公概念活躍，病毒防治概念持續(xù)掀漲停潮，消毒液概念股集體走強，口罩概念依舊活躍，遠程醫(yī)療概念受追捧，醫(yī)療廢物處理概念午后崛起，物流板塊復蘇，2020年中央一號文件公布，農(nóng)業(yè)股受提振沖高。

　　國債期貨震蕩小幅收紅，10年期主力合約漲0.05%，5年期主力合約漲0.06%。資金面寬松，Shibor多數(shù)下行，隔夜品種下行23.2bp報1.8190%，7天期上行2.3bp報2.3660%，14天期下行9bp報2.3450%，1月期下行4.5bp報2.6510%。公開市場方面，央行公告稱，目前流動性總量充足，可完全滿足市場流動性需求，2月6日不開展逆回購操作。Wind數(shù)據(jù)顯示，今日無逆回購到期。

　　【能源化工】

　　原油（SC2004）: 今日增倉0.40萬手，上漲10.1元或2.53%，報409.1元/桶。周四INE原油大幅高開回踩403.7之后，繼續(xù)走升，增倉最高升至411.2元的位置，國際油價反彈走升之后，在400整數(shù)位關口企穩(wěn)，接下來關注414企穩(wěn)繼續(xù)買進機會。商品整體預計從疫情中在走出，國際油價進一步走升的話，也將使得INE原油具備跟多機會，當前還是主要低吸為主，支撐參考400整數(shù)位。布油在企穩(wěn)55.5美元之后形成技術性利多，上方關注在57.2美元爭奪，進一步夯實的話，下行壓力階段性告一段落。

　　燃油（FU2005）: 今日減倉5.70萬手，下跌42元或1.80%，報2286元/噸。周四燃油繼續(xù)是抗跌盤整運行，向下的驅(qū)動力量繼續(xù)是不高，減倉之后呈現(xiàn)是多空有序撤離的景象，關注盤整過后的方向抉擇，在原油下行之際，我們還是傾向于沽空，在2325附近高點沽空設好止損，同時注意在下方破位2276附近平臺的賣出機會，高位阻力2360附近，下方第一關注2180的位置，不破位也是謹慎持空。

　　瀝青（BU2006）：今日減倉1.19萬手，下跌96元或3.05%，報3056元/噸。周四瀝青震蕩下破之后空單獲利，我們對止盈位置進行了下移，空單觸發(fā)離場，否則跌勢延續(xù)的情況下繼續(xù)持有，同時低位也提前給出在3030附近止盈位，有效下破可繼續(xù)持有，否則還是低平的思路。后市預計在原油頹勢帶動下，繼續(xù)走軟，此外受到疫情影響，節(jié)后施工有可能受到影響，因此價格還是大概率呈現(xiàn)調(diào)整壓力，等待事件的穩(wěn)定。

　　甲醇（MA2005）：今日增倉0.97萬手，上漲24元或1.15%，報2112元/噸。甲醇今日增倉的情況下保持反彈行情，周二建議客戶布局的多單目前已經(jīng)有浮贏，止損上移之后繼續(xù)持有。收盤期價站上2095附近的平臺支撐，盤中嘗試突破5日線未果，但是3連陽的情況下，反彈行情還在持續(xù)，如果沒有持倉的投資者依托平臺支撐低吸試多或者等待期價突破5日均線買入。

　　PP（PP2005）：今日增倉0.52萬手，上漲28元或0.41%，報6924元/噸。PP今日增倉的情況下波動不大，期價依舊在周一的跌停價附近橫盤震蕩為主。目前基本面沒有明顯的變化，場內(nèi)庫存及石化庫存整體偏高，下游基本未復工，需求偏弱，市場供需失衡局面暫難以打破。北京PP市場價格震蕩下行，中油華北及石化華北出廠價格均有所下調(diào)，業(yè)者對后市心態(tài)偏空，商家讓利出貨。技術上建議投資者也保持觀望，等待橫盤之后再次選擇方向?qū)ふ覚C會介入。

