周四（1月2日）亞市早盤，國際現貨黃金位于1519美元/盎司水平。上一交易日金價先一路飆升上揚至1525美元/盎司，之后自高點震蕩回撤，當日最終以陽線小幅收漲。而新年首個交易日開盤金價短線突然加速跳漲，最高觸及1521美元/盎司，目前金價自高位有所回落，截至亞盤中午金價已收平。

　　回顧2019年黃金走勢，1至4月因全球風險市場小陽春行情、美元持續強勢，黃金震蕩回調。5-8月受風險事件持續升級及美聯儲降息的影響，黃金開始強勢上漲模式；9月以來受美聯儲“鷹派式”降息、中美貿易摩擦暫緩及英國硬脫歐風險暫時釋放等因素影響，黃金高位回調整理，但下方有較強支撐。

　　美國經濟面臨較大壓力 美聯儲言論鴿派

　　全球經濟增速放緩，各國央行開啟降息潮，采取寬松貨幣政策刺激經濟增長。2019年美聯儲在7月、9月、10月利率決議中分別降息25基點；2019年12月利率決議維持目標利率不變，符合市場普遍預期。公布點陣圖暗示美聯儲FOMC委員會傾向于在2020年維持現有利率政策的預期；對2020年經濟預期：2020年GDP增速預期中值為2.0%，對2019年GDP增速預期為2.2%。鮑威爾在新聞發布會表述較利率決議偏鴿。

　　美國經濟數據好壞參半：近期工業產出、零售銷售數據有所反彈，但制造業持續疲軟、時薪增速放緩、新屋開工等數據持續走弱。在全球經濟走弱及貿易局勢緊張背景下，美國經濟很難獨善其身，預計美國經濟仍面臨較大壓力，黃金預計將會得到支撐。

　　風險事件不確定性支撐金價

　　風險事件長期不確定性依然是支撐金價長期上行的另一重要因素。中美貿易問題僅針對第一階段達成協議，預期不確定性長期存在；12月12日英國大選中約翰遜大選再次獲勝，英國“硬脫歐”的風險大大增加；此外，明年美國大選也是影響貴金屬走勢的重要政治事件。

　　近期最大風險事件當屬英國脫歐，脫歐時間延遲至 2020年1月31日。即使英國順利離開歐盟，英國還面臨一個重要的談判：與歐盟的貿易協定談判，在目前的協議里，過渡期的限制到2020年12月31日。

　　預計地緣政治風險仍將長期持續，黃金的避險魅力仍存。明年過渡期到期之后脫歐可能面臨三種情況：情況一，談成貿易協議，那么相當于完成脫歐；情況二，沒有談成貿易協定，可能面臨過渡期延期，英國可能一邊繼續談貿易協定，一邊繼續以過渡期的方式繼續留在歐盟；情況三，英國和歐盟即貿易談成貿易協定也不想延期，那就相當于無協議脫歐。鮑里斯贏下這次大選，對于脫歐來說更像是結束脫歐的開始，無協議脫歐風險或將卷土重來，2020年英國脫歐問題都是愈加不確定性將為黃金提供更多上行動力。

　　總體來看，明年全球宏觀經濟形勢、美國大選及中美貿易局勢或將是影響貴金屬走勢的重要因素，貴金屬依然有上行動力，預期貴金屬或回調企穩后方能開啟新一輪上漲。市場參與者可長期關注黃金的趨勢性交易機會，預期未來黃金波動會更加劇烈，操作上待回調企穩后可多單參與，注意控制倉位和回撤。另外，前期金銀比從歷史高點不斷修復，到11月初金銀比再次上行，待金銀比修復企穩可做多金銀比。投資者可關注，芝商所旗下的的黃金期貨合約(交易代碼: GC)及白銀期貨合約(交易代碼碼 SI)。