　　PTA（TA2005）：今日增倉3.49萬手，上漲32元或0.73%，報4430元/噸。TA今日主動增倉的情況下出現(xiàn)反彈行情，但是反彈的力度在逐漸減弱。目前期價也在修復基差，回補缺口為主。從供給角度來看，國內(nèi)PTA和MEG企業(yè)開工目前均處于高位，都存在累庫風險，但PTA庫存壓力更大，一方面產(chǎn)能擴張590萬噸，另一方面是開工處于往年同期高位，而MEG存在港口庫存累積情況的不確定性。在需求方面，紡織終端受到的沖擊最為明顯，一方面終端紡織服裝消費停滯，另一方面節(jié)后開工推遲，勞動密集型的紡織行業(yè)開工恢復情況也值得關注。技術上基差逐漸修復之后，還要關注資金的流入流出情況，日內(nèi)參與為主。

　　乙二醇（EG2005）：今日增倉0.36萬手，上漲26元或0.59%，報4399元/噸。乙二醇今日增倉的情況下走出小幅反彈的行情，收盤站上了4388附近重要的支撐，接下來看反彈的持續(xù)性，如果周五開盤能否站穩(wěn)區(qū)間下沿支撐的話，建議投資者日內(nèi)繼續(xù)低吸試多抓反彈行情，一但跌破支撐走弱，那么多單回避。

　　橡膠（RU2005）:今日減倉0.20萬手，上漲125元或1.11%，報11340元/噸。橡膠今日小幅減倉的情況下保持反彈行情，回補缺口之后奔著5日均線的壓力位，盤中虛破之后收盤沒有形成有效突破。但是反彈的形態(tài)目前還在保持，建議投資者日內(nèi)關注突破5日均線之后多單跟進的策略。

　　PVC（PVC2005）：今日增倉1.11萬手，上漲40元或0.64%，報6245元/噸。PVC今日小增倉的情況下延續(xù)反彈的走勢，期價站上了6200附近的平臺支撐，且嘗試突破5日均線的壓力位，建議投資者依托6200整數(shù)關口的支撐輕倉布局多單，后市反彈的概率較大。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2005）：今日增倉5.17萬手，上漲7元或0.21%，報3304元/噸。周四螺紋震蕩運行在3270-3316之間，支撐未能下破的情況下，暫時形成震蕩格局，表現(xiàn)不及遠月合約，主要是短期的需求存在堪憂表現(xiàn)，庫存整體還是處在壘庫階段，且當前鋼廠庫存壓力高于社會庫存，也是階段性預期欠佳的主要因素，不過商品整體出現(xiàn)企穩(wěn)，不建議主動進行殺跌，在買進遠月的同時，也是建議主動常識性低吸操作，當前還是關注3270-3335區(qū)間爭奪。10月螺紋關注3270附近支撐，企穩(wěn)3300介入的多單也是主動持有并跟進。

　　熱卷（HC2005）：今日增倉1.15萬手，下跌2元或0.06%，報3307元/噸。周四熱卷震蕩運行在3283-3316之間，增倉先抑后揚，也是凸顯當前表現(xiàn)相對抗跌，整體也是不及遠月的情況下，震蕩僵局打開仍舊是可主動參與多單，關注3275-3340區(qū)間爭奪，常識性低吸為主。10月熱卷在3240上方企穩(wěn)拉漲創(chuàng)近期新高，在企穩(wěn)3280之后主動買多延續(xù)，支撐參考3230附近位置。

　　鐵礦（I2005）：今日減倉1.80萬手，上漲12元或2.08%，報590元/噸。周四鐵礦增倉震蕩回踩574.5之后，減倉拉漲修復了昨日的跌幅，鋼材整體抗跌，遠月強勁的情況下，支撐未能繼續(xù)下破之前，震蕩概率較高，關注605附近阻力，波段性參與。9月在高開守住567.5元之后大漲創(chuàng)近期新高，短線關注577附近支撐，之上建議是多單跟進，低位563支撐有效，上方注意590一線阻力爭奪。

　　焦炭（J2005）：今日增倉0.76萬手，上漲18.5元或1.04%，報1793.5元/噸。周四焦炭減倉回踩1767之后回升拉漲，高位試探1800附近整數(shù)位，繼續(xù)企穩(wěn)的話，則建議主動買進，支撐關注1765-1770的位置，企穩(wěn)走升的話，可嘗試低吸介入。9月表現(xiàn)也是較強，回踩1745.5之后拉漲升值1788的近期新高，回補節(jié)后跳空缺口，支撐關注1760附近，高位阻力關注1800附近。操作上建議是以遠月多單為主。

　　焦煤（JM2005）：今日增倉1.44萬手，上漲32元或2.67%，報1230.5元/噸。周四焦煤在1196守住之后增倉拉漲，夯實1200之后繼續(xù)上沖突破節(jié)前高點至1240下方位置，整體表現(xiàn)為黑色系中最強，在多單主動介入之后，短線支撐關注1225附近位置，之上建議是低吸主動跟多，低位支撐1206附近位置。9月在1164守住拉漲至1200上方，繼續(xù)企穩(wěn)的話也是多單主動跟進，支撐參考1190附近位置。

　　鄭煤（ZC2005）：今日增倉0.60萬手，下跌2.8元或0.49%，報564.8元/噸。周四鄭煤增倉震蕩沖高568.6之后回落，震蕩在564上方，結(jié)束了節(jié)后的三連陽的走勢，短線注意在563附近支撐，之上繼續(xù)是持多買入思路，回調(diào)深得話關注560平臺支撐爭奪。9月合約在553-556之間震蕩運行，整體在553支撐未破之前，趨強行情延續(xù)。

　　玻璃（FG2005）：今日減倉2.88萬手，上漲33元或2.38%，報1422元/噸。周四玻璃震蕩回踩1385之后拉漲，減倉突破1400之后最高至1440的高位，不過尾盤未能保持持續(xù)性強勁行情，未能形成高位突破，不過在節(jié)前空單止盈之后沒有進一步參與，操作上注意站上MA5之后，進一步突破的做多機會，支撐關注1400附近。9月玻璃在連續(xù)飄紅之后，最高升至1450的高位，整體維持低吸，支撐關注1425附近位置。

　　【農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)板塊】

　　豆粕（M2005）：今日增倉1.06萬手，上漲2元或0.08%，報2637元/噸。豆粕今日增倉的情況下沒有延續(xù)連續(xù)反彈的行情，橫盤震蕩為主。全國油廠普遍開工延遲，開工天數(shù)平均減少3—4天，按照周度壓榨大豆170萬—200萬噸算，豆粕供給減少60萬—90萬噸。因此，綜合來看，供給需求雙下降，且由于前期豆粕庫存極低，現(xiàn)貨豆粕基差后期將十分堅挺。接下來繼續(xù)關注下10日線附近的壓力位，突破之后多單介入，繼續(xù)走升概率較大，突破失敗，不排除再次回落的可能。

　　菜粕（RM2005）：今日增倉0.01萬手，下跌2元或0.09%，報2229元/噸。菜粕今日縮量的情況下保持弱勢震蕩的行情，期價日內(nèi)波動不大，期價觸及10日線的重要壓力位回落。水產(chǎn)需求處于淡季，且在肺炎疫情發(fā)酵，國內(nèi)現(xiàn)在恐慌心理嚴重，國內(nèi)處于隔離的情況下，市場恢復需要一定時間，不過受菜粕供應趨緊影響，菜粕下跌空間有限，預計近期菜粕或低位震蕩為主。

　　豆油（Y2005）：今日增倉1.28萬手，上漲92元或1.49%，報6250元/噸。豆油今日主動增倉的情況下高開高走，期價報收3連陽。受疫情影響油廠推遲開機時間，2月油廠開機率不及預期，豆油供應小幅下降。需求端來看，灌裝廠和食品廠豆油等油脂原料并未出現(xiàn)類似飼料廠以及養(yǎng)殖企業(yè)那般緊缺，多數(shù)企業(yè)物理庫存充足。受到馬棕大幅走升的帶動下，整個油脂全線大漲，期價突破平臺壓力位觸發(fā)條件多單進場，目前多單持有，關注后續(xù)反彈持續(xù)性。

　　棕櫚油（P2005）：今日增倉3.55萬手，上漲116元或2.01%，報5886元/噸。棕櫚油今日主動增倉的情況下同樣高開高走，期價受到外盤馬棕大幅高開走升的帶動下，內(nèi)盤報收3連陽的情況下，保持著強勢的上漲勢頭。期價站上5日均線之后還有上漲空間，內(nèi)外盤聯(lián)動看好后市，建議投資者多頭思路不變，下個反彈目標在5980附近。

　　鄭油（OI2005）：今日增倉2.02萬手，上漲237元或3.21%，報7613元/噸。鄭油今日增倉的情況下報收大陽線收盤，期價4連陽的情況下期價已經(jīng)由弱勢回到了強勢階段，盤中直接突破了趨勢線的壓力位，符合我們周三的預期，但是沒有想到期價會上漲的如此迅猛。4個交易日反彈500多點，目前還有繼續(xù)走升的動，多頭思路不變。

　　蘋果（AP2005）：今日增倉0.58萬手，下跌1元或0.01%，報7010元/噸。蘋果今日增倉的情況下保持橫盤震蕩的走勢，期價目前受阻于5日均線的壓力位。通過觀察主力持倉動向，今日空頭主動增倉的跡象比較明顯，但是期價并沒有大幅走弱，接下來關注下資金介入之后5日均線的博弈情況下，采取上多下空的策略。

　　紅棗（CJ2005）：今日減倉0.01萬手，上漲45元或0.44%，報10280元/噸。紅棗今日縮量的情況下保持震蕩行情，期價日內(nèi)波動依舊較大，沒有走出持續(xù)反彈的行情。由于持倉較小活躍度受限的因素影響，紅棗保持橫盤震蕩的概率較大，不易于隔夜參與，觀望為主。

　　白糖（SR2005）：今日增倉2.45萬手，上漲103元或1.82%，報5765元/噸。白糖今日主動增倉的情況下走出強勢上漲行情，果然期價在調(diào)整一個交易日之后選擇了繼續(xù)上漲，期貨大漲帶動部分地區(qū)開始提價，但是主要的供需矛盾并沒有很大變化。目前上漲還是資金推動為主，期價重回多周期上漲的形態(tài)，多頭思路不變，20日線之上依舊可以參與多單。

　　雞蛋（JD2005）：今日增倉0.74萬手，上漲74元或2.29%，報3307元/500千克。雞蛋今日主動增倉的情況下延續(xù)反彈行情，尾盤減倉的情況下出現(xiàn)瞬間走升的跡象。收盤站上5日均線的重要支撐。春節(jié)期間全面爆發(fā)的新冠肺炎疫情以及為防控疫情采取的應急措施，對雞蛋產(chǎn)銷、流通等的影響較為嚴重。那么技術上目前不支持做空，日內(nèi)積極參與多單為主。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI2004）：今日增倉0.49萬手，下跌60元或0.06%，報105070元/噸。滬鎳今日增倉的情況下保持橫盤震蕩為主，期價收盤站上了103940附近的重要支撐， 5日均線的有壓力變成支撐，目前來看還有反彈空間，日內(nèi)依托平臺支撐低吸試多，觸及10日線壓力位突破失敗回落的話多單止贏離場，突破成功多單續(xù)持，還有反彈空間。

　　滬鋅（ZN2003）：今日減倉0.14萬手，上漲55元或0.32%，報17335元/噸。滬鋅今日減倉的情況下保持低位震蕩的行情，目前來看日內(nèi)波動不大，筑底反彈之后暫時沒有繼續(xù)走升的動能，不建議投資者參與隔夜單，日內(nèi)波動也不大的情況下保持觀望。

　　滬鋁（AL2003）：今日減倉0.15萬手，上漲45元或0.33%，報13670元/噸。滬鋁今日走出小幅反彈的行情，期價開始奔著前幾個交易日提到的13680附近的平臺壓力位進發(fā)。但是沒有形成有效突破之前不建議追漲，等待期價站上支撐之后多單嘗試跟進。

　　滬金（AU2006）：今日減倉0.02萬手，下跌1.82元或0.51%，報352.4元/克。滬金今日減倉的情況下繼續(xù)回調(diào)為主，在恐慌情緒有所釋放的情況下，黃金受壓回調(diào)的跡象比較明顯。有低位多單的情況下適當減倉。目前觸及趨勢線支撐有效，啟穩(wěn)之后考慮低吸試多。國際市場，美元指數(shù)企穩(wěn)于98關口上方窄幅震蕩，令歐系貨幣有所走低。目前投資者對亞洲突發(fā)公共衛(wèi)生事件的擔憂情緒有所緩解，受歐美股市相繼表現(xiàn)靚麗的影響，A股市場日內(nèi)全線飄紅�，F(xiàn)貨黃金盤中下跌后有所回升，但上行動能有限，避險消退疊加股市利好，打壓避險需求。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實際結(jié)果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結(jié)果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內(nèi)，公司或關聯(lián)機構(gòu)可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規(guī)政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。